É bem sabido que a má conduta comercial é comum nos mercados de criptomoedas. Infelizmente, não há muito o que falar em termos de fiscalização.
Além disso, a regulamentação da conduta no mercado grossista não parece estar prevista. Isto deixa aos participantes inocentes do mercado pouca opção a não ser fechar os olhos e continuar a nadar na cola.
Cabe-nos, portanto, fazer alguma coisa entretanto. Soluções provisórias são possíveis. No entanto, se tentarmos começar a penalizar o comportamento comercial abusivo na ausência de regulamentação, precisamos de nos unir como indústria. Precisamos de chegar a acordo sobre um conjunto comum de princípios e, efectivamente, “recusar” os maus actores para fora do mercado.
Esse tipo de autorregulação parece quase inatingível à primeira vista, mas não é como se não tivesse sido feito antes. As regras de comércio justo são comuns em quase todos os principais locais dos mercados financeiros. Muitas ferramentas de vigilância comercial oferecem uma série de cenários de manipulação de mercado prontos para uso.
Adotando padrões bem conhecidos
O autor Dale Carnegie disse certa vez que “a inação gera dúvida e medo, a ação gera confiança e coragem”. Com isto em mente, o “velho mundo” financeiro dá-nos muitos precedentes nos quais basear a acção.
Para começar, poderíamos pegar em elementos das normas regulamentares existentes. Esses incluem MiFID ou de Código FX Global. Poderíamos aplicá-los ao nosso mercado onde fizer sentido fazê-lo. Existem também muitos livros de regras de MTF disponíveis publicamente nos quais podemos nos inspirar.
A adopção de alguns padrões sensatos e bem estabelecidos de integridade e fair play agora, em vez de esperar para ver o que acontece no futuro, ajudará a injetar alguma confiança muito necessária do consumidor no nosso mercado.
A alternativa é sentar, relaxar e esperar que os apostadores percam todas as esperanças e abandonem o casino. Deixar de agir agora poderia facilmente transformar isso em realidade, e não é muito difícil de imaginar.
Front-running explicado
Imagine isto: você executa uma negociação de boa fé com base no preço de mercado vigente. Apenas para ter um jogador maior negociando imediatamente à sua frente e descartando-o novamente, logo após você ter sido preenchido. Isso deixa você com uma posição significativamente supervalorizada e um buraco nos livros. Soa familiar?
No mundo financeiro dominante, chamávamos isto de “front-running”, o que acontecia muito. Nos antigos pregões de viva voz, sua ordem seria exibida nos painéis acima do pregão para que todos pudessem ver. Então, como num passe de mágica, haveria um aumento no mercado pouco antes de seu pedido ser atendido.
Inevitavelmente, o atendimento do seu pedido seria seguido por uma correção acentuada. Isso aconteceu quando os operadores de poço saíram com lucro e cuidaram de seus negócios. Machucado e espancado, você não teve outra opção a não ser retirar-se para a sala de estar e cuidar de seus ferimentos com algumas medidas fortes de conhaque pré-guerra.
Em meados da década de 2000, as regulamentações amadureceram e os sistemas de vigilância tornaram-se mais avançados. Como tal, atividades descaradas, como a corrida de frente, começaram a desaparecer.
Ainda acontece ocasionalmente. No entanto, não é tão comum como costumava ser, apesar do que você pode ver no Netflix.
Caso em questão
As três negociações acima às 09:45:05 mostram um bot (…a91b) negociando imediatamente antes e depois de uma negociação legítima (…1322). Isso fez com que o preço da negociação legítima fosse bem acima da taxa de mercado (…1322 compras a 0.576, um enorme prêmio em relação à taxa de mercado prevalecente, que cai imediatamente para 0.359 após o dumping do bot).
Considere a imagem acima como um exemplo. Em o mainstream financeiro de hoje, um padrão de negociação como esse iluminaria os sistemas do regulador como uma árvore de Natal antes mesmo de você começar a contar o dinheiro.
Você já seria um vilão de pantomima na imprensa financeira. As tropas de choque já estariam a caminho para vir e fazer desaparecer você.
O caso da negociação de criptografia
Infelizmente, para muitos comerciantes de criptografia, cenas como esta são uma ocorrência muito familiar. Devido à natureza transparente do blockchain, os bots normalmente usados para arbitragem também podem ser usados para tirar vantagem injustamente dos próximos movimentos do mercado, negociando antes das transações à medida que são processadas na cadeia.
Esses bots irão saltar rotineiramente na sua frente. Eles lucrarão com a sua posição dominante às suas custas, tudo com relativa impunidade.
O exemplo acima mostra que ainda há muita complacência em todo o mundo DEX em relação ao front-running. Para ser franco, na ausência de qualquer regulamentação vinculativa de conduta de mercado, não há nada que impeça as bolsas centralizadas de fazerem o mesmo, se assim o desejarem.
A triste verdade é que não há muito a ser feito a respeito e é tudo um pouco injusto. Por que, então, parecemos todos tão satisfeitos em aceitar esse tipo de comportamento como algo comum no mercado criptográfico? Por que encolhemos os ombros e encobrimos isso, como Arsene Wenger fingindo ignorância em uma cobrança de pênalti bem definida? Quando algo será feito a respeito e, talvez mais importante, quem fará algo a respeito?
A questão do regulador
Agora, se esta é a parte em que você espera que um esquadrão de reguladores voe sobre Hueys com a Cavalgada das Valquírias sendo transmitida de bobina a bobina, então prepare-se para ficar desapontado.
Além de caçar os bens de assassinos contratados, terroristas e traficantes de seres humanos, os reguladores têm estado ocupados rastreando todo o dinheiro extra das drogas que entrou no mercado criptográfico.
Isto porque certos bancos fiduciários se tornaram menos receptivos ao Cartel de Sinaloa do que antes poderiam ter sido. Para piorar, nossa indústria não tem exatamente ajudado a acelerar as coisas.
Basta observar a lentidão de alguns elementos da indústria na adopção de algo tão simples como a “regra de viagem” para ter uma ideia de quão longe estamos de qualquer coisa que se assemelhe à aplicação da conduta de mercado.
Adicione isso a uma série existente de áreas macroproblemáticas maiores, como tratamento tributário, legalidade jurisdicional e complexidade da infraestrutura de mercado, e você poderá ver o quanto será um esforço hercúleo para os reguladores alcançarem um consenso global e implementarem uma regulamentação global do mercados de criptografia.
Tornando o comércio justo
Não precisa ser assim. Somos mais do que capazes de trabalhar juntos para ajudar a nivelar as condições de concorrência e tornar este mercado justo para todos. Devemos isso aos nossos clientes, pelo menos.
As plataformas de negociação estão chegando ao mercado usando tecnologia inteligente de roteamento de ordens para agregar liquidez e reduzir os sinais gerados pela negociação. Isso permite que os usuários realizem seus negócios com segurança, sabendo que não serão deixados de lado pelos grandes players.
Algumas plataformas também estão investindo em equipes de compliance. Eles monitorarão rotineiramente o comportamento manipulador e tomarão as medidas apropriadas contra a má conduta.
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Fonte: https://beincrypto.com/industrial-grade-front-running-in-an-age-of-military-grade-apathy/
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