Skromna podszewka dla giełd w Chinach i Hongkongu – MarketPulse

• Indeks CPI w Chinach w dalszym ciągu spadał w styczniu do -0.8% r/r z -0.3% r/r w grudniu 2023 r., podczas gdy tempo spadku PPI (ceny na bramach fabrycznych) nieznacznie spowolniło do -2.5% r/r z -2.7% r/r w grudniu.
• Rozpiętość PPI względem CPI rozszerzyła się, co z kolei może oznaczać odwrócenie obecnej ujemnej stopy wzrostu rentowności chińskich przedsiębiorstw przemysłowych.
• Analiza techniczna sugeruje, że niewielki wzrost w kierunku przeciwnym do trendu w Indeksie Hang Seng może się przedłużyć.

Jest to kontynuacja analizy naszego poprzedniego raportu, „Gołębie wytyczne Fed mogą nie odwrócić trendu na giełdach w Chinach i Hongkongu” z dnia 31 stycznia 2024 r. Kliknij tutaj dla podsumowania.

Od początku tego tygodnia rynki akcji w Chinach i Hongkongu odnotowały wzrost po tym, jak jeden z referencyjnych indeksów giełdowych Chin spadł do najniższego poziomu od pięciu lat w wyniku bardziej rygorystycznych środków, które ograniczyły działalność krótkiej sprzedaży oraz osobistego kontaktu prezydenta Xi wczoraj, 5 lutego, spotkanie z Chińską Komisją Regulacji Papierów Wartościowych, które doprowadziło do tymczasowej wymiany szefa partii regulacyjnej.

zaangażowanie prezydenta Xi, najważniejszej osobistości w Chinach, w próbę powstrzymania pogromu, który od szczytów w 7 r. zniweczył kapitalizację rynkową giełd w Chinach i Hongkongu o blisko 2021 bilionów dolarów; wysłał rynkom potencjalny sygnał, że utworzenie funduszu stabilizacyjnego na giełdzie prawdopodobnie zostanie ogłoszone wkrótce po tym, jak dwa tygodnie temu pojawił się pomysł jego wsparcia funduszem o wartości 278 miliardów dolarów z zagranicznych rachunków chińskich przedsiębiorstw państwowych.

Benchmarkowy indeks CSI 300 zyskał od tygodnia o +4.6% od 8 lutego, w chwili pisania tego tekstu. Podobne pozytywne zmiany widać również w referencyjnych indeksach akcji w Hongkongu w tym samym okresie; Indeks Hang Seng (+2.6%), Indeks Hang Seng TECH (4.5%) i Indeks Hang Seng China Enterprises (+3.1%).

Poprzednie próby wzmocnienia zaufania inwestorów podejmowane w ciągu ostatnich 12 miesięcy za pomocą fragmentarycznych bodźców i polityk nie doprowadziły do ​​trwałych wzrostowych ruchów na indeksach giełdowych Chin i Hongkongu, poza kilkoma atakami „odbicia martwego kota”.

Dobra wiadomość dla sił deflacyjnych

Ryc. 1: Spread PPI/CPI w Chinach z całkowitymi zyskami przedsiębiorstw przemysłowych na styczeń 2024 r. (Źródło: MacroMicro, kliknij, aby powiększyć wykres)

Czy tym razem może być inaczej? Odpowiedź leży w sednie problemu, czyli w zwiększonej spirali ryzyka deflacyjnego spowodowanej zniszczeniem efektu bogactwa na stale słabym rynku nieruchomości w Chinach.

Bez wątpienia najnowsze dane wskazują na dalsze osłabienie cen towarów i usług konsumenckich, gdzie miesięczna stopa inflacji CPI za styczeń uległa dalszemu spadkowi, do -0.8% r/r z -0.3% r/r w grudniu 2023 r., czyli w najdłuższym okresie spadku od października 2009 r. i poniżej konsensusu na poziomie -0.5% r/r.

Należy zauważyć, że ceny producentów w Chinach w dalszym ciągu spadają w przypadku modelu 16, co jest nieco pozytywne^th miesiąc z rzędu, ale w wolniejszym tempie, gdzie PPI za styczeń wyniósł -2.5% r/r, powyżej -2.7% r/r w grudniu i konsensus na poziomie -2.6% r/r, odnotowując najłagodniejszy spadek od czterech miesięcy.

Biorąc pod uwagę wolniejsze tempo spadku PPI, różnica między PPI a CPI znacznie się powiększyła w ciągu ostatnich sześciu miesięcy do -1.70 w styczniu z -3.10 w sierpniu 2023 r.

