Jeśli chcesz stworzyć „nowego Facebooka” lub „nowego Google”, czy powinieneś skorzystać ze zwykłej firmy, czy też wykorzystać zdecentralizowaną implementację za pomocą łańcucha bloków? Odpowiedź może wydawać się prosta: entuzjaści kryptowalut odpowiedzieliby głośnym „tak”, podczas gdy sceptycy kręcą głowami. Ale ta decyzja ma mniej wspólnego z wiarą, a bardziej z praktycznymi rozważaniami dotyczącymi projektowania rynku.
Podstawowym pytaniem jest, w jaki sposób decentralizacja poprzez blockchain może przynieść wartość Twojej firmie. W tym artykule przeprowadzę Cię przez analizę tego pytania zakorzenionego w teorii ekonomii i przedstawię kilka spostrzeżeń, które pomogą Ci podjąć decyzję. Jak wszystkie modele w ekonomii, mój opiera się na kilku upraszczających założeniach, które mogą nie mieć zastosowania we wszystkich kontekstach. Mimo to uproszczony model pomaga odkryć kluczowe źródła wartości dla łańcuchów bloków, a także pomaga scharakteryzować kontekst, w którym decentralizacja może być lub nie być wartościowa.
W centrum tej analizy znajduje się „efekt zamknięcia” – pomysł polegający na tym, że użytkownik często ma trudności z opuszczeniem sieci po dołączeniu. Efekty zamknięcia manifestują się z różnych powodów. Użytkownicy mogą ponieść koszty zmiany – koszt uciążliwości zakładania konta w innej sieci. Alternatywnie, użytkownicy mogą uznać odejście za mniej atrakcyjne po spędzeniu czasu i wysiłku na szkoleniu algorytmu sieci, aby dostosować się do ich potrzeb – pomyśl, jak Google uczy się na podstawie Twoich poprzednich wyszukiwań i personalizuje wyniki wyszukiwania, aby pasowały do Twoich zainteresowań. Ponadto efekty zamknięcia mogą zostać zaostrzone przez efekty sieciowe, które mogą dać dużym sieciom znaczną przewagę nad konkurencją. Efekty zamknięcia są nieodłącznym elementem wielu firm, ale ich rozmiar różni się w zależności od przypadku.
Dla właściciela firmy efekt blokady wiąże się z pokusą wykorzystywania zablokowanych użytkowników w celu zwiększenia zysków. Załóżmy, że jesteś właścicielem firmy, która ma miliony, a potencjalnie nawet miliardy użytkowników, a badania rynku wskazują, że możesz zwiększyć przychody – na przykład poprzez reklamę lub pobieranie wyższych opłat za platformę – bez utraty klientów. Co byś zrobił? Analiza teoretyczna gier (i, szczerze mówiąc, zdrowy rozsądek) przewiduje, że powinieneś zwiększyć monetyzację.
Oczywistym niebezpieczeństwem jest jednak to, że użytkownicy mogą wiedzieć, że mogą zostać zablokowani i nie chcą być wykorzystywani. Jeśli nie możesz wiarygodnie zobowiązać się do ich niewykorzystywania (a często nie możesz), to racjonalni użytkownicy w moim modelu zażądaliby „odszkodowania” z góry. Taka rekompensata może być pieniężna, ale może również przybrać formę braku lub bardzo małej reklamy w fazie wzrostu sieci. Alternatywnie, użytkownicy mogą w ogóle odmówić przyłączenia się do sieci z obawy przed zablokowaniem.
Kluczowym spostrzeżeniem przy rozważaniu korzystania z łańcucha bloków jest jednak to, że umożliwia on generowanie wiarygodne zaangażowanie poprzez projektowanie sieci. Oznacza to, że oddajesz użytkownikom kontrolę nad decyzjami dotyczącymi monetyzacji, umożliwiając im podejmowanie decyzji w ramach zdecentralizowanego zarządzania. Oznacza to, że użytkownicy mogą bezpiecznie dołączyć do sieci, ponieważ nie martwią się, że zostanie ona później wykorzystana, nawet jeśli zostaną zablokowani.
Prowadzi to do głównego wyniku mojej analizy: Decentralizacja biznesu za pomocą łańcucha blokowego ma sens, gdy efekt zamknięcia jest wystarczająco silny.
