Uwaga zwraca się na Alamedę, ponieważ inwestorzy obawiają się, że transakcja Binance nie jest odpowiedzią na dotkniętą FTX

Jak oceniają inwestorzy i użytkownicy kryptowaluty, skutki Binance są szokujące Przejęcie FTX, jedno jest pewne: odcinek jest katastrofą dla rozwijającej się branży.

„Wydarzenia te szybko spowodowały zawirowanie na szerszym rynku, wywierając większą presję na ceny kryptowalut” – powiedział The Defiant Bobby Ong, współzałożyciel CoinGecko. „Upadki takie jak te służą jedynie erozji zaufania użytkowników i ogółu społeczeństwa do branży i mogą stać się przeszkodą w rosnącej adopcji”.

Teraz pojawiają się pytania, jak źle jest i jak długo to potrwa? 

Uderzony rywal

Wszędzie, gdzie spojrzałeś po ogłoszeniu przez Binance we wtorek, że poproszono go o „pomoc” swojemu dotkniętemu arcyrywalem, była rzeź. Ether spadł o 27% w ciągu ostatnich dwóch dni i kosztuje 1,140 USD, podczas gdy Bitcoin spadł do 17,300 17 USD i spadł o XNUMX%, zgodnie z Wyzywający terminal. 

A Solana, która ma bliskie powiązania z FTX dzięki inwestycji giełdy instrumentów pochodnych w sieć blockchain, spadła o 43% w ciągu ostatnich 24 godzin. Wiele aktywów DeFi osiągnęło miesięczne minima.

Ale ich straty bledną w porównaniu z FTT, rodzimym tokenem w sercu modelu biznesowego FTX i kamieniem węgielnym finansów w Alameda Research, ściśle powiązanym kryptograficznym funduszu hedgingowym giełdy. Kiedy w zeszłym tygodniu pojawiła się wiadomość, że kombajn FTX-Alameda jest zależny od produkowanego aktywa, a nie od niezależnego, takiego jak Bitcoin czy dolar amerykański, zaufanie szybko spadło. 

To dlatego, że możliwe było, że FTX sztucznie wzmacniał portfel handlowy Alamedy własną walutą. 

We wtorek Lucas Nuzzi, szef działu badań i rozwoju w CoinMetrics, podsumowałem że przepływy FTT w łańcuchu sugerują, że FTX mógł wykupić Alamedę we wrześniu.

Nuzzi zidentyfikował 173 mln FTT o wartości 4.2 mld USD, które zostały przeniesione z kontraktu nabywania uprawnień FTX Token do Alameda, które następnie zostały natychmiast odesłane z powrotem do inteligentnych kontraktów na token FTX. 

„Oto, co myślę, że się stało: Alameda wybuchła w Q2 wraz z innymi 3AC+” — napisał Nuzzi. „Przetrwało TYLKO dlatego, że było w stanie zabezpieczyć finansowanie od FTX, wykorzystując jako„ zabezpieczenie ”172-milionowy podatek od transakcji finansowych, do którego gwarantowano nabycie uprawnień 4 miesiące później”.

FTX nie odpowiedział natychmiast na prośby o komentarz. 

Pikować

W międzyczasie FTT spadło o 79% od wtorku, wywołując tak wiele żądań wypłaty od inwestorów Sam Bankman-Fried, założyciel FTX, był zmuszony przeprosić za opóźnienia.

„Nasze zespoły pracują nad usunięciem zaległości w wypłatach”, Bankman-Fried podsumowałem we wtorek. „To jeden z głównych powodów, dla których poprosiliśmy Binance o wejście”. 

Z dziennym wolumenem obrotu wynoszącym 48 miliardów dolarów, pięcioletni Binance jest giełdą kryptograficzną nr 1 na świecie. Teraz wydaje się również, że jest pożyczkodawcą ostatniej instancji.

Changpeng Zhao, miliarder i dyrektor generalny Binance, znany jako CZ, szybko zwrócił uwagę na słabości modelu biznesowego FTX. „Dwie duże lekcje”, Zhao napisali jak rozeszły się wieści. „1: Nigdy nie używaj żetonu, który stworzyłeś jako zabezpieczenia. 2: Nie pożyczaj, jeśli prowadzisz firmę kryptograficzną… Miej dużą rezerwę.”

To Binance uruchomił rundę na rezerwy FTX, kiedy CZ powiedział, że jego giełda planuje sprzedać pozycję FTT o wartości potencjalnie 500 milionów dolarów tokenów. Zasugerował, że nie miał wyboru po tym, jak CoinDesk poinformował w zeszłym tygodniu, że 40% bilansu Alameda Research obejmowało FTT.

