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Apesar do que o nome indica, muitas stablecoins não provaram ser muito estáveis nos últimos anos. As ramificações da implosão da stablecoin algorítmica da UST em maio de 2021 ainda são sentidas até hoje. Embora agora tenhamos passado para o contágio da FTX, não é difícil traçar uma linha desde os problemas da Alameda até o colapso da UST. Então, quem iria, em sã consciência, querer lançar outra stablecoin neste momento? A resposta: aqueles que não veem o fracasso como um obstáculo, mas o utilizam como um trampolim para uma versão melhor.
Antes de vermos o que é o stablecoin Djed, faremos uma breve análise do que são stablecoins e em que tipo o Djed potencialmente se enquadra. A seguir, veremos o que é, como funciona e como difere de outras stablecoins.
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Uma breve introdução: O que são Stablecoins?
A coisa mais emocionante e perigosa sobre os ativos criptográficos é a sua volatilidade. A indústria precisava de um token onde o preço não flutuasse a cada minuto, daí a invenção do stablecoin, um token nominalmente atrelado ao equivalente a uma unidade de dinheiro. A moeda mais popular é o dólar americano, mas também existem outras moedas indexadas, como o euro e o iene japonês. Isto faz algum sentido, já que o dólar americano é a moeda de reserva mundial. Esse token é conhecido como stablecoin.
Apesar das variações de stablecoins existentes, elas podem ser classificadas em três tipos:
Stablecoins garantidos fora da cadeia
Basicamente, qualquer coisa que se enquadre no conceito “um por um”, ou seja, eu te dou um dólar, você me dá um token. Essa troca acontece fora do blockchain, daí a descrição fora da cadeia, e ocorre em uma entidade centralizada. No caso do USDC, por exemplo, a Circle é a empresa que gera os tokens. Dê seu dinheiro ao Circle, eles lhe darão USDC.
Stablecoins garantidos na rede
A garantia usada para respaldar o token pode ser visualizada online de forma transparente. Quando o DAI começou, ele foi cunhado através do depósito de ETH, BTC e outras criptomoedas menos voláteis.
Stablecoins não garantidos/ Stablecoins algorítmicos
Como o nome indica, não há garantias envolvidas neste tipo de stablecoin. O que mantém sua estabilidade é um algoritmo, que determina quanto ou pouco da stablecoin deve estar em circulação com base na oferta e demanda do mercado. As regras do algoritmo são apoiadas por contratos inteligentes e só podem ser alteradas com base no consenso usando tokens de governança. Além de ações que afetam diretamente o abastecimento, como cunhagem e queima, contratos oráculo também estão incluídos.
Esses contratos, que consideram um mínimo de 6 fontes, obtêm preços reais da stablecoin no mercado. Quando a informação de 3 das 6 fontes for confirmada, só então a informação é transmitida ao contrato de rebase, que decide se deve cunhar ou queimar mais para manter o equilíbrio.
Dentro das stablecoins algorítmicas, existem dois modelos: modelos de token único e de token múltiplo. O Individual o modelo depende de um token para tudo, ou seja, equilíbrio de valor, governança, etc. Isso significa que os detentores de tokens são os responsáveis por refinanciar o token se ele quebrar a paridade, ou seja, negociar abaixo do valor de US$ 1. Isso ocorre porque alguém precisa estar por perto para absorver a demanda se o contrato de rebase for maior, pensando que precisa de mais tokens. O Modelo multi-token, por outro lado, separa a função de equilíbrio de valor do token de outras funções.
O que é Djed?
Djed é um protocolo algorítmico que se comporta como um banco. Ela compra e vende stablecoins com base em um preço-alvo fixo. O produto que vende é a stablecoin Djed, indexada ao dólar americano. O que mantém a estaca é algo chamado moeda de reserva e um algoritmo que supervisiona sua oferta no mercado.
Assim como um banco com reservas, o DJED também possui seu próprio pool de reservas composto por ADA. Existem três maneiras de a ADA aparecer nesse pool: através da venda de DJED e de sua moeda de reserva SHEN, mais taxas associadas às duas ações anteriores. Existem outros mecanismos para garantir que haja sempre dinheiro suficiente no pool para resgates de DJED. Deixe a diversão começar enquanto investigamos como tudo funciona.
