Łatwe pieniądze sprawiają, że rynki są łatwe, dopóki impreza się nie zatrzyma

To jest opinia redakcyjna Adama Taha, gospodarza podcastu Bitcoin w języku arabskim i współpracownika magazynu Bitcoin.

Niesławna Luna upadek po nim nastąpił implozja w stopniach Celsjusza, potem nagle Tron pokazał ślady upadku i teraz Kapitał trzech strzał jest w głębokie kłopoty finansowe. Nikt nie wie kto jest dalej, ale jedno jest pewne: nadchodzi więcej bólu. Obecne warunki rynkowe ujawniają problemy kapitałowe i technologiczne w świecie kryptowalut. Rzeczy nie są dobre w Web3hood.

A co z bitcoinem? Dla jasności, bitcoin nie jest kryptowalutą. Ważne jest, aby je rozróżnić. Kiedy mówię „krypto”, mam na myśli cyfrowe produkty i innowacje, które opierają się na wykorzystaniu technologii blockchain do realizacji swoich projektów. W chwili pisania tego tekstu istnieją 19,939 projekty kryptowalut, z których większość pojawił się w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Dlaczego wiele z tych firm ma teraz problemy? Jak zawodzą we względnie podobnym czasie? Czy wszystkie te projekty i firmy są oszustwami? Czy to Rezerwa Federalna to spowodowała? Odpowiedź brzmi po prostu: nie. Jak wspomniałem, rynek nie sprawiał problemów w projektach Web3 i kryptowalutach, rynek po prostu ujawnił zgnilizna pod spodem. Problem polega na problem z płynnością i niekoniecznie techniczny. Byliśmy świadkami „gorączki złota” w ostatnim okresie koniunktury na rynku od jesieni 2020 do wiosny 2022. Ten euforyczny pośpiech na rynku oznaczał większą konkurencję. Większa konkurencja stworzyła środowisko, w którym pojawiły się dwie rzeczy:

1. Nierealistyczne obietnice: projekty obiecujące niezrównoważone nagrody (wysokie plony, fundamentalne ulepszenia, modyfikacje konsensusu itp.) w celu przyciągnięcia kupujących.
2. Zwykłe oszustwa: projektowanie z zamiarem wykorzystywania finansowego (oszustwa, fałszywy marketing, kradzież itp.).

W przypadku Luny (który wciąż jest badany) widzieliśmy nierealistyczne obietnice. Z perspektywy czasu jego obietnice dotyczące wysokich zysków były wyraźną czerwoną flagą. Niewiele osób zauważyło, ponieważ była impreza płynnościowa. Żaden projekt nie był niewinny. Ethereum wciąż za dużo obiecuje i za mało. Jako osoba z zewnątrz wyczuwam, że deweloperzy Ethereum są poganiani przez inwestorów venture capital i inwestorów, aby dostarczyć „Scalenie”. Wiele Ethereum użytkownicy są znużeni ze zmniejszoną wiarą w samą sieć.

Co sprawiło, że rynek kryptowalut był tak podatny na wspomniane problemy? Z pewnością istniał pewien poziom ryzyka dla pieniądza instytucjonalnego, ale na płynnym rynku z niemal zerowymi stopami procentowymi było to do zniesienia. Stąd tryb ryzyka aktywowany zarówno dla uczestników detalicznych, jak i instytucjonalnych. Jednak, gdy jazda stała się wyboista i Fed zaczął zmieniać ton, podczas gdy rynki akcji i nieruchomości zaczęły sygnalizować wzrost ryzyka, jako pierwsze sprzedano ryzykowne aktywa. W związku z tym dezaktywowano tryb ryzyka.

Przypomnijmy, ogólnie rzecz biorąc, problem z większością kryptowalut nie jest problemem technicznym, jest problemem płynności. Ogłoszona przez Fed pod koniec 2021 r. informacja o zaostrzeniu ilościowym (QT) wywołała zawirowania na rynku, a efekty były niemal natychmiast widoczne dla wszystkich obserwatorów. Wtedy projekty, które obiecywały zawyżone i projekty o niezrównoważonych zyskach, pękały pod presją płynności.

Czym jest problem z płynnością? Co to jest luzowanie i zacieśnianie ilościowe? Poluzowanie ilościowe to sposób, w jaki Fed „drukuje” pieniądze w życie. Fed kredytuje konta Fed sprzedających obligacje skarbowe i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS), a tym samym rozszerza swój własny bilans. Wspieranie rynku długu Skarbu Państwa pozwala Skarbowi Państwa na emisję większego długu, który jest obsługiwany przez przyszłe podatki i musi być spłacany przez przyszłe pokolenia. Innymi słowy, kopanie puszki w dół drogi. Od 2008 roku bilans Fed wzrósł o około 8.5 biliona dolarów. Zaostrzenie ilościowe ma miejsce wtedy, gdy Fed wstrzymuje lub spowalnia skup obligacji skarbowych i MBS, jednocześnie sprzedając te aktywa na otwartym rynku. Od początku czerwca 2022 r. Fed dopuścił Dojrzałość aktywów o wartości 45 miliardów USD bez wymiany, ale ich bilans skurczył się tylko o 23 miliardy dolarów. To w coraz większym stopniu tworzy presję płynnościową na rynku, a zwłaszcza na rynkach zagrożonych — zaczynając oczywiście od rynku kryptowalut. Fed chce walczyć z inflacją i może to zrobić, podnosząc stopy procentowe i wysysając płynność z rynku. Dopóki coś się nie zepsuje — najprawdopodobniej rynek nieruchomości.

