Zmiana ETF Bitcoina w Grayscale może spowodować odpływ 2.7 miliarda dolarów: JPMorgan

W nowej analizie JPMorgan wyraził obawy dotyczące potencjalnego odpływu środków w związku z możliwą konwersją Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) w ETF. Bankowy gigant szacuje, że konwersja mogłaby skłonić inwestorów do wycofania co najmniej 2.7 miliarda dolarów.

Grayscale Bitcoin Trust, kluczowa siła poprzedniej hossy, odnotował spadek swojej dyskonta do obecnej ceny rynkowej Bitcoina z -46% na początku roku do -9.77% do 22 listopada, najniższego poziomu od połowy sierpnia 2021 r. W szczególności to zmniejszenie dyskonta jest ważne, ponieważ wskazuje, że inwestorzy oczekują, że amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdzi konwersję Grayscale na spotowy ETF Bitcoin. Jednak JP Morgan tak ostrzegł że konwersja ta może spowodować pewną niestabilność na rynku.

Exodus o wartości 2.7 miliarda dolarów po zatwierdzeniu Bitcoin ETF?

Analitycy JPMorgan, w tym Nikolaos Panigirtzoglou, analizują napływy do GBTC od początku 2023 r., ujawniając wykalkulowaną strategię traderów polegającą na wykorzystaniu rabatu w celu uzyskania zysku po konwersji na ETF. Metodologia banku uwzględniała skumulowany wolumen podpisanego dolara, uwzględniający zarówno wolumen obrotu akcjami, jak i kierunek ruchu cen.

Analitycy zakładają, że napływ ten, napędzany głównie spekulacjami na temat konwersji GBTC do funduszu ETF, prawdopodobnie ulegnie odwróceniu, w miarę jak inwestorzy będą starali się wykorzystać możliwość arbitrażu, jaką stwarza zawężenie dyskonta do wartości aktywów netto. Minimalny przewidywany odpływ po konwersji na ETF wynosi 2.7 miliarda dolarów.

Sytuacja ta może się jednak nasilić, jeśli obecna struktura opłat GBTC, wynosząca 200 punktów bazowych, nie zostanie znacząco obniżona po konwersji. Konkurencyjny krajobraz, jak sugeruje opłata w wysokości 21 punktów bazowych funduszu ARK 80Shares Bitcoin ETF, wymaga takiej obniżki, aby GBTC mogła utrzymać swoją dominację na rynku.

Wpływ na rynek może być głęboki. Pełne wycofanie 2.7 miliarda dolarów mogłoby wywrzeć znaczną presję na spadek cen Bitcoina. Analitycy JPMorgan uważają jednak, że znaczna część tego kapitału zostanie prawdopodobnie przeniesiona na inne instrumenty powiązane z Bitcoinem, co złagodzi wszelkie drastyczne zakłócenia na rynku.

Przewidują rekonfigurację aktywów, polegającą na przesunięciu się z 23 miliardów dolarów w GBTC i 5 miliardów dolarów w innych funduszach do 20 miliardów dolarów w funduszach powierniczych i 8 miliardów dolarów w innych instrumentach. Niemniej jednak ostrzegają, że część środków może całkowicie opuścić przestrzeń Bitcoin, co stwarzałoby ryzyko spadku cen Bitcoina.

Co ciekawe, analitycy JP Morgan pod przewodnictwem Panigirtzoglou przewidzieli na początku września, że ​​SEC będzie zmuszona zatwierdzić spotowe fundusze ETF na Bitcoin po przegranej sprawie przeciwko Grayscale. Co więcej, prognoza JP Morgan opiera się na założeniu, że zatwierdzenie partii funduszy ETF zapoczątkowuje bardziej intensywną konkurencję między produktami inwestycyjnymi Bitcoin, co prawdopodobnie doprowadzi do struktury opłat bardziej dostosowanej do struktury opłat w przypadku złotych funduszy ETF, zazwyczaj około 50 punktów bazowych.

Gdy rynek oczekuje na decyzję SEC, główna obawa pozostaje: czy przewidywane odpływy GBTC znajdą nowy dom w przestrzeni Bitcoin, czy też będą oznaczać szersze wycofanie się z inwestycji w BTC.

W czasie prasy BTC kosztowało 37,560 XNUMX USD.

Wyróżniony obraz z Veri-Media, wykres z TradingView.com

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• PlatoData.Network Pionowe generatywne AI. Wzmocnij się. Dostęp tutaj.
• PlatoAiStream. Inteligencja Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
• PlatonESG. Węgiel Czysta technologia, Energia, Środowisko, Słoneczny, Gospodarowanie odpadami. Dostęp tutaj.
• Platon Zdrowie. Inteligencja w zakresie biotechnologii i badań klinicznych. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://www.newsbtc.com/news/bitcoin/grayscale-bitcoin-etf-2-7-billion-exodus-jpmorgan/