Efekt marży Bitcoina: co naprawdę napędza zmienność na rynkach BTC?

Po kilku dniach dążenia do stabilizacji rynku, ceny kryptowalut znów wzrosły.

Wydaje się, że negatywny ruch najbardziej wpłynął na altcoiny. W momencie publikacji prasy wszystkie altcoiny znajdujące się na liście największych kryptowalut CoinMarketCap pod względem kapitalizacji rynkowej spadły o około 30 procent. ETH spadł o prawie 11 procent, podczas gdy Binance Coin (BNB) i Cardano (ADA) spadły o około 12 procent. Dogecoin (DOGE) spadł o około 9 procent; XRP spadł o 13 procent, a PolkatDot (DOT) i Internet Computer (ICP) straciły około 9.5 procent.

Czekamy na spotkanie z Państwem na iFX EXPO w Dubaju w maju 2021 r. - Jak to się stało!

Strata Bitcoina (BTC) była nieco mniej dotkliwa, a BTC spadł o 8 procent w ciągu ostatnich 24 godzin. Chociaż spadek blednie w porównaniu z obniżkami cen, które widzieliśmy na rynkach Bitcoina w zeszłym tygodniu, ogolił on sporo postępu, jaki Bitcoin poczynił w kierunku ożywienia w ciągu ostatniego tygodnia.

Gdy tydzień dobiega końca, kolejne ruchy BTC mogą decydować o jego przyszłości. Na początku tego tygodnia analityk rynku kryptowalut TraderKoz powiedział, że jeśli BTC utrzyma linię wsparcia 37,000 42,000 USD w weekend, jego szanse na odzyskanie poziomu oporu 36 24 USD wzrosną. Jednak ten ostatni spadek przyniósł BTC do około XNUMX XNUMX USD, a XNUMX-godzinny trend nie wygląda zbyt optymistycznie.

Ten ostatni spadek cen na rynkach BTC wydaje się wskazywać, że Bitcoin może wchodzić w bessę. Podczas gdy wielu analityków kryptowalut jest zwyżkowych na długoterminowej trajektorii Bitcoina, ten spadek może wskazywać, że Bitcoin musi wykonać więcej korekt, zanim będzie mógł zbudować wystarczająco znaczące wsparcie dla kolejnego rajdu.

Co powoduje ten przedłużający się spadek wartości Bitcoin?

Czy handel depozytami zabezpieczającymi jest prawdziwym powodem zmienności rynku Bitcoina?

Podczas gdy główna narracja dotycząca tego, dlaczego rynki kryptowalut spadały w ciągu ostatnich tygodni, skupiała się wokół negatywne wieści od chińskiego rządu jak również ogłoszenie, że Tesla nie będzie już akceptować Bitcoina płatności. Jest jednak trzeci czynnik, który nie jest aż tak widoczny.

Rzeczywiście, Elon Musk i rząd chiński z pewnością mają pewien wpływ na cenę Bitcoina. Jednak wielu analityków uważa, że ​​prawdziwym czynnikiem stojącym za katastrofą z zeszłego tygodnia była dźwignia.

CNBC zgłaszane że: „handlowcy podejmujący nadmierne ryzyko na nieuregulowanych rynkach kryptowalut” zostali zmuszeni do sprzedaży, gdy ceny zaczęły spadać. Dlatego to, co mogło być niewielką korektą ceny Bitcoina, doprowadziło do spadku ceny o około 30 procent.

Jak działa handel dźwignią lub „handel z wykorzystaniem marży”? Zasadniczo handlowcy pożyczają gotówkę od giełdy lub firmy maklerskiej, która pozwala im na zajęcie większej pozycji w Bitcoin, niż normalnie pozwalałyby na to ich zasoby. Jeśli ceny BTC nagle spadną, handlowcy muszą zwrócić pośrednictwo. Nazywa się to „wezwaniem do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego”. Zanim handlowcy osiągną ten punkt, czasami istnieje zestaw wyzwalaczy sprzedaży, aby upewnić się, że handlowcy mogą spłacić swój dług.

