Finanse instytucjonalne, rola regulatorów w centrum uwagi na konferencji kryptograficznej TOKEN2049

Gdy w środę w Singapurze rozpoczęła się konferencja kryptowalutowa TOKEN2049, prelegenci odnieśli się należycie do trwającej zimy kryptograficznej – jednocześnie jasno wyrażając swoją determinację, by to zakończyć – ale innym mocnym tematem była adopcja kryptowalut przez główny nurt finansów.

Adopcja kryptowalut i innych aktywów cyfrowych przez tradycyjny przemysł finansowy jest propozycją miłości i nienawiści dla większości społeczności kryptograficznej – taką, która zachęca do oskarżeń o „wyprzedawanie się” ze strony krypto-libertarian, ale jest kusząca ze względu na nagrody i szacunek, jakie chodź z tym.

Szereg dyrektorów z firm TradFi i kryptograficznych wyjaśniło znaczenie tych ostatnich uczestnikom konferencji, którzy w obliczu panującej nędzy na rynku nie wymagali zbytniego przekonywania. Co ważniejsze, jak powiedzieli prelegenci, finanse instytucjonalne poświęcały kryptowalutom pełną uwagę i inwestowały w nie.

Darius Sit, partner zarządzający w handlu aktywami kryptograficznymi QCP Capital, powiedział, że jego firma odnotowała duży wzrost zaangażowania instytucjonalnego w kryptowalutowe instrumenty pochodne i opcje, a w zeszłym miesiącu jedna trzecia wolumenu obrotu opcjami firmy pochodziła z jednego zabezpieczenia fundusz. Sit opisał branżę kryptograficzną jako taką, którą tradycyjne finanse uważały obecnie za „najlepszą i praktyczną”, w którą można się zaangażować.

Dyrektor naczelny platformy handlu kryptowalutami Bitmex, Alexander Höptner, powiedział, że obecna bessa, daleka od zasiewania wątpliwości wśród instytucjonalnych graczy finansowych, zachęca ich do kupowania.

„Właściwie to idealny czas na poszukiwanie klasycznych uczestników rynku” – powiedział. „Rynki niedźwiedzi są fantastyczne. Nie widzieliśmy ani jednego gracza instytucjonalnego, który odpadłby z powodu sytuacji na rynku.”

Lek na bramkę

Kayvon Pirestani, szef sprzedaży instytucjonalnej w regionie Azji i Pacyfiku w notowanej na Nasdaq Coinbase, drugiej co do wielkości na świecie giełdzie kryptograficznej pod względem wolumenu obrotu, powiedział w wypełnionej po brzegi sali konferencyjnej, że pomimo pogorszenia koniunktury na rynku, zainteresowanie instytucjonalne kryptowalutami pozostaje silne, wskazując dwa czynniki stojące za trwałość popytu instytucjonalnego.

„Pierwszym jest to, co nazywam trendem »ucieczki do jakości«” — powiedział. „Było to najbardziej widoczne po wysadzeniu UST Terra. Nagle wielu ludzi obudziło się… po raz pierwszy, że w świecie kryptowalut istnieje naprawdę duże ryzyko kredytowe. Dlatego ludzie zaczęli bardzo uważnie przyglądać się rodzajom produktów, którymi handlowali, rodzajom kontrahentów oraz platformom, na których handlowali, i doszli do wniosku, że ryzyko to jest źle wycenione.

„Innym aspektem, który moim zdaniem napędza tego rodzaju silne zainteresowanie instytucjonalne, pomimo spadków na rynku, jest fakt, że obecne poziomy cen stanowią naprawdę interesujący punkt wejścia dla tych inwestorów – większych zarządzających aktywami… Widzieliśmy tych ludzi poproś nas o przyspieszenie ich wdrażania lub przyspieszenie rozmów w celu szybszej aktywacji, aby mogli uzyskać coś, co może być pokoleniowymi punktami wejścia do tej nowej klasy aktywów”.

Pirestani powiedział, że inwestorzy instytucjonalni zazwyczaj wchodzili na rynek kryptograficzny, kupując Bitcoin lub Ethereum i stamtąd rozgałęziali się.

