Mania „Real Yield” uderzyła w DeFi. Oto pięć projektów do obejrzenia

Na wynos

• W ostatnich miesiącach DeFi zostało uchwycone przez nową narrację skupioną wokół protokołów, które generują „rzeczywistą wydajność”.
• Zamiast zachęcać interesariuszy rozwadniającymi emisją tokenów, protokoły rzeczywistych zysków płacą posiadaczom tokenów dochodami wygenerowanymi z opłat.
• Ponieważ starsze taktyki pozyskiwania płynności spowodowały, że wiele tokenów DeFi nie działa tak dobrze, projekty obecnie przebudowują swoje projekty tokenomiki w kierunku bardziej zrównoważonych modeli.

Udostępnij ten artykuł

Skopiowano adres URL

Gdy era wysokiego ryzyka i wysokich zysków w zdecentralizowanym finansowaniu prawie dobiegła końca, zaczął ją zastępować nowy trend projektów oferujących mniejsze, ale bardziej zrównoważone zyski. 

Czym jest trend „rzeczywistego zysku” DeFi?

Każdy, kto zdalnie zajmuje się kryptowalutami, zauważył, że rynek porusza się cyklicznie. Tak zwane „bycze” okresy zwykle następują po wydarzeniach halvingu Bitcoina i – pod ich koniec – są często naznaczone wygórowanymi wycenami projektów, gdy nowi uczestnicy rynku spieszą się, aby nałożyć szum i obietnice. Po gwałtownych wzrostach cen, które charakteryzują hossy, zwykle następują jeszcze szybsze spadki i dłuższe okresy „niedźwiedzi”, które przetrwają tylko projekty o najsolidniejszych fundamentach. 

Co więcej, każdy cykl jest zwykle owinięty różnymi narracjami – dominującymi historiami, które mają na celu opisanie obecnej struktury rynku lub spekulowanie na temat następnej. Podczas gdy pierwszy simmering DeFi pojawił się w 2018 roku wraz z pojawieniem się projektów takich jak Dharma, MakerDAO i Compound, przestrzeń naprawdę wystartowała podczas „lata DeFi” w 2020 roku po Mieszanka uruchomił token COMP, aby nagradzać użytkowników za zapewnienie płynności. 

Lato DeFi rozpoczęło okres manii uprawy plonów, w której wiele projektów naśladowało związek, uruchamiając tokeny oferujące plony użytkownikom. W najbardziej ekstremalnych przypadkach dostawcom płynności oferowano sztuczne RRSO, które na krótko przekraczały pięć, sześć, a nawet siedem cyfr. Ten model pozyskiwania płynności pomógł załadować rodzący się przemysł, ale okazał się również nie do utrzymania na dłuższą metę. Płynność w DeFi wyschła, gdy użytkownicy zaczęli znikać, a większość tokenów DeFi znacznie słabiej radziła sobie z ETH podczas hossy w 2021 roku. 

Ten wczesny model wydobywania płynności jest wadliwy, ponieważ opiera się na nadmiernych emisjach natywnych tokenów protokołów, a nie na dzieleniu organicznych zysków z protokołów. W przypadku protokołów kluczowe znaczenie ma pozyskiwanie płynności. Jednak takie podejście jest niezwykle kosztowne, a niektórzy Projekcje szacując średni koszt około 1.25 USD za każdy 1 USD zabezpieczonej płynności. Tymczasem dla dostawców płynności i graczy, oferowane protokoły o nominalnie wysokich zyskach są mylące, ponieważ rzeczywisty zysk – mierzony jako nominalny zysk minus inflacja – nie istnieje.

Po wyczerpaniu kilku narracji od lata DeFi, branża kryptowalut zmierza teraz w kierunku nowej. Podobnie jak w przypadku większości innych przed nim, otoczone jest nowym hasłem: realna wydajność. Termin ten odnosi się do protokołów, które zachęcają do posiadania tokenów i wydobywania płynności poprzez dzielenie zysków generowanych z opłat. Protokoły rzeczywistych zysków generalnie zwracają rzeczywistą wartość interesariuszom poprzez dystrybucję opłat w USDC, ETH, własnych wyemitowanych tokenach, które zostały wycofane z rynku poprzez wykupy lub inne tokeny, których sami nie wydali. 

Kompletujemy wszystkie dokumenty (wymagana jest kopia paszportu i XNUMX zdjęcia) potrzebne do lista protokołów kryjących się za trendem rośnie, pięć z nich wyróżniło się jako nosiciele pochodni narracji o „prawdziwych zyskach”.

GMX (GMX)

GMX jest zdecentralizowanym spotem i wieczystą giełdą, która ma wykonane rundy w ostatnich tygodniach po tym, jak jego natywny token zarządzania zbliżył się do rekordowo wysokiej ceny pomimo trwającej bessy (GMX przekroczył 62 USD w styczniu; osiągnął 57 USD 5 września). Od momentu uruchomienia pod koniec 2021 r. GMX szybko zyskał dużą płynność i odnotował gwałtowny wzrost obrotów. Poza widocznym dopasowaniem produktu do rynku, dużą część sukcesu tej firmy można przypisać wyjątkowemu modelowi podziału przychodów. 

