Stokenizowane rejestry nieruchomości jako zabezpieczenie

Projekt nieruchomości autorstwa Nolana Reynoldsa International (NRI), który ma ponad 130-letnią historię rozwoju i zarządzania nieruchomościami komercyjnymi, złożył wniosek do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w celu zarejestrowania akcji stokenizowanych.

Projekt obejmuje Thesis Hotel w Miami, hotel z 245 pokojami, z salami konferencyjnymi o powierzchni 8,000 stóp kwadratowych i trzema własnymi restauracjami: Mamey, Mamey on Third i Orno.

Obejmuje również 204 lokale mieszkalne do wynajęcia, około 30,000 636 stóp kwadratowych dodatkowej powierzchni handlowej i XNUMX miejsc garażowych.

W zgłoszeniu mówią, że rozpoczęli ofertę do 85,000,000 2021 XNUMX jednostek komandytowych („Jednostki OP”) w lipcu XNUMX r. Było to ograniczone do nabywców, którzy spełniali definicję akredytowanych inwestorów.

„Każda Jednostka OP jest wymienna na jedną akcję zwykłą Spółki, która, pod warunkiem pomyślnego ustanowienia przez Spółkę wymaganej infrastruktury, może być reprezentowana jako cyfrowe papiery wartościowe (udziały rozproszonej księgi głównej), które są oznaczone jako NRI Real Estate Security Tokens ( „Tokeny bezpieczeństwa”)”, oni powiedzieć.

Opisując token zabezpieczający, mówią, że jest on podzielony na trzy odrębne warstwy.

„Pierwsza warstwa to publiczny protokół sieciowy blockchain i infrastruktura, taka jak Avalanche, Ethereum lub inne publiczne blockchainy warstwy pierwszej, na których opracowywana jest wymienna forma tokena cyfrowych papierów wartościowych.

Cyfrowy token bezpieczeństwa warstwy pierwszej jest programowo powiązany z XDEX, prywatną platformą łańcucha bloków księgi rozproszonej drugiej warstwy dla przedsiębiorstw o ​​ograniczonym dostępie obsługiwaną przez agenta transferowego, która działa jako niezależny system sieci ewidencji i audytu, zaprojektowany w celu zwiększenia dokładności, funkcjonalności i zgodności sieć publiczna warstwy pierwszej”.

Początkowo powiedzieli, że użyją giełdy takiej jak Securitize Markets, tZERO lub INX, ale zamiast tego do handlu wystawiają na Templum Markets, co ułatwia umieszczanie na alternatywnych giełdach private equity.

Wydaje się, że jest to bardziej tradycyjna wymiana, w której LedgerLab LLC działa jako agent transferu papierów wartościowych dla akcji zwykłych reprezentowanych przez Security Tokens. Mówią:

„Podobnie jak w przypadku obecnych procesów rozrachunku potransakcyjnego na rynku kapitałowym, gdy token zabezpieczający jest emitowany, a następnie przedmiotem obrotu na rynkach wtórnych, broker-dealer i/lub platforma giełdowa powiadamia agenta transferowego o oczekującym rozliczeniu do zarejestrowania.

LedgerLab rejestruje transfer stokenizowanych udziałów za pomocą technologii platformy oprogramowania 10XTS, XDEX, która jest oddzielna i odrębna od innych platform korporacyjnych i innych publicznych blockchainów lub podobnych technologii”.

To sprawia, że ​​ten token jest o wiele bardziej zawiły i ograniczony, niż jesteśmy do tego przyzwyczajeni. Nie możesz na przykład po prostu wystawić go na Uniswap lub po prostu przenieść, jak chcesz.

Zamiast tego musisz przejść przez strony trzecie, w tym przypadku LedgerLab, ze wszystkimi problemami, które mogą przynieść, ponieważ musisz zaufać stronie trzeciej i jesteś narażony na ryzyko kontrahenta.