„Z biegiem czasu czują się komfortowo z utrzymaniem tej pozycji i mają pewność, że wszystko działa poprawnie” – powiedział. „Ale kiedy przekroczą ten próg poczucia komfortu posiadania kryptowaluty, naprawdę interesujące było obserwowanie, jak szybko przesuwają się w górę krzywej ryzyka i krzywej złożoności w sposób, który był dla mnie zaskakujący – gdzie powiedzą:„ Racja, mam Bitcoin i Ethereum, a co z Solaną? Czy możesz mi podać rozmiar w Solanie? A może chcę trochę pożyczyć, może chcę zrobić jakiś zakład. I tak odkrywamy, że Bitcoin i Ethereum są trochę jak na ironię, są czymś w rodzaju „narkotyki bramowej” do całkiem ekscytującego świata krypto.

Narracja

Według Sit QCP Capital, poza tą dość dobrze wydeptaną ścieżką, wzorce zachowań wśród inwestorów różnią się znacznie, według Sit QCP Capital, który dokonał rozróżnienia między HODLerami a bardziej aktywnymi traderami. 

Powiedział, że na stronie handlowej jego firmy korporacje i biura rodzinne w większości należą do jednej z dwóch kategorii, przy czym ta ostatnia niezawodnie poszukuje nowych i, w miarę możliwości, zmian na rynku.

„Oni mają tendencję do uczestniczenia w oparciu o narrację” – powiedział. „Tak więc w tym roku, dzięki ETH Merge, zaobserwowaliśmy duże zainteresowanie instrumentami pochodnymi ETH… Jest to bardzo oparte na narracji, więc następną dużą narracją w kolejce jest prawdopodobnie zmniejszenie o połowę Bitcoina w 2024 r., więc pytanie, które wszyscy mamy brzmi , „Jaka jest następna narracja pomiędzy, od teraz do 2024 roku?” ponieważ myślę, że jest to coś, czego wszyscy powinniśmy szukać i na co czekamy”.

Dokonał dalszego rozróżnienia między zachowaniami inwestorów w Azji i innych krajach, mówiąc, że w szczególności rynki w Hongkongu i Singapurze były w znacznie mniejszym stopniu nastawione na kupowanie i przechowywanie aktywów kryptograficznych, a bardziej na zmianę kursu w zakresie wzorców zmienności.

Höptner podkreślił również różnice między rynkami w Azji a rynkami w USA i Europie. 

„[W] Stanach Zjednoczonych jest to aktywo do przechowywania, do trzymania” – powiedział. „Europa jest trochę pośrodku, a firmy rozmawiają o swoich holdingach, a Azja to handel. Teraz wszystkie dyskusje, które prowadzimy na temat handlu ze wszystkimi [azjatyckimi] rodzinnymi biurami – czy to sztuka, czy cokolwiek – dotyczą handlu. „Hej, czy możemy tokenizować? Możemy to wymienić? To cała historia.

Justin Sun, założyciel łańcucha blokowego Tron, powiedział, że niezależnie od tego, jak zachowywali się inwestorzy, firmy kryptograficzne miały poziom obowiązku powierniczego, który był podobny do tego, który spoczywa na firmach z tradycyjnego sektora finansowego.

„Musimy uczyć się od tradycyjnej branży finansowej, ponieważ ostatecznie uważam, że krypto to to samo, co tradycyjne instytucje finansowe, ponieważ większość rzeczy, które tutaj robimy, to kontrolowanie pieniędzy ludzi lub przenoszenie pieniędzy ludzi lub po prostu reagowanie, " powiedział. „Mamy ogromną odpowiedzialność finansową”

Regulatory

Z pewną nieuchronnością wielu prelegentów na TOKEN2049 poruszyło kwestie związane z regulacjami i, na znak rosnącej dojrzałości branży, wykazało gotowość do przyjęcia dyscypliny z korzyścią dla swoich klientów, własnych długoterminowych interesów i ogólny rozwój sektora.

Regulacje w kryptografii są często traktowane z podejrzliwością, a Saurabh Sharma, partner i szef inwestycji w firmie deweloperskiej Jump Crypto z siedzibą w Chicago, opisał to jako wyzwanie ze względu na trudność w koordynowaniu zasad na poziomie krajowym i międzynarodowym.

