Depois da clareza regulatória, o que vem a seguir?

Depois da clareza regulatória, o que vem a seguir?

Carimbo de data / hora: 18 de agosto de 2023, 12:09

mostrando clareza com óculos

Se Gary Gensler algum dia escrever uma autobiografia, ele deveria chamá-la Clareza regulatória.

Seria um best-seller garantido, porque a indústria de criptografia ficaria tão indignada com o título que tweetaria sobre ele sem parar. Estamos falando de um milhão de cópias, fácil.

A clareza regulatória, é claro, é o sonho compartilhado de todos na indústria de criptografia. Se soubéssemos se a criptografia era ou não uma ação, pensa-se, então as coisas realmente decolariam.

Boas notícias: a clareza regulatória pode chegar em breve. De verdade, desta vez. (Parte 12)

Minha pergunta é, quando obtivermos clareza regulatória, o que vem a seguir?

Acredito que investidores inteligentes deveriam estar planejando isso agora. Em vez de reclamar que as leis não são justas, deveríamos nos posicionar para novas leis. Porque as coisas estão acontecendo.

PYUSD muda tudo

O PayPal lançou recentemente sua própria stablecoin, PYUSD, que alguns especialistas estão dizendo que pode acelerar a clareza regulatória – isto é, fazer com que leis específicas de criptografia sejam aprovadas mais rapidamente no Congresso. Aqui está John Rizzo, ex-funcionário do Departamento do Tesouro dos EUA:

“A perspectiva de centenas de milhões de usuários em breve terem acesso fácil a uma stablecoin em uma plataforma que já usam… cria uma nova urgência para os legisladores em DC chegarem a um compromisso sobre uma estrutura regulatória para stablecoins.”

Agora que o PayPal está envolvido, em outras palavras, a criptografia tem muito mais credibilidade.

A criptoeconomia está cada vez mais interligada com a economia tradicional. Não é difícil traçar uma linha entre o colapso da Terra/LUNA, o colapso da FTX, a falência de vários bancos bem conhecidos, terminando (esperamos) com o resgate do Credit Suisse.

A economia global é complexa, por isso queremos evitar a simplificação excessiva, mas não há dúvida de que o que acontece na criptografia agora afeta o mundo inteiro, por isso os legisladores não podem permitir que a criptografia seja o Velho Oeste por muito mais tempo.

Então, quando o xerife chegar à cidade, o que acontecerá?

revoluções tecnológicas e capital financeiro

A história se repete

Eu recomendo fortemente um livro chamado Revoluções Tecnológicas e Capital Financeiro de Carlota Perez, na qual expõe cinco revoluções tecnológicas, desde a Revolução Industrial (1771) até a Revolução da Informação (1971), cada uma durando cerca de 40-60 anos.

(A implicação é que podemos estar no meio de uma nova “Revolução Blockchain”, começando com o whitepaper de Satoshi em 2008.)

Cada uma dessas revoluções, argumenta Perez, tem duas fases distintas:

A fase de instalação, que está cheio de especulação financeira, bolhas e crashes. Por isso, Mania Ferroviária durante a Era Ferroviária e bolha pontocom durante a Era da Informação. Estes são os tempos de expansão e queda que alimentam o crescimento da nova tecnologia.

A fase de implantação, que é a “era de ouro” que se segue. A tecnologia é amplamente adotada, levando ao crescimento, estabilidade e grandes benefícios para a sociedade. Agora a nova tecnologia é apenas “senso comum”, a forma como as coisas são feitas, que dura até à próxima grande revolução.

Perez faz um bom trabalho ao descrever as mudanças financeiras, sociais e governamentais que normalmente ocorrem durante essas revoluções – e também como administrá-las bem. Seus exemplos históricos são valiosos porque ilustram já vimos esse filme muitas vezes antes.

Ela descreve o início de uma nova revolução tecnológica como um “frenesi”, onde os primeiros especuladores correm para ganhar dinheiro rápido. Ela chama-lhe um período de “cassino”, em que os financiadores estão “estabelecendo as suas próprias regras frouxas e sendo muito bem sucedidos com elas”. (Pense nas ICOs de 2017.

Eventualmente, a bolha rebenta e o governo entra em cena, criando uma nova regulamentação tecnológica, que (se bem feita) pode inaugurar uma nova era de ouro em que a tecnologia se torna parte da vida quotidiana, tornando o mundo melhor.

Resumindo: a revolução tecnológica (blockchain) normalmente leva à exuberância irracional (2017-2022), que leva a bolhas eufóricas (ICOs, DeFi, NFTs), que eventualmente quebram (Terra/LUNA e as consequências), o que provoca chamadas para mais regulamentação governamental.

