Dane sugerują, że posiadacze bitcoinów pozostają niezłomni

To opinia wstępna Shane'a Neagle'a, redaktora naczelnego „The Tokenist”.

Makroekonomiczne przeciwności stale dodają się do niedźwiedziej narracji na wszystkich rynkach, w tym na bitcoinie.

Od października 2022 r. Bitcoin spada więcej niż 60% od początku roku, jeszcze bitcoinów wolumen obrotu pozostaje dość stały od lipca 2022. Czy to oznacza, że ​​większość posiadaczy rezygnuje z perspektywy bitcoina i decyduje się na sprzedaż?

Jest to złożony temat do zagłębienia się, ale jest jeden wskaźnik, który może pomóc nam namalować obraz tego, co dzieje się za hałasem: zniszczone dni monet (CDD).

Jakie są zniszczone dni monet?

W trakcie historii handlu aktywami istnieje znacząca różnica, czy cena zakupu znajdowała się na niższym, czy wyższym końcu spektrum cen. W przypadku bitcoina to spektrum jest stosunkowo krótkie — zaledwie 13 lat — ale dość zmienne pod względem ceny (od 0 do 69,000 XNUMX USD). Oryginalna kryptowaluta przeszła cztery główne cykle hossy i niedźwiedzia, ale podczas zmniejszania jej wartości stale rosła.

Konsekwencje tej długoterminowej, wzrostowej trajektorii są jasne. Inwestorzy, którzy dokonali tego najwcześniej kup bitcoin mają najwięcej do zyskania na sprzedaży, nawet w okresie niedźwiedzia. Podobnie inwestorzy, którzy skorzystali z okazji zakup bitcoinów wcześnie i po niższych kosztach, miał możliwość zakupu znacznie większej ilości bitcoinów za tę samą kwotę waluty fiducjarnej w porównaniu do cen późniejszych w historii bitcoina.

Z kolei bitcoiny wcześniej wydobyte i zakupione mają inne znaczenie wartościowe niż nowsze bitcoiny wprowadzone do obiegu. Jeśli te „stare” bitcoiny będą przechowywane w tym samym portfelu przez dłuższy czas, taka aktywność w łańcuchu sugerowałaby silne przekonanie właściciela o długoterminowej propozycji wartości bitcoina. Taka aktywność wysyła silny sygnał do sieci Bitcoin.

Ponadto długoterminowy posiadacz uśpionych bitcoinów ma zwiększone prawdopodobieństwo doświadczenia wielu cykli bessy i hossy, co dodatkowo wzmacnia znaczenie przenoszenia starych bitcoinów.

Metryka dni zniszczonych monet mierzy to znaczenie. Według Glassnode„Zniszczone monety są miarą aktywności gospodarczej, która nadaje większą wagę monetom, które nie były wydawane od dłuższego czasu”. CDD oblicza się, mnożąc liczbę monet w danej transakcji przez liczbę dni, które upłynęły od ich ostatniego przeniesienia z portfela.

Bitcoin jest często krytykowany za wysoki poziom zmienności. Istnieje jednak wyraźne zapotrzebowanie na bitcoiny w inwestycjach długoterminowych, nawet w tradycyjnych IRA. CDD jest popularnym wskaźnikiem on-chain służącym do pomiaru nastrojów utrzymywanych przez posiadaczy długoterminowych — osób, które widzą wartość w długoterminowych perspektywach bitcoina.

Co więc sugeruje obecny poziom CDD?

CDD Bitcoina było dość niskie

Przy 0.36 90-dniowa średnia ruchoma CDD bitcoina w październiku 2022 r. osiągnęła jedną z najniższych wartości w całej swojej historii. Ten konkretny zakres był odwiedzany wcześniej tylko w 2018, 2015 i pod koniec 2011 roku. Jak pokazuje poniższy wykres dni zniszczenia bitcoina (BDD) skorygowany o podaż, najwyższe wzrosty BDD miały miejsce podczas szczytów hossy, czego należy się spodziewać, ponieważ posiadacze długoterminowi zablokować swoje zyski.

Innymi słowy, długoterminowi bitcoinerzy — w kontekście historycznej sprzedaży aktywów — nadal przechowują bitcoiny w dużych ilościach. Może to być jeden z powodów, dla których aktywność cenowa bitcoina była względnie stabilna. Tacy posiadacze mogą działać jako zabezpieczenie przed presją sprzedaży.

Jeśli spojrzymy na wolumen obrotu bitcoinami, czy zobaczymy podobny wzorzec? 

Powyższy wykres pokazuje wolumen obrotu bitcoinem od października 2020 r. do października 2022 r. Odnotowano tutaj dość stały i spójny wolumen obrotu od mniej więcej lipca 2021 r. do października 2022 r. Nie widzimy spadku, który przypomina aktywność z CDD.

