Spot Bitcoin ETF – oto, co musisz wiedzieć

„„Kiedy Komisja zamierza zatwierdzić produkt będący przedmiotem obrotu na giełdzie Bitcoin?” to jedno z najczęstszych pytań, jakie otrzymuję.” – Hester Peirce, komisarz SEC

Wielu amerykańskich inwestorów chciałoby zobaczyć spot Bitcoin (BTC) fundusz wymiany (ETF), ale jedyne opinie, które mają znaczenie, to opinie pięciu członków Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.

A oni tego nie mają.

SEC nie zabrakło okazji. W ciągu ostatnich dziewięciu lat odrzucono ponad dwa tuziny spot Bitcoin ETF, w tym ponad pół tuzina tylko w tym roku.

A jednak zatwierdzenie spotu Bitcoin ETF to wielka sprawa, ponieważ dogłębnie pobudzi popyt, tworząc znacznie łatwiejszą ścieżkę zarówno dla inwestorów detalicznych, jak i instytucjonalnych.

W końcu zrobił to samo ze złotem – i „odblokował” Bitcoina jako aktywa inwestycyjne dla niezliczonych inwestorów.

Pokażę ci, jak…

Bitcoin ETF otworzy „Floodgates” dla inwestycji detalicznych

„Dla inwestorów detalicznych, którzy są mniej obeznani z technologią, głównymi przeszkodami w bezpośrednim inwestowaniu w kryptowaluty są tworzenie portfela i handel na giełdach i platformach, których nie znają. Dostęp do kryptowalut poprzez inwestowanie w ETF rozwiązałby te problemy ”, Hany Rashwan, dyrektor generalny firmy inwestującej w kryptowaluty 21Shares, powiedział Cointelegraph. „Na froncie instytucjonalnym inwestorzy są wykluczeni ze względu na ograniczenia inwestycyjne i niepewność regulacyjną”.

Nic Carter, partner generalny w Castle Island Ventures i współzałożyciel Coin Metrics, powiedział Bloomberg w zeszłym roku, że spot Bitcoin ETF „byłby „najgorętszym towarowym wprowadzeniem ETF wszechczasów, przyciągając prawdopodobnie znacznie ponad 100 miliardów dolarów w aktywach w ciągu mniej więcej miesiąca”.

Jak wspomniałem, mamy też precedens historyczny. Zastanów się, co wydarzyło się po debiut pierwszego złotego ETF w listopadzie 2004. Złoto kosztowało około 40 dolarów za uncję. Dwa lata później cena złota wzrosła o około 33%. Dziesiątki kolejnych złotych ETF-ów zalały rynek, przyciągając jeszcze więcej inwestorów. Do 2011 r. złoto przekroczyło 1,800 USD – wzrost o 315% w porównaniu z wprowadzeniem pierwszego złotego funduszu ETF.

Ten rodzaj potencjału sprawił, że ogólna odmowa SEC na spot Bitcoin ETF jest jeszcze bardziej frustrująca.

I chociaż SEC ma wyraźną odpowiedzialność za ochronę inwestorów detalicznych, jej twarde stanowisko zaczęło przypominać raczej wendetę.

W wredny artykuł redakcyjny, The Wall Street Journal niedawno oskarżył prezesa SEC Gary'ego Genslera o „branie zakładników inwestorów” z powodu odmowy zezwolenia na spot Bitcoin ETF. Redakcja zauważa również, że ponad 70 produktów notowanych na giełdzie rozwija się na europejskich rynkach bez żadnych incydentów.

Istnieje nawet niezgoda w samej SEC. Komisarz Hester Peirce, znana również jako „Crypto Mom”, wielokrotnie wypowiadała się za zatwierdzeniem miejsca na Bitcoin ETF.

„Obserwowanie, jak SEC odmawia w ciągu ostatnich czterech lat produktywnej współpracy z użytkownikami i programistami kryptograficznymi, wywołało uczucie niedowierzania w zagadkowe, nietypowe podejście SEC do regulacji”, powiedział Peirce w ostatnie przemówienie w którym nazwała również rozumowanie SEC „zagmatwane, nieprzydatne i niespójne”.

Rzeczywiście, SEC zaskoczyła wszystkich, gdy zatwierdziła kilka Bitcoin ETF opartych na instrumentach pochodnych, zaczynając od ProShares Strategia Bitcoin ETF (BITO) w październiku ubiegłego roku.

Pozostaje jednak miejsce Bitcoin ETF verboten.

