Dzień Fed i BOC: Fed konfiguruje March Liftoff, bilans później, BOC trzyma

Dzień Fed:

Akcje amerykańskie zrezygnowały z wcześniejszych wzrostów, gdy rentowności obligacji skarbowych wzrosły po tym, jak prezes Fed Powell zasygnalizował, że użyją swoich narzędzi, aby upewnić się, że inflacja nie utrwali się, torując drogę do marcowego zwyżki. Wcześniej giełda mogła stać się zbyt pesymistyczna i wyceniać zbyt duże spowolnienie, które miało wyniknąć z agresywnego cyklu zacieśniania polityki Fed. Po wysłuchaniu przemówienia prezesa Fed, Powella, stało się jasne, że ryzyko dalszych podwyżek stóp jest podwyższone, a wcześniejszy rajd na Wall Street zakończył się fiaskiem.

Decyzja Fed

Oczekiwany

Przed styczniową decyzją FOMC rynki finansowe powszechnie oczekiwały, że Fed zainicjuje marcowy lifting. Przesłuchanie potwierdzające prezesa Fed Powella na początku tego miesiąca wyraźnie dało sygnał, że należy zająć się wysoką inflacją i że gospodarka nie potrzebuje już agresywnych bodźców.

Fed utrzymał główną stopę procentową w pobliżu zera, zauważając również, że program luzowania ilościowego zakończy się zgodnie z harmonogramem w marcu, co otwiera drogę do podwyżek stóp w marcu.   

Co zaskoczyło rynki

Wall Street była podzielona co do tego, co Fed powie o bilansie. W oświadczeniu FOMC stwierdzono, że „oczekuje się, że zmniejszanie wielkości bilansu Fed rozpocznie się po rozpoczęciu procesu zwiększania docelowego zakresu stopy funduszy federalnych”. Fed pokazuje, że będzie elastyczny z bilansem, ale w końcu będzie musiał wybrać między walką z inflacją a uniknięciem pogorszenia warunków finansowych.

Plan na przyszłość

Fed będzie próbował przekonać rynki, że mają wystarczająco jastrzębi plan, który będzie zwalczał inflację, ale nie paraliżował rynki i tworzył środowisko ograniczające ryzyko. Fed może podnosić stopy procentowe na co drugim posiedzeniu, a odpływ bilansowy rozpocznie się w maju lub czerwcu. Powell zadbał o to, aby nie podejmować żadnych silnych zobowiązań dotyczących kursu, podwyżek ani tego, jak będą zmniejszać swoje udziały. Kluczowym wnioskiem jest to, że oba mandaty wzywają do odejścia od zakwaterowania. Im więcej Powell mówił podczas sesji Q/A, tym bardziej brzmiał jastrzębi.

Akcje odrobiły straty po tym, jak Powell nie wykluczył podwyżek stóp na każdym posiedzeniu i że mogą poruszać się szybciej, a być może szybciej w bilansie niż ostatnim razem.

BOC

Bank Kanady utrzymał jastrzębią pozycję, ponieważ decydenci będą czekać, aż minie fala omikron, zanim podniesie stopy. To było spotkanie na żywo, a dolar kanadyjski spadł po ogłoszeniu, ale stał się dodatni, biorąc pod uwagę, że bank zasygnalizował duże prawdopodobieństwo, że ruszy w marcu, a wkrótce potem nastąpi normalizacja bilansu. Rynki pieniężne oczekują, że BOC podniesie stopy procentowe do 1.75% w ciągu najbliższych 12 miesięcy, co powinno sprawić, że wariat będzie ulubioną transakcją walutową przez większą część roku. Do zainteresowania utrzymywaniem szaleństwa przyczynia się ogólny konsensus, że ceny ropy naftowej, największego eksportu Kanady, powinny pozostać wysokie przez większą część roku.

Źródło: https://www.marketpulse.com/20220126/fed-boc-day-fed-sets-march-liftoff-balance-sheet-later-boc-holds/