Przegląd rynku Bitcoin
Rynek bitcoinów napotkał w tym tygodniu znaczną zmienność, zwłaszcza w porównaniu ze stosunkowo spokojną konsolidacją trwającą od końca lutego. W tym tygodniu cena BTC osiągnęła nowy rekord wszechczasów wynoszący 64,717 18 USD w okresie poprzedzającym długo oczekiwany bezpośredni wpis na Coinbase. Jednak było to krótkotrwałe, po czym w niedzielę nastąpiła wyprzedaż BTC, podczas której handel BTC spadł o ponad -52,829% do najniższego poziomu XNUMX USD.
Na rynku nie brakowało narracji próbujących wyjaśnić tę zmienność, począwszy od niedopasowanych oczekiwań do rzeczywistości wokół notowań Coinbase, po 40% + spadek wskaźnika hashowania w kopalniach oraz miliardy dolarów w likwidacji i wypłukaniu dźwigni finansowej. W tym tygodniu ocenimy dane stojące za tymi narracjami, a także zbadamy przyspieszający trend nowych i prawdopodobnie dominujących graczy detalicznych wchodzących na rynek Bitcoin.
Szybkość mieszania spada znacząco
Jedną z głównych narracji krążących wokół niedzielnej wyprzedaży było wystraszenie rynku z powodu gwałtownego spadku wskaźnika hashów w kopalniach (chociaż moment niedzielnej wyprzedaży jest późniejszy niż zmiany kursu hashowania, a zatem jest mało prawdopodobne, aby był głównym motorem) ). Spadek szybkości mieszania rozpoczął się pod koniec 15 kwietnia i jest prawdopodobnie spowodowany przerwy w dostawie prądu i wypadek w kopalni węgla w Xinjiang w Chinach, główne centrum przemysłu wydobywczego Bitcoin.
Średnie interwały bloków, które protokołowały trudności do 600 sekund, zaczęły rosnąć późno 15 dnia, po czym osiągnęły szczyt w ponad 1,300 sekund (21.6 minuty) dwa dni później. Od tego czasu moc mieszania zaczęła się odzyskiwać ze średnimi interwałami bloków, które przyspieszają średnio do 1,000 sekund (16.67 min).
Wpływ na szacowany wskaźnik hashowania był spadek z 203.37 EH / s do 114.27 EH / s na najniższych poziomach, co stanowi około 43.8% szacowanej mocy sieciowej, która przechodzi w tryb offline. Od tego czasu współczynnik skrótu wzrósł o 33% do 151.97 EH / s.
Należy zauważyć, że szybkość mieszania nie jest dokładnie znana i musi być oszacowana na podstawie bieżącej trudności wydobycia i obserwowanych interwałów bloków. Biorąc pod uwagę występowanie naturalnej rozbieżności między blokami, zwłaszcza w krótkich okresach czasu (<1 tyg.), Często szacunki szybkości mieszania różnią się między źródłami i w różnych skalach czasowych. W związku z tym przedziały bloków generalnie zapewniają bardziej znaczący i dokładniejszy miernik do śledzenia codziennej mechaniki rynku wydobywczego, a wartości współczynników mieszania powinny być brane pod uwagę w tym kontekście.
Aktualizacja 20 kwietnia: Dalsze szacunki górników zaznajomionych z incydentem w Chinach sugerują, że wpływ netto na globalny współczynnik haszowania spadł o 20% do 25%, co pokazuje wpływ naturalnej wariancji między blokami na szacunki współczynnika haszowania .
Z powodu incydentu w Xinjiang w Chinach, Hashrate Bitcoina spadł o około 20-25% od 15-16 kwietnia. Czego się z tego nauczyliśmy? Jak to może wpłynąć na przyszłość Bitcoina? Oto kilka myśli:
- Mustafa Yilham (@MustafaYilham) 19 kwietnia 2021 r.
Instrumenty pochodne wyrównują nadwyżkę dźwigni finansowej
Jak to jest w zwyczaju na rynku Bitcoin, nadmierna dźwignia jest wypłukiwana podczas gwałtownych ruchów cen, a ten tydzień nie był wyjątkiem. Ponieważ wielu traderów zwiększyło swoją ekspozycję na dźwignię finansową, prawdopodobnie w oczekiwaniu na bezpośrednie notowanie Coinbase, w systemie wzrosło ryzyko długiego squeeze i kaskadowych likwidacji.