E creio que é aí que estamos agora.

Então, o que normalmente acontece a seguir?

Perez discute como, uma vez implementadas as regulamentações governamentais adequadas, a “autocomplacência arrogante” é substituída pelo “otimismo confiante” no crescimento dos negócios. (Tradução: crypto bros serão substituídos por executivos da empresa.)

Em contraste com o Velho Oeste que veio antes, Perez descreve este período como uma época de “comportamento ordenado e ordenado”. (Depois que as stablecoins forem regulamentadas, você poderá ver todos os bancos correndo para apoiá-las – mas de uma forma organizada e organizada.)

Ela chama-lhe uma era de “bom sentimento”, em que a nova revolução tecnológica cria benefícios cada vez maiores para a sociedade, tal como fizeram os caminhos-de-ferro, os telefones e a Internet. Gradualmente, a nova tecnologia torna-se parte da vida quotidiana, “da forma como as coisas são feitas”.

Ao longo do caminho, a nova tecnologia abre as portas para muitas tecnologias e negócios complementares: a infraestrutura que a suporta. E é aí que os investidores inteligentes podem realmente brilhar.

Novas áreas de oportunidade de investimento

Este é o gráfico do livro que realmente me marcou, que coloquei no meu telefone e mantive na área de trabalho do meu computador por anos:

a natureza mutável das inovações financeiras e institucionais
Cortesia Revoluções Tecnológicas e Capital Financeiro por Carlota Perez, p. 139

Esta é a resposta à pergunta: “Depois da clareza regulatória, o que vem a seguir?”

Quando a regulamentação chegar (não if, mas quando), estes são os tipos de empresas – e subsequentes oportunidades de investimento – que devemos observar.

Provedores de dinheiro para novos produtos e serviços: Procure investir em bancos, fundos e empresas de capital de risco dando um grande impulso à Web3. Investidores aventureiros também podem considerar ingressar em grupos de anjos especializados, como Reação em cadeia (do qual sou membro) para investir em startups em estágio inicial.

Inovações para ajudar no crescimento ou expansão: Prepare-se para IPOs Web3 (não ICOs, mas IPOs legítimos). Além disso, as empresas começarão a oferecer as suas próprias ações como tokens securitizados. Títulos – incluindo junk bonds – também serão oferecidos como tokens, para impulsionar o crescimento da Web3.

Modernização dos serviços financeiros: Procure qualquer empresa que esteja ajudando os bancos a dar os primeiros passos difíceis na Web3. Empresas como Coinbase, Circle e ConsenSys estão numa posição ideal, mas muitas outras irão florescer, incluindo processadores de pagamentos Web3 e fintechs.

Inovações para distribuir investimento e risco: Estávamos conversando sobre ligações blockchain por anos. Mas procure também a explosão de derivados Web3 em plataformas como Synthetix e dYdX, bem como plataformas de seguros descentralizadas como Nexo Mútuo.

Refinanciamento de dívidas ou mobilização de ativos: Procure a tokenização de quaisquer ativos do mundo real: imóveis, commodities, times esportivos, royalties musicais, etc. (Espere que os NFTs também tenham uma nova era de ouro.) À medida que a indústria amadurece, espere muitas fusões, aquisições e aquisições.

Inovações questionáveis: Finalmente, tome cuidado com o mau comportamento contínuo, agora na forma de abuso de informação privilegiada, brechas legais, negócios não oficiais e assim por diante. (Passaremos de Sam Bankman-Fried para Bernie Madoff.)

Em resumo, à medida que obtivermos clareza regulatória, teremos inúmeras oportunidades de investimento

– bem como novos riscos. Grandes investidores farão bem em se preparar para ambos.

Investidor para levar

“Você estava certo. Não é uma moda passageira.”

Essa linha marcou minha semana, pois foi escrita por New York Times colunista financeiro Ron Lieber. Em seu recente Carta a um jovem entusiasta da criptografia, ele admite que a criptografia veio para ficar, e sugere uma abordagem de bom senso para investir nele.

Se você também acredita que a criptografia veio para ficar, então ela deve evoluir. E é provável que evolua na linha das revoluções tecnológicas anteriores: em breve obteremos clareza regulamentar que dará início a uma nova era de ouro.

Isso apresenta oportunidades interessantes para investidores como você e eu.

À medida que obtemos essa clareza regulatória, pense consigo mesmo: quais empresas fornecerão a infraestrutura para esta revolução financeira e tecnológica? Quais empresas trarão a nova era de ouro?

PayPal, Coinbase e Circle são meus três principais. Quem são os seus?

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