The Week On-Chain (Tydzień 20, 2021)

Cena bitcoina spadła w tym tygodniu o ponad 26.1%, gdy rynek zareagował na serię tweetów opublikowanych przez Elona Muska, wyrażających obawy dotyczące zużycia energii przez wydobycie Proof-of-Work. Rynek otworzył tydzień na maksimum 59,463 43,963 $, po czym spadł do XNUMX XNUMX $ w miarę rozwoju twitterowej sagi.

Tweety Elona obejmują twierdzenia negatywne efekty zewnętrzne związane ze zużyciem energii, aby twierdzić, że 10x szybsze i większe bloki na Dogecoin są realną alternatywą. Niestety doprowadziło to do powszechnego zamieszania na rynkach, chociaż dla wielu HODLerów Bitcoin jest to po prostu kolejny dzień w biurze.

W łańcuchu możemy zaobserwować znaczące rozwidlenie reakcji, a nowi uczestnicy rynku panikują, sprzedając i realizując straty, podczas gdy długoterminowi hodowcy wydają się być względnie pozbawieni faz w wiadomościach. Istnieje wiele dynamiki podaży i popytu, które przypominają szczyt makro z 2017 r., Jednak z wyjątkowymi różnicami, które będą podważać przekonanie zarówno byków, jak i niedźwiedzi.

Ocena korekty

Najpierw ocenimy skalę tej korekty w porównaniu z rynkiem byka w 2017 i 2021 roku. Obecna korekta wynosi teraz ponad 28% poniżej 63.6 tys. $ ATH ustalonego na 13 kwietnia. Jest to najgłębsza korekta obecnej hossy, jednak jest spójna z pięcioma głównymi cofnięciami podczas hossy 2017.

Jeśli chodzi o czas trwania hossy, pierwotny byk w 2021 r. (Gdzie często ustalane są nowe ATH) trwał około 200 dni, czyli stosunkowo krótko w porównaniu z całorocznym okresem byka w 2017 r.

Liczba podmiotów, które obecnie osiągają zyski, daje wgląd w przekrój rynku, który jest pod wodą. Możemy zauważyć, że ta korekta doprowadziła do strat ponad 23% podmiotów w łańcuchu (unikalne, oddzielne portfele), w porównaniu z zaledwie trzema okresami z tendencją wzrostową od 2016 r. Należy zauważyć, że wszystkie te porównawcze wycofania były powiązane stosunkowo ekstremalne wydarzenia:

• Pierwsze cofnięcie się od dna niedowierzania w 2016 roku po 2-letniej bessie
• Pierwsze cofnięcie się wzrostu niewiary z półtorarocznego rynku niedźwiedzi w 2019 r., Napędzane głównie przez wyciskanie lewarowanych krótkich sprzedawców.
• Konsolidacja 2020 po globalnej niepewności po wyprzedaży COVID 12 marca.

Nowi uczestnicy panikują, sprzedają

Nowsze podmioty rynkowe sprzedały się w panice i odnotowały znaczące straty na swoich monetach, przy czym zarówno aSOPR, jak i STH-SOPR ponownie spadły poniżej 1.0. Oba te wskaźniki uwzględniają stopień zysku osiągniętego przez monety poruszające się w łańcuchu, przy wyższych wartościach wskazujących na ruch zyskownych monet, a wartości poniżej 1.0 wskazują, że większość monet była ostatnio przenoszona po wyższych cenach.

Metryka aSOPR bierze pod uwagę cały rynek, jednocześnie odfiltrowując wszystkie monety o żywotności poniżej 1 godziny (które są zazwyczaj tymczasowymi przeskokami, a zatem nie mają znaczenia ekonomicznego). STH-SOPR filtruje tylko monety młodsze niż 155 dni i dlatego jest reprezentatywny dla podmiotów, które kupowały monety podczas obecnej hossy.

Oba wskaźniki spadły poniżej 1.0, co wskazuje na zagregowane straty w łańcuchu, efekt najbardziej wyraźny w STH-SOPR. To drugi poważny spadek poniżej 1.0 dla STH-SOPR podczas tej korekty, co sugeruje powszechną panikę sprzedaży przez nowych posiadaczy.

Całkowita liczba adresów posiadających niezerowe saldo BTC również spadła o -2.8% w porównaniu z ostatnim rekordem wszechczasów wynoszącym 38.7 mln adresów. Łącznie 1.1 mln adresów wydało wszystkie monety, które posiadały podczas tej korekty, ponownie dostarczając dowodów, że paniczna sprzedaż jest obecnie w toku.

Jeśli przyjrzymy się cyklicznemu wzorcowi całkowitej podaży posiadanej przez posiadaczy krótkoterminowych (STH), możemy również zauważyć, że rozgrywa się trend panicznej sprzedaży, podobny do obserwowanego w szczycie makro w 2017 roku. Ten wykres pokazuje, że rynek bitcoinów ma tendencję do znajdowania lokalnego lub makro szczytu w czasie, gdy nowi posiadacze posiadają stosunkowo dużą część całkowitej podaży (tj. Maksymalna podaż monet posiadana przez nowsze słabsze ręce).

