Guia de staking líquido DeFi: um guia para liquidez criptográfica PoS aprimorada

Você provavelmente já ouviu falar de staking de criptomoedas antes – o ato de ganhar recompensas bloqueando tokens em um blockchain de Prova de Participação por um período de tempo específico.

Se você nunca apostou um token antes, basicamente basta clicar em “apostar” no serviço de aposta de sua escolha e pronto, você está apostando. O staking ajuda a proteger uma rede blockchain, e os stakers são incentivados com recompensas geralmente na faixa de 5% a 12% APY pagos na denominação desse token.

A complexidade é principalmente abstraída do ato de apostar por meio de serviços fáceis de usar.

LSTfi, ou financiamento LST, aumentou significativamente em popularidade depois que a atualização do Ethereum em Xangai (abril de 2023) permitiu retiradas de ETH apostadas.

Os tokens de staking líquidos são uma invenção mais recente, projetada por conveniência e necessidade para fornecer aos stakers alguma liquidez em seus tokens bloqueados.

Um token de piquetagem líquido é um token que representa a criptomoeda apostada – por exemplo, Lido dá aos apostadores stETH pela quantidade de ETH apostado.

Tokens de piquetagem líquida, como stETH, permitem que as pessoas obtenham rendimento por meio de piquetagem, mantendo a capacidade de negociar e vender o token.

Então, qual é o problema? Existe um problema com tokens de piquetagem líquida? É uma evolução tecnológica ou apenas uma lacuna temporária?

O seguinte guia de tokens de piquetagem líquida explora tudo o que você precisa saber sobre a evolução dos tokens de piquetagem líquida.

Uma breve história: O que você precisa saber sobre tokens de staking líquidos:

Quando a cadeia de beacons Ethereum foi lançada em 1º de dezembro de 2020, os detentores de ETH poderiam apostar um mínimo de 32 ETH e se tornarem validadores, ganhando automaticamente recompensas distribuídas pela rede. Além de 32 ETH serem uma quantia substancial para garantir, os saques só foram possíveis a partir de abril de 2023.

Derivativos de Staking Líquido (LSDs) foram introduzidos para tornar o staking mais atraente para pequenos e grandes detentores de ETH.

Os Derivados de Estaca Líquida (LSDs) são basicamente recibos tokenizados, representando uma reivindicação de propriedade dos ativos apostados. Esses recibos podem ser negociados ou utilizados como garantia de empréstimos, proporcionando liquidez aos participantes.

Isso deu origem a uma economia florescente de Liquid Staking Derivatives Finance (LSDFi) ou Liquid Staking Token Finance (LSTfi) – os termos são usados ​​indistintamente

No momento em que escrevo, há bilhões de dólares em tokens sendo apostados – US$ 92 bilhões nas três principais redes PoS, Ethereum, Solana e Cardano.

Vinte e seis desses bilhões de dólares estão atualmente em protocolos de staking líquido (LST).

É a maior categoria em DeFi, em grande parte graças a líderes de mercado como Lido, que adicionaram uma interface amigável e deslumbrante a todo o calvário.

Espera-se que a categoria cresça ainda mais rapidamente devido a:

• O crescimento contínuo das redes PoS, bem como os aumentos previstos nos preços dos seus tokens.
• Uma migração mais profunda dos protocolos de staking tradicionais para líquidos

Além disso, aplicativos descentralizados como Enzyme, Lybra, Prisma e Sommelier permitem que os usuários apostem seus LSTs como garantia ou para outros fins.

Um uso comum para stETH é fornecer liquidez nos clássicos DeFi como Compound, Uniswap, Sushiswap, Balancer e muito mais – ganhando 3% a 8% adicionais em seu stETH, o que representa o valor apostado de ETH no Lido ganhando uma base de 3% ou então.

A busca constante por rendimento do detentor de criptografia é o principal impulsionador da popularidade do staking líquido.

Vale a pena apostar líquido?  Pelo valor nominal, a capacidade de apostar um token por 5% e depois apostar seu recebimento por outros 5% parece bastante valiosa – quem não gostaria de dobrar seu rendimento? Estaríamos inclinados a considerar: qual é o problema?

A aposta líquida é segura? Pergunte a si mesmo: alguma coisa no DeFi é segura ou não é arriscada? A resposta é não, mas o sistema tem funcionado relativamente bem, para seu crédito – falaremos disso a seguir.

O piqueteamento líquido é seguro?

