Odrzucenie przez Voyagera wykupu FTX pozostawia inwestorów szukających odpowiedzi Uderzona platforma i smażony przez bankierów dżokej, aby uzyskać przewagę w miarę rozwoju bankructwa

Dzięki, ale nie. 

To była wiadomość, którą Voyager Digital, zbankrutowany pożyczkodawca i giełda kryptowalut, dostarczyła w niedzielę FTX i Alameda Ventures.

22 lipca Sam Bankman-Fried, dyrektor generalny cyfrowej giełdy aktywów FTX, zaproponowane umowa restrukturyzacyjna z Voyagerem. Klienci platformy, która została dotknięta kryzysem, otrzymaliby natychmiastową ulgę w postaci płynności i możliwości dołączenia do FTX, jednej z najlepszych giełd kryptograficznych na świecie.

Jednak dwa dni później Voyager odrzucił tę propozycję z miejsca, uznając ją za „niską ofertę przebraną za ratownika białego rycerza”. pozew sądowy. Tłumaczenie: FTX próbowała dokonać przejęcia wbrew interesom Voyagera. 

Przedłużenie kredytu

Zbankrutowana firma opisała również proponowaną transakcję jako „likwidację kryptowaluty na podstawie korzystnej dla AlamedaFTX”.

Alameda Ventures jest filią Alameda Research, firmy handlującej kryptowalutami, założonej przez miliardera Bankmana-Frieda. Podczas gdy potentat kryptograficzny zrzekł się codziennej kontroli nad firmami Alameda, oni i FTX od czasu do czasu działali wspólnie podczas tegorocznego krachu aktywów cyfrowych, udzielając kredytów firmom znajdującym się w trudnej sytuacji lub kupując je. 

[Osadzone treści]

Zgodnie z dwuczęściową propozycją Bankmana-Frieda, Alameda kupiłaby kryptowaluty Voyager i pożyczki na aktywa cyfrowe – z wyłączeniem długu wyemitowanego na Three Arrows Capital – po wartości rynkowej. Alameda odpisałaby również swoje własne roszczenie o pożyczkę w wysokości 75 milionów dolarów w ramach propozycji.

FTX powiedział, że klienci Voyagera mogliby następnie otrzymać „natychmiastową płynność”, otwierając konto z saldem gotówkowym finansowanym z części ich roszczeń upadłościowych. 

Niezabezpieczone roszczenia

W komunikacie prasowym FTX powiedział, że propozycja pozwoli klientom Voyagera „odzyskać część ich aktywów bez zmuszania ich do spekulacji na temat wyników bankructwa”, dodając, że „klienci Voyagera nie zdecydowali się na upadłość inwestorów posiadających niezabezpieczone roszczenia”.

W mocno sformułowanej odpowiedzi Voyager błagał zainteresowane strony, aby „naprawdę przeczytały [propozycję]”. 

„Dla każdego, kto przeczyta Propozycję nawet pobieżnie”, powiedziała firma, „będzie oczywiste, że samodzielny plan, który złożył Voyager, jest w stanie zapewnić klientom znacznie większą wartość niż propozycja AlamedaFTX”. 

Voyager daje bolesną lekcję na temat zagrożeń związanych z ryzykiem kontrahenta w dramacie upadłościowym

Voyager skrytykował między innymi propozycję „konwertowania roszczeń klientów dotyczących kryptowalut na dolary amerykańskie w oparciu o ceny z 5 lipca 2022 r. czytamy w jego aktach sądowych.

Graeme Fearon, specjalny radca prawny w australijskiej firmie prawniczej Moulis Legal, zasugerował, że propozycja FTX może być atrakcyjna dla zaniepokojonych klientów Voyagera, zwłaszcza w porównaniu z tym, co sama firma była w stanie wyprodukować, przechodząc przez administrację. 

Propozycję FTX „należy postrzegać na tle własnej oferty Voyagera, aby spłacić klientom mieszankę kryptowalut (w tym własnego tokena Voyagera), akcji i wszelkich środków odzyskanych z [Three Arrows Capital]” – powiedział prawnik The Defiant. 

„Biorąc pod uwagę obecną Crypto Winter, nie można oczekiwać lepszego „białego rycerza” jadącego na ratunek, więc oferta FTX może być tak dobra, jak to tylko możliwe”.