Połączenie danych z tych dwóch wskaźników – niskiego CDD ze stałym i stałym wolumenem obrotu – dodatkowo sugeruje, że większość bitcoinów była przedmiotem obrotu krótkoterminowego. W rzeczywistości bitcoiny z lat 2010/2011, zakupione w przedziale poniżej 100 USD, poruszyły się najmniej.

Ogólnie, według danych Glassnode, nieco ponad 60% krążących BTC nie wprowadzali się od ponad roku. Ten trend holdingowy również wyjątkowo przyczynił się do Bitcoina niska lotność. Dla porównania, w 2018 roku po podobnej zmienności cen nastąpił 50% spadek w ciągu jednego miesiąca, z 6,408 USD w listopadzie do 3,193 USD w grudniu.

Czy jest prawdopodobne, że zobaczymy nowe dno, nawet jeśli długoterminowi bitcoinerzy utrzymają linię?

Dodatkowe naciski na wyprzedaż bitcoinów

Obecnie cena bitcoina jest odwrotnie proporcjonalna do jego ceny rekordowo wysoki hashrate. To nie jest dobra wiadomość, biorąc pod uwagę, że górnicy muszą obsługiwać swoje długi, sprzedając wydobyte bitcoiny, nawet po najniższej cenie w tym niedźwiedzim cyklu.

Już teraz jeden z największych Bitcoin mining firm, Core Scientific (CORZ) — z udziałem hashrate około 5% całości sieci — jest badanie upadłości. W międzyczasie akcje CORZ spadła o 98.32% od początku roku.

Argo Blockchain (ARBK) dzieli ten sam los, mając spadł przez 91.56% i nie jest w stanie sprzedać wystarczającej ilości aktywów, aby pokryć koszty. według an aktualizacja operacyjna z Argo w październiku 2022:

„Jeżeli Argo nie uda się zakończyć dalszego finansowania, Argo w najbliższym czasie stanie się ujemne w przepływach pieniężnych i będzie musiało ograniczyć lub zaprzestać działalności”.

Chociaż te firmy wydobywcze prawdopodobnie obniżą trudność haszowania Bitcoina, w grze o przetrwanie najsilniejszych może to spowodować kolejną spiralę zarażenia. Tym razem luka w zabezpieczeniach i wyprzedaże rynkowe mogą pochodzić z pozostałych scentralizowanych platform, które pożyczają dolary firmom wydobywającym bitcoiny. Wracając do trwających przeciwności makroekonomicznych, to, jak rynek interpretuje kolejne ruchy Rezerwy Federalnej, może ostatecznie podnieść cenę bitcoina na tyle, aby górnicy utrzymali się nad wodą.

Ponieważ Fed zwiększa koszt kapitału i pożyczek, wzmacniając w ten sposób dolara, zwykle powoduje to, że inwestorzy porzucają aktywa obarczone ryzykiem, takie jak bitcoiny. Kiedy inwestorzy przewidują recesję, dolar króluje jeszcze mocniej, ponieważ inwestorzy uciekają w gotówkę jako bezpieczną przystań.

Z tego samego powodu, Fed sygnalizacja przyspieszonego dokręcania — zmiana w stosunku do przewidywanego harmonogramu podwyżek — mogłaby przynieść ulgę rynkowi.

To powiedziawszy, tak zwanego „pivotu Fed” nie należy rozumieć jako powrotu do niższych stóp procentowych, ale jako spowolnienie do potencjalnej podwyżki zaledwie o 50 punktów bazowych w grudniu (jeśli sprzyjają temu napływające dane o inflacji). Niemniej jednak w obecnym przerażającym otoczeniu rynkowym może to wystarczyć do krótkoterminowego rajdu lub przynajmniej uniknięcia nowego dna Bitcoina.

Pomimo wielu czynników, które odpychają inwestorów od ryzykownych aktywów – Fed walczy z wysoką od 40 lat inflacją, zbliżającym się kryzysem energetycznym w Europie, bieżącymi problemami z globalnym łańcuchem dostaw, a nawet trudnościami w wydobyciu Bitcoina – dane z CDD i wolumenu obrotu bitcoinami dostarczają nam z ciekawą obserwacją. Długoterminowi posiadacze wydają się bardziej niż kiedykolwiek pewni długoterminowej propozycji wartości, jaką zapewnia bitcoin. Tacy posiadacze sprzedają obecnie bitcoiny po jednym z najniższych kursów, jakie widzieliśmy w historii sieci Bitcoin.

To jest post gościnny autorstwa Shane'a Neagle'a. Wyrażone opinie są całkowicie ich własnymi i niekoniecznie odzwierciedlają opinie BTC Inc lub Bitcoin Magazine.