Banki udzielają pożyczek Fed

Kłopoty na rynkach bankowych złagodniały, ponieważ atak spekulacyjny na Deutsche Bank w zeszłym tygodniu wielu wskazywało, że bank był w rzeczywistości bardzo rentowny.

Ale tymczasowy program banków Rezerwy Federalnej może stać się o wiele bardziej trwały, ponieważ banki wydają się nie spieszyć ze spłatą swoich pożyczek.

Trochę $ 400 mld został przekazany przez Fed bankom komercyjnym w drodze transakcji repo i pożyczek, z czego 354 miliardy dolarów w ramach programu finansowania terminowego (BTFP), który wycenia aktywa po cenie zakupu, a nie cenie bieżącej.

Bilans Fed ujawniony w czwartek pokazuje, że banki nadal trzymają mniej więcej tyle samo, z zaledwie 10 miliardami dolarów spłaconymi za pożyczki, aby obniżyć je do 342 miliardów dolarów.

To, że sumy nie rosną, może być ulgą, ale wiele z tych danych musimy przyjmować na wiarę. Nie ma audytu Fed, nie ma publicznego łańcucha bloków, w którym możemy być pewni faktów. Po dogłębnej analizie tego bilansu nie można pominąć masaży księgowych.

Biorąc jednak pod uwagę ich wartość nominalną, podczas gdy ostra część kryzysu może na razie się skończyć, może rozwinąć się faza przewlekła, ponieważ banki komercyjne mogą polegać na tym, co ostatecznie jest społeczeństwem, aby podjąć ryzyko – i żadnych korzyści – z posiadania aktywa niestabilne, takie jak obligacje.

BTFP ma na celu umożliwienie bankom komercyjnym utrzymywania amerykańskich obligacji skarbowych do terminu zapadalności, po którym to momencie są one spłacane według wartości nominalnej.

Mówiąc prościej, jeśli pożyczyłeś rządowi 1,000 dolarów na warunkach, które zostaną spłacone w ciągu dziesięciu lat, otrzymasz 1,000 dolarów w ciągu dziesięciu lat.

To, że rynek wycenia obecnie tę obligację na 500 USD, nie ma znaczenia za dziesięć lat, ponieważ nadal otrzymasz 1,000 USD. Dlatego Fed wycenia obecnie obligacje na 1,000 USD, a nie na 500 USD po kursie rynkowym.

W oparciu o tę wycenę banki mogą uzyskać pożyczki w wysokości 1,000 USD, spłacić deponentów w razie potrzeby, a zatem pod względem księgowym dzisiejsza obligacja jest warta 1,000 USD, a nie 500 USD, jak mówi rynek.

Fajna abstrakcja, jeśli masz do niej dostęp, czego opinia publiczna oczywiście nie ma, ale dyrektorzy banków komercyjnych zasiadają w Fed, więc ustalają własne zasady, które nie dbają o rynek.

I dopóki nic nie pójdzie nie tak, wszystko powinno działać, ale oczywiście istnieje ryzyko, że jeśli stanie się chroniczne i powiększy się, to ryzyko się kumuluje i koncentruje.

Aby to uwzględnić, prawdopodobnie dostaniemy kolejne masowanie, ale można się zastanawiać, czy w pewnym momencie abstrakcja nie stanie się zbyt zakotwiczona w rzeczywistości.

Ponadto istnieją kwestie uczciwości. Jeśli banki komercyjne uzyskają do tego dostęp, powinny to ułatwić społeczeństwu za pośrednictwem swoich rachunków bankowych.

Możemy również po prostu pozbyć się rynku wtórnego obligacji, z wyjątkiem oczywiście haczyka, ponieważ jest to dług.

Pożyczki te muszą zostać zwrócone do Fed wraz z odsetkami. Jeśli rynek obligacji jest uparty, to czy te banki komercyjne mogą sobie pozwolić na oprocentowanie przez lata do terminu zapadalności?

A dla wielu z tych aktywów rynek obligacji będzie uparty, ponieważ kto, u licha, chce pożyczki dla rządu na 1% rocznie przez dziesięć lat, kiedy nowy rząd emituje dług, płaci 4%.

Postawienie pytania, czy ten BTFP działa tylko w krótkim okresie, aby kupić trochę czasu i rozwiązać problemy z zaufaniem, ponieważ zarówno w średnim, jak i długim okresie, ta obligacja jest w rzeczywistości warta 500 USD.

Żadne oszustwo nie może tego zmienić, nawet jeśli na pozór może się tak wydawać.

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• Platoblockchain. Web3 Inteligencja Metaverse. Wzmocniona wiedza. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://www.trustnodes.com/2023/03/31/banks-keep-rolling-fed-loans