SP 500: Ignorowanie ryzyka związanego z pułapem długu USA – MarketPulse

• Limit zadłużenia USA na poziomie 31.4 bln dolarów może zostać osiągnięty 1 czerwca.
• Wcześniejsze zmiany implikowanej zmienności na rynku obligacji podczas kryzysu w sprawie pułapu zadłużenia w USA w 2011 r. stanowiły wiodący wskaźnik wzrostu zmienności na amerykańskim rynku akcji.
• Biorąc pod uwagę obecne pętlowe zachowanie głównych amerykańskich indeksów giełdowych, korekta w dół mająca na celu zrównoważenie stosunkowo niskiego poziomu VIX może być znacząca.

Limit pułapu długu USA zbliża się obecnie do pułapu 31.4 bln dolarów zatwierdzonego wcześniej w grudniu 2021 r. Nieprzedłużenie obecnego pułapu i niedobór dochodów podatkowych w celu pokrycia wydatków w ramach polityki fiskalnej w tym momencie sprawią, że rząd USA niemożność emisji nowych obligacji w celu spłaty istniejących zobowiązań.

Rząd USA zagrożony niewypłacalnością techniczną po 1 czerwca

Sekretarz skarbu USA Yellen ostrzegła wcześniej, że na podstawie bieżących prognoz data X, w której rząd USA może utracić zdolność do regulowania wszystkich swoich zobowiązań płatniczych, może nadejść już 1 czerwca. Od połowy stycznia Departament Skarbu USA zaczął wstrzymywać zaplanowane składki na federalny fundusz emerytalny pracowników i w dalszym ciągu spłacać długi, aby opóźnić przekroczenie górnego limitu.

Z najnowszej aktualizacji Departamentu Skarbu USA z zeszłego piątku, 12 maja, wynika, że ​​pozostało mu zaledwie 88 miliardów dolarów na nadzwyczajne środki, które umożliwią mu opłacenie istniejących rachunków na dzień 10 maja, a kwota ta nieznacznie przekracza jedną czwartą kwoty amerykańskiej Zatwierdzone środki o wartości 333 miliardów dolarów, które są nadal dostępne, aby zapobiec wyczerpaniu się przez rząd Stanów Zjednoczonych możliwości zaciągania pożyczek w ramach obecnego limitu zadłużenia wynoszącego 31.4 biliona dolarów.

W związku z tym Kongresowi kończy się czas na zatwierdzenie przedłużenia pułapu zadłużenia przed 1 czerwca, a niezastosowanie się do tego zwiększa ryzyko pierwszego w historii technicznego niewywiązania się z zobowiązań rządu USA, co może wywołać zamieszanie na rynkach finansowych poprzez zaostrzenie warunków kredytowania poprzez podobne obniżenie długoterminowej perspektywy, a nawet ratingu kredytowego amerykańskich obligacji skarbowych przez agencje ratingowe, co miało miejsce latem 2011 r.

Co stało się z rynkami podczas kryzysu w sprawie pułapu zadłużenia w 2011 roku?

Sprzeczki partyzanckie dotyczące pułapu zadłużenia USA w 2011 r. rozpoczęły się około 9 kwietnia 2011 r. pomiędzy ówczesną administracją Białego Domu Demokratów Obamy a kontrolowaną przez Republikanów Izbą.

Ze względu na środki nadzwyczajne i różne metody księgowe termin przedłużenia pułapu zadłużenia USA na rok 2011 został przedłużony do dnia 2 sierpnia 2011 r. W tym okresie doszło do wielu dramatów, intensywnych negocjacji i „konnego handlu” pomiędzy kluczowymi przywódcami Demokratów i Republikanów obniżki podatków i wydatki fiskalne w celu zmniejszenia deficytu budżetowego.

Warto zauważyć, że w tym okresie światowe rynki finansowe musiały wziąć pod uwagę jeszcze jeden czynnik ryzyka, a mianowicie europejski kryzys zadłużeniowy, który dotknął Grecję, Portugalię i Hiszpanię.

Rys. 1: S&P 500, indeks dolara amerykańskiego, amerykańskie obligacje skarbowe, VIX i MOVE podczas kryzysu w zakresie pułapu zadłużenia w USA w 2011 roku.

(Źródło: TradingView, kliknij, aby powiększyć wykres)

Zanim w dniu 2 sierpnia 2011 r. Kongres USA ostatecznie zatwierdził przedłużenie limitu pułapu zadłużenia USA, S&P 500 spadł o -15% od maksimum z maja 2011 r. do najniższego poziomu z sierpnia 2011 r., a nawet dalej spadać, aby odnotować skumulowaną stratę w wysokości -20%, zanim na początku października 2011 r. osiągnęła znaczący najniższy poziom.

Indeks dolara amerykańskiego pozostał prawie bez zmian w tym okresie, podczas gdy poza tym nastąpiła ucieczka w bezpieczne miejsce pomimo obniżenia ratingów kredytowych i perspektywy dla amerykańskiego długu publicznego z AAA do AA+ przez agencję Standard & Poor's Ponad 20-letnie obligacje skarbowe Stanów Zjednoczonych typu ETF (TLT) osiągnęły rekordową stopę zwrotu na poziomie +14% w tym samym okresie.