Handel z wykorzystaniem depozytu zabezpieczającego nie jest wyjątkowy dla Bitcoina lub kryptowaluty ogólniej; można to praktykować na różnych rynkach kapitałowych. Jednak to, co jest wyjątkowe w Bitcoin i kryptowalutach, to fakt, że handel depozytem zabezpieczającym jest tak nieuregulowany.

Masz na myśli, że brak wyłączników automatycznych i pozwolenie ludziom z 50-krotną dźwignią na wysadzanie to dobra rzecz?

Podobnie jak uczestnicy rynku powinni być odpowiedzialni za swoje działania, jeśli podejmą złe decyzje…

Tak! Witamy w #Bitcoin gdzie faktycznie oklaskiwamy te rzeczy.

- Preston Pysh (@PrestonPysh) 25 maja 2021 r.

Na przykład CNBC powołało Briana Kelly'ego, dyrektora generalnego BKCM, który zwrócił uwagę, że niektóre giełdy kryptowalut pozwalają swoim użytkownikom na podejmowanie ekstremalnego ryzyka. Na przykład BitMEX umożliwia każdemu ze swoich użytkowników nawet dźwignię 100 do 1 dla transakcji kryptowalutowych. Natomiast Robinhood w ogóle nie pozwala swoim użytkownikom na korzystanie z depozytu zabezpieczającego w transakcjach kryptowalutowych; na Coinbase tylko profesjonalni handlowcy mają dostęp do handlu lewarowanego.

Margin Trading „Crowd Factor”

Te giełdy nie tylko pozwalają na bardzo wysoki poziom ryzyka, ale automatyczne wyzwalacze wyprzedaży, które są obecne w niektórych domach maklerskich, wywołują rodzaj „efektu domina”, który prowadzi do masowych likwidacji.

Brian Kelly wyjaśnił CNBC, że ten „czynnik tłumu” może sprawić, że ruchy rynkowe będą jeszcze silniejsze. „Cena likwidacji każdego z nas jest zbliżona do cen wszystkich innych, kiedy to trafisz, wszystkie te automatyczne zlecenia sprzedaży wchodzą, a cena po prostu spada” – powiedział.

Devin Ryan, analityk w JMP, wyjaśnił CNBC, że w ten sposób „Sprzedaż rodzi więcej sprzedaży, dopóki nie dojdziesz do równowagi dźwigni w systemie”: „związek” sprzedaży, ponieważ pozycje lewarowane są likwidowane; wraz ze spadkiem ceny coraz mniej traderów jest w stanie spełnić wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego.

„Dźwignia na rynkach kryptowalut - szczególnie po stronie detalicznej - była ważnym tematem, który podkreśla zmienność” - dodał Ryan.

Na przykład ostatecznie spadki ceny BTC z zeszłego tygodnia doprowadziło do likwidacji 12 800,000 lewarowanych pozycji Bitcoin o wartości XNUMX miliardów dolarów.

Skutki zmienności cen napędzanej dźwignią mogą rozciągać się na sfery regulacyjne

Mnożący się wpływ dźwigni finansowej na ruchy cen na rynkach BTC był również odczuwalny w cenie ETH, która spadła relatywnie dalej niż Bitcoin w zeszłym tygodniu.

Amerykański przedsiębiorca, który stał się entuzjastą kryptowalut, Mark Cuban, tak opisał na Twitterze skutki lewarowanego handlu ETH: „Rynki pozbawione dźwigni zostają zmiażdżone” – powiedział. „Nie ma znaczenia, jaki to zasób. Dyby. Krypto. Dług. Domy. Przynoszą wymuszone likwidacje i niższe ceny. Jednak kryptowaluty mają ten sam problem, który HFT (handlowcy o wysokiej częstotliwości) wprowadzają na akcje, wyprzedzanie jest legalne, ponieważ opłaty za gaz wprowadzają opóźnienia, które można wykorzystać”.