Então, quão arriscada é a busca pelo rendimento médio do LSTfi de 4.4%?

Existem algumas ameaças das quais você deve estar ciente:

• Explorações de contratos inteligentes: Tudo no DeFi depende de contratos inteligentes. Bugs contratuais ou outras explorações podem colocar seus fundos em risco.
• Corte devido a validadores impertinentes: Ao usar uma plataforma de staking líquida, você está essencialmente dando carta branca aos validadores para se comportarem como deveriam. Se um validador tentar enganar o sistema, sua aposta poderá ser reduzida – assim como algumas de suas recompensas.
• Volatilidade dos preços: Um token de staking líquido está atrelado ao preço do ativo base e, se essa indexação for quebrada, o valor LST será questionado.

Alguns exemplos recentes do mundo real ajudam a demonstrar os LSTs em ação em alto nível.

Estamos em 2022. A empresa de empréstimos centralizada Celsius Network está ficando fora de controle. Os depositantes querem seu dinheiro e a Celsius está presa em um vício – a empresa encobriu perdas significativas de mercado e também ficou presa em posições de staking líquidas e ilíquidas. Celsius foi um dos maiores detentores individuais de stETH, com cerca de US$ 426 milhões do derivado de ETH.

Os dados de transação Blockchain mostram a seguinte sequência de eventos:
Celsius transferiu $ 81.6 milhões em USDC para o protocolo de empréstimo descentralizado automatizado Aave, permitindo…
liberar US$ 410 milhões em stETH, que Celsius havia prometido como garantia para seu empréstimo Aave.

Celsius continuaria a pagar suas dívidas DeFi, incluindo outra dívida de US$ 228 milhões com a Maker por US$ 440 milhões em garantia em WBTC (Wrapped Bitcoin). Em seguida, pagaria outros US$ 95 milhões em seus empréstimos da Aave e da Compound.

O que isso nos ensina sobre tokens de piquetagem líquida? Apesar da confusão em que a Celsius se meteu, ela foi forçada a se desembaraçar, pelo menos parcialmente, e obter alguma liquidez de seus vários compromissos de geração de APY, nomeadamente usando tokens de piquetagem líquida.

Em outras palavras, os esforços do Celsius LSTfi estavam entre as poucas coisas que não explodiram completamente. Celsius perdeu cerca de US$ 1.7 bilhão com o colapso da UST e empréstimos sem garantia.

Na verdade, muitos dos produtos básicos da LSTfi ainda existem hoje, enquanto empresas centralizadas como FTX, BlockFi, Celsius, Voyager e Hodlnaut estão todas atoladas na falência e na prisão.

Tipos de tokens de piquetagem líquida

É aqui que as coisas ficam um pouco confusas: tudo o que você leu até agora é suficiente para saber sobre o staking líquido em um nível funcional. Você agora está entrando nas ervas daninhas metafóricas.

Tokens Rebase são tokens como stETH do Lido ou BETH da Binance que ajustam automaticamente seu saldo com base em recompensas e depósitos.

Por exemplo, digamos que você aposta 100 ETH no Lido. Em troca, você recebe 100 stETH. Supondo uma TAEG de 3.5% no Lido, seus tokens stETH seriam cerca de 100.067 stETH em uma semana. Esse 067 é a recompensa que você recebeu em ETH no Lido, adicionada automaticamente ao seu saldo de apostas.

Isso ajuda a manter a paridade de 1:1 entre os dois tokens – se não existisse, você seria capaz de negociar 100 stETH por 103.50 ETH no final do ano, prejudicando o equilíbrio.

O rebase normalmente acontece todos os dias e não há atividade de transação visível.

Os tokens de recompensa, comparativamente, não mudam em quantidade. Em vez disso, a taxa de câmbio entre o token líquido de aposta e o ativo apostado determina a recompensa.

É um pouco confuso, mas não menos funcional em comparação com a arquitetura de token rebase mais popular,

Por exemplo, apostar 100 ETH no Stader dá 98.978 ETHx. Em uma semana, você ainda terá 98.978 ETHx, mas valerá 100.068 ETH com uma TAEG de 3.56%, por exemplo.

Igual, mas diferente.

Os tokens empacotados introduzem ainda outra camada de complexidade. As recompensas são integradas à taxa de câmbio e realizadas por meio de diversas ações como transferência, cunhagem ou queima.