Como funciona o Djed
Vamos imaginar que você tem algum ADA abrindo um buraco no seu wallet. Entre algumas das muitas maneiras de fazer bom uso dele, aqui estão mais duas opções:
- Troque por DJED: Fork over algum ADA (4, já que o preço está em torno de US$ 0.25 no momento em que este artigo foi escrito) e você pode receber 1 DJED. Você sempre pode trocá-lo de volta pelo equivalente a US$ 1 em DJED. Portanto, se o preço do ADA cair para US$ 0.20 depois de obter 1 DJED, você poderá trocá-lo de volta e obter 5 ADA. O DJED devolvido será queimado, ou seja, retirado de circulação. Por outro lado, você só receberia 1 ADA se subisse para US$ 1.00.
- Troque-o por SHEN, a moeda de reserva: um dos motivos pelos quais você pode querer obter SHEN é que você pode negociá-lo no mercado e aproveitar as flutuações de preço. Ao contrário do DJED, porém, não é certo que você seja capaz de obter ou vender SHEN à sua vontade, porque está sujeito a algo chamado Taxa de reserva.
- Taxas pagas em ADA: Qualquer tipo de cunhagem e queima de SHEN e DJED incorre em taxas cobradas em ADA que também vão para o pool de reservas, ajudando assim a aumentar as reservas, aumentando a liquidez e o preço do SHEN. Aqui estão as repartições das taxas:
- Taxa de hortelã e queima do DJED: 1.5%
- Taxa operacional DJED: 0.5% (vai para o tesouro do COTI)
- Taxa de cunhagem SHEN: 0.2%
- Taxa de queima SHEN: 0.5%
O que é SHEN? – A moeda de reserva
A única razão da existência do SHEN é manter a indexação do DJED ao dólar. Fá-lo mantendo rácios de reservas mínimos e máximos. É necessária uma quantidade mínima de tokens SHEN para proteger o DJED de cair para menos de um dólar. Há também uma quantidade máxima de SHEN em circulação para impedir que o DJED ultrapasse o dólar.
Nenhum SHEN é cunhado quando é igual ou superior a 800% do valor do token do DJED, pois essa é a proporção máxima. Isso evita a diluição dos retornos para outros detentores de tokens SHEN. Porém, quando a proporção é de no mínimo 400%, nenhum novo DJED pode ser cunhado, a menos que haja mais SHEN queimados para compensar a demanda por DJED. Neste ponto, os usuários podem obter mais SHEN ou trocar seu DJED de volta por ADA.
O algoritmo que rege o fornecimento da SHEN também monitora a situação de forma diligente.
Desta forma, a paridade DJED é mantida através da sua própria oferta e procura naturais e também dos detentores de SHEN. A disponibilidade do SHEN é determinada pelo algoritmo que faz parte do protocolo. Quando DJED ultrapassa a indexação, ele compra SHEN, baixando o preço. Quando DJED fica abaixo do preço, ele compra DJED com SHEN, elevando o preço.
Por que SHEN
Se você pensar bem, as reservas dos bancos regulares vêm de depósitos feitos por todos (ainda). Reservas fracionárias à parte, os bancos geralmente têm o suficiente para permitir que os clientes retirem o seu dinheiro. Quando se trata de stablecoins totalmente garantidas como o DAI, você poderia dizer que não há reservas envolvidas. Outras stablecoins cunhadas centralmente, como o USDC, pegam o dinheiro e o colocam (espero) em ativos sem risco, como títulos. Nenhum deles é líquido ou rápido o suficiente para reagir aos preços de mercado como o SHEN foi projetado para fazer.
É por isso que a equipe conclui que a utilização do conceito de moeda de reserva negociável dá aos detentores de tokens a chance de participar na manutenção da indexação do DJED e ainda manter seus próprios interesses. Isto ocorre porque os titulares de SHEN têm direito a uma parte do fundo de reserva como recompensa pela sua participação.
