Brak większego ryzyka po kreatywnym ulepszeniu elastyczności YCC BoJ – MarketPulse

• Bank Japonii utrzymał swoją ultra luźną politykę pieniężną, ale wydał letnie, jastrzębie oświadczenie, w którym wprowadził „elastyczny” program kontroli krzywej dochodowości dla 10-letniej rentowności JGB.
• JPY umocnił się, ale nie doprowadził do przeceny pozostałych azjatyckich indeksów giełdowych.
• Nikkei 225 zdołał odrobić śróddzienną stratę na poziomie -2.60% i zakończył ją mniejszą wielkością -0.4%.
• Japońskie banki osiągnęły lepsze wyniki; fundusz ETF TOPIX-17 Banks wzrósł o +4.70%.
• Nowe YCC o „większej elastyczności” może ograniczyć działalność spekulacyjną na rynku kontraktów terminowych JGB.

Bank Japonii (BoJ) w dzisiejszym podsumowaniu lipcowego MPM po raz kolejny zdecydowanie utrzymał swoją ultraluźną politykę pieniężną; pozostawił krótkoterminową docelową stopę procentową na niezmienionym poziomie -0.1% i utrzymał rentowność 10-letnich japońskich obligacji rządowych na poziomie około 0%, z górnym i dolnym limitem na poziomie 0.5% z każdej strony.

Ponadto BoJ podwyższył swoją prognozę mediany inflacji konsumenckiej (CPI) na rok 2023 w swoim najnowszym raporcie kwartalnym; bazowy CPI ma wzrosnąć do 2.5% rok do roku (r/r) z poprzedniej prognozy na poziomie 1.8% r/r, a bazowy CPI (z wyłączeniem świeżej żywności i energii) również wzrósł do 3.2% r/r /r z wcześniejszej prognozy na poziomie 2.5% r/r.

Mediana prognoz CPI na rok 2024 i 2025 nie uległa zmianie. Dla roku 2024 prognozowane bazowe CPI (1.9% r/r) i bazowe CPI (1.7% r/r), podobnie jak na rok 2025, prognozowane bazowe CPI ( r/r) oraz CPI core-core (1.6% r/r).

Tymczasem mediana prognozy realnego PKB na rok 2023 zostaje nieznacznie obniżona do 1.3% r/r z poprzedniej prognozy wynoszącej 1.4% r/r. BoJ podtrzymał swoją prognozę mediany realnego PKB na lata 2024 i 2025 na poziomie odpowiednio 1.2% r/r i 1% r/r.

Na podstawie najnowszych prognoz inflacji i wzrostu BoJ wydaje się być zdania, że ​​po roku budżetowym 2023 wzrost inflacji prawdopodobnie ulegnie spowolnieniu w połączeniu z łagodnym spowolnieniem wzrostu gospodarczego, co sugeruje, że cel inflacyjny na poziomie 2% pod względem trwałości nie został osiągnięty , a prognozy takie potwierdzają obecny sposób działania BoJ polegający na utrzymaniu ultrałagodnej polityki pieniężnej, w przeciwieństwie do pozostałych krajów rozwiniętych.

Co ciekawe, BoJ jest dobrze znany z tego, że jest prekursorem w zakresie wprowadzania „kreatywnej polityki pieniężnej” i wydał raczej letnie, jastrzębie oświadczenie w sprawie polityki pieniężnej, w którym wyraźnie sformułowano dwie kluczowe kwestie.

Po pierwsze, będzie prowadzić program kontroli krzywej dochodowości (YCC) dla 10-letniej rentowności JGB z większą elastycznością, aby móc sprawniej reagować na ryzyko wzrostu i spadku, co oznacza, że ​​wskazuje na potencjalne zniesienie obecnych stałych górnych i dolnych limitów rentowności 0.5% po obu stronach (więcej szczegółów na temat nowego elastycznego YCC można znaleźć w tabeli poniżej).

Rys. 1: Nowy YCC Banku Japonii z ramami o większej elastyczności (źródło: strona internetowa BoJ, kliknij, aby powiększyć wykres)

Po drugie, BoJ zaoferuje zakup 10-letnich JGB z rentownością 1% każdego dnia roboczego w drodze operacji zakupu po stałym oprocentowaniu, co subtelnie sugeruje, że „nowy niewidoczny” limit w programie YCC wynosi obecnie 1%.

Ogólnie rzecz biorąc, wydaje się, że nowy YCC charakteryzujący się „większą elastycznością” poprzez nieprzyjmowanie żadnych twardych górnych i dolnych limitów ma na celu ograniczenie niepożądanych działań spekulacyjnych na rynkach finansowych, w szczególności na kontraktach terminowych JGB, które mogą wywołać niekorzystne pętle zwrotne w stosunku do innych klas aktywów i realną gospodarkę.