Protocolos LSTfi e dApps populares

Os seguintes protocolos LSTfi, provedores de serviços e dApps estão listados em ordem alfabética.

Protocolos LST e CEXs:

• Ankr (ANKR) ankrETH
• Binance CEX (BNB) BETH e WBETH
• Coinbase CEX (COIN) cbETH
• Diva Staking (DIVA) divETH e wdiveETH
• Ether.fi eETH
• Frax Finance (FXS) frETH e sfrETH
• Lido (LDO) stETH & wstETH
• Coletivo Líquido LsETH
• Manto (MNT) mETH
• Pool de foguetes (RPL) rETH
• StakeWise (SWISE) osETH
• Stader (SD) ETHx e MaticX
• Onda (WELL) swETH

Plataformas de ganhos:

• Protocolo Asimétrico (ASX)
• CIANO
• Equilíbrio (EQB) e Pepino (PNP)
• Flashstake (FLASH)
• Instadapp (INST) iETH
• Pendular (PENDLE)
• Sommelier (SOMM)
• Sintetix (SNX)
• Tapio Finance tapETH
• Tokemak (TOKE)
• Yearn Finance (YFI) yETH

Stablecoin apoiado por LST:

• Curve Finance (CRV) crvUSD
• Ethena USDe
• Protocolo Gravita GRAI
• Liquidez V2 (LQTY) LUSD
• Lybra Finance (LBR) eUSD
• Prisma Finance (PRISMA) mkUSD
• Jangada (RAFT) R

O Liquid Staking é para você?

É aqui que entramos no domínio da opinião – isto não é uma recomendação nem um conselho financeiro. Esta seção é mais um aviso de advertência, se houver. Ainda assim, deve ajudar a apontar o caminho direcionalmente preciso.

O staking líquido LSTfi é algo bastante avançado – desaconselhamos apostar suas economias em ETH por algum token derivado de algum protocolo com fundadores anônimos que já existe há algumas semanas.

Para começar, sinta-se confortável com o funcionamento de plataformas como o Lido. Várias carteiras de software como a Exodus oferecem serviços de piquetagem. Até mesmo a Coinbase permite que os usuários ganhem recompensas apostando seus ativos de prova de trabalho.

O que descrevemos aqui deve servir como uma mera introdução ao conceito de staking líquido, e não como um plano estratégico. Dito isto, há bilhões de dólares em protocolos de apostas líquidas e fortunas silenciosas sendo construídas precariamente – a matemática do guardanapo diz que cerca de US$ 910 milhões em recompensas estão sendo gerados pelos US$ 26 bilhões em protocolos de apostas líquidas todos os anos.

Não é exagero presumir que a maior parte é de baleias, instituições e prestadores de serviços que agregam tokens – e não uma mistura uniforme de participações abaixo de US$ 10,000.

É um subsetor do DeFi que vale a pena observar, que já é um cenário fascinante de inovação.

Considerações finais: o staking encontra a liquidez do mercado aberto

Os tokens de piquetagem líquida (LSTs) são uma resposta à necessidade de flexibilidade e liquidez na piquetagem e deram origem a um subsetor DeFi inteiramente novo.

Bilhões de dólares em tokens estão sendo apostados e reutilizados em LSTfi, moldando a forma como os usuários de criptomoedas interagem com redes PoS como Ethereum e Solana.

Como qualquer coisa no DeFi, o staking líquido traz seu conjunto único de riscos. As vulnerabilidades dos contratos inteligentes e a volatilidade do mercado são preocupações genuínas. No entanto, uma quantidade significativa de stakeholders ainda busca recompensas potenciais por meio de um dos muitos serviços LSTfi em crescimento.

O staking pode parecer um simples clique para o usuário médio, mas uma espiada nos bastidores revela uma tarefa complexa que visa manter a paridade integral do token e equilibrar as recompensas. Os principais cavalos na corrida por mecanismos LST de back-end incluem tokens de rebase e tokens empacotados.

Para o usuário médio de criptomoeda que mergulha os pés na água do staking, pular de cabeça no staking líquido pode não ser a escolha mais sábia. No entanto, compreender o básico (você fez grande parte disso neste artigo!) e familiarizar-se com plataformas populares e fáceis de usar é um bom primeiro passo antes de explorar protocolos mais complexos.

Se você decidir mergulhar mais fundo na piscina de piquetagem líquida, certifique-se de saber a profundidade real das águas. Lembre-se de nunca apostar mais do que você pode perder.