Uma combinação única de bloqueios, a quebra do mercado de ações de março e a inovação de negociação sem comissões de Robinhood criou uma onda massiva de uma nova classe de investidores. Com uma idade média de 31 anos, milhões de corretores novatos substituíram as apostas esportivas, assistir a filmes e outros hobbies por olhares obsessivos para gráficos de ações em seus aplicativos de corretoras com descontos recentes.
Robinhood sozinho passou de 10 milhões de usuários em 2019 para mais de 13 milhões em 2020, tendo aumentado sua receita YoY em 514%, para $ 682 milhões graças ao seu fluxo de pagamento por pedido (PFOF) modelo de negócios. A mídia social se tornou uma força multiplicadora para este exército de investidores de varejo, tanto que Wall Street se cansou do chamado “Portnoy Top” efeito, uma vez que introduziu um novo nível de volatilidade nos movimentos dos preços das ações.
No final do ano, ficar em casa enquanto as redes sociais atingiram um crescendo com milhões de pessoas tentando apertar a descoberto GameStop, AMC e outras ações sob ataque de venda a descoberto por fundos de hedge de Wall Street. Essa saga, mais do que tudo, revelou a base decadente da negociação de ações, levando a várias audiências no Congresso. Nesse mesmo período, de junho de 2020 até hoje, as finanças descentralizadas (DeFi) alcançaram um crescimento espetacular, acumulando mais de 2.6 milhões de investidores.
Comparando como esses dois espaços operam - DeFi movido a blockchain versus um mercado de ações centralizado - podemos compreender melhor os contornos de como será o futuro das finanças.
Vantagens das trocas descentralizadas (DEX)
A maneira mais simples de entender as trocas descentralizadas é que eles são contratos inteligentes que permitem que você mantenha a custódia total de seus ativos criptográficos. Além disso, quando as transações / trocas são finalizadas, são feitas diretamente da carteira criptográfica de um trader para outra, anulando a necessidade de terceiros. Antes de chegarmos às suas desvantagens, aqui estão algumas de suas vantagens.
Negociação 24/7
Embora as bolsas de valores / títulos permaneçam abertas entre 9h30 e 4h EST (e fechadas nos finais de semana e feriados), não há tal limitação de “horário de mercado” no blockchain. Além disso, mesmo quando dentro do horário de mercado, tanto Robinhood quanto Coinbase, como uma criptografia de troca centralizada, são notório por interrupções justamente quando seus serviços são mais necessários.
Com DEXes, há muito tempo para reagir a notícias que podem afetar o preço de um ativo. Infelizmente, no espaço da criptografia, essas notícias podem variar dos tweets de Elon Musk a uma repressão governamental ou regulamentação do ativo criptográfico. Em ambos os casos, o conceito de horário de mercado para negociação é um legado deixado da era não digital, claramente indo para o lixo da história.
Acordos comerciais quase instantâneos
Os tempos de liquidação foram referenciados várias vezes durante as audiências do Congresso da GameStop. Este é o período de tempo desde o momento em que um negociante emite um pedido até o momento em que é finalizado. Como as ações e valores mobiliários devem ser compensados pela Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), o tempo de liquidação nas finanças tradicionais é extraordinariamente longo - T2 ou dois dias.
Isso é feito para que as corretoras tenham tempo suficiente para fazer backup das negociações de seus clientes. Durante o frenesi de negociação da GameStop, a Robinhood não conseguiu garantir seus pedidos, o que é uma das razões pelas quais retirou as ações short-squeeze. Ou seja, houve uma crise de liquidez.
Com DEXes, as liquidações são resolvidas instantaneamente, ou tão rápido quanto o congestionamento do blockchain permite, geralmente em segundos ou minutos. Além disso, o próprio blockchain serve como uma ferramenta de verificação, pois todas as transações devem ser sincronizadas em todos os nós da rede. Para alcançar tal eficiência, o mercado de ações teria que empregar várias camadas.
Mais uma vez, com o escândalo GameStop, vimos que essas camadas centralizadas falharam espetacularmente, rendendo $ 359 milhões no valor de ações FTD (falha na entrega).
Juros investidos via PFOF
Embora seja ótimo que a maioria dos corretores agora ofereça negociações com taxas zero ou baixas, isso tem um custo. Robinhood fez uma matança com o aperto curto da GameStop, adicionando $ 3.4 bilhões ao seu balanço. O problema é que 43% da receita do primeiro trimestre de 1 da Robinhood veio da Citadel Securities, o mesmo criador de mercado que estava diretamente envolvido na venda a descoberto das ações.
Em outras palavras, em vez de cobrar taxas, a Robinhood vende seus pedidos aos formadores de mercado, que então obtêm uma visão dos padrões de negociação indisponíveis para investidores de varejo. Esse fluxo de pagamento por pedido (PFOF) é tão controverso que é ilegal no Canadá e no Reino Unido.
