Komentarz edytora: dr Mike Walden jest Zasłużonym Profesorem Reynoldsa na Uniwersytecie Stanowym Karoliny Północnej.
+ + +
RALEIGH – Z liczbą PKB dziś wypada negatywnie, spełniona jest zasada kciuka definicji recesji. Reguła mówi, że recesja ma miejsce, gdy przez dwa kolejne kwartały miały miejsce ujemne realne (skorygowane o inflację) tempo wzrostu PKB.
Chociaż ta zasada jest powszechnie stosowana, „oficjalne” określenie recesji jest dokonywane przez ekonomistów z National Bureau of Economic Research (NBER), stuletniego think-tanku. Ich definicja recesji jest inna: „recesja jest oznaczana, gdy następuje szeroko zakrojona redukcja aktywności gospodarczej w ciągu kilku miesięcy”.
Kluczem jest tutaj „szeroko zakrojone”, co oznacza, że NBER przyjrzy się wielu miarom, a nie tylko jednej.
Chociaż NBER nie będzie ważył ostatnich danych przez kilka miesięcy, myślę, że jednym z powodów, aby wstrzymać się z ogłoszeniem recesji, jest to, że nie zaobserwowaliśmy jeszcze znacznego pogorszenia się sytuacji na rynku pracy. Rzeczywiście, wzrost liczby miejsc pracy nadal był solidny, a stopa bezrobocia nie wzrosła. Chociaż może się to zmienić w nadchodzących miesiącach, najgorsze, co można powiedzieć o rynku pracy, to to, że wzrost liczby miejsc pracy, podczas gdy występuje, wykazuje oznaki spowolnienia.
Gospodarka znów się kurczy w drugim kwartale – czy nadeszła recesja?
Moja konkluzja jest taka: jesteśmy w spowalniającej gospodarce – dokładnie tego, czego chce Rezerwa Federalna (Fed). Jeśli Fed będzie nadal podnosić stopy procentowe – jak sądzę, że tak zrobi – gospodarka będzie dalej zwalniać i bardzo dobrze możemy zobaczyć zagregowaną utratę miejsc pracy i rosnącą stopę bezrobocia.
Domyślam się, że NBER NIE ogłosi recesji na podstawie spadków PKB w pierwszym i drugim kwartale. Jeśli jednak zobaczymy spadki na rynku pracy w trzecim lub czwartym kwartale – lub w obu – to przewiduję, że NBER ogłosi recesję.
Ostatnia ciekawa uwaga: aby NBER mógł ogłosić recesję, kwartalne spadki w gospodarce nie muszą następować w kolejnych kwartałach. Na przykład, jeśli wartość PKB w trzecim kwartale jest dodatnia, ale wartość PKB w czwartym kwartale jest ujemna, NBER może nadal oznaczać recesję jako mającą miejsce w 2022 r.
