Investidores lutam contra a tempestade de crescimento e queda do Banco Central

O pior ano para os investidores continua piorando para alguns, com uma queda de 22% no preço das ações do Facebook, derrubando agora 60% em comparação com um ano atrás.

O Vale do Silício pode estar enfrentando sua primeira recessão em quase duas décadas, com os bancos reafirmando sua primazia e controle sobre a economia e, de fato, a governança.

Faremos o que temos que fazer, disse Christine Lagarde, do BCE, depois de ecoar Jerome Powell, do Fed, ao declarar uma política que parece muito bem vista.

Foi há apenas um ano, e um pouco, quando Powell disse a todos que sua meta de inflação havia superado 2% “por algum tempo”.

O mandato deles, é claro, era de 2%, e agora eles nos dizem que esse é o mandato deles, e seu trabalho é o mandato, não a economia.

Apenas alguns meses atrás, no entanto, eles não se importavam com esse mandato. Em vez disso, eles se deram um mandato de inflação mais alta por algum tempo.

“Após períodos em que a inflação está persistentemente abaixo de 2%, a política monetária apropriada provavelmente terá como objetivo atingir a inflação moderadamente acima de 2% por algum tempo”, disse Powell.

Apenas o que está “moderadamente acima”, os jornalistas continuaram tentando verificar, e o que está “por algum tempo”. A resposta foi que é uma “avaliação de julgamento”.

“Não estou procurando um mês de inflação acima de 2%”, disse Powell em setembro de 2020, mas não especificou exatamente quantos meses ele estava procurando.

Todos nós conhecemos os resultados desta política não obrigatória, e se fosse deixado assim, isso seria apenas história. Agora, porém, eles estão mudando unilateralmente o mandato novamente.

Lagarde, ecoando Powell, disse em primeiro lugar que seu objetivo era chegar a uma taxa de juros neutra. Ela então acrescentou que eles podem ficar acima do neutro, novamente por algum tempo, para garantir que a inflação chegue a 2%.

Isso, na verdade, está fazendo políticas e decisões que não competem ao Banco Central, porque eles mudaram sua política de metas acima de 2% para agora metas efetivamente abaixo de 2%, quando seu mandato é atingir 2%, nem acima ou abaixo .

Em outros ramos do governo, se você exceder seus poderes, então, se você for o presidente, sofrerá impeachment, se for o Congresso, será derrubado pela Suprema Corte. Se você é federado?

Tecnicamente você pode ser demitido pelo presidente, mas aí você ouve gritos sobre a independência do banco, uma independência que para o Banco da Inglaterra só foi concedida há duas décadas e que não foi muito bem porque a Grande Recessão logo se seguiu.

Além disso, você naturalmente não pode ter independência do público quando suas decisões afetam tão drasticamente o público.

Ainda assim, não há um equilíbrio de poder com princípios aceitos quando se trata de bancos centrais e, portanto, sua mudança de mandato, agora pela segunda vez, está ocorrendo sem sequer comentários.

Vimos o que aconteceu da primeira vez. Houve um boom maciço, embora principalmente devido à abertura, ativos em lua, e a inflação subiu para o que alguns diriam ser moderado, 4%-5%, depois dobrou de forma não moderada.

Agora, nos EUA, parece ter atingido o pico e pode até estar caindo rapidamente. Os dados divulgados hoje cedo pelo Bureau of Economic Analysis dizem:

“Os preços brutos de compras domésticas, os preços de bens e serviços adquiridos por residentes dos EUA, aumentaram 4.6% no terceiro trimestre, após aumentarem 8.5% no segundo trimestre. Excluindo alimentos e energia, os preços aumentaram 4.8%, após aumentarem 6.9%.

Esse segundo número parece próximo ao número da inflação, se não idêntico. A questão é o que exatamente acontece se ele se mover nessa direção do terceiro trimestre?

Vamos ver inflação deflação sair do controle? Aqui eles têm ferramentas, é claro. As taxas que eles subiram tanto podem baixar, mas se a confiança for prejudicada devido à sua política de “acima do neutro”, eles terão que imprimir novamente?

Todos sabemos que as taxas provavelmente cairão muito mais lentamente do que subiram. Ninguém está falando sobre essas taxas caindo de fato, mas agora a economia dos EUA estagnou.

Ela cresceu 2.6% trimestralmente, mas trimestre a trimestre em muitos aspectos é uma medida irrelevante porque é muito volátil.

Na medida ano a ano, ainda está crescendo, mas podemos ver a tendência com preocupações crescentes de que possa se transformar nesse laranja.

Eles tinham um trabalho, e claramente não o fizeram bem, mas a preocupação agora é que eles possam ter feito tão mal que esperamos uma potencial deflação e uma economia em contração.

Ainda assim, os mercados esperam de forma garantida outra alta de 0.75% pelo Fed na próxima semana. Pior, o menor que eles estão pensando para dezembro é outra alta de 0.5%.

Isso representa um aumento geral de cerca de 50% da atual taxa de juros de 3.25% para 4.5% em apenas dois meses.

Eles literalmente imprimiam quando a inflação estava em 4%, e agora estão aumentando as taxas de juros em 50% quando a inflação está caindo.

Eles são estúpidos? Não que eles não tenham alcançado seu objetivo, mas vendo o quanto eles ultrapassaram em relação à inflação, por que alguém não deveria esperar que eles também superassem o que são políticas deflacionárias, especialmente considerando suas ações planejadas?

O que significa que, no que diz respeito aos mercados agora, eles querem que Powell faça uma bagunça. Uma recessão seria a melhor notícia em Wall Street. Qualquer indicação de que a inflação não está apenas caindo, mas indo para a deflação, será a hora do champanhe para os touros.