As duas versões do DJED
DJED mínimo
Este foi lançado no primeiro trimestre de 1 com uma taxa de 2021% para compra e venda do token. O preço do oráculo é atualizado a cada hora. Possui uma série de teorias que apoiam a sua estabilidade, algumas das quais são brevemente descritas abaixo:
- Limite superior do Peg – nenhum incentivo para os usuários de que o preço ultrapasse US$ 1.00
- Limite inferior do pino – o mesmo, mas para a extremidade oposta
- Robustez da indexação em uma crise de mercado
- Sem insolvência – sempre haverá o suficiente para as pessoas resgatarem
- Sem corridas bancárias – sem medo de que os usuários precisem correr para sacar seu dinheiro
- Sem drenagem de reserva
Depois de testarem isso, eles encontraram os seguintes problemas:
- As reservas podem ser esgotadas quando uma tentativa foi feita e o atacante perdeu US$ 100,000.
- Os usuários ainda veem um incentivo para sacar seu dinheiro, formando uma corrida aos bancos.
- As taxas são rígidas.
- Quando a indexação é quebrada, os detentores de DJED sofrem uma perda.
- Quando não há mais reservas, o preço da moeda de reserva também cai para zero, sendo introduzido um preço mínimo.
- É mais barato comprar 10 DJEDs de uma só vez do que comprar 5 cada.
DJED estendido
Nesta versão, a taxa aumentou para 2% e os oráculos são atualizados a cada 12 minutos. Além disso, cada atualização só pode afetar o preço em até 0.49%. Mais alterações foram feitas para resolver os seguintes problemas vistos acima.
Equipes por trás do projeto
A mainnet do stablecoin DJED será lançada na Cardano em janeiro de 2023, emitida pela cadeia de blocos COTI. A equipe do COTI é responsável pelo sucesso da implementação. Ter uma moeda estável cruzando duas blockchains é algo raro. Precisaremos entender as equipes de blockchain por trás deste projeto como parte da compreensão de como funcionam as stablecoins.
Moeda da Internet (COTI)
A COTI blockchain foi lançado em 2017 por Samuel Falcon e David Assaraf. O atual CEO, Shahaf Bar Geffen, foi posteriormente trazido para o projeto. O objetivo inicial de sua criação era ser o aplicativo de pagamento global da rede Ethereum.
Ao contrário da maioria dos blockchains padrão, o COTI utiliza Gráfico Acíclico Direcionado (DAG) tecnologia para sua infra-estrutura básica. Minha compreensão desse conceito matemático é que uma série de atividades, cada uma delas representada por um círculo chamado “vértice”, é conectada por uma linha a outro círculo, conhecido como “borda”. A direção de onde a linha vai é pré-definida, portanto “direcionada”, e não há possibilidade das linhas apontarem para o círculo inicial que a iniciou, que é onde entra a parte “acíclica” – nenhum ciclo.
Em vez de blocos, o COTI possui vários DAGs, conhecidos como Cadeia de confiança. O mecanismo de consenso que ele usa é chamado Prova de confiança, com cada usuário e a transação associada tendo um Pontuação de confiança. Essa pontuação aumenta a cada transação válida realizada e diminui quando se depara com uma transação inválida. Cada transação só pode ser adicionada após vincular duas transações anteriores com o mesmo TrustScore. As transações com pontuações de confiança mais altas são confirmadas mais rapidamente.
COTI é a moeda nativa usada no blockchain COTI. Compre e deposite tokens COTI no Tesouro COTI para obter recompensas. Os usuários podem obter até 84% de APT com base no valor depositado e no período de bloqueio (30 ou 120 dias).
Se você quiser saber mais sobre o blockchain COTI e seus riscos e potencial, confira Video do cara para saber mais sobre este projeto não-blockchain.
COTI e DJED
Em dezembro de 2018, a equipa COTI reuniu-se com a equipa Cardano em Israel numa conferência para start-ups. No final de 2019, eles haviam lançado o ADAPay e receberam o cFund da Cardano em abril de 2021. Nessa altura, eles já tinham planos de lançar o DJED juntos.
