Abstrakt
Valutamarkedene har vært vitne til en rask teknologisk overhaling de siste årene. Digital
transformasjon av valuta-verdikjeden gjennom årene har ført til sofistikert forhåndshandel
analyser, elektroniske utførelsesmekanismer, innovativ risikostyring og høy
automatiserte arbeidsflyter etter handel. Teknologi og analyse blir ikke lenger sett på som en side
fungere, men som en drivkraft for forretnings- og handelstransformasjon. Algoritmisk handel
er et spennende fremvoksende felt som har utviklet seg raskt de siste årene, spesielt innen valuta
spothandel. Det har vært en sterk trend mot større fragmentering i FX
markeder og utførelsesalgoritmer (EAer) dukker opp som verktøy for å hjelpe brukere ved å samle
likviditet og lette tilgangen til ulike likviditetspooler, noe som ville være umulig
manuelt. EA-er kan hjelpe brukere med å redusere markedspåvirkning og kutte ned transaksjonskostnader mens
forbedre utførelseskonsistensen og oppfylle beste utførelseskrav. Imidlertid EAs
er ingen sølvkule, og bruken av dem gir opphav til unike risikoer og utfordringer som tilsier
tett overvåking.
Hva er algoritmisk handel?
På det mest grunnleggende nivået innebærer algoritmisk handel bruk av et dataprogram
følge et forhåndsdefinert sett med instruksjoner for å plassere en handel. Imidlertid er "algoritme" en overbelastet
ord hvis betydning avhenger av kontekst. De fleste har en tendens til å tenke på algoritmer som
top-of-the-stack investeringsstrategi å ta investeringsbeslutninger som ordretiming, hvordan
gå inn eller ut av posisjon osv. Det er imidlertid ytterligere to viktige lag, dvs
utførelsesalgoritmen (EA) og den smarte ordreruteren (SOR).
La oss for eksempel si at en hedgefondstrategi kjører i en algoritme og bestemmer seg for å kjøpe 500
millioner EUR/USD for å åpne en posisjon. Det vil representere en overordnet ordre fra
investeringsstrategi. Siden bestillingen er for stor og plassere den direkte på markedet kan
skape en negativ markedspåvirkning, blir den overlevert til en EA. EA vil vanligvis jobbe videre
bestillingen i noen minutter og skjær opp denne store "overordnede" bestillingen for å generere flere mindre
«barn»-ordrer. Disse underordnede ordrene vil da typisk bli overført til det tredje laget
smart ordreruter (SOR), som plasserer barneordrene til flere handelssteder
gjennomføre og binde opp den endelige utførelsen.
I henhold til 2020 BIS-rapporten om FX-utførelsesalgoritmer og markedsfungering, "Utførelse
Algoritmer (EAer) er automatiserte handelsprogrammer designet for å kjøpe eller selge en forhåndsdefinert
mengde verdipapirer eller valuta i henhold til et sett med parametere og brukerinstruksjoner. I motsetning
til andre vanlige typer algoritmer som markedsskapende eller opportunistiske algoritmer,
det eneste formålet med EAs er å utføre en handel så optimalt som mulig."
Rapporten sier: "FX EAer kom i bruk for mer enn 10 år siden, og står i dag for en
estimert 10–20 % av den globale valutahandelen, eller omtrent 200–400 milliarder USD i
omsetning daglig."
Selv om det ikke er så utbredt i valutamarkedet som i aksjemarkedene, tar algohandelen sakte opp, og
det er bare et spørsmål om tid før det utvikler seg som en bærebjelke i global valuta. I henhold til det siste
rapporter, store algoleverandører og multibankplattformer har rapportert konsekvente økninger i
algovolumer de siste årene.
Hva er Steering the Rise?
Den økende bruken av FX EA-er de siste årene kan tilskrives flere drivere.
For det første den økende elektronifiseringen av valutamarkedet, spesielt i valutasteder der likviditeten kan
nås via flere handelsplattformer.
Regulatorisk tilsyn har vært en annen faktor som driver deltakernes innføring av EAer.
Kjøpssiden er nå mer ansvarlig for hvordan den utfører valutahandler. “Beste utførelse”
krav introdusert av MiFID II i Europa og andre steder i ulike former førte kjøpssiden
å be om mer åpenhet og automatisering i utførelsesprosessen. Selv om
Kravet om beste utførelse unntar FX spothandel fra og med nå, men det er likevel sterkt
påvirket det. Dessuten vil FX Global-kodeksen også drive algo-adopsjon.
