Czy powinieneś inwestować w Bitcoin za pośrednictwem giełdy?

Bitcoin był w wiadomościach w zeszłym tygodniu na kilku różnych frontach. Salwador, który niet posiada własną walutę, stał się pierwszym krajem, który uczynił bitcoin prawnym środkiem płatniczym dla wszystkich długów. MicroStrategy Inc., dostawca oprogramowania i usług analitycznych — spółka publiczna, która jest właścicielem największej liczby bitcoinów i której dyrektor generalny, Michael Saylor, zachęca inne firmy do utrzymywania bitcoinów w swoich departamentach skarbu — podwoiła się, emitując 500 milionów dolarów długu w celu kupić więcej bitcoinów. A ceny bitcoinów wzrosły dzięki tweetowi (kto jeszcze?) Elona Muska, który wskazał, że Tesla ponownie zaakceptuje płatności bitcoinami za pojazdy Tesli, gdy ponownie wykorzystana zostanie energia odnawialna do wydobywania bitcoinów. Ponieważ bitcoin zdobywa coraz większą popularność jako ugruntowana waluta, spodziewaj się, że więcej firm publicznych będzie go posiadało. Ale jakie są korzyści i ryzyko związane z posiadaniem akcji, które z kolei posiadają bitcoin? Przyjrzyjmy się bliżej dziewięciu amerykańskim firmom notowanym na giełdzie, które posiadają bitcoiny – nazywam je akcjami kryptowalut. Zobaczymy historię wysokiego ryzyka, ale (od początku roku) niekoniecznie wysokich zwrotów.

Kto jest właścicielem bitcoinów?

Według BitcoinTreasuries.org kraje, fundusze i firmy posiadają ponad 1.4 miliona bitcoinów o wartości ponad 57 miliardów dolarów. Oto podział według kategorii:

Fundusze giełdowe (ETF) posiadają prawie 33 miliardy dolarów (przy ostatniej cenie bitcoin wynoszącej 40,105 10 dolarów); kraje posiadają ponad 8 miliardów dolarów; spółki publiczne (notowane na zorganizowanych giełdach głównie w USA, Kanadzie, a także notowane na rynkach pozagiełdowych) posiadają prawie 6 mld USD; a firmy prywatne posiadają ponad 7 miliardów dolarów. Łącznie te fundusze, kraje i firmy posiadają prawie 21 procent z 18.7 milionów bitcoinów, które ostatecznie znajdą się w obiegu (obecnie jest ich XNUMX miliona). Nic dziwnego, że fundusze ETF są największą kategorią, ponieważ jest to jeden z najłatwiejszych sposobów dla inwestorów na uzyskanie ekspozycji na bitcoiny bez konieczności bezpośredniego posiadania bitcoinów.

9 spółek notowanych na giełdzie w USA, które są właścicielami Bitcoina

Według BitcoinTreasuries.org obecnie istnieje dziewięć amerykańskich firm notowanych na giełdzie, które posiadają bitcoiny. Niektórzy są bardziej bezpośrednio zaangażowani w wydobycie lub handel bitcoinami, podczas gdy inni nie. Oto krótki przegląd firm (opisy pochodzą z S&P Capital IQ), od największej do najmniejszej obecności bitcoinów:

• MicroStrategy Inc. (MSTR): dostarcza oprogramowanie i usługi analityczne dla przedsiębiorstw na całym świecie;
• Tesla, Inc. (TSLA): projektuje, rozwija, produkuje, wynajmuje i sprzedaje pojazdy elektryczne;
• Square Inc. (SQ): tworzy narzędzia umożliwiające sprzedawcom przyjmowanie płatności kartą;
• Marathon Digital Holdings Inc. (MARA): działa jako firma zajmująca się technologią aktywów cyfrowych, która wydobywa kryptowaluty, koncentrując się na ekosystemie blockchain;
• Coinbase Global, Inc. (COIN): zapewnia infrastrukturę finansową i technologię dla kryptogospodarki;
• Riot Blockchain, Inc. (RIOT): koncentruje się na operacji kopania kryptowalut;
• Bit Digital, Inc. (BTBT): zajmuje się wydobyciem bitcoinów;
• CleanSpark Inc. (CLSK): dostarcza oprogramowanie energetyczne i rozwiązania w zakresie technologii sterowania; i
• Phunware, Inc. (PHUN): zapewnia zintegrowaną platformę oprogramowania, która wyposaża firmy w produkty, rozwiązania i usługi do angażowania, zarządzania i zarabiania na portfelach aplikacji mobilnych.