Projekt posiada dwa natywne tokeny: GLP i GMX. GLP reprezentuje indeks dostępnych aktywów do handlu na platformie, podczas gdy GMX jest natywnym tokenem zarządzania projektem i dzieleniem się przychodami. 70% opłat transakcyjnych giełdy jest wypłacanych dostawcom płynności lub posiadaczom tokenów GLP w formie ETH na arbitraż i AVAX na Avalanche, a pozostałe 30% trafia do graczy GMX. Obecnie oferuje 14% APR za obstawianie GMX i 28% za utrzymywanie GLP, nie uwzględniając zwiększonej rentowności oferowanej do nabywania uprawnień. 

Ta rentowność – zabezpieczona przez organiczny podział zysków, a nie poprzez rozwodnione emisje tokenów – okazała się atrakcyjna dla dostawców płynności i posiadaczy tokenów ładu korporacyjnego. W rezultacie GMX zgromadził największą płynność na Arbitrum (ponad 304 miliony dolarów łącznej wartości zablokowanej w łańcuchu) i ma jedną z najwyższych stawek stakowania dla swojego tokena zarządzania w klasie aktywów, z około 86.15% jego całkowitej podaży postawionej .

Syntetyk (SNX)

Synthetix to zdecentralizowany protokół do handlu aktywami syntetycznymi i instrumentami pochodnymi. Jest to jeden z najstarszych protokołów w DeFi, który odniósł wczesny sukces w ekosystemie Ethereum po tym, jak zmodernizował swój model tokenomiki, aby zapewnić realne zyski posiadaczom SNX. Zgodnie z Terminal Tokenowy danych, protokół generuje roczny przychód w wysokości około 82 milionów dolarów, a cała suma trafia do zainteresowanych stron SNX. Przy cenie SNX wynoszącej około 3 USD i całkowicie rozwodnionej kapitalizacji rynkowej wynoszącej około 870 milionów USD, stosunek ceny do zarobków tokena wynosi 10.47x.

Obecne RRSO dla obstawiania SNX wynosi około 53%, a dochód częściowo pochodzi z inflacyjnych nagród za obstawianie w natywnym tokenie, a częściowo z opłat transakcyjnych na giełdzie w postaci stablecoinów sUSD. Ponieważ niektóre nagrody za wydobywanie płynności pochodzą z inflacyjnych emisji tokenów, Synthetix nie jest czystym protokołem dotyczącym prawdziwych zysków. Mimo to jest to jeden z najlepszych protokołów generujących przychody DeFi, oferujący jedną z najwyższych mieszanych zysków dla jednostronnego obstawiania na rynku.

Dopeks (DPX)

Dopeks to zdecentralizowana giełda opcji na Arbitrum, która pozwala użytkownikom kupować lub sprzedawać kontrakty na opcje i pasywnie zarabiać na realnych zyskach. Jej flagowym produktem są Skarbce Opcji Pojedynczych Stakingu, które zapewniają dużą płynność dla kupujących opcje oraz automatyczny, pasywny dochód dla sprzedających opcje. Oprócz SSOV, Dopex pozwala również użytkownikom obstawiać kierunek stóp procentowych w DeFi poprzez opcje stóp procentowych oraz obstawiać zmienność niektórych aktywów poprzez tzw. Atlantic Straddles.

Podczas gdy wszystkie produkty Dopex pozwalają użytkownikom na uzyskanie realnych zysków poprzez podjęcie pewnego ryzyka kierunkowego, protokół generuje również realne przychody poprzez opłaty, które przekierowuje do interesariuszy. 70% opłat wraca do dostawców płynności, 5% do delegatów, 5% do zakupu i spalenia tokena rabatowego rDPX protokołu, a 15% do jednostronnych podmiotów zarządzających DPX.

Podobnie jak w przypadku Synthetix, niektóre zyski z obstawiania dla DPX pochodzą z rozwadniających emisji tokenów, co oznacza, że ​​model wydobywania płynności jest mieszany. Dopex oferuje obecnie około 22% RRSO za obstawianie veDPX — „zabezpieczonego głosowania” DPX, który pozostaje zablokowany przez cztery lata. 

Zredagowany kartel (BTRFLY)

Zredagowany kartel to protokół meta-zarządzania, który pozyskuje tokeny innych projektów DeFi w celu wywierania wpływu na zarządzanie i świadczenia usług związanych z płynnością innym protokołom DeFi. Obecnie generuje przychody z trzech źródeł: skarbca, który składa się z różnych generujących zyski tokenów zarządzania; Pirex, produkt, który tworzy opakowania do płynów, które umożliwiają automatyczne łączenie i tokenizację przyszłych wydarzeń głosowania; oraz Hidden Hand, rynek zachęt do zarządzania lub „łapówek”. 

