Dlaczego przewodniczący SEC, Gary Gensler, gra twardo z kryptowalutami?

Pomiędzy zagładą a ciemnością istnieją wskaźniki wskazujące na tę nową rzeczywistość regulacyjną jako potencjalną konfigurację przepisów dotyczących aktywów cyfrowych w przyszłości.

Nadchodzi jasność przepisów

W niedzielę 26 września spikerka Izby Reprezentantów USA Nancy Pelosi oświadczyła z pewną dozą pewności, że ustawa o infrastrukturze o wartości 1 biliona dolarów zostanie ostatecznie przyjęta w tym tygodniu, prawdopodobnie 30 września. Jak zapewne pamiętacie, kiedy projekt ustawy był w Senacie, był wysoce kontrowersyjny dla przestrzeni zasobów cyfrowych.

W skrócie Janet Yellen, obecna sekretarz skarbu i była przewodnicząca Fed, podobno poinstruowano grupę senatorów – Warner-Portman-Sinema – aby uwzględnić w projekcie regulacje dotyczące kryptowalut. Za pomocą prostej sztuczki zmaksymalizowałoby to władzę regulacyjną nad DeFi. Rozszerzona, choć niejednoznaczna, definicja „brokera” obejmowałaby każdy trybik w przestrzeni blockchain – twórców portfeli, górników i zdecentralizowane giełdy.

Z kolei SEC byłaby uprawniona do traktowania ich w ten sposób, wymagając ich rejestracji do celów nadzorczych i podatkowych. Wielu deweloperów już na wieść o tym oznajmiło, że pakują walizki. Chociaż próbowano wprowadzić jaśniejszy język poprzez Poprawka Wydena-Lummisa-Toomeya, nie została przyjęta z powodu niespodziewanej interwencji senatora Richarda Shelby'ego.

wspierałem @Sentoomey. kryptowaluta amdt. Wiem, jakie znaczenie ma to dla innowacji i tworzenia miejsc pracy, ale uważam, że blednie w porównaniu z bezpieczeństwem naszego narodu – dlatego wezwałem do głosowania nad moją poprawką dotyczącą infrastruktury obronnej. Szkoda, że ​​Demokraci zablokowali oba amdt.

— Richard Shelby (@SenShelby) 10 sierpnia 2021 r.

Ze względu na ogrom projektu ustawy o infrastrukturze i rozczarowujące lobby kryptograficzne, najbardziej prawdopodobny scenariusz jest taki, że projekt ustawy o infrastrukturze zostanie przyjęty wraz z poprawką dotyczącą kryptowalut w jej pierwotnej formie. Choć dałoby to rządowi maksymalną swobodę w wywieraniu nacisku, istnieją różne interpretacje tego, co to może oznaczać. Były dyrektor techniczny Coinbase uważa, że ​​poprawka może ostatecznie pójść bezpośrednio po Bitcoinie:

Nie dajcie się zwieść, jest to zakaz Bitcoina backdoorem.

Zgodność jest niemożliwa. Ich celem jest kryminalizacja pełnych węzłów, węzłów błyskawic i większości portfeli Bitcoin.

I tak naprawdę nie są zwolennikami dowodu pracy; już następny projekt ustawy będzie zawierał elementy ESG, które również będą miały na celu zaatakowanie tego zjawiska. https://t.co/rnBXNTRDPd

— Balaji Srinivasan (@balajis) 6 sierpnia 2021 r.

Istnieje jednak bardziej zrównoważone podejście do postrzegania konsekwencji niespodziewanej poprawki dotyczącej kryptowalut.

Stanowisko Genslera w sprawie papierów wartościowych

Od czasu wprowadzenia ustawy o infrastrukturze Gary Gensler, przewodniczący komisji ds SEK, wielokrotnie stwierdzał, że przestrzeń blockchain – od protokołów DeFi po Bitcoin – musi objąć regulacje. Ostatnio, 27 września na konferencji Code w Beverly Hills, odezwał się Gensler sedno sprawy:

„Istnieją systemy handlu i miejsca udzielania pożyczek, w których skupiają się wokół nich i mają na sobie nie tylko dziesiątki, ale setki, a czasem tysiące tokenów” Gensler mówił dalej.

„To nie skończy się dobrze, jeśli pozostanie poza przestrzenią regulacyjną”.

Innymi słowy, należy rozróżnić kategorie tokenów – czy są to papiery wartościowe czy towary? Zgodnie z Ustawą o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r., konstrukcja prawna zwana Howey Test został opracowany w celu ustalenia, czy dany składnik aktywów można sklasyfikować jako papier wartościowy. Kluczowe kwestie obejmowały:

• Czy istnieje inwestycja pieniędzy
• Czy istnieje oczekiwanie zysku, które zależy od wysiłków promotora lub strony trzeciej
• Czy to dotyczy wspólne przedsięwzięcie

W oparciu o te kryteria nawet monety typu stablecoin mogłyby przejść test jako zabezpieczenie. Gdy Senator Pat Toomey rzucił wyzwanie Genslerowi jak monety typu stablecoin mogą przejść test Howeya, jeśli nie mają „wrodzonego oczekiwania zysku”, Gensler odpowiedział, że „równie dobrze mogą to być papiery wartościowe”, nawet jako działalność finansowa drugiego rzędu. W odpowiedzi na tę niejasną odpowiedź Toomey wezwał do zapewnienia przejrzystości przepisów przed rozpoczęciem egzekwowania przepisów.

Co ciekawe, Gensler najwyraźniej zgodził się z Toomeyem, ale zasugerował, że ma związane ręce szeroko zakrojoną ustawą o papierach wartościowych z lat 1933 i 1934, pochodzącą z okresu, gdy komputery w ogóle nie istniały. Nie trzeba dodawać, że byłoby ogromną sprawą, gdyby monety stablecoin miały być regulowane jako papiery wartościowe, ponieważ służą one jako pomost od fiatów do kryptowalut.

Dopóki będzie istniał obowiązek podatkowy, ludzie będą musieli przejść z fiat na kryptowaluty i odwrotnie, niezależnie od tego, czy dana osoba zdoła osiągnąć krypto-nirwanę płacenia za wszystko inne aktywami cyfrowymi. Dalej, większość płatności kartą kredytową w internecie są ułatwione dzięki opłacie w wysokości poniżej 3% – która jest znacznie tańsza niż standardowa opłata za gaz za transakcję ETH. Płatności online stały się fundamentalną rolą w dzisiejszej gospodarce, a monety typu stablecoin są dobrze przygotowane, aby odegrać tutaj dużą rolę.

Jaka jest zatem konfiguracja regulacyjna?

Jeśli przyjrzymy się rozwojowi Internetu – zwłaszcza jego wczesnych dyskusji regulacyjnych – w porównaniu z rozwojem zasobów cyfrowych, nie można nie zauważyć szeregu podobieństw. Podczas pierwszej fali Internetu Europa przegapiła technologiczną łódź inwestycyjną. W Raport 2014globalna firma konsultingowa AT Kearney odnotowała upadek europejskiego sektora technologicznego, przy czym tylko 9 na 100 największych firm technologicznych ma swoje siedziby w Europie. Zamiast tego Stany Zjednoczone stały się wylęgarnią firm technologicznych na początku istnienia Internetu, głównie dzięki łagodnemu podejściu regulacyjnemu.

Teraz jesteśmy u progu doświadczenia czegoś podobnego z DeFi w Ameryce. Albo jesteśmy? Według dowolnej interpretacji Bitcoin nie przechodzi testu Howeya, ponieważ jest wystarczająco zdecentralizowany, przy czym IRS powiedział już wcześniej Bitcoin jest „własnością” dla celów podatkowych. Nawet dotychczas najbardziej lekceważący bankierzy pojawiają się:

#Bitcoin cena może wzrosnąć 10-krotnie w ciągu najbliższych pięciu lat. – Jamie Dimon, dyrektor generalny JPMorgan Chase pic.twitter.com/LOXiu6HmaC

- Magazyn Bitcoin (@BitcoinMagazine) 27 września 2021 r.

W obecnej sytuacji, gdyby większość tokenów została sklasyfikowana jako papiery wartościowe, jedynie najwięksi inwestorzy instytucjonalni odnieśliby korzyści ze względu na tak wiele obciążeń związanych z taką klasą aktywów. Jednocześnie jednak istniejące przepisy dotyczące papierów wartościowych mające zastosowanie do aktywów cyfrowych prawdopodobnie doprowadziłyby do masowego exodusu firm zajmujących się aktywami cyfrowymi na zewnątrz Stanów Zjednoczonych.

---

Podobne czytanie: Pomniejszanie: prawdziwy wniosek z debaty Senatu na temat zasobów cyfrowych

---

Czy rozsądne jest myślenie, że bankierzy i organy regulacyjne pozwoliłyby zdecentralizowanym finansom przenieść się z USA na bardziej zielone pastwiska, jakby nie byli w stanie wyobrazić sobie takich konsekwencji?

Kiedy przyjrzymy się tradycyjnym finansom, nawet najbardziej spekulatywne formy handlu, takie jak Trading Opcje binarne– nie jest zakazane, ale ściśle regulowane przez SEC i CFTC. W tym świetle prawdopodobny scenariusz jest taki, że organy regulacyjne grają twardo, aby ustalić warunki przyszłych regulacji dotyczących aktywów cyfrowych. Zarówno przepisy dotyczące kryptowalut zawarte w ustawie o infrastrukturze, jak i przestarzałe przepisy dotyczące papierów wartościowych zapewniają przestrzeń do ustalenia warunków.

Następnie, gdy ekosystem zasobów cyfrowych zobaczy napis na ścianie, prawdopodobnie zostaną wprowadzone odpowiednie przepisy jako przysłowiowe mniejsze zło, które wywoła westchnienie ulgi.

Niektórzy mogą uznać to za pobożne życzenia. Ponieważ jednak Stany Zjednoczone są o krok od ponownego podniesienia pułapu zadłużenia, liczne wskaźniki sugerują, że rząd USA potrzebuje wszelkich dostępnych możliwości finansowych.

Podobnie jak to, co widzisz? Zapisz się, aby otrzymywać aktualizacje.

Źródło: https://cryptoslate.com/why-is-sec-chairman-gary-gensler-playing-hardball-with-crypto/