Oto aktualna wartość bitcoinów każdej firmy:

MicroStrategy ma zdecydowanie największą liczbę bitcoinów, ponad 92,000 60 i prawie 43,000 procent wszystkich posiadanych przez dziewięć firm. Tesla jest następna z prawie XNUMX XNUMX bitcoinów, a następnie znacznie spada. Cztery firmy pokazane na czerwonych paskach są bezpośrednio zaangażowane w wydobywanie bitcoinów (MARA, RIOT i BTBT) lub udostępnianie platformy wymiany handlowej (COIN).

Możemy również spojrzeć na wartość bitcoinów posiadanych przez każdą firmę jako procent kapitalizacji rynkowej kapitału własnego każdej firmy:

Ponownie widzimy, że MSTR jest dosłownie poza wykresami, a bitcoiny stanowią ponad 63 procent jego kapitalizacji rynkowej. Podczas gdy TSLA cieszy się dużym zainteresowaniem, jego zasoby bitcoinów stanowią zaledwie 0.3 procent jego kapitalizacji rynkowej. Nic dziwnego, że trzy firmy wydobywające bitcoin mają stosunkowo wyższy odsetek. Kluczowym wnioskiem jest więc to, że MSTR – firma niezwiązana bezpośrednio z branżą kryptowalut – jest akcjami, w których inwestorzy mogą mieć największą grę na cenie bitcoina.

Posiadanie Bitcoina a posiadanie akcji kryptowalut

Przyjrzyjmy się, jak te akcje radziły sobie od początku roku. Aby spojrzeć z innej perspektywy, cena bitcoina wzrosła o 40 procent, a szeroki rynek akcji mierzony indeksem S&P 500 wzrósł o 13 procent. Oto, ile wart jest dolar zainwestowany na początku roku (zauważ, że COIN właśnie zadebiutował w kwietniu):

Trzy akcje osiągnęły lepsze wyniki niż zmiana ceny samego bitcoina: MARA (wzrost o 187 procent), RIOT (wzrost o 108 procent) i MSTR (wzrost o 54 procent). W stosunku do indeksu S&P 500 jedyną inną akcją, która wypadła lepiej, jest PHUN (wzrost o 17 procent). Podczas gdy SQ odnotował niewielki wzrost (wzrost o 6 procent), wszystkie inne straciły na wartości (TSLA spadła o 12 procent, COIN spadła o 27 procent, CLSK spadła o 32 procent, a BTBT spadła o 59 procent).

Niektóre z tych wyników nie powinny być zbyt zaskakujące. Ponieważ większość tych akcji kryptowalut nie jest bezpośrednio związana z branżą kryptowalut, ich akcje powinny być przedmiotem obrotu w oparciu o podstawy ich działalności – na przykład w przypadku TSLA w oparciu o perspektywy dla pojazdów elektrycznych. Ale ważne jest, aby zrozumieć wpływ, jaki zmiana ceny bitcoina może mieć na cenę akcji firm, które są właścicielami bitcoina.

Różne sposoby patrzenia na ryzyko

Przyjrzyjmy się, jak ryzykowne są te firmy, zaczynając od tradycyjnej miary odchylenia standardowego dziennych stóp zwrotu (w ujęciu rocznym):

Jako punkt odniesienia widzimy, że zmienność całego rynku akcji jest dość niska i wynosi 14 procent, co jest poniżej typowego przedziału około 16–20 procent. Historycznie rzecz biorąc, odchylenia standardowe poszczególnych akcji zwykle mieszczą się w przedziale 30–40 procent. Co ciekawe, wszystkie akcje kryptowalut są znacznie bardziej niestabilne, a odchylenia standardowe wahają się od 58 procent (SQ) do 177 procent (RIOT). Dla porównania zmienność ceny bitcoina wynosi 92 proc. ryzykoi ostatnie wyprzedać). Sześć z dziewięciu akcji jest jeszcze bardziej niestabilnych niż bitcoin.

