Jak wycenić łańcuchy bloków (z przykładami)

Znacie gościa po lewej stronie: Warrena Buffetta, jednego z inwestorów odnoszących największe sukcesy naszych czasów. Ale kim jest ten kot po prawej stronie?

To jest Benjamin Graham, faceta, który nauczył Buffetta inwestowania.

Klasyczna książka Bena Grahama pt. Inteligentny Inwestor, jest warta przeczytania dla każdego, kto chce stać się niezależny finansowo. Nakreślił zasady tego, co dziś nazywa się „inwestowaniem w wartość”, i większość naszej pracy tutaj Dziennik rynku Bitcoin stosuje te zasady do „rynku blokowego” bitcoinów, kryptowalut i aktywów cyfrowych.

Wiem, wiem, Warren Buffett słynie z nienawiści do bitcoinów. Zmienimy jego zdanie.

Oto sprawdzone zasady inwestowania w wartość opracowane przez Grahama i Buffetta jak wycenić nowy świat bitcoinów, kryptowalut i aktywów cyfrowych. To inwestowanie w wartość dla blockchainów.

Zasady inwestowania w wartość

Inwestowanie w wartość na tradycyjnej giełdzie opiera się na głównej koncepcji: znajdź świetne firmy za uczciwą cenę. Inwestujący w wartość, którzy odnoszą sukcesy, przestrzegają tych zasad, ponieważ działają.

Myśl jak właściciel: Kupując akcje, dosłownie kupujesz kawałek biznesu. Kupując TSLA, jesteś współwłaścicielem biznesu Tesli. Czy to świetna firma ze świetnymi produktami, świetnymi finansami i świetnym zespołem zarządzającym? Czy kupiłbyś 100% udziałów w firmie?

Analizuj rygorystycznie: Oceniasz i porównujesz wiele firm, korzystając zarówno z analizy ilościowej (liczby), jak i jakościowej (osąd). Mówisz „nie” większości biznesów i duże „tak” kilku niezwykle wartościowym.

Znajdź akcje w promocji: Szukasz niedowartościowanych firm, a przynajmniej starasz się nie przepłacać. Idealnie byłoby, gdyby szukasz wspaniałego biznesu za uczciwą cenę (lub niższą).

Unikaj strat: Dywersyfikujesz swoje inwestycje, nie wkładasz wszystkich jajek do jednego koszyka i unikasz brania YOLO-gry w stylu.

Myśl długoterminowo: Jako inwestor wartościowy chcesz budować bogactwo przez całe życie. Nie myślisz „wzbogać się szybko”, ale „wzbogać się i utrzymaj to”.

Naszym wielkim pomysłem jest zasady te można również zastosować w świecie inwestowania w blockchain.

Innymi słowy, możemy myśleć o projektach blockchain jak o „biznesach”.

„Firmy” będę trzymać w cudzysłowie, ponieważ w większości przypadków projekty blockchain to nie biznesy. Podkreślmy kilka różnic.

Blockchainy to nie firmy…

Kupując tradycyjne akcje, stajesz się udziałowcem spółki. Nazywamy to „udostępnieniem”, ponieważ Ty teraz udział własnością wszystkich innych osób będących właścicielami akcji tej spółki.

Ponieważ spółka jest osobą prawną, jako akcjonariusz masz teraz określone prawa. Jeżeli spółka zbankrutuje, może przekazać pozostały majątek akcjonariuszom. Jeśli spółka osiągnie nadmierne zyski, możesz otrzymać dywidendę. I możesz głosować nad ważnymi decyzjami.

Z drugiej strony, kupując token blockchain, nie posiadasz niczego poza tokenem. Token stanowi roszczenie do części wartości projektu blockchain. Innymi słowy, jeśli posiadasz 1 ETH ze 117 milionów ETH ogółem, a całkowita wartość (kapitalizacja rynkowa) Ethereum wynosi 275 miliardów dolarów, możesz wymienić (lub sprzedać) swój 1 ETH za 2,350 dolarów (lub 275,000,000,000 117,000,000 XNUMX XNUMX/XNUMX XNUMX XNUMX dolarów).

Oczywiście większość inwestorów po prostu patrzy na cenę ETH i mówi: „Cena wynosi 2,350 dolarów”, tak jak większość inwestorów patrzy na cenę TSLA i mówi: „Cena wynosi 675 dolarów”. Możemy myśleć o „cenie” zarówno przedsiębiorstw, jak i blockchainów, jako o „cenie za akcję”, lub łączna wartość podzielona przez liczbę udziałów.

Kurczę, czy to jest potężne. Teraz mamy wspólne ramy, które możemy wykorzystać zarówno w przypadku tradycyjnego inwestowania, jak i inwestowania w blockchain. Możemy zastosować zasady inwestowania w wartość – znajdowania świetnych firm za uczciwą cenę – w blockchain.

Być może najważniejszą różnicą między rynkiem akcji a rynkiem blokowym jest to, że rynek akcji istnieje dłużej: w USA około 100 lat. Chociaż rynek akcji może charakteryzować się zmiennością, jest dojrzały – w przeciwieństwie do świata blockchain, który wciąż jest w fazie rozwoju. jego hormonalne lata młodzieńcze.