To powiedziawszy, myślę, że SEC w pewnym momencie zatwierdzi spot Bitcoin ETF. I w zależności od tego, co się wydarzy w ciągu najbliższego roku, może się to zdarzyć już pod koniec przyszłego roku.

Jak możemy uzyskać spot Bitcoin ETF w 2023 roku?

SEC dość jasno wyjaśniła, dlaczego wciąż odrzuca spot Bitcoin ETF – obawy związane z brakiem zabezpieczeń przed manipulacjami na rynku – więc aby uzyskać inny wynik, coś musi się zmienić.

Oto możliwości:

• Nowi komisarze SEC: SEC składa się z pięciu członków – czterech komisarzy i przewodniczącego. Wiemy, że komisarz Peirce preferuje spot Bitcoin ETF, a przewodniczący Gensler nie. Nie jest jasne, kto spośród pozostałych trzech komisarzy może poprzeć aprobatę, jeśli ktokolwiek.

Ale kadencje SEC trwają tylko pięć lat i są rozłożone. W rzeczywistości Senat właśnie zatwierdził dwóch nowych komisarzy, Jaime Lizárragę i Marka Uyedę, 14 czerwca. Ta zmiana mogłaby zwiększyć szanse na aprobatę. Ale jeśli nie, czeka nas więcej zmian. Uyeda został powołany do odbycia kadencji komisarza, który wyjechał przedwcześnie; termin ten wygasa w przyszłym roku. Kadencja komisarz Caroline Crenshaw wygasa w 2024 roku.

Z pewnością jest to dzika karta, ale nowe twarze stwarzają szansę, że bilans głosów może przechylić się na korzyść aprobaty.

• Pozew w skali szarości: W przeciwieństwie do innych podmiotów próbujących uzyskać zatwierdzenie spot Bitcoin ETF, Grayscale ma istniejący produkt, który chciałby przekonwertować na ETF, Skala szarości Bitcoin Trust (GBTC). SEC odrzuciła ten wniosek podobnie jak inne. Ale w zeszłym miesiącu Greyscale złożyła pozew przeciwko SEC, twierdząc, że odrzucenie pokazało, że agencja działała „arbitralnie i kapryśnie”, „nie stosując konsekwentnego traktowania podobnych instrumentów inwestycyjnych”.

Bloomberg Ekspert ETF Eric Balchunas podsumowałem że „szanse nie są wielkie”, że Grayscale wygra – ale jeśli tak się stanie, SEC będzie musiała zatwierdzić konwersję GBTC na spot Bitcoin ETF. A to otworzy śluzy. W każdym razie nie będziemy musieli strasznie długo czekać. Sprawa powinna zostać rozstrzygnięta w ciągu 12 do 18 miesięcy.

• Ustawa o kryptowalutach staje się prawem: Główny powód, dla którego SEC podaje, że nie akceptuje aplikacji Bitcoin ETF typu spot, jest zawsze ten sam: na rynku Bitcoin brakuje umów o dzieleniu nadzoru między głównymi giełdami, na których jest on przedmiotem obrotu. SEC uważa, że ​​umowy te mają kluczowe znaczenie dla wykrywania oszustw i manipulacji na rynku.

Jednakże Rachunek kryptograficzny Lummis-Gillibrand odnosi się do tego bezpośrednio. Przyznaje jurysdykcję Commodities Futures Trading Commission (CFTC) nad rynkami kasowymi kryptowalut. Projekt ustawy sugeruje, że giełdy kryptograficzne będą musiały zarejestrować się w CFTC i, co najważniejsze, „ustanowi podstawowe zasady, tworzenie przepisów, opiekę, ochronę klientów, zapobieganie manipulacjom na rynku, udostępnianie informacji i standardy wywłaszczania”.

Ta lista prania powinien zaspokoić obawy SEC. Kwestią sporną jest to, że ustawa może przejść znaczące zmiany, zanim stanie się prawem – jeśli nawet zajdzie tak daleko. Uważam jednak, że jako inicjatywa ponadpartyjna, ciesząca się szerokim poparciem, ma bardzo duże szanse na uchwalenie w przyszłym roku.

To dalekie od pewności, ale Lummis-Gillibrand stwarza największą szansę na zatwierdzenie spot Bitcoin ETF w 2023 roku. Aby poprawić te szanse, skontaktuj się ze swoim prawodawcą w Waszyngtonie – możesz łatwo znaleźć swój Dane kontaktowe przedstawiciela tutaj, I twój Dane senatora dostępne są tutaj.

I trzymajcie kciuki.

Śledź mnie na Twitterze @DavidGeiler.

---