Czy jesteśmy w letniej ciszy?

Rzucam okiem na dane wolumenowe za lipiec 2022 r. CCPWyświetl aby zobaczyć, czy trafiliśmy teraz w spokojne tygodnie letniego handlu.

Rozliczone wolumeny stawek OTC

Jak zawsze, rynki Cleared Rates stanowią doskonały barometr ogólnej aktywności rynkowej. Są to największe rynki OTC i najbardziej przejrzyste.

Seans;

• Nominalne wolumeny w milionach USD rozliczonych instrumentów pochodnych kursów OTC we wszystkich walutach.
• Lipiec 2022 był rzeczywiście najmniejszym miesiącem 2022 roku.
• Całkowite wolumeny były o 22% niższe od średniej w I półroczu 1 roku.
• Wolumeny w lipcu mieściły się w granicach ~3% wolumenów z kwietnia (co my zauważyłem w tym czasie były niezwykle niskie).
• Wolumeny w USD były mniej więcej takie same w kwietniu i lipcu tego roku.
• We wszystkich walutach 12 z 27 rozliczonych walut odnotowało najniższe wolumeny w roku.
• Stosunkowo małe rynki, takie jak CLP i CNY, były jedynymi „lepszymi”, zwracając w lipcu 2022 r. drugi co do wielkości nominalny wolumen w tym roku.

Skarby gotówkowe

A co z rynkami niepochodnymi? Zbieramy tygodniowe dane wolumenu FINRA-TRACE dla US Treasuries , jak również.

Wydaje się, że opowiada to zupełnie inną historię. Wykres pokazuje;

• Nominalne wolumeny w milionach USD nominalnych obligacji Skarbu Państwa USA, TIPS, weksli i FRN. Większość aktywności dotyczy wiązań waniliowych.
• Lipiec 2022 z pewnością nie był spokojnym miesiącem pod względem obrotów!
• Jednak tenorami, które miały stosunkowo duże wolumeny były 1, 2 i 5 lat, wszystkie odnotowały swoje drugie największe wolumeny w roku w lipcu 2022 roku.
• 10-letnie wolumeny spadły o około 10% w stosunku do średniej z pierwszego półrocza 1 r., co jest drugim najniższym wynikiem w roku (po czerwcu).
• Co ciekawe, wolumeny 30-letnie były wyższe niż w styczniu i czerwcu tego roku, ale były o około 25%+ niższe niż w okresie luty-maj.

Futures

Wszystkie instrumenty pochodne będące przedmiotem obrotu giełdowego, znane również jako Futures, są zdominowane przez CME w obszarze kursów. CCPView pokazuje miesięczne wolumeny dla dużej liczby kontraktów Rates:

Seans;

• Nominalne wolumeny w milionach USD instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu giełdowego dla różnych produktów kursowych, takich jak kontrakty terminowe na rynek pieniężny (STIR) i kontrakty terminowe na obligacje.
• Obroty są w dużej mierze napędzane przez eurodolary – które coraz częściej przechodzą na wolumeny SOFR, co jest miłym trendem.
• Biorąc pod uwagę, że czerwiec jest „miesiącem obrotu” dla tych kontraktów z datą IMM, ~22% spadek w stosunku do lipcowych wolumenów nie jest ogromny.
• Wolumeny w lipcu były większe niż w kwietniu tego roku i bardzo podobne do maja (w granicach ~2%) we wszystkich kontaktach z eurodolarami, SOFR i Fed Funds. Niewiele tu letniej ciszy!

Kredytowe instrumenty pochodne

Wracając do innych klas aktywów, rozliczane pozagiełdowe instrumenty pochodne musiały zmagać się z niewypłacalnością Rosji i dużymi korektami cen już w 2022 roku. Czy muszą odpocząć?

Seans;

• Nominalne wolumeny rozliczonych pozagiełdowych instrumentów pochodnych w milionach USD.
• Myślę, że wykres dobrze pokazuje, że miesięczne wolumeny w lipcu tego roku były znacznie niższe niż w jakimkolwiek innym miesiącu.
• Wolumeny w marcu były napędzane przez aktywność roll, która ma miejsce dla kontraktów standardowych (plus cała zmienność rynku w tym czasie!).
• Aktywność w lipcu 2022 r. jest o około 25% niższa niż we wszystkich pozostałych miesiącach 2022 r. Widoczny jest prawdziwy letni zastój na tych rynkach.

