Ações da China mantêm impulso de alta de curto prazo ex-post Politburo e FOMC – MarketPulse

• O comunicado de imprensa da reunião recentemente concluída do Politburo da China consistiu num tom mais expansionista, como a implementação de medidas “contra-cíclicas”.
• Uma inclinação pacífica está agora a ser avaliada pelos futuros das taxas de juro após a reunião do FOMC de ontem. Com base na ferramenta CME FedWatch, aumentaram as probabilidades de antecipar o esperado primeiro corte da taxa dos Fed Funds para março de 2024, a partir de maio/junho de 2024.
• Este último conjunto de expectativas pacíficas sobre a trajectória futura da política monetária da Fed negou a anterior depreciação acentuada do yuan face ao dólar americano.
• O espírito animal positivo de curto prazo foi revivido nas ações da China e nos seus representantes (os índices Hang Seng) ex-post Politburo e FOMC.

A reacção do mercado até agora tem sido positiva em termos de comportamento de risco em relação às acções da China e aos seus representantes (Índice Hang Seng, Índice Hang Seng TECH e Índice Hang Seng China Enterprises) comunicado de imprensa ex-post sobre o resultado da reunião do Politburo de julho que terminou na segunda-feira, 24 de julho, após o encerramento da sessão asiática, bem como o ex-post de ontem do banco central dos EUA, Reunião do FOMC do Federal Reserve sobre sua política de taxas de juros.

O Politburo é um órgão de decisão de topo liderado pelo Presidente Xi que definiu a agenda política económica chave para a China, e a reunião de segunda-feira definiu a agenda para os próximos meses para implementar políticas expansionistas para enfrentar o actual ambiente de fraca procura interna. Prometeu implementar uma política anticíclica para impulsionar o consumo, mais apoio ao mercado imobiliário e aliviar a dívida do governo local.

Os preços das ações dos ADR da China listados nas bolsas de valores dos EUA tiveram um desempenho intradiário notável na sessão dos EUA de segunda-feira, 24 de julho. Big Tech da China, como Alibaba (BABA) e Baidu (BIDU) encerraram a sessão dos EUA com ganhos de cerca de 5%. Uma cesta de ações da China listadas como fundos negociados em bolsa nos EUA também disparou, o ETF KranShares CSI China Internet (KWEB) e o ETF Invesco Golden Dragon China (PGJ) subiram + 4.5% e + 4%, respectivamente, atingindo seu melhor retorno em um único dia desde maio de 2023.

Embora o comunicado de imprensa não forneça detalhes sobre a implementação das próximas medidas de estímulo fiscal (novamente) e se abstenha de promulgar grandes medidas de estímulo que aumentem o risco de dívida excessiva no setor imobiliário, é a escolha das palavras e a tonalidade usada que desencadeou o comportamento de risco. Em primeiro lugar, a frase-chave do presidente Xi sobre o mercado imobiliário da China, as casas são para viver, não para especulação "foi omitida pela primeira vez desde meados de 2019", o que sugere que há mais margem de manobra para negar a fraqueza contínua nos preços das casas, como a flexibilização das restrições à compra de casas em grandes cidades como Xangai e Pequim.

Em segundo lugar, o termo medidas “anticíclicas” está a ser enfatizado, o que sugere que o aumento da procura interna tem prioridade sobre as despesas em infra-estruturas. Dado o risco acrescido de uma espiral deflacionista que se forma na China e uma situação de “armadilha de liquidez”, onde uma política monetária mais acomodatícia pode levar a um menor crescimento económico marginal, a solução chave para quebrar a espiral deflacionista adversa e as suas consequências da armadilha de liquidez é reforçar confiança dos consumidores através da expansão activa da procura interna.