Jest to jeden z powodów, dla których bitcoin i kryptowaluty charakteryzują się tak gwałtownymi wahaniami cen. Większe ryzyko, więcej (potencjalnej) nagrody.

 …Ale blockchainy są trochę jak firmy

Chociaż blockchainy nie są przedsiębiorstwami, jasne jest, że inwestorzy myśleć z nich to firmy. Dlaczego?

Zarówno firmy, jak i blockchainy mają „produkt” (tj. świadczona przez nich usługa). Ethereum to platforma do budowania rzeczy. Uniswap wymienia tokeny. Chainlink łączy blockchain ze światem zewnętrznym.

Zarówno firmy, jak i blockchainy mają „klientów” (tj. użytkownicy). Tak jak świetny biznes przyciąga klientów, tak świetny blockchain ma dużą liczbę użytkowników, która szybko rośnie.

Zarówno przedsiębiorstwa, jak i łańcuchy bloków mają „rynek”. Podobnie jak firma może działać na rynku opieki zdrowotnej lub IT, blockchain może działać na rynku usług finansowych lub łańcucha dostaw.

Zarówno przedsiębiorstwa, jak i łańcuchy bloków mają konkurentów. Niektóre firmy mają trwałą przewagę konkurencyjną: „fosę”, która utrudnia wrogom szturm na zamek. Niektóre łańcuchy bloków mają również fosę.

Zarówno firmy, jak i blockchainy mają zespoły zarządzające. W przypadku firm zespół posiada formalne tytuły (CEO, CFO itp.). W przypadku blockchainów tytuły mogą być luźniejsze, ale nadal tak jest podstawowy zespół, który jest odpowiedzialny.

Wreszcie, zarówno przedsiębiorstwa, jak i łańcuchy bloków mają „wartość rynkową” (tj. kapitalizacja rynkowa). Dla firm używamy akcje pozostające w obrocie x cena akcji; dla blockchainów, których używamy zaległe tokeny x cena tokena. Ta wartość rynkowa, przynajmniej w teorii, mniej więcej odzwierciedla powyższe elementy.

Wycena „biznesu” Ethereum

Weźmy jeden z najłatwiejszych przykładów: Ethereum. Jeśli spojrzymy na Ethereum jako na „biznes”, możemy porównać go do biznesu opartego na platformach technologicznych, takich jak Windows czy Android. Ludzie tworzą aplikacje na Androida; ludzie budują dapsy na Ethereum.

Jak pisałem w swoim artykule dot Inwestycje w sektorze BlockchainHistoria pokazuje, że platformy technologiczne zwykle łączą się w jednego lub dwóch wielkich zwycięzców. Albo masz wyraźnego zwycięzcę (monopol, jak Google na rynku wyszukiwania), albo czasami dwóch dużych zwycięzców (oligopol, jak Apple i Windows na rynku systemów operacyjnych).

Czy zatem Ethereum pozostanie z biegiem czasu wiodącą platformą rozwoju blockchain?

Ethereum ma ogromną społeczność programistów. Więcej programistów oznacza więcej narzędzi dla programistów, co prowadzi do jeszcze większej liczby programistów. Więcej programistów oznacza więcej aplikacji. Więcej aplikacji oznacza więcej użytkowników. Więcej użytkowników przyciąga więcej pieniędzy, co przyciąga więcej programistów i tak dalej.

To pozytywne koło.

Ethereum ma niezwykle szeroką fosę konkurencyjną, co utrudnia komukolwiek innemu wyprzedzenie go na rynku platform programistycznych blockchain. Nawet jeśli jutro Amazon opracuje własnego „zabójcę Ethereum”, trudno byłoby pokonać Vitalika i jego załogę Stoner Koty.

Mógłbym kontynuować, ale rozumiesz, o co chodzi. Ethereum jest „biznesem” w sensie wyceny jego perspektyw na przyszłość, co oznacza (w pewnym stopniu), że możemy go nawet porównać do tradycyjnych firm, takich jak Microsoft i Amazon.

Aby to zrobić, używamy pojęcia porównań lub (jeśli jesteś sprytnym agentem nieruchomości) „kompilacji”.

Wycena łańcuchów bloków za pomocą elementów porównawczych („Comps”)

Załóżmy, że szukasz nowego domu i znalazłeś idealne miejsce w uroczej okolicy: 3 sypialnie, 2 łazienki i najnowocześniejszy pokój do zamieszania. Co powinieneś zapłacić?

Większość agentów nieruchomości powie Ci, abyś spojrzał na produkty porównywalne („kompilacje”), co oznacza: „Przyjrzyj się podobnym domom 3BR-2BA w tej samej okolicy, które niedawno zostały sprzedane, i upewnij się, że jesteś w tym samym miejscu”.

Wycena na podstawie rankingów jest daleka od doskonałości (być może wszyscy w okolicy przepłacają), ale często jest najlepsza, jaką mamy. Musimy więc patrzeć na kompozycję jak na „słabą statystykę”, ponieważ porównujemy rzeczy, które są podobny, Nie identiques. (Być może twój komputer nie ma pokoju do zamieszek.)