Wejdźmy głębiej w tę konkluzję.
Model: analiza teorii gier
Oto założenia, na których opiera się mój model. Załóżmy, że jesteś przedsiębiorcą, który tworzy sieć, decydując się na jej utworzenie za pomocą scentralizowanej firmy lub zdecentralizowanie jej za pomocą łańcucha bloków. Ponadto użytkownicy wchodzą w interakcje z siecią przez wiele okresów w długim okresie czasu. Każdego dnia potencjalni użytkownicy dowiadują się o Twojej sieci i mogą zdecydować, czy do niej dołączyć. Istniejący użytkownicy mogą zostać lub odejść. Ale obecni użytkownicy są zablokowani, tak że opuszczenie sieci na rzecz innej opcji stało się mniej atrakcyjne. Jeśli zdecydujesz się wdrożyć sieć za pośrednictwem zwykłej firmy, możesz codziennie zmieniać intensywność monetyzacji według własnego uznania. Jeśli zdecentralizujesz sieć poprzez blockchain, użytkownicy będą decydować o intensywności monetyzacji poprzez głosowanie on-chain.
W tym modelu ty jako przedsiębiorca jesteś ściśle zainteresowany maksymalizacją zysków (to kolejne upraszczające założenie), które są określone jako funkcja intensywności monetyzacji sieci, liczby użytkowników, którzy są monetyzowani, oraz ceny na jaką taką monetyzację można sprzedać – na przykład liczbę reklam displayowych w sieci oraz cenę, jaką reklamodawca jest skłonny zapłacić za reklamę i użytkownika.
Użytkownicy w tym modelu są zainteresowani trzema aspektami sieci. Po pierwsze, czerpią użyteczność z korzystania z sieci – ekonomiści mówią za tym, że korzystanie z sieci daje im jakąś formę wartości. Po drugie, nie lubią monetyzacji (na przykład zmuszania ich do oglądania reklam). Po trzecie, cieszą się wszelkimi przychodami platformy z monetyzacji, które są im udostępniane.
Teraz możemy rozwiązać model poprzez indukcję wsteczną. Oznacza to, że przyjrzymy się przewidywaniom teorii gier dla scentralizowanego i zdecentralizowanego zarządzania, które pokażą, który tryb zarządzania należy wybrać na początku swojej sieci, aby zmaksymalizować zyski.
Wybór scentralizowanego zarządzania
Scentralizowane zarządzanie pozwala przedsiębiorcy decydować o poziomie monetyzacji w każdym okresie. Intuicyjnie rozsądne wydają się dwa poziomy monetyzacji: po pierwsze, niski poziom monetyzacji, taki, że nowi użytkownicy są chętni do przyłączenia się, lub wyższy poziom monetyzacji, który, choć odstręcza nowych użytkowników, nie jest tak wysoki, aby sprawiał, że istniejący , zamknięci użytkownicy odchodzą.
Bardziej opłacalna strategia monetyzacji zależy w dużej mierze od perspektyw rozwoju sieci. Kiedy przyszły wzrost jest wystarczająco silny, masz motywację, aby nie wykorzystywać efektu zamknięcia, ponieważ chcesz utrzymać wzrost sieci. Ale kiedy wzrost zwalnia wystarczająco, bardziej sensowne jest zrezygnowanie z rozwoju sieci na rzecz wykorzystania efektu zablokowania istniejących użytkowników poprzez zwiększenie monetyzacji.
Jednak w stanie równowagi użytkownicy – przez wiele lat poddani kaprysom platform Web2 – stali się inteligentni i przewidują przyszłe wykorzystanie. Dlatego domagają się wcześniejszej „rekompensaty” (w moim modelu rekompensata może być pieniężna, ale może też przybrać formę niewielkiej lub żadnej reklamy na przykład w fazie wzrostu sieci), co jest dla ciebie kosztowne. Tak więc kontrola nad monetyzacją, którą zachowujesz w scentralizowanym zarządzaniu, jest zarówno zaletą, jak i wadą centralizacji. Możesz swobodnie zwiększać monetyzację, aby zwiększać zyski. Nie możesz jednak zobowiązać się do przyszłych wyborów dotyczących monetyzacji, ale zamiast tego będziesz robić to, co jest optymalne w danym momencie.