Rozpiętość tę można wykorzystać jako wskaźnik zastępczy do pomiaru rentowności chińskich przedsiębiorstw przemysłowych. Poszerzenie spreadu poniżej zera będzie prawdopodobnie wskazywać na jakąś formę ożywienia lub zmiany obecnego ujemnego wzrostu rentowności przedsiębiorstw przemysłowych. Trend skumulowanych zysków ogółem przedsiębiorstw przemysłowych w ujęciu r/r rzeczywiście wykazywał skromne oznaki ożywienia w ciągu ostatnich sześciu miesięcy; poprawiając się z -15.50% r/r odnotowanych w lipcu 2023 r. do -2.30% r/r w grudniu 2023 r. (por. wykres 1).

Jeśli spready PPI i CPI będą w dalszym ciągu się poszerzać, może to zmniejszyć obecną falę sił deflacyjnych, co z kolei zwiększy zaufanie do giełdy, co potencjalnie doprowadzi do wyraźniejszych wzrostów w kierunku przeciwnym do trendu.

To powiedziawszy, nastroje konsumentów i przedsiębiorstw w Chinach również muszą się znacznie poprawić, aby zainspirować główne wielomiesięczne zwyżkowe tendencje do ożywienia na giełdach w Chinach i Hongkongu, gdzie wymaganymi katalizatorami są bezpośrednie bodźce fiskalne mające na celu zwiększenie wydatków, których na tym etapie brakuje .

Niewielki wzrost przeciwtrendowy może przedłużyć się w indeksie Hang Seng

Rys. 2: Krótkoterminowy trend Hongkong 33 na dzień 8 lutego 2024 r. (Źródło: TradingView, kliknij, aby powiększyć wykres)

Akcje cenowe Indeks Hongkongu 33 (wskaźnik kontraktów terminowych na indeks Hang Seng) spadły w ciągu ostatniej sesji o 3.5% w porównaniu z dziennym maksimum wynoszącym 16,420 7 wydrukowanym wczoraj, XNUMX lutego.

Należy jeszcze zwrócić uwagę na kilka pozytywnych, krótkoterminowych elementów technicznych; obecna akcja cenowa Indeksu w dalszym ciągu oscyluje powyżej 20-dniowej średniej kroczącej, a godzinowy wskaźnik trendu MACD spadł, aby ponownie przetestować rosnące wsparcie, co z kolei może przełożyć się na zwyżkową zmianę akcji cenowych.

Obserwuj kluczowe krótkoterminowe wsparcie na poziomie 15,640 20 (blisko 61.8-dniowej średniej kroczącej i zniesienie Fibonacciego na poziomie 5% w stosunku do poprzedniego niewielkiego wzrostu z minimum z 7 lutego na maksimum z 16,250 lutego) i przebicie powyżej krótkoterminowego oporu na poziomie 50 16,525 (również 16,725-dniowa średnia ruchoma) może pojawić się kolejny pośredni opór na poziomie 22 4/5 XNUMX (górna granica mniejszego kanału wzrostowego z obszaru dołka z XNUMX stycznia i niewielkiego szczytu z XNUMX/XNUMX stycznia).

Jednakże niepowodzenie w utrzymaniu poziomu 15,640 15,300 unieważnia byczy ton dla dalszego spadku i odsłonięcia kolejnego pośredniego wsparcia na poziomie 15,300 14,600. Nieutrzymanie poziomu XNUMX XNUMX zwiększa ryzyko retestu na głównym wsparciu w wysokości XNUMX XNUMX.

Treść służy wyłącznie celom informacyjnym. Nie jest to porada inwestycyjna ani rozwiązanie umożliwiające kupno lub sprzedaż papierów wartościowych. Autorami są opinie; niekoniecznie firmy OANDA Business Information & Services, Inc. lub któregokolwiek z jej podmiotów stowarzyszonych, zależnych, urzędników lub dyrektorów. Jeśli chcesz powielać lub redystrybuować jakąkolwiek treść znajdującą się w MarketPulse, wielokrotnie nagradzanym serwisie do analizy rynku Forex, towarów i globalnych indeksów oraz w serwisie z wiadomościami, tworzonym przez OANDA Business Information & Services, Inc., prosimy o dostęp do kanału RSS lub o kontakt pod adresem info@marketpulse.com. Wizyta https://www.marketpulse.com/ aby dowiedzieć się więcej o rytmie światowych rynków. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.