Spredningen av flere handelssteder som enkeltbankplattformer, multibank
plattformer, ECN-er, direkte handel etc., har resultert i fragmentering av valutalikviditet.
Det er umulig å navigere i dette siled-markedet manuelt; EAer hjelper brukerne å bygge bro over gapet og
tilgang til, overvåk og utfør i det fragmenterte valutamarkedet. Ironisk nok har EA-er også
bidro til markedsfragmentering, og lette forhandleres internalisering av mindre barn
bestillinger.
Status Quo
Covid-pandemien og den resulterende volatilitetstoppen førte til økt FX EA-bruk. De
markedsdeltakere satte pris på robustheten og utførelsesresultatene som ble gitt i
tider med høy volatilitet. Imidlertid har algoadopsjon i FX vært relativt tregere.
The Finance Hive og Bloomberg publiserte nylig en rapport om deres analyse av undersøkelsen
svar fra 52 kjøpssidesjefer for handelsdesk. Rapporten sier at den amerikanske kjøpersiden
utførte gjennomsnittlig 25 % av flyten deres algoritmisk, mens deres europeiske motparter
utførte 35 % av flyten deres via algoer. 36 % av de spurte forventet at flyten skulle øke
i løpet av de neste 12 månedene. Rapporten bemerket at 56 % av deltakerne bruker likviditetssøk eller
algoer for implementeringsmangel. Bare 13 % brukte TWAP- og VWAP-algoene, og fremhever buyside
skjevhet mot å minimere markedspåvirkning og redusere glidning.
Kjøpssiden blir mer krevende, og de evaluerer ytelsen til
deres produktive EA-er og vurderer leverandørene deres, rangerer og rangerer dem for fremtidig bestilling
strømme. Viktige resultatmålinger etter handel inkluderer fyllgrad kontra referansefrekvenser,
spre fangst, fylle arenaer, hastighet på utførelse og revalueringer etter utførelse.
Som kjøpssiden utforsker alternative kilder til likviditet, gjennomsiktighet og enklere
algo-integrasjon med deres teknologistabel, algo-leverandørene som Banker og uavhengige
leverandører er forpliktende. De investerer i å forbedre ytelsen til sine eksisterende algoer
på den ene siden mens de utvider algosuiten deres på den andre. Banker som Citi, ANZ, Barclays,
BNP, etc. har lagt til nye algo-tilbud for sine kunder. Commerzbank gikk nylig live
med FXalls Forward First Fixing (FFF)-produkt som har til hensikt å redusere kostnadsusikkerhet for
algo-klienter. Det har nylig vært en eksplosjon i antall uavhengige algo-leverandører
gi kundene nødvendige teknologiske og støtteverktøy for å utføre algoritmisk.
Risiko
Operasjonelle risikoer som oppstår på grunn av svikt i algoritmer må vurderes og aktivt
fikk til. Tilbyderne må grundig stressteste EAer i simuleringsmiljøer før
integrere dem i produktive systemer. Drepebrytere og andre effektbrytere må være
installert for å forhindre utilsiktet oppførsel.
EA-er utsetter brukere for markedsrisiko i motsetning til å handle til risikooverføringsprisen. De
deltakerne bør forstå og kommunisere sine roller og kapasiteter (agent,
hovedstol eller hybrid) når de handler med hverandre. Et sentralt element er hvordan risikoen deles.
I de fleste tilfeller tar brukere på seg markedsrisiko, mens tilbydere tar kredittrisiko og operasjonell
risiko.
Veien fremover
Adopsjon av EA-er i fremtiden vil avhenge av gjennomføringseffektiviteten EA-er gir
brukerne.
Fleksibilitet i EA-bruk og bedre brukeropplevelse med flere kontrollmekanismer vil være
tilbys til brukere på ulike arbeidsflytstadier av algoutførelsen, som pre-trade, in-flight og
etterhandel.
"Algo wheels" er et kommende tema i FX som automatiserer allokeringen av handler på tvers
ulike likviditetstilbydere og deres EAer og raskt bytte fra en strategi til en annen.
Disse er mye brukt i aksjemarkeder og utvides nå til valuta. Algohjulet
bruk vil gi arbeidsflyteffektivitet og datadrevne resultater til deltakerne. Dessuten er det
oppfyller naturligvis regulatoriske krav til beste utførelse på kjøpssiden.
