Frax triplica em valor à medida que o sistema de stablecoin toma forma

Impulsionado pelo rápido crescimento de seus negócios de empréstimos e participações líquidas, o emissor de stablecoin Frax Finance está em alta para começar o ano novo.  

Seu token de governança, FXS, quase triplicou este ano e é o token de melhor desempenho desde meados de novembro, logo após o colapso da exchange cripto FTX, de acordo com dados do CoinMarketCap. A moeda ostenta uma capitalização de mercado de $ 749M. 

Frax está, em parte, em uma onda de ação em protocolos de apostas líquidas. Ela lançou sua própria, frxETH, em outubro, e os usuários depositado mais de US $ 100 milhões até o momento, de acordo com Defi Llama. 

Mas não se trata apenas de apostas líquidas. O valor total bloqueado (TVL) em seu protocolo de empréstimo, Fraxland, aumentou 77% no mês passado. A TVL de sua bolsa, Fraxswap, tem crescido mais de 36%.  

O fundador Sam Kazemian insiste que não está tentando competir com os fortes DeFi Uniswap, Aave e Lido.

Nova Abordagem

“Stablecoins são basicamente minha obsessão”, disse Kazemian ao The Defiant em uma ampla entrevista neste mês.

A stablecoin FRAX atrelada ao dólar é fruto dessa obsessão, e o conjunto de protocolos da marca Frax tem um propósito: criar um ecossistema para que a stablecoin prospere. 

Ele adotou uma abordagem inovadora. As duas maiores stablecoins por capitalização de mercado são supostamente lastreadas em dinheiro ou equivalentes a dinheiro. As alternativas descentralizadas são geralmente supercolateralizadas para proteger contra a volatilidade dos ativos que as respaldam. 

[Conteúdo incorporado]

O FRAX é subcolateralizado e apoiado por uma cesta de criptomoedas que inclui o próprio token do Frax, o FXS. O nome significa “frational-algorithmic”, um termo que deu às pessoas “heebie-jeebies” desde o colapso de US$ 60 bilhões da stablecoin algorítmica UST no ano passado, reconheceu Kazemian. 

Mas os projetos são fundamentalmente diferentes. Kazemian insiste que essas diferenças significam que o Frax terá sucesso onde o UST falhou e se tornará o “ativo básico e livre de riscos no DeFi”. 

'Narrativa de um trilhão de dólares' 

Kazemian chegou à criptografia enquanto estudava neurociência e filosofia na Universidade da Califórnia, em Los Angeles. Como muitos estudantes curiosos sobre criptografia, ele extraiu tokens – Dogecoin e Litecoin – de seu dormitório. Depois de se formar, ele fundou um clone da Wikipedia baseado em blockchain e focado em criptografia com um amigo. Esse projeto, Everipedia, acabou sendo renomeado para QI.wiki, que se autodenomina “a maior enciclopédia de blockchain e criptografia do mundo.

“Em 2019, eu realmente pensei que a terceira narrativa de trilhões de dólares em cripto são as stablecoins”, disse ele. “Eu meio que tinha essa visão de que nenhum desses ativos [existentes] é um bom dinheiro.”

Em 2019, eu realmente pensei que a terceira narrativa de trilhões de dólares em cripto são as stablecoins”, disse ele. “Eu meio que tinha essa visão de que nenhum desses ativos [existentes] é um bom dinheiro.

Sam Kazemian

Desde o início, ele sabia que, para criar uma boa stablecoin, ele precisaria fazer mais do que criar uma – ele teria que fornecer suporte a ela. Em setembro, a Frax lançou um criador de mercado automatizado, o Fraxswap. 

Em outubro, lançou o Fraxlend e o Frax Ether, um protocolo de apostas líquidas. A Frax executou duas rodadas de captação de recursos, com investimentos da Crypto,com Capital e Ascensive Assets, de acordo com a CrunchBase.

Infraestrutura de Stablecoin

“Se você tem a maior e melhor moeda estável, precisa ter a maior quantidade de dívida denominada em sua moeda estável”, disse ele. “É por isso que temos Fraxswap e Fraxlend, para que também tenhamos um lugar onde essas stablecoins tenham uma boa maneira de serem emprestadas. … O que fazemos é mais sobre construir uma infraestrutura de stablecoin do que apenas construir um grande número de projetos concorrentes ou coisas assim.”

Ele diz que movimentos recentes na indústria justificaram seu ponto de vista.

