O Bitcoin pode substituir o dólar americano como moeda de reserva global do mundo?

Desde o fim da Segunda Guerra Mundial e da Conferência de Bretton Woods, o dólar americano tem sido a moeda de reserva global; hoje, mais de 59% das reservas bancárias estrangeiras são denominadas em dólares americanos, de acordo com o Fundo Monetário Internacional.

Mas a posição do dólar como moeda de reserva global parece um tanto instável ultimamente.

Em julho passado, estrategistas da Goldman Sachs argumentou que a resposta COVID-19 do governo dos EUA, levando em consideração pacotes de estímulo fiscal e impressão de dinheiro, está gerando “temores de desvalorização” de que o dólar pode cair de sua posição de moeda de reserva mundial. E o yuan da China continua a beliscar nos saltos do dólar enquanto o país segue em frente com um ambicioso programa de inovações de moeda digital.

Com o status do dólar como moeda de reserva global potencialmente disponível pela primeira vez em décadas, Bitcoin os defensores aproveitaram a oportunidade para falar sobre a criptomoeda como uma alternativa possível. 

'Money printer go brr' 

Em dezembro de 2020, Ruchir Sharma, estrategista-chefe global do Morgan Stanley, escreveu um Financial Times op-ed prevendo o fim do status do dólar como moeda de reserva global e sua eventual substituição pelo Bitcoin. 

“Temerosos de que os bancos centrais liderados pelo Federal Reserve dos EUA estejam degradando o valor de suas moedas, muitas pessoas compraram bitcoin a granel desde março ”, escreveu Sharma. Na tese de Sharma, os poupadores cautelosos são atraídos pelo Bitcoin porque é o fornecimento é limitado artificialmente, ao contrário do dólar e de outras moedas fiduciárias, que não têm limite de oferta.

 “A impressão de moeda fiduciária é degradante; é o roubo de valor dos atuais detentores ”, disse Erik Voorhees, CEO da plataforma de negociação de ativos digitais ShapeShift. Descifrar. “Passamos a abraçar esse fenômeno”, disse ele, “mas, historicamente, os regimes que degradam sua moeda tendem a colapsar sua moeda”.

Uma conseqüência da degradação é inflação. Uma moeda internacional estabelecida pode de fato perder terreno para outras e eventualmente perder sua posição dominante, explicou George Selgin, diretor do Centro para Alternativas Monetárias e Financeiras do think tank Cato Institute. No entanto, ele acrescentou, “não é uma coisa fácil de acontecer”. Tem que se tornar suficientemente instável em valor.

Os EUA no ano passado registraram um taxa de inflação de 1.25%. E de acordo com a Cálculo da Reserva Federal de Minneapolis divulgado no mês passado, há 33% de chance de a taxa de inflação dos EUA saltar para mais de 3% nos próximos cinco anos. Tudo isso dá a Selgin algum motivo para se preocupar a longo prazo, “mas mesmo assim não é de forma alguma certo que estamos olhando para dois dígitos a médio ou longo prazo”. A taxa de inflação dos EUA não está nem perto dos 36% da Argentina ou dos 15% da Turquia.

“É preciso muita inflação para as pessoas decidirem que vale a pena pular dessa onda para qualquer outra coisa”, disse Selgin. 

Efeitos de rede

Se o dólar desabasse, o próximo movimento para o qual as pessoas pulariam não seria o Bitcoin, acrescentou Selgin, mas outras moedas fiduciárias. Isso porque eles são populares - líquidos - e isso é o que importa nas transações globais. É a ideia por trás do que os economistas chamam de “efeitos de rede".

O argumento de Sharma para o Bitcoin como moeda de reserva não se baseia apenas na degradação da impressão de dinheiro, no entanto; a criptomoeda também precisaria funcionar como um meio útil de troca. “As empresas menores estão começando a usar bitcoin no comércio internacional, especialmente em países onde os dólares podem ser difíceis de conseguir (como a Nigéria) ou a moeda local é instável (Argentina)”, escreveu ele.

Mas o Bitcoin pode representar um sério desafio para o uso do dólar como meio de troca global?

“A enorme liquidez do dólar e os efeitos de rede são os maiores ventos contrários à ascensão do Bitcoin”, disse Voorhees Descifrar, embora observe que o Bitcoin subiu do nada para uma capitalização de mercado de um trilhão de dólares ao longo de uma década. “O Bitcoin está ganhando seu próprio efeito de rede com o tempo”, disse ele.

A capitalização de mercado de US $ 827 bilhões do Bitcoin parece impressionante. Afinal, eram 2 trilhões de dólares em circulação e pouco mais de 1.43 trilhão de euros em março de 2021. 