Decentralizacja za pomocą blockchaina
Decydując się na decentralizację za pomocą łańcucha bloków, pierwszym pytaniem, na które należy odpowiedzieć, jest sposób współdzielenia zarządzania, czyli ile tokenów zachować dla siebie i ile tokenów rozdać użytkownikom. Jeśli chcesz wiarygodnie zdecentralizować swój biznes, musisz oddać kontrolę, co oznacza przekazanie większości tokenów stronom trzecim. W przeciwnym razie możesz łatwo wygrać z użytkownikami w dowolnym głosowaniu.
Kompromisy są jasne. Jeśli użytkownicy mają kontrolę nad monetyzacją, nie możesz wykorzystać efektu zablokowania użytkowników, a oni również nie wykorzystają własnego efektu zablokowania. W związku z tym użytkownicy nie muszą obawiać się przyszłych nadużyć i nie muszą otrzymywać „rekompensaty” z góry. W ten sposób sieć będzie mogła rosnąć w sposób ciągły, zamiast przechodzić przez fazę wzrostu, po której następuje faza eksploatacji.
Jednak rezygnacja z kontroli i oddawanie żetonów zarządzania wiąże się z poważnymi kosztami. Po pierwsze, nie możesz wybrać monetyzacji sieci. Po drugie, musisz dzielić się przychodami z użytkownikami za pośrednictwem tokenów zarządzania. Jest to konieczne, aby wyrównać zachęty między Tobą a użytkownikami. Gdybyś nie dzielił się żadnymi przychodami, użytkownicy by tego nie chcieli każdy monetyzacja sieci.
Czy zdecentralizować na początku?
Rozważenie niektórych przypadków skrajnych może być wyjaśnieniem.
Najpierw rozważ przypadek, w którym nie występuje efekt blokady. Przypomnijmy, że wadą scentralizowanej implementacji był brak zobowiązania do niewykorzystywania efektu zamknięcia w przyszłości, co prowadziło do niezadowolonych użytkowników, którzy mimo to są zablokowani. Jednak bez efektu zamknięcia nie brakuje również zobowiązanie. Eliminuje to wadę centralizacji i pozostają tylko zalety. W rezultacie centralizacja będzie generalnie preferowana, jeśli nie ma efektów zamknięcia lub są one bardzo małe.
Jeśli efekty zamknięcia są bardzo duże, przyciągnięcie użytkowników do sieci może nawet nie być możliwe. W szczególności zagrożenie wyzyskiem w przyszłości może być zbyt duże, aby można było je przezwyciężyć, nawet jeśli zaoferowałeś rekompensatę pieniężną lub nie zarabiałeś na sieci w fazie wzrostu. W tym przypadku zdecydowanie preferowana jest decentralizacja, ponieważ tylko wtedy można przyciągnąć użytkowników do sieci.
Optymalny wybór
Jaki jest zatem optymalny wybór zarządzania dla zakresu efektów zablokowania między dwiema skrajnościami? Wykres może pomóc w wizualizacji dynamiki. Oś X to wielkość efektu zablokowania, podczas gdy oś Y to Twój zysk.
Zysk przy zdecentralizowanym zarządzaniu nie zależy od wielkości efektu blokady (użytkownicy nie wykorzystują własnego efektu blokady), więc można go narysować jako linię poziomą. Gdy nie ma efektu blokady, zysk przy scentralizowanym zarządzaniu jest większy niż zysk przy zdecentralizowanym zarządzaniu. W przypadku efektów zablokowania, które przekraczają wystarczająco duży próg, czerpiemy zysk ze scentralizowanego zarządzania na poziomie 0.
Wraz ze wzrostem efektu blokady czerwona linia przedstawiająca zyski przy zdecentralizowanym zarządzaniu nie zmienia się. Ale zysk ze scentralizowanym zarządzaniem – niebieska linia – spada w miarę narastania efektu zamknięcia. Może się to wydawać sprzeczne z intuicją, ponieważ większy efekt lock-in pozwala przedsiębiorcy osiągnąć wyższy zysk w fazie eksploatacji. Ale w sumie nakłonienie użytkowników do przyłączenia się do sieci jest droższe niż zyski, jakie można wygenerować z ich eksploatacji w przyszłości. Wynik, być może zaskakujący, jest taki, że zysk przy scentralizowanym zarządzaniu ostatecznie spadnie poniżej zysku, który można osiągnąć przy zdecentralizowanym zarządzaniu.