O público pode assistir, é claro, às torres e como elas estariam festejando, enquanto os estudantes de tecnologia recém-saídos da universidade provavelmente não terão chance de conseguir um emprego decente nos próximos meses e talvez até em alguns anos.

Mas, isso é o que você obtém quando você tem um banco central 'independente' encarregado de praticamente todas as coisas - dinheiro - e que não enfrenta nenhuma consequência quando não segue seu mandato.

Porque esses touros não estariam se divertindo com a miséria do público, mas com a estupidez do Fed que acha que é uma boa decisão ter políticas que são talvez ainda mais deflacionárias do que o necessário, com a intenção certa de que essas políticas sejam mais deflacionário do que o necessário.

É claro que pode haver uma banca de quadrinhos em que o Fed irritado ainda não liga a impressora, mesmo que a inflação fique negativa, mas as taxas de juros obviamente cairiam cada vez mais nesse caso.

O que quer que Powell diga, portanto, aumentos enquanto a inflação está caindo apenas diriam ao mercado que ele gosta demais da impressora.

Em um sentido muito técnico, não é culpa dele. O Congresso deveria alterar o mandato para um trio de inflação, desemprego e crescimento, porque enquanto o desemprego costumava estar ligado a este último, a integração do emprego contratual dissociou a medida, e a falta de distinção entre emprego adequado e estacionamento de Wendy pode muito bem fazer essa medida um absurdo de qualquer maneira.

Mas, todos nós sabemos que se o Congresso tentasse, teríamos comunistas argumentando que não deveria haver crescimento porque há pessoas famintas e sem-teto que deveriam ser providas pelo governo enquanto o crescimento torna mais pessoas sem-teto – ou aumenta desigualdade como eles diriam, mais o planeta.

E mesmo que não tivéssemos socialistas de verdade no Congresso, a combinação de todos os vovôs provavelmente levaria cinco décadas para amarrar os cadarços dos sapatos, muito menos fazer qualquer coisa.

Não que os mercados se importem de quem é a culpa, ou por que é. Isso é bom o suficiente, e o que estamos vendo é uma força incomum por parte dos investidores.

O Facebook caiu hoje cerca de 25% em algum momento devido a ganhos mais baixos em um ano em que os investidores do Facebook perderam meio trilhão.

No entanto, a Nasdaq conseguiu, brevemente, até entrar no verde. O Bitcoin os está ignorando completamente, mantendo seus ganhos, e para o Bitcoin pode fazer sentido, pois não tem nada a ver com o Facebook.

No entanto, o Facebook está no índice Nasdaq, um índice que também tem o Google, que caiu 8%, mas de alguma forma o índice geral continua verde.

Agora ficou um pouco vermelho -1%, enquanto o Dow Jones continua ficando verde, subindo 1%, embora algumas das maiores empresas do mundo sejam muito vermelhas.

O colapso, eles provavelmente esperam, será seguido pelo Fed tentando obter um boom novamente, a menos que o Fed esteja em algum tipo de cruzada ideológica que queira quebrar tudo porque o Fed sabe melhor, não os mercados ou a economia.

No entanto, isso é um canto quadrado de especulação, com o pensamento principal provavelmente sendo que, se esses caras tiverem uma política de metas de deflação acima do neutro, naturalmente eles começarão a mirar a inflação para neutralizá-la.

E é assim que temos altos e baixos. Primeiro pela inflação, e depois pela deflação, toda a riqueza apenas escorre enquanto os eleitos continuam tentando amarrar seus cadarços, ou são expulsos como Liz Truss que ousou sugerir que iria rever o mandato do Banco da Inglaterra.

O público também estava torcendo por essa saída sem cerimônia, embora todos tenham negado o voto – incluindo membros do partido conservador – porque foi ela que aumentou as taxas de juros, e é claro que Truss almeja uma deflação acima do necessário.

Os mercados de títulos também governam quando foi o Banco da Inglaterra que decidiu exatamente qual deveria ser o rendimento quando quis decidir. Agora todo mundo entende isso de novo, com o novo governo de volta: quem se importa com a dívida?

Mas em geral, BoE, Fed, ECB, eles sabem o que estão fazendo, não devem ser questionados, não há discussão aqui. Nós apenas temos que adivinhar o que eles vão fazer, sem nenhuma contribuição e sem sequer comentários sobre este ioiô de mirar uma inflação mais alta do que o necessário para mirar uma deflação mais alta do que o necessário.

É por isso que nós bitcoin, é claro, porque o jogo deles é manipulado. Pelo menos com bitcoin você sabe que um bitcoin é um bitcoin. As pessoas podem vender ou comprar, mas a natureza do bitcoin não muda, não há taxas de juros ioiô, nenhum mandato que algum humano pode simplesmente ignorar por um lado e dizer que está seguindo quando perguntado sobre a economia.

Nem o bitcoin precisa se preocupar com nada disso. Afinal, não é um instrumento baseado em dívida. Não há títulos corporativos que se tornam mais caros, nenhuma hipoteca em bitcoin que agora dobrou e triplicou e até 4x em parcelas mensais – bem, nenhuma hipoteca em geral, pois sempre é estúpido.

Em algum sentido abstrato, as pessoas podem se importar porque os bancos aumentaram seus impostos, mas o bitcoin é muito pequeno e adotado mais por escritórios familiares ou indivíduos que investiram somas que podem perder, em vez de depender dos contracheques de 9 a 5 mães.

Então, pode apenas esperar Powell e seu plano cômico subir tanto que ele precisa reduzir as taxas de juros, um plano que soa muito como o poder corrompe e o poder absoluto corrompe absolutamente.