Mas esses números não fornecem exatamente uma comparação exata. Dólares e euros são usados ​​ativamente nas transações diárias - ao contrário do Bitcoin, embora possa ser adotado em alguns casos isolados. Um relatório do Deutsche Bank divulgado em março de 2021, observou que as transações de Bitcoin em média cerca de 0.5 bilhões por dia, o equivalente a 0.02% das transações em euros e 0.009% das transações em dólares. 

“A liquidez do Bitcoin está muito mais próxima do baht tailandês”, disse o relatório. E o baht tailandês - nem mesmo um candidato remoto ao status de reserva global - não é o tipo de rival que o Bitcoin está prestes a derrubar. Se a “transação internacional” é a condição necessária para o status de moeda de reserva, então as chances não se acumulam a favor do Bitcoin, pelo menos em um futuro previsível.

Holding institucional

O status da moeda de reserva não se resume apenas ao seu uso como meio de troca. Também é entendido em termos de ativos detidos por instituições financeiras globais.

Sharma menciona o dólar como uma “âncora contra a qual outras nações avaliam suas moedas”. Isso aconteceu durante o Era de Bretton Woods, Voorhees disse. “Anchor [era] um descritor adequado”, disse ele, mas desde que desvinculado do ouro em 1971, "O dólar foi puro fiat."

“O Bitcoin ganhará da mesma forma a posição de ativo de reserva, porque é escasso, imutável e apolítico”, acrescentou Voorhees.

Não há dúvida de que o dólar hoje mantém confortavelmente essa posição dominante. No último trimestre de 2020, bancos centrais em 149 países detinha 7 trilhões de dólares, representando 59% de todas as reservas alocadas, seguido pelo euro com uma participação de 21%, e o renminbi chinês com distantes 2.25%.

Mas os bancos centrais possuem uma variedade de ativos. “Isso não significa que moedas como o renminbi chinês representem uma ameaça ao status do dólar simplesmente porque faz parte das carteiras do banco central”, disse Selgin. Descifrar. Isso também vale para o ouro e também para o Bitcoin, disse ele.

Mas os bancos centrais não devem ser o parâmetro, de acordo com Voorhees. Existem muitas outras instituições financeiras. “Os bancos centrais provavelmente serão os últimos a adquirir Bitcoin e só o farão quando seu domínio se tornar óbvio.”

Permissão negada?

Nada restringe o valor do Bitcoin, disse Jeff Miron, professor sênior de economia da Universidade de Harvard Descifrar. “Vale tudo o que o mercado achar que vale, a menos que o Bitcoin de alguma forma consiga se tornar um meio de pagamento dominante.”

Mas o Bitcoin não pode se tornar um meio de pagamento dominante, explicou Miron, porque a difusão dos governos na atividade econômica - não apenas tributando, mas também gastando - torna o meio de pagamento oficial do governo “o padrão mais natural para uma grande fração de outras transações . ”

“Os governos querem controle sobre os meios de pagamento em suas economias e podem dificultar o surgimento de qualquer novo meio, regulando a extinção dessa nova abordagem”, disse Miron. Descifrar.

E os governos não são incentivados a permitir que dinheiro que não é deles - Bitcoin - substitua o que is deles - fiat. Em seu primeiro endereço para o Parlamento do Reino Unido em 2010, Steve Baker, deputado conservador de Wycombe, observou que “O Banco da Inglaterra controla o preço, a quantidade e a qualidade do dinheiro”. Ele perguntou a outros parlamentares: “se o dinheiro é um produto do Estado, devemos nos perguntar: isso é uma boa ideia?” 

Não é, Baker disse Descifrar, mas "em um mundo hipotético, eu esperaria que uma economia de mercado escolhesse o dinheiro commodity no futuro, como fez no passado". Ele está convencido de que o candidato mais provável no futuro é aquele que é “habilitado pela tecnologia”, se não necessariamente Bitcoin.

E se isso acontecesse ...

O dólar perdendo seu status de moeda de reserva poderia sozinho reduzir o bem-estar dos americanos, explicou Selgin. “Olhando para a dívida que temos, estaríamos em apuros.”

Mas isso é apenas uma dor de curto prazo, argumentam os defensores do Bitcoin, e que vai render no longo prazo.

E ao contrário do americano dólar, Voorhees apontou, “Bitcoin não é um fardo de nação, e nenhum privilégio de nação.”

Fonte: https://decrypt.co/71139/can-bitcoin-replace-the-us-dollar-as-the-worlds-global-reserve-currency