Desempenho superior dos fundos negociados em bolsa de ADR da China apoiados por um yuan mais forte

Figura 1: Impulso relativo dos ETFs de ADRs da China vs. ETF MSCI All Country World de 26 de julho de 2023 (Fonte: TradingView, clique para ampliar o gráfico)

No geral, o sentimento de curto prazo parece ter se tornado otimista para as ações da China, onde os ETFs de ADR da China superaram os principais índices de ações de referência dos EUA no horizonte do mês até a data de ontem, 26 de julho de 2023; o ETF KranShares CSI China Internet (KWEB) e o ETF Invesco Golden Dragon China (PGJ) ganharam + 12% e + 13.14%, respectivamente, sobre o S&P 500 (+ 2.61%) e o ETF MSCI All Country World Index (+ 2.97%) .

Além disso, a conferência de imprensa ex-post do FOMC do Presidente da Fed, Powell, de ontem, indicou que a Fed dependerá dos dados para decidir se irá pausar ou aumentar a taxa dos Fed Funds na sua próxima reunião do FOMC, em 20 de Setembro. Isto implica que o Fed provavelmente não está em condições de aumentar as taxas de juros em todas as reuniões, após o esperado aumento de 25 pontos base de ontem para levar a taxa dos Fed Funds ao máximo de 22 anos, entre 5.25% e 5.50%.

Os mercados parecem estar a apostar numa inclinação mais pacífica no esperado início do primeiro corte das taxas dos Fed Funds. Com base na ferramenta CME FedWatch derivada dos dados de preços de futuros dos Fed Funds de 30 dias, as probabilidades aumentaram para que o primeiro corte esperado ocorresse na reunião do FOMC de 20 de março de 2024, com uma probabilidade combinada de 56.07%. Anteriormente, antes do FOMC de ontem, as probabilidades mais elevadas para o esperado corte de primeira linha estavam agrupadas entre as reuniões do FOMC de 1 de maio e 19 de junho de 2024.

A actual inclinação pacífica na trajectória futura esperada da taxa dos Fed Funds negou um maior prémio de rendimento ascendente da nota do Tesouro dos EUA a 2 anos em relação às obrigações soberanas da China a 2 anos. Desde segunda-feira, 24 de julho, o prémio de rendimento diminuiu 11 pontos base para 2.75%, de 2.86% a partir de hoje, no momento em que este artigo foi escrito, o que, por sua vez, apoiou o yuan numa nova desvalorização face ao dólar americano.

USD/CNH (yuan offshore) permaneceu abaixo da média móvel de 20 dias

Fig 2: Tendência de médio prazo do USD/CNH em 27 de julho de 2023 (Fonte: TradingView, clique para ampliar o gráfico)

O yuan começou a fortalecer-se face ao dólar americano no horizonte de curto prazo desde a última quinta-feira, 20 de Julho, o que por sua vez criou um ciclo de feedback positivo que reforça o sentimento de alta em relação às acções da China. O USD/CNH (yuan offshore) não conseguiu romper acima de sua média móvel de 20 dias, atuando como uma resistência intermediária chave em 7.2160, com uma leitura de momentum de baixa vista em seu oscilador RSI diário.

Assim, é provável que uma potencial fraqueza adicional no USD/CNH seja capaz de iniciar fases de tendência ascendente de curto prazo para as ações da China e seus representantes.

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Com sede em Cingapura, Kelvin Wong é um macroestrategista sênior global bem estabelecido com mais de 15 anos de experiência em negociação e fornecimento de pesquisa de mercado em câmbio estrangeiro, mercados de ações e commodities. Apaixonado por conectar os pontos nos mercados financeiros e compartilhar perspectivas sobre negociação e investimento, Kelvin Wong é um especialista em usar uma combinação única de análises fundamentais e técnicas, especializado em Elliott Wave e posicionamento de fluxo de fundos, para identificar os principais níveis de reversão no mercado financeiro mercados. Além disso, nos últimos dez anos, Kelvin realizou vários seminários relacionados a perspectivas de mercado e negociação, bem como cursos de treinamento em análise técnica para milhares de comerciantes de varejo.

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• Fonte: https://www.marketpulse.com/indices/china-equities-maintain-short-term-bullish-momentum-ex-post-politburo-fomc/kwong