FX

Rynek, który nigdy nie śpi. Czy w tym miesiącu nastąpił spadek rozliczonej aktywności walutowej?

Seans;

• Nominalne wolumeny rozliczonych walutowych instrumentów pochodnych w milionach USD.
• Rozliczone walutowe instrumenty pochodne obejmują NDF, FX Futures i rozliczone opcje walutowe, spot, forward itp.
• Aktywność w lipcu mieściła się w granicach ~5% czerwcowego wolumenu obrotu. Czerwiec był drugim co do wielkości miesiącem w tym roku.
• Na pewno widzimy skoki wolumenów ze względu na rolowanie kontraktów IMM FX w marcu i czerwcu.
• Pojawiają się jednak różne trendy:
  • NDF odnotowały najniższe wolumeny w roku w lipcu 2022 r.
  • Kontrakty terminowe na FX odnotowały przyzwoite wolumeny w lipcu, pokonując wszystkie miesiące bez obrotu w 2022 r. z wyjątkiem maja. Wygląda na to, że mają też tendencję wzrostową – warto ją obserwować.
  • Wyczyszczone Forwardy, choć niewielkie w porównaniu, również wydają się być w trendzie wzrostowym.

Inflacja

Na koniec chciałem śledzić nasze ostatnie Artykuły o inflacji aby przyjrzeć się konkretnie tym tomom:

Seans;

• Nominalne wolumeny w milionach USD rozliczonych swapów inflacyjnych OTC i obligacji gotówkowych US TIPS.
• Na blogu Clarus lubimy codziennie być dniem szkolnym! Ja, na przykład, z pewnością nie miałem pojęcia, że ​​wielkość rynku TIPS w USD jest tak duża w porównaniu z połączonymi wielkościami rynków swapów inflacyjnych w USD, GBP i EUR. Poniższy wykres jest podzielony według waluty dla wszystkich produktów (swapy i TIPS):

• Jak widzimy, łączne wolumeny produktów inflacyjnych powiązanych z USD osiągnęły szczytowy poziom 2022 zarówno w marcu, jak i lipcu 2022 r.
• Te wolumeny produktów powiązanych z USD są znacznie większe niż tylko rynki swapów inflacyjnych w EUR lub GBP.
• Nie mam danych o tym, jak duże są bazowe rynki obligacji inflacyjnych dla EUR i GBP. CZY któryś z naszych czytelników posiada dane? Byłoby to interesujące porównanie, biorąc pod uwagę, że rynki swapów inflacyjnych w EUR i GBP są większe niż USD w przeciętnym miesiącu.
• Biorąc pod uwagę koncentrację na inflacji, wolumeny prawdopodobnie utrzymają się na wysokim poziomie w 2022 r.

CCPWyświetl

Wszystkie wykresy i dane zostały zaczerpnięte z CCPView na dzisiejszy blog. Sprawdź Szczegółowy zakres danych CCPView i skontaktuj się z nami w celu uzyskania opcji subskrypcji w dowolnym momencie.

Wiedza o tym, kiedy rynki są aktywne lub osłabione, może być ważna podczas przeprowadzania oceny płynności i próby przeniesienia dowolnego rozmiaru ryzyka przez rynki. Wierzymy, że nasze dane mogą pomóc w dokładnej ocenie warunków rynkowych.

W podsumowaniu

• Na niektórych rynkach widoczna jest letnia cisza, podczas gdy na innych obserwuje się wzmożoną aktywność.
• Ogólna aktywność kursów OTC została ograniczona, poza niektórymi walutami, takimi jak CLP i CNY.
• Jednak handel obligacjami gotówkowymi i inflacją w USA był bardzo aktywny.
• Rynki kredytowych instrumentów pochodnych odpoczywają po naprawdę gorączkowej pierwszej połowie 1 roku.
• Rozliczane walutowo instrumenty pochodne wykazują pozytywne tendencje w walutowych kontraktach terminowych futures i rozliczonych kontraktach forward, ale wolumeny NDF spadły w lipcu 2022 r.