O que também solidifica essa parceria é que toda transação do DJED também cobra uma taxa operacional, paga em ADA. Esta taxa é convertida em COTI e depositada no Tesouro do COTI. Os detentores da moeda COTI também podem colher alguns benefícios desta parceria através dos rendimentos obtidos desta forma.
O que é o Cardano?
Caso você ainda não tenha ouvido falar deste projeto de blockchain OG, Cardano é um blockchain de Camada 1 que usa o modelo EUTXO com o consenso Proof-of-Stake. ADA é seu token nativo, usado para taxas de gás e recompensas de rendimento. Uma coisa única nos pools de piquetagem da Cardano, que atuam como operadores de nós, é que há um limite para a quantidade de ADA que pode ser apostada em cada pool. Isto incentiva a criação de mais pools, tornando a rede o mais descentralizada possível. Temos um ótimo guia sobre como selecionar o pool de apostas certo para sua ADA.
Cardano é um daqueles projetos que já existe há muito tempo com o que parece ser pouco para mostrar pelos seus esforços. Enquanto outros projetos semelhantes, como Solana e Avalanche, parecem receber mais atenção, a equipe Cardano continua avançando em seu próprio ritmo, ignorando grande parte do FUD sobre o assunto no mercado. Se você quiser saber o que mais Cardano tem reservado para todos, confira nosso artigo sobre o Os 10 principais projetos Cardano em 2022.
Nós também temos um artigo aprofundado sobre Cardano se você quiser saber mais sobre este protocolo blockchain.
DJED x UST
Muitos de nós ainda temos pesadelos com o colapso da UST. Além de eliminar milhares de milhões do mercado, o efeito de contágio da sua queda repercutiu ao longo de 2022, com outras empresas de criptografia e credores centralizados caindo um após o outro, em estilo dominó. Não seria exagero dizer que o desastre da UST foi a pior crise enfrentada pela comunidade, fazendo com que muitos perdessem a crença de que uma stablecoin algorítmica é possível.
Deixando de lado as travessuras discutíveis, houve dois grandes factores que desempenharam um papel na queda da UST: uma corrida aos bancos e um esgotamento das reservas. Ambos foram abordados pela equipe DJED em seu design, conforme explicado acima.
A forma como o UST foi cunhado foi exclusivamente através da queima de tokens LUNA. Por outro lado, quando mais e mais pessoas resgataram seus UST, o que resultou na expansão da oferta de LUNA, a demanda por LUNA não foi rápida ou profunda o suficiente para absorver a quantidade de LUNA que inundava o mercado. Isto deteriorou ainda mais a situação. As reservas de BTC compradas pela Guarda da Fundação Luna foram usadas, supostamente, para reforçar a indexação, absorvendo o fornecimento, mas não funcionou.
Com base na mecânica descrita acima, é possível que o UST esteja sub-garantido, que foi o que vimos acontecer.
DJED, por outro lado, não depende totalmente do ADA como garantia e também possui um recurso integrado de moeda de reserva. Além disso, existem parâmetros que têm um limite máximo e um limite mínimo que regem o conjunto de moedas de reserva. Estas medidas garantem que o DJED mantém a sua estabilidade mesmo que o preço do ativo de apoio, ADA, despenque. O pool de reservas também é mantido em liquidez constante a partir do que é gerado pelas negociações do SHEN.
Por que ser DJED?
É muito bom que o DJED tenha alguns mecanismos sólidos por trás dele. Mas por que você deveria ser DJED para começar? É aí que a funcionalidade do DJED precisa brilhar e brilhar para gerar demanda.
Os planos iniciais do DJED devem ser usados para pagamentos, empréstimos, folha de pagamento, liquidações, serviços bancários alternativos e aplicativos DeFi. Um dos primeiros aplicativos a ser lançado é DJEDPay, um aplicativo de pagamento para comerciantes, plataformas de comércio eletrônico e organizações sem fins lucrativos, incentivando-os a aceitar o DJED como forma de pagamento. O aplicativo permite transferências usando apenas seu nome e endereço de e-mail. Está em modo testnet desde 4 de maio de 2022 e será lançado na mainnet em janeiro de 2023. Se você quiser se manter atualizado sobre este desenvolvimento, siga seu Twitter conta.