Te fundamentalne ograniczenia i to, co możemy nazwać próbami papieryzacji łańcucha bloków, w którym systemy zaprojektowane w ubiegłym stuleciu dla handlu opartego na papierze są stosowane do natywnego handlu cyfrowego, są jednym z głównych powodów, dla których projekty tokenów odmawiają rejestracji w SEC.

Ponieważ, jak widać z tego projektu, wszystko, co czyni tokena tokenem, jest w trakcie wyjmowania.

Token nie może być wolny w łańcuchu bloków, musi być połączony w drugiej warstwie, gdzie istnieją ścisłe kontrole i gdzie publiczna, globalna, bez uprawnień i każdy może uzyskać dostęp do części, jest usuwana.

Zostawiając ci na koniec papierową akcją, w takim przypadku jaki dokładnie jest sens tokena?

Ten projekt jest jednak nadal godny uwagi, ponieważ jest jednym z pierwszych, którzy wypróbowali tokenizację zgodnie z wymogami SEC, ale w efekcie końcowym nie jest to już token.

Dzieje się tak, ponieważ SEC ma wiele wymagań, które w systemie papierowym mają sens.

Aby zapobiec fałszowaniu akcji, na przykład, otrzymywało się papierowe zaświadczenie z Twoim imieniem i nazwiskiem, a emitent ma Twoje imię i nazwisko w księdze akcyjnej, więc gdy idziesz do umorzenia akcji, sprawdza rejestr i wszystko jest w porządku, czy nie.

Aby przenieść tę akcję, musisz wrócić do tego emitenta i powiedzieć mu/jej, proces przejęty przez brokerów, ponieważ ten skalowany.

Tak więc prawo mówi teraz, że potrzebny jest rejestr akcji, a istnieje niezliczona ilość wymagań dotyczących tego procesu transferu z wielu powodów, w tym, aby zapobiec fałszerstwom.

Blockchain zastępuje to wszystko. Sam blockchain jest rejestrem. Sam blockchain zapobiega podrabianiu. Sam łańcuch bloków zapewnia, że ​​transfery są ważne i ważne „udziały”.

Stosowanie starych praw i wymagań do łańcucha bloków stwarza zatem fundamentalny konflikt, którego nie da się pogodzić, ponieważ te prawa zostały stworzone dla zupełnie innej technologii: papieru.

Ta próba zmieszczenia się w tym pudełku właśnie przełożyła się na to, że blockchain stał się technologią XIX wieku, co oczywiście nie jest.

Jednak z perspektywy inwestycyjnej projekt ten wydaje się opłacalny z całkowitymi przychodami w wysokości 8.4 mln USD w II kwartale 2 r. i wydatkami 2022 mln USD w tym samym kwartale.

Nie jest to też pierwszy projekt, który próbuje spełnić wymagania SEC. Wszystkie one odeszły jednak na bok, jeśli chodzi o aspekt tokena, ponieważ bez aktualizacji wymagań, aby uwzględnić unikalne właściwości łańcucha bloków, spełnienie ich jest po prostu wymazaniem łańcuchów bloków.

Wiadomo o tym co najmniej od 2018 r., kiedy przedstawiciele branży mówili SEC, że nie mogą zmieścić się w pudełku, ale SEC upierała się i nadal nalega, że ​​blockchain musi zmieścić się w papierowym pudełku.

Niektórzy postrzegają to jako próbę ochrony banków i innych operatorów zasiedziałych przed konkurencją i zakłóceniami poprzez stawianie barier i wymagań, których nie da się spełnić.

Jednak branża jako całość zamiast tego zignorowała SEC lub walczy z nimi w sądzie, ponieważ dostosowanie się oznaczałoby zabicie blockchaina, zabicie innowacji i cofnięcie się do ubiegłego wieku, co sprawia, że ​​decyzja branży jest dość łatwa, zwłaszcza że SEC nie chce w jakikolwiek sposób zająć się żadnymi obawami.