Podczas sesji azjatyckiej nie doszło do większego ryzyka pomimo kontynuacji umocnienia jena

Rys. 2: Niewielki krótkoterminowy trend USD/JPY na dzień 28 lipca 2023 r. (Źródło: TradingView, kliknij, aby powiększyć wykres)

Nawet chociaż USD / JPY nadal osłabiał (wzmocnienie JPY) na posiedzeniu ex post BoJ, gdzie spadł poniżej wczorajszego minimum z sesji w USA na poziomie 27, aby wydrukować dzienne dolne minimum na poziomie 138.76 po ponownym teście 138.06-dniowej średniej kroczącej, która odgrywa kluczową rolę w krótkiej sesji -terminowy opór na poziomie około 20 podczas dzisiejszej sesji azjatyckiej, 141.30 lipca, w chwili pisania tego tekstu.

W przeszłości dalsze znaczne umocnienie jena japońskiego spowodowane lekkim sygnałem jastrzębiej polityki pieniężnej ze strony BoJ zwykle powodowało ryzykowne zachowania w przypadku wyprzedaży azjatyckich indeksów giełdowych. Po dzisiejszej „subtelnej zmianie” YCC najgorszy wynik w regionie azjatyckim osiągnął dziś Nikkei 225, który zakończył dziennym spadkiem na poziomie -0.40% (odcięty znacznie większy śróddzienny spadek wynoszący -2.60%), podczas gdy inne azjatyckie akcje referencyjne przez całą dzisiejszą sesję indeksy notowały głównie wzrosty; Hang seng index (+1.45%), indeks Hang Seng TECH (+3.00), chiński CSI 300 (+2.3%) i singapurski indeks Straits Times (+1%) w chwili pisania tego tekstu.

Japońskie banki osiągnęły lepsze wyniki

Ponadto w ramach indeksu Nikkei 225 ceny akcji japońskich banków wyróżniały się dzisiaj znacząco, a fundusz giełdowy TOPIX-17 Banks osiągnął najlepsze wyniki spośród 17 sektorów TOPIX, odnotowując dzienny wzrost na poziomie +4.70%, co sugeruje, że uczestnicy rynku spodziewając się poprawy marży odsetkowej netto dla japońskich banków w nowym „elastycznym” środowisku YCC.

Rys. 3: Główny trend terminowy TOPIX-17 Banks ETF na dzień 28 lipca 2023 r. (Źródło: TradingView, kliknij, aby powiększyć wykres)

Z punktu widzenia analizy technicznej fundusz ETF TOPIX-17 Banks odnotował od września 2011 r. odnotowanie istotnego minimum, co sugeruje, że być może podjęcie małych kroków w kierunku normalizacji ultraluźnej polityki pieniężnej Japonii może nie prowadzić do niekorzystnego efektu ograniczenia ryzyka na japońskiej giełdzie, a nawet na całym świecie, biorąc pod uwagę bieżący ruch cenowy obserwowany w głównych klasach aktywów krzyżowych.

Treść służy wyłącznie celom informacyjnym. Nie jest to porada inwestycyjna ani rozwiązanie umożliwiające kupno lub sprzedaż papierów wartościowych. Autorami są opinie; niekoniecznie firmy OANDA Business Information & Services, Inc. lub któregokolwiek z jej podmiotów stowarzyszonych, zależnych, urzędników lub dyrektorów. Jeśli chcesz powielać lub redystrybuować jakąkolwiek treść znajdującą się w MarketPulse, wielokrotnie nagradzanym serwisie do analizy rynku Forex, towarów i globalnych indeksów oraz w serwisie z wiadomościami, tworzonym przez OANDA Business Information & Services, Inc., prosimy o dostęp do kanału RSS lub o kontakt pod adresem info@marketpulse.com. Wizyta https://www.marketpulse.com/ aby dowiedzieć się więcej o rytmie światowych rynków. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Mieszkający w Singapurze Kelvin Wong jest uznanym, starszym globalnym strategiem makroekonomicznym z ponad 15-letnim doświadczeniem w handlu i dostarczaniu badań rynkowych w zakresie walut, rynków akcji i towarów. Pasjonat łączenia kropek na rynkach finansowych i dzielenia się perspektywami dotyczącymi handlu i inwestycji, Kelvin Wong jest ekspertem w stosowaniu unikalnej kombinacji analiz fundamentalnych i technicznych, specjalizującej się w falach Elliotta i pozycjonowaniu przepływów funduszy, w celu określenia kluczowych poziomów odwrócenia na rynkach finansowych rynki. Ponadto w ciągu ostatnich dziesięciu lat Kelvin przeprowadził liczne seminaria dotyczące perspektyw rynkowych i handlu, a także kursy szkoleniowe z analizy technicznej dla tysięcy handlowców detalicznych.

Najnowsze posty Kelvina Wonga (zobacz wszystkie)

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• PlatoData.Network Pionowe generatywne AI. Wzmocnij się. Dostęp tutaj.
• PlatoAiStream. Inteligencja Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
• PlatonESG. Motoryzacja / pojazdy elektryczne, Węgiel Czysta technologia, Energia, Środowisko, Słoneczny, Gospodarowanie odpadami. Dostęp tutaj.
• Przesunięcia bloków. Modernizacja własności offsetu środowiskowego. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://www.marketpulse.com/fundamental/no-major-risk-off-after-bojs-creative-ycc-flexibility-tweak/kwong