Elektronisk omsatte NDF-volumer øker, noe som gjør det til et potensielt fremtidig vekstområde for
EAer. Få NDF algo-leverandører tilbyr grunnleggende strategier, men har begynt å merke seg betydelig
volumøkninger allerede. Imidlertid er NDF-algoadopsjon fortsatt i begynnelse, men har mye
løfte for fremtiden.
Et annet fremvoksende område er anvendelse av AI- og ML-teknikker i design og
utvikling av EAer. Historiske utførelsesdata kan utnyttes for å dynamisk justere
algo-beslutningsparametere basert på gjeldende markedsforhold under utførelse. Den neste
trinnet vil bruke utførelsesmålinger etter handel for å lage en tilbakemeldingssløyfe i førhandelen
analyse. For eksempel når et firma utfører gjennom en algo og likviditetsforhold
endre, kan dataene mates tilbake til systemet for å lage automatiserte arbeidsflyter hvor
handelsutførelse er urørt og unntak overvåkes.
Wrapping det opp
Teknologisk innovasjon har ført til at valutamarkedene har kommet langt fra å være fullstendig
stemme basert inntil for et par tiår siden til en betydelig del som ble henrettet
elektronisk i dag. Utførelsesalgoritmer gjorde en overgang fra aksjemarkeder til valuta.
De fikk raskt bred aksept på baksiden av fordelene som tilbys, som forbedret
automatisering, redusert markedspåvirkning, gjennomsiktighet og best execution. Den neste
bølge av teknologiendring er satt til å heve nivået enda høyere med mer sofistikert algo
modeller utfolder seg og våger seg inn i nye vekstområder som Algo-hjul og NDF-handel. Alle
disse endringene er satt til å anspore til videre adopsjon og utvikling av EA-er i valutamarkeder.
- SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk deg selv. Tilgang her.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
- PlatoESG. Bil / elbiler, Karbon, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Avfallshåndtering. Tilgang her.
- BlockOffsets. Modernisering av eierskap for miljøkompensasjon. Tilgang her.
- kilde: https://www.finextra.com/blogposting/24563/execution-algorithms—slice-dice-and-rejoice?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- : har
- :er
- :ikke
- :hvor
- $OPP
- 10
- 12
- 12 måneder
- 2020
- 35%
- a
- godkjennelse
- adgang
- aksesseres
- Ifølge
- Logg inn
- ansvarlig
- la til
- Ytterligere
- Adopsjon
- uheldig
- Agent
- siden
- AI
- ALGO
- algohandel
- algoritme
- algoritmisk
- algoritmisk handel
- algoritmisk
- algoritmer
- allokering
- allerede
- også
- Selv
- an
- analyse
- analytics
- og
- En annen
- Søknad
- ca
- ER
- AREA
- områder
- oppstår
- AS
- vurderes
- vurdere
- At
- Automatisert
- Automatisert handel
- automatiserer
- Automatisering
- gjennomsnittlig
- tilbake
- Bank
- Banker
- Bar
- Barclays
- basert
- grunnleggende
- BE
- bli
- vært
- før du
- atferd
- være
- benchmark
- Fordeler
- BEST
- Bedre
- Milliarder
- til
- Bloomberg
- BRO
- virksomhet
- men
- kjøpe
- Kjøpsside
- by
- kom
- CAN
- kapasiteter
- fangst
- saker
- kjede
- utfordringer
- endring
- Endringer
- barn
- Citi
- klienter
- kode
- Kom
- handelsbank
- Felles
- kommunisere
- datamaskin
- forhold
- Gjennomføre
- konsistent
- kontekst
- kontroll
- Kostnad
- Kostnader
- kunne
- Par
- Covid
- skape
- kreditt
- Gjeldende
- daglig
- dato
- data-drevet
- tiår
- avgjørelse
- avgjørelser
- krevende
- avhenger
- utforming
- designet
- Skrivebord
- direkte
- direkte
- stasjonen
- drivere
- kjøring
- to
- under
- dynamisk
- e
- EA
- effektivitet
- effektivitet
- elektronisk
- element
- andre steder
- Emery
- miljøer
- egenkapital
- Aksjemarkeder
- spesielt
- etc
- EUR / USD
- Europa
- europeisk
- evaluere
- Selv
- evolusjon
- utviklet seg
- utvikler seg
- eksempel
- spennende
- henrette
- Utfører
- gjennomføring
- eksisterende
- Utgang
- ekspanderende
- forventet
- erfaring
- utforsker
- tilrettelegging
- faktor
- Failure
- Fed
- tilbakemelding
- Noen få
- FFF
- felt
- fyll
- slutt~~POS=TRUNC
- finansiere
- Finextra
- Firm
- Først
- flyten
- Til
- Tving
- skjemaer
- Forward
- fragmentering
- fragmentert
- fra
- oppfylle
- funksjon
- fond
- videre
- framtid
- fremtidig vekst
- FX
- Valutamarkeder
- fikk
- mellomrom
- generere
- gir
- Global
- større
- Økende
- Vekst
- hånd
- Ha
- .