„To sprawia, że ​​krople spadają szybciej, a zyski rosną szybciej” – powiedział.

To sprawia, że ​​krople spadają szybciej, a zyski rosną szybciej. Nie jestem ekspertem, ale w pewnym momencie powinien pojawić się EIP, który zmieni się na pojedynczy zestaw prędkości i gazu i zostanie opłacony w DAI. Wyjąć z równania inflację z przodu i inflację opłaty gazowej

- Mark Cuban (@mcuban) 20 maja 2021 r.

Niektórzy analitycy wskazali, że wpływ lewarowanych pozycji na rynki kryptowalut może mieć skutki wykraczające poza zmienność cen. Na przykład Jake Chervinsky, główny radca prawny w Compound Finance, napisał na Twitterze, że: „Szybkość i dotkliwość tej awarii daje SEC łatwy pretekst do odrzucenia tegorocznych propozycji Bitcoin ETF”.

„Akcja cenowa wydaje się być napędzana obrotem instrumentami pochodnymi na nieuregulowanych giełdach offshore, co od samego początku stanowi poważny problem SEC” - powiedział. „Nie wykluczałbym jeszcze ETF, ale szanse są niewielkie”.

Caitlin Long, założycielka i dyrektor naczelny AvantiBT, zgodziła się: „Zmienność związana z instrumentami pochodnymi nie tylko daje SEC wymówkę… ale zwiększa koszt kapitału dla ekosystemu i opóźnia jego włączenie do głównego nurtu” – powiedziała, dodając, że jest „ prawdopodobnie nie ma sposobu, aby powstrzymać szaloną dźwignię”.

tak vin—Grupa instytucji /# bitcoin inwestorzy mieli to bardzo wcześnie. Zmienność napędzana instrumentami pochodnymi nie tylko daje SEC wymówkę, jak mówisz, ale zwiększa koszt kapitału dla ekosystemu i opóźnia jego mainstreaming. Prawdopodobnie nie ma sposobu, aby zatrzymać szaloną dźwignię https://t.co/6Qe7oErGCO

- Caitlin Long 🔑 (@CitlinLong_) 23 maja 2021 r.

Kryptowaluty mogą również zaostrzyć wpływ zmian cen BTC

Oprócz handlu z depozytem zabezpieczającym, niektórzy analitycy uważają, że branża pożyczek kryptograficznych mogła odegrać rolę w krachu na rynku w zeszłym tygodniu.

CNBC poinformował, że firmy kryptograficzne, takie jak BlockFi i Celsius, które oferują oprocentowane konta kryptograficzne, pożyczają bitcoiny funduszom hedgingowym i innym profesjonalnym traderom. Pozwalają jednak również pożyczkodawcom na wykorzystanie posiadanych przez nie bitcoinów jako zabezpieczenia kredytów gotówkowych, które mogą następnie wykorzystać do zakupu jeszcze większej ilości bitcoinów.

Może to jednak prowadzić do problemów. CNBC wyjaśnił, że: „na przykład, jeśli ktoś wziął pożyczkę w wysokości 1 miliona dolarów zabezpieczoną bitcoinami, a cena spadła o 30%, może być winien pożyczkodawcy 30% więcej”.

Aby się chronić, niektórzy z tych pożyczkodawców stosują automatyczne wyzwalacze sprzedaży zabezpieczenia swoich pożyczkodawców. Brian Kelly powiedział CNBC, że: „[Kiedy] osiągniesz określony poziom zabezpieczenia, firmy [pożyczkowe] automatycznie sprzedają twój bitcoin i wyślą zabezpieczenie pożyczkodawcy”.

„To potęguje efekt masowej kaskady - było tak duże obroty, że większość giełd się zepsuła”.

Co sądzisz o wpływie handlu lewarowanego i pożyczek kryptograficznych na ruchy cen Bitcoin w tym i w zeszłym tygodniu? Daj nam znać w komentarzach poniżej.