Ważne jest, aby być bardzo ostrożnym w interpretacji tych wyników. Tylko dlatego, że wiele z tych akcji kryptowalut jest bardzo ryzykownych, nie musi to oznaczać, że posiadanie bitcoina ma powodowany te zapasy stały się bardziej ryzykowne. Możliwe, że te firmy, takie jak TSLA, są z natury bardziej ryzykowne i posiadają bitcoin, lub, jak w przypadku MSTR, zdecydowały się na inwestycje w bitcoiny jako część swojego modelu biznesowego.

Oto inny sposób myślenia o ryzyku: na zasadzie względnej. Za pomocą akcji możemy mierzyć ryzyko w stosunku do całego rynku, takiego jak S&P 500. Opracowany przez laureata Nagrody Nobla, ekonomisty Billa Sharpe'a, nazywa się beta. Mierzy stopień, w jakim akcje będą rosły lub spadały przy jednoprocentowym wzroście lub spadku całego rynku. Z definicji rynek ma beta jeden i jest to również średnia beta dla wszystkich akcji. Spójrzmy na wersję beta S&P 500 dla tych akcji kryptowalut (zielone słupki):

Z wyjątkiem COIN (gdzie mamy tylko mniej niż dwa miesiące danych), wszystkie inne akcje kryptowalut mają znacznie wyższe beta, od 1.5 (PHUN) do 4.9 (MARA) i średnio 3.2. Oznacza to, że dodanie tych akcji do dobrze zdywersyfikowanego portfela zwiększy ryzykowność tego portfela.

Stworzyłem również nową miarę ryzyka, którą nazywam beta bitcoin (pomarańczowe słupki). Zamiast mierzyć ryzykowność w stosunku do całego rynku, mierzę zwroty z akcji kryptowalut względem zmian cen bitcoina (technicznie beta to kowariancja zwrotów względem zwrotów bitcoina podzielona przez wariancję zwrotów bitcoina). W przeciwieństwie do rynkowej wersji beta, średnia dla akcji nie musi wynosić 1.0. W przypadku akcji kryptowalut średnia wynosi 0.6. Oznacza to, że na każdy procent wzrostu (spadku) ceny bitcoina, te akcje powinny wzrosnąć (spadnąć) o 0.6 procent. Zakres wynosi od 0.2 (TSLA) do 1.2 (RIOT). Co ciekawe, beta bitcoin S&P 500 wynosi 0.0, co sugeruje brak związku — to właściwie dobra rzecz i dlatego bitcoin można uznać za dywersyfikację portfela.

Lekcje dla inwestorów giełdowych Crypto

Co możemy wyciągnąć z tej analizy?

• Jeśli chcesz wziąć udział w bitcoinowej akcji, posiadanie bitcoina bezpośrednio lub wygodniej przez fundusze ETF jest prawdopodobnie najlepszym rozwiązaniem.
• Akcje kryptograficzne, które wydobywają bitcoin jako swój model biznesowy, mogą być nawet bardziej ryzykowne niż bezpośrednie posiadanie bitcoina i mogą nawet nie zapewniać takich samych zwrotów. Analogia jest jak różnica między bezpośrednim posiadaniem złota a posiadaniem udziałów w firmie wydobywczej złota. Spójrz na wersję beta bitcoina.
• Jest całkiem prawdopodobne, że liczba publicznych firm posiadających bitcoin wzrośnie, szczególnie jeśli i kiedy cena bitcoina stanie się mniej niestabilna. Oznacza to, że jeśli posiadasz akcje, które zaczynają inwestować w bitcoiny, uważnie obserwuj, jak duża jest stawka. Można śmiało powiedzieć, że wyniki akcji MicroStrategy są ściśle powiązane z wynikami bitcoina, w przeciwieństwie do Tesli. Przy obecnych zasadach rachunkowości, ponieważ cena bitcoina zmienia się z kwartału na kwartał, firmy mogą odnotowywać zyski lub straty niezwiązane z podstawową działalnością.
• Jeśli stawka nie jest duża, istnieje uzasadnienie biznesowe, aby niektóre firmy posiadały trochę bitcoinów. Może to być sposób na zasygnalizowanie, że firma jest nowoczesna i być może przygotowana na dodatkowe ryzyko, co z kolei może być atrakcyjne dla niektórych inwestorów.

Source: https://sfoerster-5338.medium.com/should-you-invest-in-bitcoin-via-the-stock-market-9e002eab678f?source=rss——-8—————–cryptocurrency