Eter powoduje deflację netto po fuzji

Gwałtowny wzrost aktywności sieciowej oznacza spalenie prawie 3,000 ETH w ciągu ostatniego dnia

We wtorek CZ musiał zarządzać ryzykiem, ale wydawał się również uderzać w Bankmana-Frieda za rolę samozwańczego ambasadora kryptowalut w Waszyngtonie. „Podręcznik norm branżowych” i znalazł się pod ostrzałem za to, że wydawał się wspierać projekt ustawy, którego wielu przedsiębiorców obawiało się, że zaszkodzi DeFi. 

„Likwidacja naszego podatku od transakcji finansowych to po prostu zarządzanie ryzykiem po wyjściu, uczenie się od LUNA”, napisał CZ na Twitterze, odnosząc się do tokena w sercu nieudanego ekosystemu Terra. „Wspieraliśmy się wcześniej, ale po rozwodzie nie będziemy udawać, że się kochamy. Nie jesteśmy przeciwko nikomu. Ale nie będziemy wspierać ludzi, którzy lobbują przeciwko innym graczom z branży za ich plecami. Dalej."

Poczucie ulgi

Szkody wyrządzone przez ten odcinek wykraczają poza spadające ceny tokenów lub kłótnie kryptowalutowych miliarderów. 

Cobie, kryptowalutowy influencer z 753,000 XNUMX obserwujących na Twitterze, wyraził konsternację, jaką wielu odczuwało, gdy przyjęli wiadomość, że FTX, gigant od dawna postrzegany jako niezłomne źródło siły w niestabilnej branży, został oszukany w mniej niż tydzień.

„W mojej dekadzie krypto, myślę, że ten dywan wymiany jest zdecydowanie najgorszy w historii” Cobie podsumowałem. „Prawie nie ma czasu na reakcję i ma to wpływ na wiele długoterminowych i inteligentnych aplikacji kryptograficznych”.

Mimo to inwestorzy kryptograficzni mogą odczuć ulgę, że Binance było gotowe ustabilizować FTX i zapobiec jego upadkowi. Ten rozwój byłby znacznie bardziej szkodliwy niż porażka Celsjusza na początku tego roku – FTX został wyceniony na 32 miliardy dolarów po rundzie zbierania funduszy w styczniu i regularnie obsługiwał 10 miliardów dolarów dziennego wolumenu obrotu. 

Ratunek jest daleki od zawarcia umowy. We wtorek Binance ogłosił „List intencyjny” dotyczący przejęcia FTX, ale żadne warunki nie zostały ujawnione i mogą być przedmiotem negocjacji. Sceptycy twierdzą, że transakcja może nigdy nie dojść do skutku. 

„Myślę, że szanse są spacerami po Binance” podsumowałem Adama Cochrane'a z Synthetix. „Słyszałem z wielu dodatkowych źródeł, do których mam przyzwoite zaufanie… wydaje mi się, że 70%-80% tak się nie dzieje”.

Podczas gdy Bankman-Fried powiedział wczoraj, że amerykańskie jednostki FTX nie zostaną sprzedane Binance, transakcja może podlegać przeglądowi antymonopolowemu przez organy regulacyjne zaniepokojone koncentracją dwóch czołowych graczy na rynku kryptograficznym. 

Obawy antymonopolowe

Thibault Schrepel, profesor prawa na VU Amsterdam, powiedział, że CZ mógł popełnić błąd, tweetując przedwcześnie o umowie. 

„Sprawdź zgodność swojego tweeta z przepisami antymonopolowymi, zanim go opublikujesz”, Schrepel podsumowałem „Na tym etapie nie zdziwiłbym się, gdybym znalazł ten tweet w nadchodzącym dokumencie sądowym / sporze antymonopolowym”.

Jest jeszcze kwestia skoncentrowanego ryzyka. Timo Lehes, współzałożyciel Swarm, platformy handlu kryptowalutami i stakingu, powiedział, że Binance będzie „zbyt duży, by upaść”, jeśli przejmie FTX. A regulatorzy tego nie lubią.

„Ich sukces ma teraz kluczowe znaczenie dla systemowych operacji branży kryptograficznej, biorąc pod uwagę, że ponad połowa światowych transakcji spot i duża część działalności związanej z kryptograficznymi instrumentami pochodnymi jest zawierana na obu giełdach” – powiedział Lehes. „Jeśli transakcja dojdzie do skutku, konsolidacja tej wielkości będzie bezprecedensowa w przestrzeni kryptograficznej”.

Kryzys rozpoczął się w zeszły weekend, kiedy CoinDesk poinformował, że 40 czerwca 5.8% bilansu Alameda składało się z 30 mld USD FTT, w tym 2.2 mld USD przeznaczonych na zabezpieczenie niektórych z 7.4 mld USD pożyczek.