Otwarte odsetki na giełdach instrumentów pochodnych osiągnęły nowy rekord wszechczasów wynoszący 27.4 miliarda USD, gdy cena wzrosła do nowych maksimów. Jednak do niedzieli po południu zamknięto łącznie 4.9 miliarda dolarów kontraktów futures, a większość z nich miała miejsce podczas niedzielnej wyprzedaży.
Długie likwidacje na Binance, BitMEX i OKex osiągnęły szczyt na 1.847 miliardów dolarów, prawie dwukrotnie (+ 95%) w stosunku do poprzedniego maksimum likwidacji ustalonego na 22 lutego. Godne uwagi jest to, jak szybko instrumenty pochodne na rynku Bitcoin usuwają nadmierną dźwignię, a całe zdarzenie likwidacyjne jest rozliczane i rozliczane w ciągu godziny.
Stopa finansowania kontraktów bezterminowych swapów spadła znacznie do ujemnego poziomu, osiągając najniższy poziom w nowym cyklu dla tej hossy na poziomie -0.017% (średnia jest ważona odsetkami otwartymi na giełdzie). Wcześniejsze przypadki resetowania się stóp finansowania kontraktów terminowych do zera lub nieznacznego spadku poziomu dźwigni finansowej wskazywały na wystąpienie znacznego wyrzutu dźwigni i często jest to konstruktywne dla ceny w następnych tygodniach.
Przegląd nastrojów w łańcuchu
W przestrzeni łańcuchowej wskaźnik SOPR posiadacza krótkoterminowego (STH) również się zresetował, spadając poniżej 1.0 o najbardziej znaczący stopień od spadku o 29 1.0 USD w styczniu. Wskaźnik ten śledzi wielkość zysku (> 1.0) lub straty (<XNUMX) zrealizowaną przez monety wydane w łańcuchu, jednak uwzględnia tylko nowe podmioty na rynku (te posiadanie monet młodszych niż 155 dni).
Ponieważ STH-SOPR zresetował się do wartości poniżej 1.0, sugeruje to, że niektórzy z tych nowych posiadaczy monet zostali wstrząśnięci ze stratą podczas tego spadku. Jednak niski SOPR sygnalizuje również, że nowi właściciele, którzy osiągają zyski, nie zostali wytrąceni, co wskazuje na względną siłę rynku.
Podobnie jak w przypadku stopy finansowania kontraktów terminowych, resetowanie wskaźnika SOPR było historycznie konstruktywne dla cen na rynkach byka.
Patrząc na starsze monety, widzimy, że zarówno wskaźniki CDD, jak i uśpienia nieznacznie wzrosły w tym tygodniu, jednak oba pozostają w stosunkowo stabilnym przedziale ustalonym od połowy stycznia. Oba te wskaźniki śledzą wiek wydanych monet i wzrosną, gdy starsze monety zostaną wydane w łańcuchu. Jest to trend, na który warto zwrócić uwagę, ponieważ jakakolwiek silna kontynuacja wzrostu może wskazywać, że starsze monety zaczynają przynosić zyski w bardziej znaczący sposób.
Miara LTH-SOPR przedstawia podobną historię i pokazuje, że stare monety osiągały zyski podczas konsolidacji w marcu i kwietniu. Okresowe skoki LTH-SOPR wskazują, że posiadacze długoterminowi osiągnęli zyski, co może zwiększyć podaż płynów, ponieważ nieaktywne monety są ponownie aktywowane do obiegu.
Jednak podczas wyprzedaży w ten weekend długoterminowi posiadacze nie panikowali i trzymali swoje monety. LTH-SOPR również zresetował się z powrotem do relatywnych minimów, ostatnio obserwowanych w okolicach lokalnego dna 43 tys.
Potencjalne ryzyko związane z przeceną w tym tygodniu polega na tym, że cena podcięła poziom 53.5 tys. USD, który określa wycenę 1 biliona USD.