Alianças e parcerias
Abaixo está uma lista de parcerias conhecidas que usarão DJED em seus aplicativos:
- pilotos alados – AMM Dex em Cardano
- JaraNetwork – Portal de finanças abertas
- Guerreiros Cardano – MMRPG em Cardano
- Protocolo Cogito – cria uma nova classe de ativos chamada “tracercoins”. Ele usa um algoritmo e a estrutura de reservas fracionárias para rastrear índices sintéticos.
- Empoderamento – Projeto RealFi em Cardano que permite aos promotores imobiliários locais africanos oferecer opções de arrendamento para casas ecológicas.
- AXO – uma rede de variantes de contratos inteligentes orientadas para negociação, conhecidas como swaps programáveis.
- Yepple Inc. – Serviços de criação de NFT, registro DeX, serviços de contrato inteligente e construção de dApps da web do zero.
Após a estreia oficial do DJED, estou curioso para saber se haverá mais parcerias firmadas.
Riscos para Djed
Apesar do que o nome indica, existem vários riscos associados às stablecoins. Não vou listar todos eles, mas aqui estão alguns para manter em mente:
- Muita oferta/pouca demanda por DJED e/ou SHEN
- Reservas insuficientes para resgate
- Contratos Oracle – quão precisos eles são na transmissão de informações ao protocolo.
- A proporção de reserva mínima e máxima é alterada ou comprometida
- Riscos do contrato inteligente
Observe que individualmente os riscos não são tão ruins, mas uma combinação deles pode ser muito ruim para o projeto.
Conclusão
O mercado precisa de outra stablecoin? Bem, sim, se for diferente dos que já temos. DJED está procurando estabelecer um novo modelo para a composição de stablecoin. De acordo com o resumo do protocolo Documento sobre a página 87 (que vem com páginas de matemática):
“…as reivindicações de estabilidade são declaradas e comprovadas de forma precisa e matemática. Além disso, as afirmações e suas provas são formalmente verificadas por meio de duas técnicas diferentes: verificação de modelo limitado, para busca exaustiva de contra-exemplos para as afirmações; e prova interativa de teoremas, para construir provas formais rigorosas usando um assistente de prova com recursos automatizados de prova de teoremas.”
Em outras palavras, eles realmente fizeram o dever de casa para garantir que todos os riscos conhecidos sobre stablecoins fossem levados em consideração. A equipe por trás deste projeto, talvez tendo aprendido com algumas das falhas abismais de certas stablecoins, decidiu jogar a pia da cozinha nele ao projetar este.
Só o tempo dirá se isso vai dar certo ou não. De minha parte, adotarei uma abordagem cautelosa e ficarei atento ao seu progresso após o lançamento da rede principal.
Perguntas Frequentes:
O que é DJED?
Uma maneira elegante de descrever o stablecoin Djed é an algorítmico supercolateralizado moeda estável do modelo multi-token. No sentido mais básico, é uma moeda estável que usa um algoritmo e uma garantia com uma moeda de reserva para manter sua indexação e trazer liquidez.
Qual a diferença entre DJED e UST?
Ao contrário do UST, que tem apenas um token como suporte, o algoritmo do DJED tem um limite superior e inferior com reservas, garantindo que não pode haver nem muito nem pouco no mercado. A equipa também analisou cenários para garantir que as reservas estão sempre disponíveis para resgate e que as corridas aos bancos são desincentivadas.
O uso do DJED é seguro?
O token ainda não foi lançado, então pode demorar um pouco até vermos se há alguma adoção real para ele. Não há necessidade de pressa para entrar. Não é tarde demais para aderir depois de provar seu valor.
Isenção de responsabilidade: Estas são as opiniões do redator e não devem ser consideradas conselhos de investimento. Os leitores devem fazer suas próprias pesquisas.
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- Fonte: https://www.coinbureau.com/review/djed-review/
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- Capaz
- Sobre
- Sobre criptografia
- sobre isso
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- RESUMO
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- Segundo
- Conta
- preciso
- Aja
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