A fronteira final de adoção de criptomoedas

1. Movimentos de mercado

Em julho, o Bitcoin (BTC) teve seu primeiro fechamento mensal positivo desde março, com bitcoin +20%. Ethereum (ETH) subiu +15% em julho.

Tabela 1: Comparação de preços: Bitcoin, Ethereum, ouro, ações dos EUA, títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo, dólar dos EUA (variação%)

Em contraste com a ação construtiva dos preços em julho, vimos uma desaceleração contínua na maioria das métricas da rede durante o mês.

Tabela 2: Atividade da rede Bitcoin de julho versus junho

2. A fronteira final de adoção de criptografia

Das principais categorias de investidores, apenas uma permanece oficialmente à margem do investimento em criptografia: o governo.

Agora, os governos foram e continuam a “possuir” criptoativos como o bitcoin. Isto se deve a apreensões por parte das autoridades desde pelo menos a ação de fiscalização do mercado negro da Rota da Seda de 2013, bem como a suspeitas de ataques de hackers por parte de estados-nação.

Alguns funcionários do governo local, como o prefeito de Miami, Francis Suarez, também manifestaram interesse em possuir bitcoin como ativo de reserva do tesouro. E a legalização do bitcoin como moeda legal em El Salvador certamente abre a forte possibilidade de aquela nação manter o bitcoin como um ativo de reserva estatal.

Mas até hoje nenhuma entidade governamental declarou publicamente que atualmente possui bitcoin ou qualquer outro criptoativo para investimento finalidades.

Tudo o que temos são provas circunstanciais e relatórios de segunda mão de entidades controladas pelo governo que possuem criptografia para fins de investimento.

Acreditamos que isso vai mudar.

As instituições soberanas, incluindo os bancos centrais, são uma das, senão os maiores detentores de ouro (pelo menos US$ 2 trilhões de dólares). E tal como outros investidores individuais e investidores em ouro de Wall Street, esperamos que os governos soberanos se diversifiquem cada vez mais em “Ouro digital” (Bitcoin).

As preocupações com o declínio do poder de compra do dólar americano, juntamente com a sua “armamentação” para a aplicação dos objectivos políticos dos EUA, também estão a levar muitos governos a considerar activos de reserva alternativos.

Mesmo uma alocação percentual menor de alguns governos selecionados em todo o mundo que acreditamos serem os mais propensos a avançar nesta direção (por exemplo, excluindo os EUA, a Europa, a China, etc.) poderia aumentar drasticamente o fluxo de fundos para o bitcoin (Tabela 3).

Tabela 3: Os soberanos representam um mercado multitrilionário para bitcoin

A propriedade pública direta de criptoativos por instituições governamentais também ajudará a remover parte da incerteza regulatória contínua que obscurece a adoção de criptomoedas, conforme discutiremos na próxima seção.

3. Um cenário regulatório em mudança para criptografia

O contínuo mercado altista das criptomoedas, como os anteriores, colocou mais uma vez esta indústria no radar dos legisladores e reguladores.

Em geral, o ambiente regulatório dos EUA e dos países que seguem o seu exemplo ainda é favorável às criptomoedas. Existe um acordo de que um usuário individual da rede, seja ele um pagador/beneficiário, minerador ou nó, não é regulamentado como um intermediário financeiro poderia ser. Da mesma forma, a SEC aparentemente decidiu onde vê a linha sobre se um token específico é ou não um título. No geral, esta é uma boa notícia para as redes de criptomoedas.

Existem, no entanto, algumas áreas de preocupação. Estas referem-se principalmente a empresas que construíram negócios com base em redes de criptomoedas, e não nas próprias redes. Ao contrário das redes, as empresas têm obrigações regulamentares e podem ser alvo de fiscalização.

Aqui estão algumas áreas que estamos observando:

Trocas fora dos EUA

Não é nenhum segredo que alguns dos maiores players no espaço de troca de criptomoedas podem atribuir seu rápido crescimento à oferta de alta alavancagem e outros produtos de arbitragem regulatória. Parece que a paciência acabou para esse comportamento. Em particular, a Binance, que é a maior bolsa em volume, tem sido alvo de reguladores no Reino Unido, Alemanha, Japão, Canadá e Itália.

Outra grande bolsa, a FTX, também foi alvo de escrutínio pela sua negociação de elevada alavancagem (100x) e pela emissão dos chamados “tokens de ações”, que oferecem títulos dos EUA a clientes fora dos EUA. À medida que ambas as bolsas avançam em direção à conformidade, os tokens de ações foram retirados da lista e a alavancagem limitada a 20x.

Simplesmente devido à sua dimensão, uma aplicação mais rigorosa seria provavelmente perturbadora a curto prazo. Eles estão correndo para obedecer, mas pode não ser rápido o suficiente.

Stablecoins

Stablecoins, tokens de ativos criptográficos projetados para manter uma ligação com algo como o dólar, tornaram-se a forma preferida de movimentar valor através do ecossistema criptográfico e cada vez mais além. Há aqui uma inovação genuína e, ao utilizá-las, torna-se imediatamente óbvio que são superiores às transferências bancárias.

No entanto, o tamanho crescente e a opacidade das reservas preocupam os reguladores de todo o mundo. Em particular, teme-se que a iminente entrada do Facebook neste mercado seja sistemicamente importante desde o primeiro dia.

As duas stablecoins mais populares, Tether e USDC, revelaram que as suas reservas são substancialmente compostas por papel comercial e outros títulos. Num discurso recente, o presidente da SEC, Gary Gensler, sugeriu que “token de valor estável garantido por títulos”É uma segurança.

Se a SEC prosseguir com isto, e estas empresas não conseguirem defender o seu caso, haverá repercussões na forma como o dinheiro se move através do ecossistema criptográfico, particularmente em direção ao DeFi, onde estas ferramentas são excepcionalmente valiosas.

DeFi

As aplicações financeiras descentralizadas, construídas como contratos inteligentes numa blockchain como a Ethereum, estão a crescer rapidamente. Muitos dos serviços oferecidos por estes contratos recriam atividades que normalmente são rigorosamente regulamentadas, como os derivados.

Os reguladores estão atualmente a observar ativamente este espaço e a traçar a sua abordagem. Sem dúvida que pretendem reprimir ou desincentivar a criação e promoção de tais ferramentas.

Ainda não está claro como a aplicação pode ser abordada. Uma bolsa verdadeiramente descentralizada, por exemplo, não teria nenhuma entidade contra a qual pudesse ser aplicada. No entanto, uma empresa que gerencia um determinado ponto centralizado, como o URL de um site, ou que de alguma forma obtém lucro com seu uso, pode ser um alvo tentador.

Uniswap, uma DEX (bolsa descentralizada) popular, é uma série de contratos inteligentes no Ethereum. Não pode ser desligado. Porém, a empresa Uniswap Labs mantém a interface front-end mais popular para esse contato, Uniswap.com.

Laboratórios Uniswap recentemente removido muitos tokens questionáveis ​​de seu site front-end baseado nos EUA. No entanto, eles ainda estão disponíveis para qualquer pessoa que saiba interagir com o blockchain Ethereum. Resta saber se isso irá satisfazer os reguladores. E dada a disponibilidade contínua da ferramenta real, não está claro qual o impacto que isto poderá ter para além de um susto inicial do mercado.

4. O que estamos lendo, ouvindo e assistindo.

Crypto

Além da criptografia

Source: https://medium.com/blockchain/the-final-crypto-adoption-frontier-c4907117f530?source=rss—-8ac49aa8fe03—4