Cena odnotowała silne odbicie i zamknęła się znacznie powyżej tego progu na poziomie 56,163 14.32 USD. To umieszcza rynek z powrotem w silnym klastrze wolumenu przenoszonego w łańcuchu. Jak dotąd wolumen BTC odpowiadający 53.5% krążącej podaży poruszał się po cenach powyżej XNUMX tys. USD.
Poprzednie wydania tego biuletynu omówili, w jaki sposób ten klaster wolumenów w łańcuchu prawdopodobnie zapewni silne wsparcie i pomoże uzasadnić wycenę 1 biliona dolarów (jak na razie tak jest). W tej strefie wsparcia biliona dolarów, 1.189 mln BTC przesunęło się powyżej 53.5 tys. USD, ale poniżej obecnej ceny 57.0 tys. USD (co odpowiada 6.37% krążącej podaży).
Jednak strefa ta może również określać podstawę kosztów dla dużej części rynku i jest możliwe, że niektóre z tych monet staną się podażą ogólną, jeśli nastroje rynkowe zmieni się negatywnie. Większa suma 1.485 mln BTC została zawarta powyżej obecnej ceny (co odpowiada 7.95% podaży w obiegu). Jako taki, ten profil wolumenu, wraz ze wskaźnikami, które śledzą starsze zachowania związane z wydatkami na monety, są kluczowymi wskaźnikami w łańcuchu, na które należy zwracać uwagę, gdy ta korekta rynkowa ma miejsce.
Co tydzień: nowi uczestnicy rynku
W tym tygodniu trend udziału handlu detalicznego w rynku nadal przyspieszał, a wzrost liczby nowych podmiotów w sieci kontynuował paraboliczny wzrost. Wzrost liczby podmiotów netto definiujemy jako zmianę w tworzonych unikalnych klastrach adresów (nowe UTXO) w porównaniu do zniszczonych (wydanych monet).
Przed listopadem 2020 r. (Przed wzrostem do ostatnich cykli 20 tys. USD) wzrost netto jednostek był względnie stabilny, co najprawdopodobniej opisywało zwykłe „sat stackery” i akumulatory. Od tego czasu widzieliśmy paraboliczny wzrost liczby nowych uczestników pojawiających się w łańcuchu, a nowe szczyty zostały ustalone na początku tego tygodnia.
Jeśli przyjrzymy się medianie wielkości nowych UTXO utworzonych w łańcuchu, możemy ocenić „typową wielkość inwestycji” nowszych uczestników. Widzimy, że podczas fazy akumulacji pod koniec 2020 r. Mediana wartości UTXO wynosiła około 1 mln satów (0.01 BTC), co odpowiada wartości od 90 do 120 USD.
Wraz ze wzrostem zarówno ceny, jak i wzrostu jednostki netto, mediana wartości UTXO spadła do 300 tys. Do 400 tys. Satów (3x mniej satów), ale wzrosła wartość fiducjarną do 180–220 USD (2x więcej dolarów). Świadczy to o przybliżonym wzroście siły nabywczej BTC o ~ 600%, podczas gdy `` typowa wartość inwestycji '' podwoiła się w kategoriach fiducjarnych w stosunku do końca 2020 roku.
Wreszcie wydaje się, że rośnie spekulacja ołowiu w handlu detalicznym, co znajduje odzwierciedlenie w niedawnych słabszych wynikach dużej części rynku monet alternatywnych. Jednym z ulubionych miejsc handlu dla spekulacji detalicznych jest Binance, który odnotował największe napływy BTC ze wszystkich głównych giełd.
Saldo BTC utrzymywane na saldzie Binance stale rośnie od czasu przekroczenia ceny powyżej 20 tys. USD, ale przyspieszyło w ciągu ostatnich dwóch tygodni, co sugeruje wzrost spekulacji w handlu detalicznym.
Pulpit nawigacyjny tygodnia w łańcuchu
Biuletyn Week On-chain ma teraz rozszerzenie pulpit nawigacyjny na żywo dla wszystkich polecanych wykresów tutaj.
Nowa zawartość Glassnode
Nasz najnowszy biuletyn: Uncharted
Sprawdź biuletyn co dwa tygodnie,