Przy podaży FTT w obiegu tego samego dnia na poziomie 3.3 miliarda dolarów, udziały Alameda w FTT są o wiele za duże, aby można je było zlikwidować bez załamania rynku, co stawia pod znakiem zapytania zdolność firmy do spłaty długów.

Płynne aktywa

Użytkownicy FTX zareagowali, masowo wycofując swoje fundusze z platformy. Według dane z Dune Analytics, giełdy rezerwy spadły o ponad 1 mld USD w ciągu siedmiu dni. Użytkownicy wypłacili 600 milionów dolarów w ciągu zaledwie ostatnich 24 godzin.

Kryzys płynności skłonił Alamedę do skierowania setek milionów do FTX, co nasiliło obawy, że problemy finansowe Alamedy mogą być ściśle powiązane z FTX i przyspieszyło żądania wypłaty. - zaczął Alameda zebranie fundusze z dowolnego miejsca, co pogarszało sytuację, ponieważ obserwatorzy spekulowali, że firmie kończą się płynne aktywa.

Otrzeźwiający rozwój

Odcinek jest otrzeźwiającym wydarzeniem dla niektórych z najbardziej szanowanych nazwisk w inwestowaniu, które nabyły udziały w FTX jako sposób na odkrywanie kryptowalut. Wśród nich: BlackRock, światowy menedżer aktywów nr 1, Tiger Global, fundusz hedgingowy kierowany przez miliardera Chase'a Colemana oraz Temasek, suwerenny fundusz inwestycyjny rządu Singapuru. Czołowe firmy typu venture capital — Sequoia, Lightspeed, Paradigm — również poniosą poważne straty, jeśli FTX zostanie sprzedany Binance po zawrotnej cenie. 

Jeśli chodzi o użytkowników FTX, wielu wydaje się martwić o swoje saldo.

„Znam kogoś, kto jest zainteresowany sprzedażą swojego salda FTX po 93 centy za dolara” podsumowałem Influencer na Twitterze, Haralabob.

Ran Neuner, inny influencer, powiedziany: „Pamiętaj, że cz_binance może wyjść z transakcji FTX na dowolnym etapie. Na wszelki wypadek nadal pobierałbym fundusze z FTX”.

Inwestorzy kwestionowali również wypłacalność Alamedy i tożsamość jej wierzycieli.

Zasoby FTT firmy Alameda o wartości 5.8 miliarda dolarów byłyby dziś warte około 1.4 miliarda dolarów – co stanowiłoby dwie trzecie wartości jej udziałów przy zastosowaniu 40% środka zabezpieczenia pożyczki zarejestrowanego 30 czerwca. 

Inwestorzy ilościowego funduszu hedgingowego chcą wiedzieć, kim są kontrahenci Alameda po drugiej stronie transakcji i jak te pozycje są zorganizowane i zabezpieczone? Czy fala wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego zatopi fundusz z powodu krateru FTT?

„Największym pytaniem, które obecnie pozostaje bez odpowiedzi, jest to, jak sobie radzą pożyczkodawcy” – powiedział Marius Ciubotariu, deweloper Solany. „Obawiają się, że może to spowodować, że kredyty spadną jak kostki domina na rynku kryptowalut”.

„Opad będzie długi i niewidoczny” podsumowałem Avi Felman, dyrektor ds. handlu aktywami cyfrowymi · Zarządzanie zasobami GoldenTree. „Prawdopodobnie odkryto jeszcze dalsze straty, wypożyczanie biurek itp.”

„Potajemnie niewypłacalny”

Jak na ironię, SBF ostrzeżony w czerwcu, że niektóre giełdy kryptowalut nadal działały, mimo że były „potajemnie niewypłacalne” w związku z upadkiem scentralizowanego pożyczkodawcy kryptowalut Celsjusz oraz Ekosystem blockchain Terra.

Teraz, gdy sytuacja FTX pogrąża się, rynek konfrontuje się z rzeczywistością, że jedna z jego najbardziej wpływowych instytucji mogła nie praktykować tego, co głosiła. „Fakt, że FTX potrzebował przede wszystkim oszczędności, jest niezwykle szkodliwy dla całej przestrzeni, ” powiedział Kiril Nikolov, dyrektor ds. sprzedaży w Nexo, kryptowalutowej firmie inwestycyjnej zarządzającej aktywami o wartości 15 miliardów dolarów. „Jako jedna z głównych sił napędowych, która popchnęła całą przestrzeń do przodu podczas hossy, wykup FTX ma potencjalne konsekwencje dla dziesiątek tysięcy użytkowników i setek projektów”.

— Z pomocą sprawozdawczą Aleksandara Gilberta