Ta logika prowadzi nas do wniosku, od którego zaczęliśmy: wybór zdecentralizowanego zarządzania jest optymalny, jeśli rozmiar efektu zamknięcia jest wystarczająco duży. To, jak duży jest „wystarczająco duży”, musi być ustalane indywidualnie dla każdego przypadku i zależy od specyfiki sieci, takiej jak siła efektów sieciowych, niechęć użytkowników do monetyzacji, potencjalny zysk z monetyzacji oraz wzrost użytkowników. (Jest trochę akademicki praca jak mierzyć ten rozmiar efektów zablokowania, które mogą być przydatne kierunkowo).
Zrzuty: kiedy należy zdecentralizować?
Do tej pory analiza zakładała, że musisz zdecydować, czy zdecentralizować, czy nie na początku swojej sieci. W praktyce możliwe jest, a także dość powszechne, rozpoczęcie od scentralizowanej sieci i stopniowa jej decentralizacja w czasie. Decentralizacji nie należy jednak opóźniać zbyt długo, ponieważ decyzja o decentralizacji wiąże się z problemem zaangażowania, podobnie jak decyzje dotyczące monetyzacji.
Załóżmy na przykład, że obiecałeś użytkownikom swojej sieci wdrożenie zdecentralizowanego zarządzania w późniejszym czasie. Opóźniasz decentralizację sieci, dopóki nie poczujesz się w miarę zadowolony z rezultatu. Ale do tego czasu sieć bardzo się rozrosła i bardziej opłaca się wykorzystywać użytkowników niż rezygnować z kontroli nad siecią poprzez jej decentralizację. Jeśli zbyt długo opóźnisz decentralizację, użytkownicy będą oczekiwać, że nie zrealizujesz swoich planów.
To powiedziawszy, korzystne może być opóźnienie decentralizacji sieci na jakiś czas. W modelu opłaca się opóźnić decentralizację, dopóki zobowiązanie do niewykorzystywania użytkowników stanie się wystarczająco wartościowe. Ze względów praktycznych korzystne może być również zachowanie większego stopnia kontroli nad siecią podczas jej budowy — na przykład w celu rozwiązywania problemów, naprawiania błędów i innych usprawnień sieci (co niektórzy nazywają „postępująca decentralizacja”). Ale znowu sieć musi zostać zdecentralizowana, zanim pokusa zachowania kontroli nad siecią w celu zwiększenia zysków stanie się zbyt duża. W praktyce zazwyczaj oznaczałoby to utrzymanie kontroli nad siecią przez jakiś czas, a następnie zrzucenie tokena zarządzania i przejście na zarządzanie zdecentralizowane. Korzystne może być również rozłożenie tokenów w czasie, aby stopniowo wzmacniać pożądane zobowiązanie, zamiast rozdzielać je wszystkie naraz. Na czas decentralizacji i wydawania tokenów często wpływają również obowiązujące względy regulacyjne.
***
W tym artykule próbowałem przekonać Cię o jednym (być może wielu) sposobie, w jaki decentralizacja może stworzyć wartość dla Twojej firmy: wartość zobowiązania do niewykorzystywania użytkowników w przyszłości. Skoncentrowałem się na sile efektu zamknięcia jako kluczowej zmiennej. Jeśli efekt zablokowania użytkowników jest wystarczająco silny – a tym samym twój problem z zaangażowaniem wystarczająco poważny – decentralizacja za pomocą łańcucha bloków jest bardziej opłacalną opcją. Jeśli efekt zamknięcia jest niewielki – jeśli użytkownicy mogą swobodnie i łatwo przychodzić i wychodzić – bardziej opłacalne może być wdrożenie sieci za pośrednictwem scentralizowanej firmy.
