CBDC w USA: katastrofa czy pomysł, którego czas nadszedł?

Pojęcie cyfrowego dolara dla Stanów Zjednoczonych coraz częściej pojawia się w wiadomościach w ostatnich miesiącach. Badania Rezerwy Federalnej nad walutą cyfrową banku centralnego (CBDC) trwają i łatwo zrozumieć, dlaczego: między staraniami Chin o używanie waluty cyfrowej w aplikacjach, a rosnącym tempem przyjmowania kryptowalut i innymi szybszymi technologiami płatności, jasne jest, że technologia wspierająca wizję cyfrową jest tutaj. CBDC w USA może oferować znaczne korzyści.

Ale ta implementacja nie jest prostym zadaniem. W tym tygodniu, Fed wydał nowy artykuł zbadanie, jaki wpływ może mieć dążenie do CBDC na przyszłość polityki pieniężnej, biorąc pod uwagę scenariusz, w którym cyfrowy dolar był powszechnie stosowany zarówno do płatności, jak i jako środek przechowywania wartości. Budzi to pewne wyraźne obawy; podczas gdy zamiana gotówki na cyfrowe dolary nie zmienia się zbytnio w skali makro w zakresie funkcjonowania gospodarki, zastąpienie depozytów bankowych walutą cyfrową zdecydowanie by to zrobiło – bilanse w bankach komercyjnych prawie na pewno by się skurczyły, powodując potrzebę większych rezerw i potencjalnie wpływając dostępność kredytu.

To tylko jeden z powodów, dla których nie wszyscy uważają, że waluta cyfrowa wspierana przez Rezerwę Federalną jest mądrym pomysłem – i rzeczywiście, że powiązanie dolara amerykańskiego z walutą blockchain byłby tylko sposobem na zanegowanie zalet, które sprawiają, że krypto jest atrakcyjne dla wielu osób w kosmosie.  Dokument roboczy z Web 3.0 – Collateral Insights Christian Kameir, Partner Zarządzający w Sustany Capital, przedstawił wiele obaw ze strony innowatorów w sektorze.

Wiele z obecnych obaw wynika z Wersja ze stycznia 2022 r z Fedu, co Kameir zauważa, że ​​pomija ważną kwestię: w opinii płatników tej sztuki waluta i pieniądz to dwie bardzo różne rzeczy.

„Zbiór pojęć prawnych (pieniądze) i technologii (waluta) zasłania wszelką dalszą analizę i utrudnia autorom prawidłową identyfikację innowacji technologicznych w ogóle, a technologii sieciowych w szczególności. Wada, której przykładem jest krótka wycieczka rękopisu do „aktywów cyfrowych” — sam w sobie dość problematyczny termin — na stronie jedenastej, która rozpoczyna się od stwierdzenia, że ​​kryptowaluty mogą mieć „cechy podobne do pieniędzy”, przy jednoczesnym powtórzeniu szeregu dawno obalonych mitów otaczająca przestrzeń prymitywów kryptograficznych i zdecentralizowanych rozwiązań programowych — aka „blockchains'."'

Waluty wiążą się z ryzykiem kraju, ryzykiem płynności i kosztami obsługi wymiany. Towar ma swoje własne problemy, ale wartość prawdziwego waluta to zupełnie inny temat. Tak więc, kiedy Fed mówi, że chce wprowadzić cyfrowego dolara jako kryptowalutę, jakie są składniki ryzyka dla tego, które ludzie muszą monitorować? Jak to ujął Kameir:

„Główne ryzyko to ograniczenie praw własności. Jeśli mam pieniądze na koncie, tak naprawdę nie mam pieniędzy; Mam roszczenie wobec banku. To co innego niż pieniądze w mojej kieszeni. Posiadanie to 90% własności. Właśnie tego powinniśmy szukać w zasobie cyfrowym. Każda transakcja musi być rozpatrywana indywidualnie”.

Prywatność również pozostaje problemem. W przeciwieństwie do większości fizycznych transakcji gotówkowych, Fed całkowicie mógłby zebrać wiele informacji o tym, jak wydawany jest cyfrowy dolar. Pozornie mogłoby to pomóc w walce z przestępczością. Ale przejście między oferowaniem ochrony przed złymi podmiotami a ochroną praw konsumentów do prywatności jest naprawdę trudne. Jest to przynajmniej kwestia, która jest silnym punktem zainteresowania Fed, jak zauważono w ich styczniowym dokumencie:

„CBDC ogólnego przeznaczenia generowałoby dane o transakcjach finansowych użytkowników w taki sam sposób, w jaki pieniądze banków komercyjnych i niebankowych generują dziś takie dane. W pośrednim modelu CBDC, który rozważyłaby Rezerwa Federalna, pośrednicy zajęliby się kwestiami prywatności, wykorzystując istniejące narzędzia”.

Ten model nie może — i rzeczywiście nie wydaje się mieć na celu — replikacji całkowitej anonimowości transakcji gotówkowej. Dążenie do poziomu prywatności porównywalnego z płatnościami dokonywanymi za pośrednictwem tradycyjnych systemów bankowych jest początkiem, a dla niektórych prawdopodobnie będzie wystarczającym stanem końcowym, zwłaszcza że będzie obejmować kilka zabezpieczeń i poziom odwracalności, z jakim korzystają klienci dokonujący zakupów online. przyzwyczajony do dzisiaj.

Wszystko to powiedziawszy, wciąż jest wiele rzeczy, które mają oczywisty urok. Dolar amerykański jest opoką zaufania dla walut i nie bez powodu jest on poręczeniem większości istniejących stablecoinów. CBDC może, jeśli w ogóle, jeszcze bardziej ułatwić korzystanie z dolara za granicą, z łatwiejszą drogą do śledzenia, gdzie pieniądze są używane.

Poza wszelkimi obawami, nadal istnieje realna potrzeba, aby Stany Zjednoczone podjęły te kroki, aby wejść w przestrzeń, jak zauważono nawet w dokumencie Collateral Insights:

„O ile cyfrowe instrumenty na okaziciela dowolnej jednostki rozliczeniowej mogą rozliczać się z ostatecznością w czasie zbliżonym do rzeczywistego i zapewniać opcjonalność „programowalnego pieniądza”, jest to już techniczna rzeczywistość, której nie można zignorować bez ponoszenia konsekwencji długu technologicznego. To ostatnie można już łatwo zaobserwować w spadku wyrażonych w USD transakcji światowej aktywności gospodarczej. Według Międzynarodowego Funduszu Walutowego udział dolara amerykańskiego w światowych rezerwach walutowych spadł do najniższego poziomu od dwudziestu lat”.

Dlatego nadal obserwujemy, jak Fed stawia pierwsze kroki w tej ważnej podróży – i mamy nadzieję, że nie popełni błędów.