Rada Europejska uchwala przełomowe rozporządzenie w sprawie rynków aktywów kryptograficznych (MiCA) (Richard Dhuny)

7 października Rada Europejska zatwierdziła rozporządzenie w sprawie rynków aktywów kryptograficznych (MiCA), stanowiące precedens dla szerszego krajobrazu kryptowalut w Europie. Ustawa zostanie przekazana pod głosowanie w Parlamencie Europejskim. W przypadku zatwierdzenia, prawa na mocy
Oczekuje się, że MiCA wejdzie w życie pod koniec 2023 roku.

Rozwój ten jest znaczącym krokiem podjętym przez UE w celu „uporządkowania na dzikim zachodzie aktywów kryptograficznych i ustanowienia jasnych zasad zharmonizowanego rynku”. Rozporządzenie wprowadza aktywa kryptograficzne bezpośrednio pod nadzór Europejskich Giełd i Papierów Wartościowych
Urząd Nadzoru Bankowego (ESMA) i Europejski Urząd Nadzoru Bankowego (EBA), które mają uprawnienia do zakazywania lub ograniczania platform kryptograficznych, jeśli są postrzegane jako zagrażające ochronie inwestorów, integralności rynku lub stabilności finansowej.

Stablecoins na celowniku

Ustawodawstwo kładzie duży nacisk na stablecoiny, przypominając upadek terraUSD na początku tego roku, który spowodował wymazanie setek miliardów dolarów z rynku kryptowalut. MiCA nakazuje, aby emitenci stablecoin utrzymywali duże rezerwy,
ze stosunkiem 1/1 i częściowo w formie depozytów, aby spełnić żądania umorzenia w przypadku masowych wypłat. W maju terraUSD (UST) odłączył się od dolara amerykańskiego i w ciągu czterech dni upadł, co doprowadziło do zatrzymania ekosystemu blockchain Terra.

Kontrowersyjnie MiCA nakłada również limit na monety stabilne poza euro w wysokości 200 milionów euro dziennie, gdy są sprzedawane w strefie euro. Krytycy argumentują, że ograniczenie to ograniczy konkurencyjność i potencjał innowacyjny UE. Trzy największe stablecoiny – Tether, USD
Coin i Binance USD – stanowią 75% całkowitego wolumenu handlu i wygodnie przekraczają proponowany limit. Na przykład USDT i USDC mają dzienny wolumen obrotu stablecoinami odpowiednio 48 miliardów euro i 5.5 miliarda euro.

Czy transakcje NFT są objęte zakresem lub poza nim?

W ustawie poruszono również debatę o tym, czy kryptowaluta jest papierem wartościowym, czy towarem. W ramach MiCA kryptowaluty są podzielone na cztery kategorie: kryptowaluty, tokeny użytkowe, tokeny z referencjami aktywów i tokeny pieniądza elektronicznego (e-pieniądz) –
każdy z własnym zestawem przepisów. MiCA nie ma zastosowania do transakcji NFT, które są unikalne i nie są wymienne z innymi kryptowalutami – na przykład sztuka cyfrowa, przedmioty kolekcjonerskie, gwarancje produktów i nieruchomości. Z drugiej strony NFT, które służą jako instrumenty finansowe
(takie jak tokenizowane obligacje i tokenizowane towary) są objęte zakresem i regulowane w taki sam sposób jak konwencjonalne papiery wartościowe, zgodnie z obowiązującym prawem papierów wartościowych. 

Aspekty środowiskowe

MiCA nakazuje, aby niektórzy uczestnicy rynku byli zobowiązani do ujawniania informacji dotyczących ich śladu środowiskowego i klimatycznego. ESMA ma za zadanie opracować standardy techniczne dotyczące treści, metodologii i prezentacji informacji dotyczących
na wpływ na środowisko. Początkowo sugerowano, że energochłonny mechanizm konsensusu proof-of-work, używany przez Bitcoin i inne, zostanie zabroniony. Jednak ostateczny tekst nie idzie tak daleko.  

MiCA jest zdecydowanie najbardziej ambitnym i obszernym zestawem przepisów regulujących aktywa kryptograficzne. Oczekujemy, że przyspieszy instytucjonalne przyjęcie kryptowalut, zapewniając większy komfort i przejrzystość inwestorom i operatorom rynku. Wielka Brytania i USA mają jeszcze
do zatwierdzenia podobnych przepisów, chociaż organy regulacyjne w obu jurysdykcjach wyraziły potrzebę silniejszych zabezpieczeń.

Jest za wcześnie, aby stwierdzić z całą pewnością, czy rozporządzenie utrudni, czy przyspieszy innowacje i adopcję w przestrzeni kryptograficznej. Perspektywa MiCA II jest już podnoszona…