***
Marco Reutera is doktorant nauk ekonomicznych na Uniwersytecie im Uniwersytet w Mannheim, badacz w dziedzinie projektowania rynku na Uniwersytecie im ZEW Mannheim i przy Centrum Badań Współpracy uniwersytetów w Bonn i Mannheim. Jego zainteresowania badawcze obejmują projektowanie rynku i mechanizmów. Ostatnio skupia się na ekonomii blockchainów i kryptowalut.
***
Chciałbym podziękować Scotta Kominera za cenne uwagi i Tim Sullivan za jego redakcję.
***
Wyrażone tutaj poglądy są poglądami poszczególnych cytowanych pracowników AH Capital Management, LLC („a16z”) i nie są poglądami a16z ani jej podmiotów stowarzyszonych. Niektóre informacje w nim zawarte zostały pozyskane ze źródeł zewnętrznych, w tym od spółek portfelowych funduszy zarządzanych przez a16z. Chociaż pochodzi ze źródeł uważanych za wiarygodne, a16z nie zweryfikowała niezależnie takich informacji i nie składa żadnych oświadczeń dotyczących trwałej dokładności informacji lub ich adekwatności w danej sytuacji. Ponadto treści te mogą zawierać reklamy osób trzecich; a16z nie przeglądał takich reklam i nie popiera żadnych zawartych w nich treści reklamowych.
Te treści są udostępniane wyłącznie w celach informacyjnych i nie należy ich traktować jako porady prawnej, biznesowej, inwestycyjnej lub podatkowej. Powinieneś skonsultować się w tych sprawach z własnymi doradcami. Odniesienia do jakichkolwiek papierów wartościowych lub aktywów cyfrowych służą wyłącznie celom ilustracyjnym i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej ani oferty świadczenia usług doradztwa inwestycyjnego. Ponadto treść ta nie jest skierowana ani przeznaczona do użytku przez jakichkolwiek inwestorów lub potencjalnych inwestorów iw żadnym wypadku nie można na nich polegać przy podejmowaniu decyzji o zainwestowaniu w jakikolwiek fundusz zarządzany przez a16z. (Oferta inwestycji w fundusz a16z zostanie złożona wyłącznie na podstawie memorandum dotyczącego oferty prywatnej, umowy subskrypcyjnej i innej odpowiedniej dokumentacji takiego funduszu i należy ją przeczytać w całości.) Wszelkie inwestycje lub spółki portfelowe wymienione, wymienione lub opisane nie są reprezentatywne dla wszystkich inwestycji w pojazdy zarządzane przez a16z i nie można zapewnić, że inwestycje będą opłacalne lub że inne inwestycje dokonane w przyszłości będą miały podobne cechy lub wyniki. Lista inwestycji dokonanych przez fundusze zarządzane przez Andreessena Horowitza (z wyłączeniem inwestycji, w przypadku których emitent nie wyraził zgody na publiczne ujawnienie przez a16z oraz niezapowiedzianych inwestycji w aktywa cyfrowe będące w obrocie publicznym) jest dostępna pod adresem https://a16z.com/investments /.
Wykresy i wykresy zamieszczone w niniejszym dokumencie służą wyłącznie celom informacyjnym i nie należy na nich polegać przy podejmowaniu jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie wskazują na przyszłe wyniki. Treść mówi dopiero od wskazanej daty. Wszelkie prognozy, szacunki, prognozy, cele, perspektywy i/lub opinie wyrażone w tych materiałach mogą ulec zmianie bez powiadomienia i mogą się różnić lub być sprzeczne z opiniami wyrażanymi przez innych. Dodatkowe ważne informacje można znaleźć na stronie https://a16z.com/disclosures.
- Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
- Platoblockchain. Web3 Inteligencja Metaverse. Wzmocniona wiedza. Dostęp tutaj.