- hekk
- hedgefond
- hjelpe
- Høy
- høyere
- utheving
- historisk
- Hive
- Hvordan
- Men
- HTTPS
- Hybrid
- i
- ii
- Påvirkning
- viktig
- umulig
- in
- inkludere
- økt
- øker
- uavhengig
- Innovasjon
- innovative
- innsiden
- instruksjoner
- integrering
- hensikt
- inn
- introdusert
- investere
- investering
- Investeringsstrategi
- ironisk
- IT
- jpg
- nøkkel
- Drepe
- stor
- Siste
- lag
- Led
- Nivå
- utnyttet
- i likhet med
- Likviditet
- likviditetsbassenger
- likviditetsleverandører
- leve
- Lang
- lenger
- laget
- Making
- ledelse
- manuelt
- marked
- markedsforhold
- markedspåvirkning
- markedsføring
- Markets
- Saken
- betyr
- mekanismer
- Metrics
- minimere
- minutter
- ML
- Overvåke
- overvåket
- overvåking
- måneder
- mer
- Videre
- mest
- flere
- må
- begynnende
- Trenger
- likevel
- Ny
- neste
- Nei.
- bemerket
- nå
- Antall
- of
- tilby
- tilbudt
- tilbud
- on
- ONE
- bare
- åpen
- motsetning
- or
- rekkefølge
- ordrer
- Annen
- utfall
- enn
- overhaling
- oppsyn
- pandemi
- parametere
- deltakere
- bestått
- Past
- for
- ytelse
- Sted
- steder
- plassering
- Plattformer
- plato
- Platon Data Intelligence
- PlatonData
- pools
- posisjon
- mulig
- etter handel
- potensiell
- utbredt
- forebygge
- pris
- prosess
- Produkt
- produktiv
- programmer
- gi
- forutsatt
- tilbydere
- publisert
- formål
- raskt
- heve
- Ranking
- rask
- raskt
- Sats
- priser
- nylig
- nylig
- redusere
- Redusert
- redusere
- raffinering
- regulatorer
- relativt
- rapporterer
- rapportert
- representere
- behov
- Krav
- nødvendig
- respondentene
- resulterende
- Resultater
- Rise
- stiger
- Risiko
- risikostyring
- risikoer
- vei
- robusthet
- roller
- router
- går
- sier
- Verdipapirer
- søker
- sett
- selger
- sett
- flere
- delt
- mindre
- bør
- signifikant
- Sølv
- simulering
- siden
- enkelt
- Slice
- glidning
- Sakte
- mindre
- Smart
- sofistikert
- Kilder
- fart
- spike
- Spot
- Spothandel
- stable
- stadier
- startet
- Stater
- styring
- Still
- strategier
- Strategi
- stresset
- sterk
- slik
- suite
- støtte
- Bytte om
- system
- Systemer
- Ta
- tech
- teknikker
- teknologisk
- Teknologi
- test
- enn
- Det
- De
- Fremtiden
- deres
- Dem
- tema
- deretter
- Der.
- Disse
- de
- tror
- Tredje
- denne
- grundig
- Gjennom
- SLIPS
- tid
- timing
- til
- i dag
- også
- verktøy
- mot
- handel
- handles
- handler
- trading
- Handelsplattformer
- Transaksjonen
- transaksjons kostnader
- overføre
- Transformation
- Åpenhet
- Trend
- to
- typer
- typisk
- Usikkerhet
- forstå
- utfoldelse
- unik
- til
- kommende
- us
- bruk
- USD
- bruke
- brukt
- Bruker
- Brukererfaring
- Brukere
- ved hjelp av
- bruke
- verdi
- ulike
- venture-
- arenaer
- Versus
- av
- Volatilitet
- volumer
- Vei..
- gikk
- når
- mens
- hvilken
- mens
- hvem sin
- bred
- allment
- vil
- med
- vitne
- Arbeid
- arbeidsflyt
- arbeidsflyt
- ville
- år
- zephyrnet