Powrót do blockchain: jeśli Ethereum jest biznesem platformowym, które tradycyjne firmy są kompanami?

Przychodzą mi na myśl Microsoft (Windows) i Apple (macOS), ale oczywiście robią znacznie więcej niż systemy operacyjne. Alphabet tworzy platformę Android, ale także Google i wiele innych firm. Nawet Facebook to biznes platformowy, choć zupełnie innego rodzaju.

Nie są to doskonałe odpowiedniki, dlatego nazywamy je „porównywalnymi”, a nie „równoważnymi”. Przyjrzyjmy się, jak się je porównuje:

Ponownie, porównania są z natury kruche, ponieważ nie ma dwóch dokładnie takich samych rzeczy. (W przeciwnym razie to to samo.) Nie chodzi o uzyskanie dokładnej ceny, ale o to, by znaleźć się w centrum uwagi.

Od tego momentu możemy zastosować test zdrowego rozsądku. Gdyby Ethereum było wyceniane WIĘCEJ niż te firmy technologiczne, wiedzielibyśmy, że zostało znacznie przewartościowane. Gdyby wartość Ethereum wynosiła, powiedzmy, kilka milionów dolarów, podejrzewalibyśmy, że była znacznie zaniżona (a ja kupiłbym jej o wiele więcej).

Widzimy, że używamy komputerów całkowita wartość rynkowa ETH wynosi około jednej dziesiątej wartości tych największych graczy w branży. Kiedy zastanawiam się nad długoterminowym potencjałem Ethereum i szaleńczym tempem innowacji, jakie widzę dziś na platformie, wycena ta wydaje się wiarygodna.

Zmieńmy teraz kompozycję. Powiedzmy, że Ethereum nie jest w Platforma biznes, ale usługi finansowe biznes. Jeśli spojrzymy na ten zestaw kompozycji, stanie się to jeszcze bardziej prawdopodobne:

Kapitalizacja rynkowa nie jest jedyną porównywalną wartością: możemy również przyjrzeć się wartości na użytkownika, aby dowiedzieć się, ile płacimy za użytkownika w porównaniu z innymi firmami sieciowymi, takimi jak, powiedzmy, Facebook czy Twitter. (Więcej o VPU tutaj.)

Chcemy zrobić wiele różnych zestawień, tak jakbyś porównywał swój wymarzony dom z wieloma niedawnymi sprzedażami domów. Następnie chcemy to połączyć ilościowy analiza z naszymi jakościowy analizę, aby dowiedzieć się, jak dobra jest naprawdę „firma” Ethereum. W tym celu korzystamy z naszej karty wyników inwestora Blockchain, która możesz pobrać za darmo.

Wartość inwestowania w Blockchain

Być może Ben Graham i Warren Buffett wynaleźli inwestowanie w wartość, ale my wprowadzamy je w epokę nowożytną.

Patrząc na blockchainy jak na „firmy”, możemy zastosować sprawdzone zasady inwestowania w wartość w bitcoinach i kryptowalutach:

Myśl jak właściciel: Wyobraź sobie, że kupujesz zasób cyfrowy kupno firmy. Kupując ETH, jesteś współwłaścicielem Ethereum. Czy to świetny projekt ze świetnym produktem, świetnymi finansami i świetnym zespołem zarządzającym? Czy gdybyś mógł, kupiłbyś 100% Ethereum?

Analizuj rygorystycznie: Użyj analizy ilościowej (liczby) i jakościowej (osąd), aby ocenić i porównać wiele projektów blockchain, używając „komputerów” do ciągłego sprawdzania ich zgodności z rynkiem akcji. Powiedz „nie” większości możliwości i wielkie „tak” kilku złotym.

Znajdź zasoby cyfrowe na wyprzedaży: Poszukaj niedowartościowanych projektów blockchain lub przynajmniej staraj się nie przepłacać. Idealnie byłoby, gdybyś szukał wspaniałego projektu za uczciwą cenę (lub niższą).

Unikaj strat: Dywersyfikuj swoje inwestycje i nie wkładaj wszystkich jajek do jednego koszyka. Zobacz nasze Portfolio Blockchain Believer za podejście plug-n-play do budowania zróżnicowanego planu kryptograficznego.

Myśl długoterminowo: W kryptografii istnieje tysiąc planów szybkiego wzbogacenia się. Ignoruj ​​ich. Zamiast tego skup się na budowaniu bogactwa przez całe życie. Nie myśl „wzbogać się szybko”, ale „wzbogać się i utrzymuj to na stałym poziomie”.

Z biegiem czasu rynek akcji i rynek blokowy będą się nadal łączyć. Dziś warto myśleć o nich jak o dwóch wersjach tej samej rzeczy.

Odrób swoją pracę domową, znajdź cenne akcje i bloki po uczciwej cenie i inwestuj długoterminowo. To inwestowanie w wartość, niezależnie od tego, gdzie inwestujesz.

Źródło: https://www.bitcoinmarketjournal.com/blockchain-valuation/