Graem Fearon

„Biorąc pod uwagę brak jasności co do tego, ile ta oferta może być faktycznie warta i kiedy może zostać sfinalizowana (oraz fakt, że nie oznacza to zmiany w zarządzaniu), klientom można wybaczyć preferowanie ptaka FTX w ręku”, dodał Fearon. . „Biorąc pod uwagę obecną Crypto Winter, nie można oczekiwać lepszego „białego rycerza” jadącego na ratunek, więc oferta FTX może być tak dobra, jak to tylko możliwe”.

Ramnik Arora, szef produktu w FTX, odpowiedzi do zgłoszenia Voyagera na Twitterze, twierdząc, że firma zapłaci aktualną wartość rynkową aktywów zakupionych w ramach propozycji. „Gdyby ta transakcja miała miejsce dzisiaj, kupilibyśmy ETH z „posiadłości” za 1,600 USD, w przeciwieństwie do 1,150 USD 5 lipca” – powiedział.

Poddać się niewypłacalności

Voyager ogłosił upadłość 5 lipca, stając się najnowszą dużą scentralizowaną firmą zajmującą się pożyczaniem aktywów cyfrowych popaść w niewypłacalność jako efekt zarażania ryzykiem systemowym Awaria kryptograficzna 2022 rozprzestrzeniać.

Voyager wygenerował imponujące 415 mln USD przychodów w 2021 r., a pod koniec czerwca miał 3.5 mln klientów. Składając wniosek o ogłoszenie upadłości na podstawie rozdziału 11, Voyager powiedział, że nadal posiada 110 mln USD w gotówce, aktywa kryptograficzne o wartości 1.3 mld USD i niespłacone pożyczki o wartości 6 mld USD.

Frustracja przerodziła się w gniew na wierzyciela, który przewidział upadek trzech strzał

Ale firma pożyczyła 15,250 350 BTC i XNUMX mln USD w USDC Kapitał trzech strzał, wielomiliardowa firma zajmująca się kryptowalutami, znana ze swojej tezy o „supercyklu”. zepsuł się ze względu na połączenie nadmiernej dźwigni finansowej i nadmiernej ekspozycji na teraz zwinięty Terra Classic.

22 czerwca Voyager zażądał, aby firma Three Arrows — której założyciele przebywają obecnie, ku frustracji wierzycieli i likwidatorów firmy, nieznany - odwdzięczyć się $ 658M w ciągu pięciu dni lub grozi niewypłacalność. Voyager złożył wniosek o ogłoszenie upadłości na podstawie rozdziału 11 mniej więcej tydzień po wygaśnięciu żądania.

Niezbadane terytorium

Biorąc pod uwagę, że po raz pierwszy przedsiębiorstwa kryptograficzne tej wielkości szukały ochrony przed upadłością, system prawny będzie wkraczał na niezbadane terytorium. Po pierwsze, może nie być jasne, kto faktycznie jest właścicielem i ma tytuł do aktywów posiadanych przez Voyagera, powiedział Timothy Edwards, szef zespołu zasobów cyfrowych firmy prawniczej HopgoodGanim.

Powiedział, że ostatnie orzeczenia wydane przez Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych oraz Sąd Najwyższy Anglii i Walii stwierdzili, że „w pewnych okolicznościach giełdy przechowują aktywa cyfrowe na zaufaniu dla użytkowników lub inwestorów”. 

„Jest to niezwykle istotne, ponieważ w wielu jurysdykcjach, jeśli posiadasz aktywa powiernicze dla innej osoby, tytuł i własność pozostają przy tej osobie” – powiedział Edwards. „Jesteś wtedy jedynie dozorcą aktywów, a jeśli zbankrutujesz, aktywa te zwykle nie są własnością, którą można podzielić między twoich wierzycieli (lub sprzedać „białemu rycerzowi” dowolnego rodzaju)”.

Fearon dodał, że wielu klientów Voyagera może być „traktowanych jako niezabezpieczeni wierzyciele, bez szczególnej ochrony konsumentów lub podobnej”.

„Ponadto istnieje niepewność co do tego, czy ich inwestycje będą postrzegane jako waluty czy towary, a to wpłynie również na to, ile, jeśli w ogóle, mogą odzyskać” – powiedział.

Przesłano ofertę

Bankman-Fried skorzystał z mediów społecznościowych w odpowiedzi na zgłoszenie Voyagera i starał się uspokoić klientów Voyagera. „Złożyliśmy ofertę: jeśli zostanie zaakceptowana, każdy klient, który chce, może przyjść i odzyskać swoją część wszystkiego, co pozostało, tak szybko, jak to możliwe” podsumowałem.

Wielu klientów może być chętnych do skorzystania z jego oferty, nawet jeśli kierownictwo Voyagera nie.