O Mini ETF Bitcoin mais barato da Grayscale pode se tornar mais um ajudante do GBTC do que fora da rampa – desencadeado

O BTC, o mini ETF Bitcoin da Grayscale que aguarda aprovação regulatória, imporia uma taxa de apenas 15 pontos base, a mais baixa entre todos os seus rivais. Mas isso não significa que vai comer o almoço do seu antecessor. 

O novo mini ETF bitcoin da Grayscale Investments está programado para apresentar uma taxa anual que é um décimo de seu antecessor de longa data, o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), mas isso não significa que é provável que eventualmente capture todos os ativos do GBTC. Isso porque provavelmente atrairá mais os investidores que compram e mantêm do que os traders mais ativos do GBTC.

A nova entidade, Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC), imporia uma taxa anual de 0.15%, de acordo com um recente SEC arquivamento citando informações pro forma, o que significa que o número está sujeito a aprovações regulatórias e pode mudar. Se sua taxa de 15 pontos base se mantiver, o corte da Grayscale seria o mais baixo entre todos os emissores de ETF de bitcoin à vista, incluindo Fidelity e BlackRock, e abaixo do ETF Franklin Bitcoin (EZBC), que mantém uma taxa de 19 pontos base. Isso se compara à taxa anual de 1.5% do GBTC.

Se o mini-GBTC for lançado a 15bps, seria o ETF BTC spot de menor custo…

Pense no movimento correto em tons de cinza e considere até mesmo o preço de 10bps.

Eles podem subsidiar a receita do GBTC e pressionar os concorrentes.

Lembre-se, a ideia é GBTC = veículo de negociação, enquanto BTC = veículo de compra e manutenção. pic.twitter.com/RMXbwK1f0Y

- Nate Geraci (@NateGeraci) 20 de abril de 2024

Os mini ETFs, como está implícito, são, por definição, menores do que as ofertas existentes. Os ativos do BTC, pós-lançamento, provavelmente seriam insignificantes em comparação com o GBTC, que tinha US$ 19.6 bilhões até o fechamento de segunda-feira. Menos ativos equivalem a menos liquidez e spreads mais amplos. Mas essas desvantagens valem a pena para investidores com um horizonte de longo prazo, considerando a economia em taxas. Em contrapartida, os traders estão dispostos a pagar taxas anuais mais elevadas em troca de melhores preços e execução.

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Brian Estes, diretor de investimentos da empresa de investimentos em criptografia Off The Chain Capital, disse que o “objetivo do BTC é fornecer um cenário competitivo contra as alternativas de taxas mais baixas”, acrescentando que ele, e não o GBTC, é “aquele que vai competir sobre taxas.”

Uma pessoa familiarizada com o assunto, que falou sob condição de anonimato, apontou para a popularidade das versões mini ETF dos populares fundos negociados em bolsa que acompanham o Nasdaq. 

“São produtos diferentes para diferentes tipos de investidores”, disse a pessoa sobre as ofertas de BTC e GBTC da Grayscale. “Os traders gostam de um produto com histórico e liquidez mais elevados e spreads reduzidos. Os investidores que compram e mantêm tendem a gostar de um miniproduto.

Em um artigo do Episódio de janeiro do podcast Unchained, James Seyffart, analista de ETF da Bloomberg, previu que a Grayscale lançaria outro ETF bitcoin além do GBTC. 

“Minha teoria aqui é que a Grayscale vai lançar outro ETF”, disse Seyffart na época. “Eles têm o ticker, então o GBTC é um deles. Eles também possuem os direitos de ticker do BTC. Minha teoria é que eles vão lançar um irmão muito mais barato que competirá com todos esses produtos de baixo custo.” 

Poupança de ganhos de capital

O plano preliminar é que a Grayscale mova 10% dos bitcoins subjacentes do GBTC – cerca de 63,204 – para semear o BTC. Isso significa que os investidores do GBTC teriam automaticamente 10% de suas participações no GBTC transferidas para o BTC.

A perspectiva de pagar impostos significativos sobre ganhos de capital impediu alguns investidores de longo prazo do GBTC de resgatar suas ações, mas a Grayscale disse que os atuais acionistas do GBTC poderiam transferir seus ativos para o novo fundo sem criar um evento tributável. 

Rob Frasca, sócio-gerente da empresa de investimentos em criptografia COSIMO Venture Partners, disse que “sempre que você está com muitos ganhos de capital, a última coisa no mundo que você quer fazer é movê-los e ser atingido pelos impostos, certo ? Portanto, se eles têm um produto que passa do modelo de confiança para o modelo de ETF... provavelmente é uma ótima maneira de manter a participação no mercado.”

Graças às suas novas participações em BTC, os atuais proprietários de GBTC pagariam um pouco menos sob uma estrutura de taxas combinada entre os dois veículos. 

O Bitcoin foi negociado em torno de US$ 66,700 no fechamento da bolsa de valores de Nova York na segunda-feira, alta de cerca de 2.7% no dia e de 8.9% nos últimos cinco dias, período marcado pelo halving.