- Źródło: https://a16zcrypto.com/when-is-decentralizing-on-a-blockchain-valuable/
- a
- a16z
- Zdolny
- O nas
- o tym
- powyżej
- Konto
- precyzja
- Osiągać
- osiągnięty
- Ad
- przystosować
- dodatek
- Dodatkowy
- do tego
- Reklamy
- Korzyść
- Zalety
- reklama
- Reklama
- Rada
- doradczy
- usługi doradcze
- Spółki stowarzyszone
- Po
- przed
- Umowa
- algorytm
- Wszystkie kategorie
- pozwala
- wśród
- analiza
- i
- Andreessen
- Andreessen Horowitz
- Inne
- odpowiedź
- przewidywać
- odpowiedni
- artykuł
- aspekty
- Aktywa
- przypuszczalny
- założenie
- zapewnienie
- przyciąga
- atrakcyjny
- dostępny
- niechęć
- podstawa
- bo
- stają się
- staje się
- zanim
- jest
- Uważa
- poniżej
- korzystny
- pomiędzy
- miliardy
- blockchain
- blockchains
- Niebieski
- przynieść
- Przynosi
- błędy
- wybudowany
- biznes
- biznes
- wezwanie
- kandydat
- nie może
- kapitał
- walizka
- Etui
- Centrum
- Centralizacja
- scentralizowane
- pewien
- zmiana
- Charakterystyka
- charakteryzować
- opłata
- ładowanie
- wybór
- wybory
- Dodaj
- okoliczności
- jasny
- wyraźnie
- jak
- popełnić
- zobowiązanie
- wspólny
- Firmy
- sukcesy firma
- Odszkodowanie
- konkurenci
- konkluzja
- Rozważać
- Rozważania
- wobec
- stanowić
- zawartość
- kontekst
- konteksty
- przeciwnie
- kontrola
- przekonać
- Koszty:
- Koszty:
- mógłby
- Stwórz
- tworzy
- co najważniejsze
- Crypto
- cryptocurrencies
- Klientów
- codziennie
- ZAGROŻENIE
- Data
- dzień
- Decentralizacja
- zdecentralizować
- Zdecentralizowane
- zdecentralizowane zarządzanie
- Decydowanie
- decyzja
- Decyzje
- głębiej
- Stopień
- opóźnienie
- opóźniony
- Kreowanie
- zależy
- przedstawiający
- opisane
- Wnętrze
- ustalona
- ZROBIŁ
- różnić się
- różne
- cyfrowy
- Zasoby cyfrowe
- Niekorzyść
- Ujawniać
- Wyświetlacz
- rozprowadzać
- rozdzielczy
- dokumentacja
- nie
- na dół
- zniżkowy
- podczas
- dynamiczny
- każdy
- z łatwością
- Gospodarczy
- ekonomia
- krawędź
- efekt
- ruchomości
- wysiłek
- bądź
- eliminuje
- umożliwiając
- popierać
- cierpliwy
- cieszyć się
- dość
- Miłośnicy
- całość
- Przedsiębiorca
- Równowaga
- Szacunki
- Parzyste
- ostatecznie
- codziennie
- dokładnie
- przykład
- przekraczać
- z pominięciem
- Przede wszystkim system został opracowany
- istnieje
- oczekiwać
- drogi
- doświadczenie
- Wykorzystać
- eksploatowany
- wyrażone
- skrajności
- Spadać
- faworyzować
- strach
- informacja zwrotna
- Opłaty
- Znajdź
- znajduje
- i terminów, a
- dopasować
- Fix
- koncentruje
- skupienie
- obserwuj
- następnie
- Nasz formularz
- od
- funkcjonować
- fundusz
- fundamentalny
- fundusze
- dalej
- Ponadto
- przyszłość
- przyszły wzrost
- gra
- ogólnie
- Generować
- wygenerowane
- otrzymać
- Dać
- dany
- daje
- Dający
- Go
- zarządzanie
- stopniowo
- wykres
- wykresy
- Rosnąć
- dorosły
- Rośnie
- Wzrost
- poprowadzi
- Zaoszczędzić
- Ciężko
- mający
- głowice
- pomoc
- pomaga
- tutaj
- Wysoki
- wyższy
- Poziomy
- Horowitz
- W jaki sposób
- How To
- Jednak
- HTTPS
- pomysł
- wdrożenia
- realizacja
- ważny
- podnieść
- in
- zachęty
- motywowany
- początek
- zawierać
- Włącznie z