“Quer outros projetos e a comunidade percebam ou não, todo mundo está descobrindo esse conceito de uma forma ou de outra. É quase como uma seleção natural financeira”, disse Kazemian, apontando para a Curve, a maior exchange descentralizada, e a Aave, o maior protocolo de empréstimo. Ambos anunciaram que desenvolveriam e lançariam suas próprias stablecoins em 2023.

O fundador acredita que é importante construir infraestrutura para tornar as stablecoins competitivas. Com um mercado de empréstimos, o protocolo pode definir taxas de juros e tomar decisões sobre garantias. 

“Você também precisa de um local para implantar liquidez controlada por protocolo, que é basicamente apenas outra maneira de dizer uma facilidade de swap, que, tipo, um banco central possui, e ganhar dinheiro com [taxas de transação]”, disse Kazemian.

Ele disse que Curve e Aave perceberam que, sem poder emitir seu próprio dinheiro, estavam limitados a ser um produto e não um banco central.

Ryan Watkins, cofundador da Syncracy Capital e ex-analista de criptomoedas da Messari, concorda – até certo ponto. 

“Maker, Aave, Frax e Curve estão todos convergindo para o mesmo jogo final: Stablecoins, stableswaps e empréstimos agrupados em bancos DeFi full-stack”, Watkins escreveu no Twitter no ano passado. Em mensagens ao The Defiant, ele disse que não havia garantia de que essa abordagem funcionaria. 

Integre com qualquer projeto

“Nem tudo precisa ser construído internamente”, disse Watkins. “Espalhe recursos demais e você nunca será o melhor em nada – em um mundo de código aberto, protocolos sem permissão, o melhor da raça provavelmente é o que vence.” 

A natureza sem permissão e de código aberto do DeFi significa que qualquer projeto pode se integrar a qualquer outro projeto.  

“Por que você se integraria com o segundo melhor?” Watkins disse. “[É] não como se você estivesse sendo forçado a comprar pacotes ou qualquer outro tipo de tática de aprisionamento.” 

Frax também terá que se livrar do ceticismo de ser uma stablecoin parcialmente algorítmica. Após o colapso espetacular da UST da Terra, uma stablecoin totalmente algorítmica, esses projetos foram vistos com desconfiança, mesmo dentro da criptomoeda. Políticos de todo o mundo sugeriram bani-los.

Kazemian, na entrevista, distanciou seu projeto do termo.

“Não acho que esse mesmo tipo de problema algorítmico seja mais relevante para nós”, disse ele. “Talvez a marca ainda esteja conosco. Mas acho que a [nomenclatura] mais adequada é que é basicamente uma stablecoin de reserva fracionária.”

O USDC da Circle e o USDT da Tether são supostamente garantidos por dinheiro ou equivalentes de dinheiro, embora tal apoio tenha sido questionou antes de. Mas ambos são emitidos por empresas sujeitas à supervisão e aprovação regulatória, um pecado fatal aos olhos dos maximalistas da descentralização. 

Criptomoedas Blue Chip

Alternativas descentralizadas, por sua vez, contam com garantias na forma de criptomoedas blue-chip, como Ether, e no caso de DAI, um cesta crescente de ativos tokenizados do mundo real. 

Mas essas stablecoins são supercolateralizadas. Os ativos que respaldam a DAI, por exemplo, valem mais do que a própria DAI. 

A Frax está buscando 100% de garantia. Mesmo isso pode ser muito pouco para alguns, cautelosos com a volatilidade das garantias do Frax e como ele pode lidar com uma corrida aos bancos.

Ativos estáveis

Kazemian diz que a maior parte da garantia está em ativos relativamente estáveis, como USDC e DAI, com uma quantia menor em ativos mais voláteis, como ETH e wBTC. Apenas 7% do colateral é FXS, token de governança da Frax, e a meta é zerar esse número.

“Acho que sua taxa de garantia está boa por enquanto”, disse Watkins. “Filosoficamente, acho que faz sentido para a maioria das stablecoins diminuir gradualmente [sua] taxa de garantia do sistema à medida que sua stablecoin se torna mais adotada. Mas é muito difícil de executar.”

Funcionou até agora: o FRAX manteve sua paridade com o dólar, apesar da miríade de crises criptográficas de 2022.

“Deve haver garantias, não deve se parecer com o Terra”, disse Kazemian. “Na verdade, acho que o Terra estava tentando ser mais parecido com o Frax antes de explodir, porque eles basicamente queriam ter esse índice de garantia de mudança dinâmica, em vez de basicamente não ter garantia externa. … Eles não chegaram lá a tempo.”

CORRIGIDO em 1/23 às 1230hXNUMX para incluir que Everipedia foi renomeada para IQ.wiki

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• Fonte: https://thedefiant.io/frax-triples-in-value/