Zaheer Ebtikar, menedżer portfela w firmie LedgerPrime zajmującej się ilościami zasobów cyfrowych, opowiadał się za zasadami, które mają pobudzić rozwój branży kryptograficznej.

Powiedział: „Myślę, że głównym motorem napędowym zarówno innowacji, jak i wprowadzenia kapitału będą regulacje – a nie regulacje w tym sensie, że musimy iść naprzód i zakazać aktywów kryptograficznych, ale raczej ludzie nie są pewni, czego nie są pewni o dniu dzisiejszym, co stanowi ogromny problem dla wszelkiego rodzaju inwestorów instytucjonalnych, ale także dla wszystkich głównych kieszeni kapitału.

„Chodzi o bardzo, bardzo ścisłą współpracę z organami regulacyjnymi i mam nadzieję, że [organy regulacyjne] w pokoju mogą… pracować nad osiągnięciem tego celu, jakim jest posiadanie bardzo solidnych, bardzo jasnych ram regulacyjnych. I myślę, że właśnie to doprowadzi nas do dojrzewania klasy aktywów”.

Will Peets, dyrektor ds. inwestycji w firmie 100 Acres Ventures skoncentrowanej na aktywach cyfrowych, wzmocnił to przesłanie, mówiąc, że budowanie pomostów z organami regulacyjnymi i „nie tylko wojownicze stosunki z władzami i państwem” przyczyni się do rozwoju branży poprzez dalsze zwiększanie masy przyjęcie.

Tim McCourt, globalny szef ds. produktów kapitałowych i walutowych na rynku instrumentów pochodnych CME Group, wykorzystał doświadczenie swojej firmy, aby przedstawić szczegółową kwestię.

„Na początku podjęliśmy decyzję – chcieliśmy działać jako regulowane miejsce oferujące regulowane produkty, i to z pewnością jest coś, co silnie rezonuje ze społecznością instytucjonalną, ponieważ potrzebują oni tej gwarancji lub pewności, jak podjąć te ostatnie kroki w branży ," wyjaśnił.

„Myślę jednak, że wyzwaniem jest to, że w ciągu ostatnich kilku lat dostrzeżenie, że nadzór regulacyjny może być złą rzeczą. I myślę, że w rzeczywistości jest odwrotnie – gdybyśmy uzyskali większą jasność w większej liczbie jurysdykcji, jeszcze bardziej przyspieszyłoby to tempo innowacji, ponieważ byłaby pewność – niektóre z tych tematów, które są nad branżą”.

Dyrektor operacyjny giełdy kryptowalut FTX, Constance Wang, podkreśliła, że ​​współpraca z organami regulacyjnymi, a nie konfrontacja, jest najlepszym kursem dla branży.

„Chociaż wydaje się, że regulator idzie po kryptowaluty, z naszej perspektywy zawsze uważam, że nasza relacja robocza z organami regulacyjnymi powinna być otwartym i przyjaznym dialogiem, dwukierunkową komunikacją zamiast jednokierunkowego pytania nas co się dzieje – powiedziała.

„Nie chodzi tylko o to, by regulator schodził do firm kryptograficznych – chodzi także o to, abyśmy powiedzieli im, co się dzieje i jak ta branża ewoluowała w ciągu ostatnich pięciu lat, dokąd zmierza oraz jaka jest nasza wizja i misja” ona dodała. „Wykroczyło to już daleko poza ICO i shitcoiny oraz, wiesz, etap oszustwa, a wszyscy tak naprawdę budują”.

Ale to Pirestani miał być może ostatnie słowo w sprawie regulacji i sposobu, w jaki branża mogłaby najskuteczniej z nimi współpracować, aby służyć jej wzrostowi i akceptacji.

„Myślę, że zwiększenie przejrzystości przepisów na kluczowych rynkach, takich jak Stany Zjednoczone, naprawdę usunęłoby wiele nawisów i niepewności z przestrzeni” – powiedział. 

„Ale tak naprawdę, bardziej interesującą rzeczą – i rzeczą, którą tak bardzo kocham w kryptowalutach – jest to, że tak naprawdę nie wiemy, co będzie napędzać kolejną falę adopcji lub entuzjazmu. Ale to będzie coś, jakaś innowacja, która pojawi się znikąd, która zaskoczy nas tak, jak zrobił to DeFi kilka lat temu, tak jak NFT.