- Zwiększać
- Zwiększenia
- wzrastający
- niezależnie
- wskazuje
- indywidualny
- pod wpływem
- Informacja
- Informacyjna
- nieodłączny
- wgląd
- spostrzeżenia
- przykład
- zamiast
- interakcji
- zainteresowany
- zainteresowania
- Inwestuj
- inwestycja
- Inwestycje
- Inwestorzy
- wydanie
- Emitent
- IT
- przystąpić
- Dołączył
- Trzymać
- Klawisz
- Wiedzieć
- Brak
- duży
- większe
- prowadzący
- Wyprowadzenia
- Pozostawiać
- pozostawiając
- Regulamin
- poziom
- poziomy
- Dźwignia
- Linia
- Lista
- mało
- zamknięty
- długo
- Popatrz
- utraty
- niski
- zrobiony
- Główny
- utrzymać
- Większość
- WYKONUJE
- Dokonywanie
- zarządzane
- i konserwacjami
- wiele
- rynek
- badania rynku
- Mecz
- materiały
- Matters
- Maksymalna szerokość
- Maksymalizuj
- znaczy
- zmierzyć
- mechanizm
- Memorandum
- wzmiankowany
- może
- miliony
- Moda
- model
- modele
- moment
- Monetarny
- Monetyzacji
- zarabiać
- jeszcze
- niezbędny
- Potrzebować
- wymagania
- sieć
- sieci
- Niemniej jednak
- Nowości
- numer
- uzyskane
- oczywista
- oferta
- oferuje
- Na łańcuchu
- ONE
- Opinie
- Optymalny
- Option
- Inne
- Pozostałe
- Inaczej
- Przezwyciężać
- własny
- właściciel
- szczególny
- Przeszłość
- Zapłacić
- jest gwarancją najlepszej jakości, które mogą dostarczyć Ci Twoje monitory,
- może
- okres
- okresy
- pozwolenie
- Personel
- faza
- plany
- Platforma
- Platformy
- plato
- Analiza danych Platona
- PlatoDane
- Proszę
- teczka
- możliwy
- potencjał
- potencjalnie
- Praktyczny
- praktyka
- precyzyjnie
- Przewidywania
- Prognozy
- lepszy
- Korzystny
- Cena
- prywatny
- Problem
- problemy
- Zysk
- rentowny
- zyski
- stopniowo
- Projekcje
- obiecał
- horyzont
- zapewniać
- pod warunkiem,
- publicznie
- cele
- pytanie
- zasięg
- Racjonalnie
- Czytaj
- rozsądny
- Przyczyny
- niedawno
- Rekomendacja
- Czerwony
- referencje
- , o którym mowa
- regularny
- regulacyjne
- wzmacniać
- rzetelny
- pozostawać
- przedstawiciel
- Badania naukowe
- badacz
- tubalny
- dalsze
- Efekt
- przychody
- recenzja
- bezpiecznie
- Powiedział
- Szukaj
- druga
- Papiery wartościowe
- rozsądek
- poważny
- służy
- Usługi
- zestaw
- ustawienie
- kilka
- Share
- shared
- powinien
- pokazać
- znaczący
- podobny
- uproszczony
- upraszczanie
- sytuacja
- Rozmiar
- Sceptycy
- zwalnia
- mały
- mądry
- So
- sprzedany
- ROZWIĄZANIA
- kilka
- Źródła
- Mówi
- spędził
- początek
- rozpoczęty
- pobyt
- bezpośredni
- Strategia
- jest determinacja.
- silny
- przedmiot
- subskrypcja
- znaczny
- taki
- Brać
- cele
- podatek
- Połączenia
- Informacje
- ich
- w związku z tym
- w nim
- Trzeci
- innych firm
- groźba
- trzy
- próg
- Przez
- czas
- wyczucie czasu
- do
- żeton
- Żetony
- także
- Kwota produktów:
- w obrocie
- Trening
- zazwyczaj
- odkryć
- dla
- Uniwersytety
- us
- posługiwać się
- Użytkownik
- Użytkownicy
- użyteczność
- Cenny
- wartość
- Pojazdy
- zweryfikowana
- widoki
- Głosować
- Głosowanie
- Oglądaj
- Web2
- Co
- Co to jest
- czy
- który
- Podczas
- KIM
- będzie
- skłonny
- wygrać
- w ciągu
- bez
- zmartwiony
- by
- lat
- You
- Twój
- siebie
- zefirnet