A classificação de crédito da América ajuda a justificar o Bitcoin

Esta diferenciação internacional seria boa, e talvez uma força disciplinadora sobre governos corruptos e antidemocráticos, se o mercado de dívida internacional fosse um fórum justo e imparcial para julgar a fiabilidade e a boa-fé democrática do sistema político de cada país. Mas isso não.

Na verdade, como os mercados internacionais de crédito soberano negociam em grande parte dívida denominada em dólares, são os EUA – o mesmo país que a Fitch acaba de declarar como sendo um risco de crédito menos que perfeito – que mais molda essas avaliações, criando distorções na economia. o que deveria ser um mercado livre. É outra forma pela qual o estatuto de reserva do dólar permite aos EUA “privilégio exorbitante”, neste caso, o poder de influenciar os resultados geopolíticos e impulsionar os interesses lucrativos dos seus bancos.

Os EUA exercem este poder, em parte, através do Fundo Monetário Internacional, dentro do qual, como maior acionista, é o único país com poder de veto exclusivo.

Quando o FMI se lança com uma oferta de resgate porque a Argentina, a Turquia ou a Nigéria estão confrontados com o incumprimento da dívida, impõe restrições ao acordo – austeridade fiscal, reformas macroeconómicas, taxas de juro mais elevadas e assim por diante – tudo em nome da restauração a confiança dos credores estrangeiros. Estas políticas politicamente impopulares são em grande parte ditadas pelos desejos dos EUA e muitas vezes podem ser aumentadas ou diminuídas em intensidade para pressionar um inimigo político ou apoiar um amigo.

Os bancos, entretanto, com a ajuda talvez da entidade de lobby mais poderosa de que nunca ouviu falar – o Instituto Internacional de Finanças, ou IIF, com sede em DC – saem regularmente das negociações com os seus activos mais ou menos intactos. É uma versão gigante e internacional do “socialismo corporativo” que foi observado nos EUA após os massivos resgates bancários durante a crise hipotecária de 2008.

Quando, como jornalista na Argentina, cobri a tortuosa reestruturação da dívida daquele país, que durou uma década, na década de 2000, senti-me solidário com a crítica da esquerda interna ao poder excessivo do FMI liderado pelos EUA. Mas também tinha pouca fé no corrupto e disfuncional sistema político argentino, o que me levou a ver, a contragosto, o FMI como um disciplinador necessário. Achei que os protestos do governo argentino de que Washington estava a privar o país da sua soberania económica eram egoístas, uma vez que se tratava, na verdade, de proteger uma classe política corrupta.

Então, quatro anos depois, me interessei pelo Bitcoin e comecei a olhar para aquele período de forma bem diferente. Eu vi um terceiro caminho intermediário.

A questão central que deveria estar em jogo nas negociações da dívida da Argentina não era a independência ou soberania do governo em si, mas do povo argentino. E no que diz respeito ao seu sistema monetário, a soberania dos argentinos foi destruída por políticos que degradaram a sua riqueza e restringiram o seu acesso às suas contas bancárias.

Graças ao Bitcoin, os cidadãos das economias em desenvolvimento podem agora optar por sair deste sistema internacional antidemocrático e distorcido, no qual estão presos entre os seus próprios modelos governamentais corruptos e domésticos e um nexo de poder egoísta entre Washington e Wall Street.

Esse elemento cidadão foi o que tornou interessante a decisão de El Salvador de declarar curso legal do bitcoin, muito mais do que o fato de o governo também ter optado por construir um estoque da moeda digital, que o presidente Nayeb Bukele e seus apoiadores frequentemente descreveram como um ato de afirmação a soberania da nação em quebrar a sua dependência das reservas em dólares. Tenho tendência a pensar que as compras de Bukele expuseram imprudentemente as finanças do país a uma intensa volatilidade e à desconfiança dos investidores. Mas a ideia de conceder explicitamente liberdade às pessoas para escolherem o bitcoin, se assim o desejarem, foi um ato poderoso e simbólico de afirmação da agência e da soberania dos cidadãos.

El Salvador não é o único país que afirma restaurar a soberania monetária. A China e os seus aliados estão a explorar formas de reduzir a sua dependência do dólar. Eles acreditam que as moedas digitais do banco central (CBDCs) podem ajudá-los a conseguir isso. Alguns já estão trabalhando modelos de swap digital que fornecem soluções alternativas para contornar o dólar no comércio.

Quando combinado com os desafios fiscais em Washington, este processo poderá avançar mais rapidamente do que pensamos, à medida que a perda de confiança nos activos em dólares se combina com a expansão de um sistema paralelo liderado pela China.

O que os EUA deveriam fazer sobre isso? Poderia exercer a disciplina fiscal, abandonando impasses contraproducentes sobre o limite máximo da dívida, em favor de esforços bipartidários para redefinir sensatamente as prioridades dos gastos e da tributação. Mas isso atualmente parece uma utopia impossível.

O que deveria fazer é apoiar-se no princípio da livre escolha e nos sistemas monetários abertos. Dar às pessoas essa escolha seria consistente com os seus valores, que são, em qualquer caso, as peças do “soft power” que fazem do dólar a moeda preferida do mundo.

Há uma barganha implícita na procura mundial de dólares: sugere que as pessoas em todo o mundo esperam que o governo dos EUA defenda os seus valores no que diz respeito aos direitos humanos e aos direitos de propriedade. Eles esperam que não confisque a propriedade de alguém, mesmo que seja um estrangeiro sem direito de voto, como um detentor de títulos (a menos que você seja um oligarca russo, um governante iraniano ou outra pessoa na lista de sanções). E esperam que as bases democráticas do país sejam suficientemente fortes para que não surja um ditador dos EUA que opte por desvalorizar a moeda em favor dos seus próprios interesses.

Portanto, a forma contra-intuitiva de impulsionar a posição do dólar e evitar a ameaça representada pela deterioração do perfil de crédito e pelos desafios da China e companhia. é permitir que as pessoas escolham como desejam fazer transações. Os EUA deveriam encorajar ativamente o direito de abrir sistemas monetários, seja bitcoin ou stablecoins, ambos os quais serão moldados pelo destino de duas peças importantes da legislação criptográfica atualmente na Câmara – que, teme-se, o Senado controlado pelos Democratas ou a Casa Branca rejeitará.

Há muito em jogo nisso tudo.