Co ciekawe, indeks zmienności Chicago Board Options Exchange (CBOE). VIX, pomiar 30-dniowej przyszłej zmienności S&P 500 pozostał „spokojny” na poziomie około 15, co wskazuje na samozadowolenie, zanim S&P 500 odnotował najpoważniejszą wyprzedaż w okresie od maja 2011 r. do października 2011 r.

W przeciwieństwie do tego Indeks ICE BofAML MOVE śledzi implikowaną zmienność (opcje pozagiełdowe) rentowności amerykańskich obligacji skarbowych 2-letnich, 5-letnich, 10-letnich i 30-letnich, które rosły przed gwałtownym spadkiem S&P 500. W związku z tym rynek obligacji zaczął wyceniać zwiększone ryzyko załamania lub zaostrzenia warunków kredytowych, które mogłoby mieć szkodliwy wpływ na akcje ze względu na wyższy koszt finansowania przed indeksem VIX.

Co mówią teraz kryształowe kule zmienności indeksów MOVE i VIX?

Rys. 2: Trendy VIX i MOVE na dzień 12 maja 2023 r. (Źródło: TradingView, kliknij, aby powiększyć wykres)

Z danych z ostatniego piątku 12 maja wynika, że ​​VIX w dalszym ciągu spada do 17.06, czyli blisko najniższego poziomu od 2 lat, ale dla kontrastu, indeks MOVE utrzymał się na podwyższonym poziomie 120.50 i jest to nadal poziom wyższy niż poziom 90.00 osiągnięty na początku negocjacji w sprawie przedłużenia pułapu zadłużenia w USA latem 2011 r.

W związku z tym indeks MOVE zaczął obecnie wyceniać ryzyko scenariusza wyłączenia ryzyka poprzez gwałtowny wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, co z kolei może stanowić wiodący sygnał dla VIX do odbicia przy tak niskim poziomie „samozadowolenia” .

Zatem biorąc pod uwagę obecne pętlowe zachowanie głównych amerykańskich indeksów giełdowych, gdzie skoncentrowana technologia i długoterminowa giełda Nasdaq 100 uzyskała lepsze wyniki niż reszta pakietu, przy bieżącej stopie zwrotu wynoszącej od początku roku (+21.9%) w porównaniu z S&P 500 (+7.4%), Dow Jones Industrial Average (0.5%) i Russell 2000 (-1.2%), ryzyko spadków Nasdaq 100 i S&P 500 jest w istocie wciąż „żywym” wydarzeniem, które może nastąpić w nadchodzących tygodniach, gdy zegar zbliża się do 1 czerwca, w połączeniu z zewnętrznym ryzykiem utrzymujących się napięć geopolitycznych i niestabilnego otoczenia inflacyjnego.

Treść służy wyłącznie celom informacyjnym. Nie jest to porada inwestycyjna ani rozwiązanie umożliwiające kupno lub sprzedaż papierów wartościowych. Autorami są opinie; niekoniecznie firmy OANDA Business Information & Services, Inc. lub któregokolwiek z jej podmiotów stowarzyszonych, zależnych, urzędników lub dyrektorów. Jeśli chcesz powielać lub redystrybuować jakąkolwiek treść znajdującą się w MarketPulse, wielokrotnie nagradzanym serwisie do analizy rynku Forex, towarów i globalnych indeksów oraz w serwisie z wiadomościami, tworzonym przez OANDA Business Information & Services, Inc., prosimy o dostęp do kanału RSS lub o kontakt pod adresem info@marketpulse.com. Wizyta https://www.marketpulse.com/ aby dowiedzieć się więcej o rytmie światowych rynków. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Mieszkający w Singapurze Kelvin Wong jest uznanym, starszym globalnym strategiem makroekonomicznym z ponad 15-letnim doświadczeniem w handlu i dostarczaniu badań rynkowych w zakresie walut, rynków akcji i towarów. Pasjonat łączenia kropek na rynkach finansowych i dzielenia się perspektywami dotyczącymi handlu i inwestycji, Kelvin Wong jest ekspertem w stosowaniu unikalnej kombinacji analiz fundamentalnych i technicznych, specjalizującej się w falach Elliotta i pozycjonowaniu przepływów funduszy, w celu określenia kluczowych poziomów odwrócenia na rynkach finansowych rynki. Ponadto w ciągu ostatnich dziesięciu lat Kelvin przeprowadził liczne seminaria dotyczące perspektyw rynkowych i handlu, a także kursy szkoleniowe z analizy technicznej dla tysięcy handlowców detalicznych.

Najnowsze posty Kelvina Wonga (zobacz wszystkie)

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• PlatoAiStream. Analiza danych Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
• Wybijanie przyszłości w Adryenn Ashley. Dostęp tutaj.
• Kupuj i sprzedawaj akcje spółek PRE-IPO z PREIPO®. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://www.marketpulse.com/indices/sp-500-ignoring-us-debt-ceiling-standoff-risk/kwong