MakerDAO faz movimentos no DeFi

MakerDAO cunha a stablecoin descentralizada mais popular do mercado, DAI. 

Atrelado ao dólar americano e apoiado por uma variedade de criptomoedas, o DAI ocupa um lugar especial no coração dos entusiastas da criptografia. Ao contrário de suas contrapartes maiores e mais centralizadas, como o USDC da Circle e o USDT do Tether, o DAI não pode ser na lista negra, censurado ou encerrado. É realmente feito do mesmo tecido que Bitcoin e Ethereum. 

Dai é a quarta maior stablecoin, com valor de mercado de mais de US$ 8 bilhões. Tether e USD Coin têm valores de mercado de US$ 72 bilhões e US$ 33 bilhões, respectivamente.

Mas nem sempre foi assim. 

Em março de 2020, em meio Quinta-feira negra quando todo o mercado (incluindo o S&P 500) foi pelo ralo, o Maker quase entrou em colapso. 

Quando ativos voláteis como o Ethereum garantem ativos estáveis, as liquidações são sempre um risco, mesmo que o apoio seja excessivamente garantido. E após uma cascata de liquidações no Maker, o protocolo foi levado ao limite e o DAI perdeu sua indexação ao dólar. 

Algumas das principais razões pelas quais sobreviveu incluíram um leilão de dívida de emergência que vendeu o novo MKR, o token de governança do Maker, para o DAI, ajustando os parâmetros do sistema para evitar liquidações em cascata no futuro e adicionando o USDC como um tipo de garantia. 

A última parte, adicionar USDC como garantia, foi a mudança mais controversa no Maker. Isso ocorre porque imediatamente levantou duas questões importantes: (1) quão descentralizado é o DAI se for apoiado por criptomoeda centralizada e (2) por que os usuários do DAI não comprariam simplesmente USDC?

Estas questões tornaram-se ainda mais problemáticas porque, depois de adicionar o USDC como ativo colateral, a moeda estável centralizada acabou por se tornar a principal forma de garantia (ou seja, mais de 50% de todas as garantias) que apoia o DAI. Caramba. 

Desse desastre surgiram uma miríade de novas stablecoins descentralizadas tentando ser equilibradas mais puro do que o DAI. Muitos fracassaram, mas outros encontraram força. 

Esta semana, porém, muitas destas questões sobre o nível de descentralização do DAI foram respondidas.

De acordo com dados extraídos do Dai Stats, um site que rastreia várias métricas por trás do DAI, o Ethereum está agora na pole position como o principal ativo colateral para a stablecoin descentralizada. 

Naturalmente, isso também significa que, caso encontremos outro acidente massivo semelhante à Quinta-feira Negra, o protocolo enfrentará uma jornada acidentada. Por mais que os entusiastas amem o Ethereum, isso não o torna tão resistente à volatilidade (e liquidações) quanto o USDC.

Rune Christensen, o fundador do projeto, levou ao Twitter para comemorar a notícia do retorno da ETH ao DAI, acrescentando que a capitalização de mercado do DAI aumentou em 1.4 bilhão durante o mês de outubro - “tudo antes de ETH apostado e módulos de depósito direto ficarem online”. 

Vamos desvendar ainda mais o entusiasmo de Christensen em torno do “Staked ETH” e dos “Módulos de Depósito Direto”.

Em 29 de outubro, a Maker votou pela adição de stETH como forma de garantia. Este token, stETH (ou Ethereum apostado), é o token de recibo que os usuários recebem quando depositam seu ETH no Lido, um tipo de protocolo de “aposta líquida” que permite aos usuários obter rendimento enquanto permanecem, bem, líquidos por meio do referido token de recibo. (A propósito, isso também permite que os usuários participem da transição do blockchain para ETH 2.0). Ao contrário do staking de ETH diretamente no Ethereum, que tem um limite mínimo de staking de 32 ETH, o Lido permite que os usuários depositem qualquer quantia no pool de staking maior do projeto (que é depositado no Ethereum). 

De qualquer forma, a parceria com Maker e Lido significa que agora você pode emprestar DAI com stETH, depois pegar esse DAI e continuar participando de diversas atividades DeFi. 

É um mecanismo que já vimos antes no DeFi, mas agora é possível usar um protocolo bastante testado em batalha, em vez de algum rendimento desajeitado. 

O Módulo de Depósito Direto é um pouco mais complicado, mas mesmo assim é uma atualização muito, muito legal. 

Chamado abreviadamente de “D3M”, este módulo é possível por meio de uma parceria com o protocolo de empréstimo Aave. O seu principal objetivo é normalizar taxas de juro altamente voláteis, fonte de risco para muitos utilizadores. Pessoas que tomam empréstimos no Aave, por exemplo, podem entrar em uma posição com uma taxa de 2%, mas poderão acabar pagando algo muito mais alto, como 11%, no futuro. 

Essas taxas mudam em função da oferta e da demanda. À medida que a liquidez diminui devido à elevada procura por parte dos mutuários, a taxa de juro dos empréstimos também aumentará. Quando a procura cai, juntamente com o aumento da liquidez, estas taxas cairão. 

Para os depositantes, as altas taxas de empréstimo são ótimas, pois eles ganharão juros mais altos sobre seus ativos. As baixas taxas de empréstimo têm o efeito oposto. 

Então, como a D3M corrige isso?

Em ambientes de juros elevados, a D3M começará a cunhar e inundar o mercado com DAI para aumentar a liquidez. Em ambientes de juros baixos, a D3M removerá a liquidez do mercado. Esses eventos mint e burn são todos feitos usando aDAI, a versão do DAI com rendimento da Aave. É o token que você recebe sempre que deposita DAI no Aave. 

A taxa-alvo que o D3M almejará é de 4%, assim como o Federal Reserve tem uma meta de inflação de longo prazo de 2%. Isto significa que, embora os mutuários renunciem às taxas de 1%, também eliminam o risco de encontrar taxas de juro de dois dígitos do outro lado. O mesmo vale para os depositantes. (Em troca de abrir mão das taxas de dois dígitos, eles sempre ganharão pelo menos 4%, superando a inflação.)

É um pequeno ajuste interessante que desempenhará um papel importante na saúde do DAI, DeFi e de todos os protocolos DeFi que usam DAI. 

Para uma descrição mais detalhada de como o D3M, recomendo verificar este Twitter fio e esta um demasiado.   

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Fonte: https://decrypt.co/85401/makerdao-makes-moves-in-defi