Aż do początku 2022 r. rynek był imprezą blokową z tryskającym hydrantem przeciwpożarowym, który otwarcie zapewniał rynkowi płynność. Ten hydrant płynności został uruchomiony przez sam Fed. Teraz Fed wraca do zamykania tego tryskającego hydrantu. Koniec imprezy.

As zauważyć, zezwolą na obniżenie limitu aktywów obrotowych w ich bilansie o 47.5 miliarda dolarów w aktywach do końca tego miesiąca. Następnie zrobią to samo z kolejnymi 47.5 miliardami dolarów w lipcu i kolejnymi 47.5 miliardami dolarów w sierpniu. Następnie od września zwiększą tę kwotę do 95 miliardów dolarów, a przynajmniej tak obiecali. Pamiętaj, że Fed ma w swoich bilansach 8.9 biliona dolarów w zakupionych aktywach, więc może to zająć lata, jeśli nie zostanie przerwane przez czynniki polityczne, finansowe lub inne czynniki makro.

Problem Crypto nie jest problemem technicznym, jest problemem płynności. Co zaskakujące, impreza była szczęśliwa i szła „tak dobrze”, nawet gdy projekty oszustw były powszechne i oczywiste. Najwyraźniej wszystko, czego potrzebował rynek, to wolne pieniądze, kto by o tym wiedział? (Bitcoinerzy wiedzieli.)

Dokąd stąd idziemy? Jerome Powell ogłosił podwyżka o 75 punktów bazowych 15 czerwca 2022 r. Tego samego dnia wyznał, że na inflację w USA mają bezpośredni wpływ czynniki makro, które są „poza naszą kontrolą” i że Fed może zmienić kurs, jeśli inflacja wykaże oznaki spadku. Inni członkowie Fed, tacy jak Jim Bullard i Christopher Waller, sygnalizowali bardziej jastrzębią pozycję w przyszłości. Wierzę jednak, że nadchodzi kolejny ból płynności. Więcej bólu w perspektywie krótko- i średnioterminowej, a następnie zwrot w dłuższej perspektywie. Impreza wraca.

Rynki nie odbudują się, dopóki Fed nie dokona zwrotu lub nie przejmie kontroli nad inflacją w niekatastrofalny sposób („miękkie lądowanie”, jak mówi pan Powell). Pamiętaj, że historycznie Fed zawsze odnosił sukcesy w walce z inflacją za pomocą podwyżek stóp procentowych, gdy osiągnęły one 2.5% rocznej stopy inflacji. Należy również pamiętać, że Fed nigdy nie był w stanie osiągnąć poprzedniego wszechczasowo wysokie oprocentowanie od 1982 r.. Dlaczego mieliby teraz odnieść sukces?

A co z bitcoinem? W chwilach stresu zawsze zadaję sobie następujące pytanie: Czy cokolwiek z tego, co się dzieje, w jakikolwiek sposób zmieniło Bitcoina? Odpowiedź zawsze brzmi nie. Więc kupuję więcej. To czas, w którym tworzone jest bogactwo pokoleniowe dla Ciebie, Twojej rodziny i Twojej przyszłości. To jest czas na kupowanie, bo Fed się zmieni, Fed nie stworzy miękkiego lądowania, Fed wpłynie na dolara i rynek obligacji. Podaż bitcoinów nadal jest ograniczona do 21,000,000 3 2009. Bitcoin jest wciąż rzadki, zdecentralizowany, niezmienny, solidny i skupiony. Krypto ma rachubę, podczas gdy Bitcoin robi swoje, to samo od XNUMX stycznia XNUMX roku.

Każdy token na tym ostatnim hossie opierał się na łatwych pieniądzach z Fed (płynność). Obecny krach jest spowodowany przez politykę Fed i ta sama polityka Fed ponownie się zmieni — wrócą, aby otworzyć ten hydrant przeciwpożarowy. Zadaj więc sobie pytanie: po co inwestować lub wspierać token lub rynek, który podlega niestabilnej polityce Fed? Podczas gdy bitcoin jest tutaj i nadal jest na miejscu, niezmienny i niezmieniony przez politykę Fed. Oczywiście ci, którzy weszli w ciągu ostatnich kilku miesięcy, nie wierzą mi, ale niech ten pomysł marynuje w twojej głowie: cena Bitcoina w USD w chwili pisania tego tekstu (21,800 100 USD) wzrosła o ponad 20% od 2020 czerwca 100 roku. XNUMX% plus zwrot w ciągu zaledwie dwóch lat. Czy Fed może zacieśnić się na dwa lata? Z pewnością nie.

Ty i bitcoin wyprzedzicie Fed. Kupuj więc więcej i ciesz się HODLingiem.

To jest gościnny post Adama Tahy. Wyrażone opinie są całkowicie ich własnymi i niekoniecznie odzwierciedlają opinie BTC Inc. lub Bitcoin Magazine.