Należy jednak zauważyć, że obecny szczyt liczby monet będących w posiadaniu STH jest znacznie niższy niż w 2017 r. Zarówno pod względem wolumenu monet, jak i odsetka podaży w obiegu. Nowe monety posiadające ostatnio osiągnęły 28% podaży w obiegu (5.3 mln BTC), czyli o 9% mniej niż na szczycie z 2017 roku.

Biorąc pod uwagę transakcje Bitcoin przy znacznie wyższej wycenie rynkowej, może to odzwierciedlać większe napływy kapitału, które są wymagane, aby zyskać przewagę w wielkości kapitalizacji rynkowej. Może to również wskazywać, że może to być wycofanie w dłuższej perspektywie czasowej w cyklu byka, ponieważ słabe ręce kapitulują, a silniejsze ręce wznawiają gromadzenie tańszych monet.

Dynamika przepływu wymiany

Wspierając naszą obserwację paniki sprzedaży, zagregowane napływy walutowe BTC osiągnęły znaczący wzrost, z napływem netto w wysokości 27.5 tys. BTC obserwowanym na początku ostatniej części korekty. Porównuje się to skalą tylko do wyprzedaży z marca 2020 r. I dystrybucji przez system ponzi PlusToken w 2019 r.

Jeśli jednak podzielimy tę obserwację na dwie największe giełdy, Binance i Coinbase, zobaczymy dwie różne rzeczywistości.

Binance w dużej mierze przechwytuje podmioty spoza Stanów Zjednoczonych i jest preferowanym miejscem dla spekulantów detalicznych i inwestorów oraz był odbiorcą lwów udziału w tym napływie netto. Można również zauważyć, że skala zarówno wpływów, jak i odpływów wzrosła w ciągu ostatnich kilku miesięcy, co sugeruje zmienność nastrojów makro użytkowników Binance. Stanowi to dalsze wskazanie, że ostatnie napływy mogą być prawdopodobnie spowodowane zarówno przez nowych uczestników rynku (sprzedawców panicznych), jak i potencjalnie z powodu rotacji kapitału w inne aktywa kryptograficzne.

I odwrotnie, Coinbase odnotował prawie całkowity odpływ netto BTC od przełamania ostatnich cykli 20 10 USD ATH, trend, który utrzymał się w tym tygodniu. Coinbase jest preferowanym miejscem akumulacji instytucjonalnej w USA i biorąc pod uwagę skalę typowych dziennych wypłat (od 20 XNUMX do XNUMX XNUMX BTC / dzień), sugeruje to, że więksi kupujący pozostają w aktywnej akumulacji podczas tej korekty.

Posiadacze długoterminowi kupują ten dip

W niemal idealnym opozycji do paniki sprzedaży nowych graczy, długoterminowi posiadacze wydają się kupować dip i gromadzić tańsze monety. Podczas gdy liczba niezerowych adresów spadła podczas tej korekty, liczba adresów, które są gromadzone, wzrosła o 1.1% od ostatniego minimum. Adresy akumulacyjne to te, które mają co najmniej dwie przychodzące transakcje, ale nigdy nie wydały żadnych monet.

Podobnie podaż utrzymywana przez długoterminowych posiadaczy (LTH) wróciła do trybu akumulacji, co ponownie przypomina szczyt makro z 2017 roku. Ten wykres w dużej mierze odzwierciedla kupujących, którzy kupili monety pod koniec 2020 / stycznia 2021 i nie wydali swoich monet. Gdy podaż LTH zaczyna rosnąć, wskazuje to, że ilość monet dojrzewających powyżej 5 miesięcy spoczynku przekracza wolumen starych monet, które są wydawane na realizację zysków.

Obecna podaż posiadana przez LTH jest o ponad 2.4 mln BTC (8% udziału w podaży obiegowej) więcej niż była w szczycie w 2017 roku. Wskazuje to, że duża ilość monet przeniosła się do i pozostaje w niepłynnych chłodniach i trend ten się utrzymuje.

Ogólnie rzecz biorąc, rynek bitcoinów znajduje się w historycznie znaczącej korekcie. Istnieją silne sygnały, że posiadacze krótkoterminowi prowadzą sprzedaż paniczną, jednak inwestorzy długoterminowi wkraczają, aby kupić spadek, a ich zaufanie pozostaje w dużej mierze niezachwiane. Narracja dotycząca zużycia energii w PoW jest co najmniej dopracowana, a to, co następuje, będzie testem dla przekonania całego rynku Bitcoin.

Pulpit nawigacyjny tygodnia w łańcuchu

Biuletyn Week On-chain ma teraz rozszerzenie pulpit nawigacyjny na żywo dla wszystkich polecanych wykresów tutaj.

---

Nowa zawartość Glassnode

DeFi Uncovered: stan DeFi

Wydaliśmy nową serię treści skupiającą się na spostrzeżeniach i analizach dotyczących szybko rozwijającego się sektora DeFi. Nasz najnowszy artykuł analizuje i bada wskaźniki w łańcuchu, które opisują zarówno gwałtowny wzrost DeFi, jak i lepkość niektórych wiodących protokołów w każdej kategorii.

Przeczytaj poniższy artykuł i zarejestruj się, aby uzyskać więcej informacji na temat DeFi tutaj.

Aktualizacje produktu

Metryki i aktywa

---

Źródło: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-20-2021/