Aby zarobić część przychodów Redacted Cartel, użytkownicy muszą „zablokować przychody” tokenu BTRLFLY protokołu na 16 tygodni, aby otrzymać rlBTRFLY. Otrzymują wtedy część 50% dochodów Hidden Hand, 40% Pirex i od 15% do 42.5% skarbca. Realny zysk jest wypłacany w ETH co dwa tygodnie. W ostatnim rozkładzie zysków protokół wypłacił ETH o wartości 6.60 USD za rlBTRFLY, co pochodzi z jego rzeczywistych przychodów.

Zyski sieci (GNS)

Zyskuje sieć jest zdecentralizowanym protokołem stojącym za wieczystą i lewarowaną platformą handlową gTrade. Oprócz aktywów kryptograficznych, gTrade umożliwia użytkownikom handel aktywami syntetycznymi, takimi jak akcje i waluty walutowe. Wielu uważa go za najsilniejszego konkurenta GMX.

Protokół pozwala zainteresowanym stronom na uzyskiwanie realnych zysków generowanych z opłat za platformę transakcyjną na wiele sposobów. Na przykład użytkownicy mogą obstawiać GNS lub zapewniać jednostronną płynność DAI, aby uzyskiwać zyski generowane z opłat. W sumie 40% opłat od zleceń rynkowych i 15% od zleceń z limitem jest przydzielanych jednostronnym graczom GNS, którzy obecnie zarabiają skumulowaną roczną rentowność około 4% wypłacaną w DAI stablecoin. Z drugiej strony dostawcy płynności w jednostronnym skarbcu DAI i pulach płynności GNS/DAI osiągają realne zyski na poziomie około 6% i 18% RRSO.

Final Thoughts

Chociaż „prawdziwy zysk” mógł wywołać szum, warto zauważyć, że ten model pozyskiwania płynności nie jest doskonały. Po pierwsze, protokoły muszą być opłacalne, aby dać coś swoim interesariuszom, więc nie daje to wiele w przypadku nowych projektów z niewielką liczbą użytkowników. Protokoły w fazie ładowania początkowego muszą nadal uciekać się do inflacyjnego wydobywania płynności, aby konkurować i przyciągnąć wystarczającą płynność i wolumeny handlowe. Ponadto, jeśli protokoły muszą przekazywać swoje przychody dostawcom płynności lub posiadaczom tokenów, oznacza to, że mają mniej środków na badania i rozwój. Na dłuższą metę może to zaszkodzić niektórym projektom. 

Realne stopy zwrotu czy nie, raz po raz historia pokazała, że ​​kiedy rynki przeżywają dekoniunkturę, a płynność wysycha, przetrwają tylko te protokoły o najsilniejszych podstawach i najlepszym dopasowaniu produktów do rynku. Chociaż trend „prawdziwych zysków” dopiero niedawno się przyjął, jego ocaleni powinni rozkwitać wraz z rozwojem DeFi w przyszłości. 

Ujawnienie: W chwili pisania tego tekstu autor był właścicielem ETH, rlBTRFLY i kilku innych kryptowalut.

Udostępnij ten artykuł

Skopiowano adres URL

Informacje na tej stronie lub dostępne za jej pośrednictwem są uzyskiwane z niezależnych źródeł, które uważamy za dokładne i wiarygodne, ale Decentral Media, Inc. nie składa żadnych oświadczeń ani gwarancji co do aktualności, kompletności ani dokładności jakichkolwiek informacji na tej stronie lub za pośrednictwem których można uzyskać dostęp . Decentral Media, Inc. nie jest doradcą inwestycyjnym. Nie udzielamy spersonalizowanych porad inwestycyjnych ani innych porad finansowych. Informacje na tej stronie internetowej mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Niektóre lub wszystkie informacje na tej stronie mogą stać się nieaktualne lub mogą być niekompletne lub niedokładne. Możemy, ale nie jesteśmy zobowiązani do aktualizacji wszelkich nieaktualnych, niekompletnych lub niedokładnych informacji.

Nigdy nie należy podejmować decyzji inwestycyjnych dotyczących ICO, IEO lub innych inwestycji opartych na informacjach na tej stronie internetowej i nigdy nie należy interpretować ani w żaden inny sposób polegać na jakichkolwiek informacjach na tej stronie jako porady inwestycyjnej. Zdecydowanie zalecamy skonsultowanie się z licencjonowanym doradcą inwestycyjnym lub innym wykwalifikowanym specjalistą finansowym, jeśli szukasz porady inwestycyjnej w sprawie ICO, IEO lub innej inwestycji. Nie akceptujemy rekompensat w żadnej formie za analizę lub raportowanie na temat ICO, IEO, kryptowaluty, waluty, sprzedaży symbolicznej, papierów wartościowych lub towarów.

See pełne warunki.