Ao facilitar as transações peer-2-peer, os DEXes eliminam essa manipulação de mercado sem a necessidade de qualquer insight regulatório. Eles também evitam a negociação de lavagem ou negociação de ida e volta - comprar e vender os mesmos ativos ao mesmo tempo para manipular o volume do mercado.
Livros de pedidos transparentes
Os livros de pedidos são outro aspecto das finanças tradicionais completamente obscurecidos pelos investidores de varejo, disponíveis apenas para os formadores de mercado. Em trocas de criptografia, mesmo centralizadas, as carteiras de pedidos são transparentes, permitindo que os negociadores vejam o sentimento do mercado de relance. Isso geralmente é ilustrado pela profundidade das paredes de compra e venda.
Além disso, os DEXes têm livros de pedidos em cadeia (Stellar ou Bitshares) como o nível máximo de transparência. Embora essa abordagem exija taxas para adicionar pedidos à blockchain e aumente a confiança, ela apresenta um problema potencial. Quando um minerador recebe a ordem para adicionar ao blockchain, ele pode tecnicamente adicionar seu próprio pedido primeiro.
Transparente e taxas baixas
Uniswap, um dos DEXes mais populares no Ethereum com um TVL de $ 5.2 bilhões, tem uma taxa de transação de 0.3% para a troca de ativos. PancakeSwap, rodando em Binance Smart Chain (BSC) com um TVL de $ 3.76 bilhões, tem uma taxa de transação de 0.2%. Ambos são significativamente mais baratos do que em trocas centralizadas. Por exemplo, Coinbase cobra 1.49%.
Embora suas taxas não sejam zero, como o melhores corretores da bolsa com desconto, os comerciantes não estão prejudicando suas negociações ao vender suas ordens a um criador de mercado potencialmente corrupto. Afinal, DEXes automatizaram market makers (AMMs). Além disso, não há como ofuscar quanto um trader pagará quando as regras forem codificadas em um blockchain.
Algumas desvantagens das trocas descentralizadas
Se você contabilizar algumas das corretoras de valores mais populares do cenário - como Robinhood, E-Trade e Fidelity - elas obscurecem completamente todo o espaço DeFi em termos de contagem de usuários. O E-Trade sozinho tem mais de 5.2 milhões de usuários, o que é quase o dobro do total (estimado) de usuários no espaço DeFi em pouco mais de 2.8 milhões.
Fora de uma maior familiaridade com o mundo das ações e valores mobiliários, DeFi tem que lutar com uma complexidade maior que exclui aqueles que sequer tentam entrar neste espaço. Não se deve apenas considerar a variedade de blockchains em oferta, mas também DEXes diferentes construídos sobre eles, carteiras criptográficas, chaves privadas e frases-semente.
Em seguida, há o aprendizado do jargão DeFi para inicializar. No entanto, aplicativos como o MetaMask deram passos consideráveis na simplificação e unificação da experiência. O UX encontrado no DeFi ainda é insignificante em comparação com grande parte do mundo FinTech. Desde a negociação de ações ou opções em aplicativos como o Robinhood até a aceitação perfeita de pagamentos como uma pequena empresa por meio de softwares como FreshBooks, o espaço FinTech enfatizou claramente a UX.
Outro obstáculo é a ausência de moedas fiduciárias em DEXes para conversões diretas. Embora isso possa ser facilmente resolvido com a compra de stablecoins - moeda fiduciária tokenizada - ainda é uma etapa extra que precisa ser realizada. Por último, como os AMMs em DEXes dependem de provedores de liquidez, a liquidez total depende do volume de negociação. Com o tempo, isso pode ser superado pelo aumento da popularidade, como sugere a trajetória de contagem de usuários do DeFi.
Em conclusão, o salto entre o espaço de negociação de ações já digitalizado e o blockchain é curto. O maior problema é a regulação, ou seja, a superação de sistemas e interesses legados. Levando isso em consideração, a competição entre os bancos provavelmente estimulará uma maior adoção do DeFi. Bancos menores iniciarão esse processo, como vimos recentemente com o Swiss Sygnum Bank anunciando a integração dos protocolos DeFi mais populares - Uniswap, Aave, Maker, Curve, 1inch e Synthetix.
Postagem de convidado de Shane Neagle do The Tokenist
Shane tem apoiado ativamente o movimento em direção às finanças descentralizadas desde 2015. Ele escreveu centenas de artigos relacionados a desenvolvimentos em torno de títulos digitais - a integração de títulos financeiros tradicionais e tecnologia de razão distribuída (DLT). Ele continua fascinado pelo crescente impacto que a tecnologia tem na economia - e na vida cotidiana.
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Fonte: https://cryptoslate.com/how-comparing-tradfi-with-defi-reveals-the-future-of-finance/
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