Bitcoin mierzy się z walec płynności na globalnych rynkach

Poniżej znajduje się fragment ostatniego wydania magazynu Bitcoin Magazine Pro, Magazyn Bitcoin biuletyn rynków premium. Aby być jednym z pierwszych, którzy otrzymają te spostrzeżenia i inne analizy rynku bitcoinów bezpośrednio na swoją skrzynkę odbiorczą, Zapisz się teraz.

Płynność jest na siedzeniu kierowcy

Zdecydowanie jednym z najważniejszych czynników na każdym rynku jest płynność — którą można zdefiniować na wiele różnych sposobów. W tym artykule omawiamy kilka sposobów myślenia o globalnej płynności i jej wpływie na bitcoin.

Jednym z ogólnych poglądów na płynność jest bilans banków centralnych. Ponieważ banki centralne stały się marginalnym nabywcą swoich własnych długów państwowych, papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką i innych instrumentów finansowych, zapewniło to rynkowi większą płynność do kupowania aktywów w górę krzywej ryzyka. Sprzedający obligacje rządowe jest nabywcą innego aktywa. Gdy system ma więcej rezerw, pieniędzy, kapitału itp. (jakkolwiek by to opisać), muszą gdzieś iść.

Pod wieloma względami doprowadziło to do jednego z największych wzrostów wycen aktywów na świecie w ciągu ostatnich 12 lat, co zbiegło się z nową erą luzowania ilościowego i eksperymentów monetyzacji długu. Bilanse banków centralnych w Stanach Zjednoczonych, Chinach, Japonii i Unii Europejskiej osiągnęły na początku tego roku ponad 31 bilionów dolarów, czyli prawie 10 razy więcej niż w 2003 roku. polityka doprowadziła bilanse do rekordowych poziomów w czasie globalnego kryzysu.

Od początku tego roku obserwowaliśmy szczyt aktywów banku centralnego i globalną próbę likwidacji tych bilansów. Szczyt indeksu S&P 500 nastąpił zaledwie dwa miesiące przed wszystkimi próbami zacieśnienia ilościowego (QT), które obserwujemy dzisiaj. Chociaż nie jest to jedyny czynnik, który wpływa na cenę i wyceny na rynku, cena i cykl bitcoina zostały dotknięte w ten sam sposób. Szczyt rocznej stopy zmian aktywów głównych banków centralnych miał miejsce zaledwie kilka tygodni przed pierwszym pchnięciem bitcoina do nowych rekordów wszechczasów około 60,000 2021 USD w marcu 18 r. Niezależnie od tego, czy chodzi o bezpośredni wpływ i wpływ banków centralnych, czy też percepcję rynku tego wpływu, w ciągu ostatnich XNUMX miesięcy była wyraźną siłą napędową makro dla wszystkich rynków. 

Przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej zaledwie ułamki światowego bogactwa, bitcoin stawił czoła walecowi płynności, który uderzył w każdy inny rynek na świecie. Jeśli zastosujemy ramy, w których bitcoin jest gąbką płynnościową (bardziej niż inne aktywa) — wchłaniając całą nadwyżkę podaży pieniądza i płynność w systemie w czasach ekspansji kryzysowej — wówczas znaczne zmniejszenie płynności zostanie odcięte w drugą stronę. W połączeniu z nieelastycznym, niepłynnym profilem podaży bitcoina wynoszącym 77.15% z ogromną liczbą HODLerów ostatniej szansy, negatywny wpływ na cenę jest znacznie większy niż w przypadku innych aktywów.

Jednym z potencjalnych czynników wpływających na płynność na rynku jest ilość pieniądza w systemie, mierzona jako globalny M2 w dolarach. Podaż pieniądza M2 obejmuje gotówkę, depozyty czekowe, depozyty oszczędnościowe i inne płynne formy waluty. Obie cykliczne ekspansje globalnej podaży M2 miały miejsce podczas ekspansji aktywów globalnego banku centralnego i ekspansji cykli bitcoinowych.

Bitcoin postrzegamy jako zabezpieczenie przed inflacją monetarną (lub zabezpieczenie płynności), a nie zabezpieczenie przed inflacją „CPI” (lub ceną). Deprecjacja monetarna, coraz więcej jednostek w systemie, spowodowała wzrost wielu klas aktywów. Jednak bitcoin jest naszym zdaniem najlepiej zaprojektowanym aktywem i jednym z najlepiej działających aktywów, aby przeciwdziałać przyszłemu trendowi nieustannej deprecjacji monetarnej, ekspansji podaży pieniądza i ekspansji aktywów banku centralnego.

Nie jest jasne, jak długo może trwać istotna redukcja bilansu Fed. Zaobserwowaliśmy tylko około 2% obniżkę z Problem z bilansem 8.96 bilionów dolarów u szczytu. Ostatecznie uważamy, że bilans powiększa się jako jedyna opcja, aby utrzymać cały system monetarny na powierzchni, ale jak dotąd rynek nie docenił, jak daleko Fed był gotów się posunąć.

Brak realnych opcji polityki pieniężnej i nieuchronność ciągłego powiększania się bilansu to jeden z najsilniejszych argumentów za długoterminowym sukcesem bitcoina. Co jeszcze mogą zrobić banki centralne i twórcy polityki fiskalnej w przyszłych czasach recesji i kryzysu?

Odpowiednie artykuły z przeszłości: