Depois de um aumento de 13% em dois dias, o Bitcoin (BTC) a capitalização de mercado ultrapassou US$ 800 bilhões, atingindo seu valor mais alto em 79 dias. Durante o mesmo período, o Ether (ETH) acumulou um ganho de 45% em duas semanas, colocando a capitalização de mercado da rede em US$ 340 bilhões.
Expectativas positivas para o Hard fork de Londres e seu potencial efeito deflacionário sem dúvida desempenhou um papel, mas alguns investidores continuam a questionar como a avaliação do Ether se compara à do Bitcoin. Alguns, incluindo Dan Morehead, CEO da Pantera Capital, esperam Ether ultrapassará Bitcoin como a maior criptomoeda.
Os participantes do mercado também podem ter ficado entusiasmados depois que o presidente do Federal Reserve de Minneapolis, Neel Kashkari, sugeriu que o Fed poderia manter o programa de compra de ativos por mais um tempo. O motivo citado foi a propagação da variante Delta e os seus potenciais danos ao mercado de trabalho.
Kashkari disse:
“A Delta pode desencorajar as pessoas a voltarem a empregos que exigem interação pessoal e manter as crianças fora das escolas.”
Prolongar o estímulo por mais tempo aumenta o risco inflacionário, o que aumenta a atratividade de ativos escassos como imóveis, commodities, ações e criptomoedas. No entanto, o impacto destas mudanças macroeconómicas deverá impactar igualmente o Bitcoin e o Ether.
Endereços ativos dão ao Bitcoin uma liderança clara
A comparação de algumas métricas do Ethereum pode esclarecer se o desconto de 58% do Ethereum é justificado. O primeiro passo deveria ser medir o número de endereços ativos, excluindo quantidades baixas.
Conforme mostrado acima, o Bitcoin tem 6 milhões de endereços no valor de US$ 1,000 ou mais, e 3.67 milhões foram criados desde 2020. Enquanto isso, o Ether tem menos da metade, com 2.7 milhões de endereços com US$ 1,000. O crescimento da altcoin também tem sido mais lento, com 2.4 milhões delas criadas desde 2020.
Esta métrica é 55% menor para o Ether, e isso corrobora a lacuna de capitalização de mercado. No entanto, esta análise não inclui quanto os grandes clientes investiram. Embora não haja uma boa maneira de estimar esse número, medir os produtos negociados em bolsa de criptomoedas pode ser um bom indicador.
Ether fica atrás em produtos negociados em bolsa
Depois de agregar dados de vários instrumentos negociados em bolsa, o resultado é revelador. O Bitcoin domina com US$ 32.3 bilhões em ativos sob gestão, enquanto o Ether totaliza US$ 11.7 bilhões. O GBTC em tons de cinza desempenha um papel vital nessa discrepância porque seu produto foi lançado em setembro de 2013.
Enquanto isso, o primeiro produto negociado em bolsa do Ether surgiu em outubro de 2017, quando o Provedor XBT O Ether Tracker foi lançado. Essa diferença explica parcialmente porque o total do Ether é 64% menor que o do Bitcoin.
A quantidade de contratos em aberto de futuros justifica a diferença de preço
Por último, deve-se comparar os dados dos mercados futuros. Os contratos em aberto são a melhor métrica das posições reais dos investidores profissionais porque mede o número total de contratos dos participantes do mercado.
Um investidor poderia ter comprado US$ 50 milhões em futuros e vendido a posição inteira alguns dias depois. Esses US$ 100 milhões em volume negociado não representam atualmente qualquer exposição de mercado; portanto, deve ser desconsiderado.
A quantidade de contratos em aberto de futuros de Bitcoin atualmente equivale a US$ 14.2 bilhões, abaixo do pico de US$ 27.7 bilhões em 13 de abril. A exchange Binance lidera com US$ 3.4 bilhões, seguida pela FTX com outros US$ 2.3 bilhões.
Por outro lado, os contratos em aberto sobre futuros de Ether atingiram o pico cerca de um mês depois, em US$ 10.8 bilhões, e o indicador atualmente está em US$ 7.6 bilhões. Portanto, é 46% menor que o do Bitcoin, o que explica ainda mais o desconto na avaliação.
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Outras métricas, como dados on-chain e receitas de mineradores, mostram uma situação mais equilibrada, mas ambas as criptomoedas têm casos de uso diferentes. Por exemplo, 54% da oferta de Bitcoin permaneceu intocada por mais de um ano.
A verdade é que qualquer indicador tem um lado negativo e não existe uma métrica de avaliação definitiva para determinar se uma criptomoeda está acima ou abaixo do seu valor justo. No entanto, as três métricas analisadas sugerem que a vantagem do Ether, quando precificada em Bitcoin, não sinaliza uma “inversão” tão cedo.
As opiniões e opiniões expressas aqui são exclusivamente da autor e não refletem necessariamente as opiniões do Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
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