O que o colapso da Terra ensina sobre 'Crypto' e Bitcoin

À medida que mais uma altcoin se aproxima de zero, o evento lembra à comunidade porque o Bitcoin é a única criptomoeda autêntica.

A Terra está desmoronando.

O projeto blockchain abriga a popular stablecoin algorítmica TerraUSD (UST), que recentemente se tornou a quarta maior stablecoin em valor de mercado, mas agora está em quinto, está perto do colapso, já que o UST falha repetidamente em sustentar sua indexação de US$ 1 e o LUNA, o token nativo do blockchain, se aproxima de zero.

Terraform Labs, a start-up de tecnologia por trás do desenvolvimento do Terra, interrompeu a produção de novos blocos na rede na quinta-feira “para evitar ataques de governança após a severa inflação do $ LUNA e um custo de ataque significativamente reduzido”, disse em Twitter.

Um ataque de governança tornou-se menos dispendioso devido ao preço quase gratuito do LUNA – um invasor poderia adquirir de forma barata tokens LUNA suficientes para atacar socialmente a rede forçando uma votação majoritária. (Como o Terra depende de uma derivação de prova de participação (PoS) para consenso, em vez de hardware e eletricidade, como na prova de trabalho (PoW) do Bitcoin, a propriedade da moeda é igual a poder. No Bitcoin, a quantidade de BTC que você possui não não lhe concederá mais poder na rede.)

A rede foi ao vivo algumas horas depois, quando o patch do software foi liberado.

Esta é outra diferença importante entre uma rede como a Terra e a Bitcoin: enquanto na primeira existe uma minoria de entidades que podem votar em coisas como a suspensão da rede, a verdadeira descentralização da Bitcoin torna-a imune aos caprichos de qualquer grupo específico.

Como funciona o UST?

Stablecoins são representações digitais de valor na forma de tokens que tentam manter uma paridade de um para um com uma moeda fiduciária como o dólar americano. Tether (USDT) e USD Coin (USDC) lideram classificação de capitalização de mercado e são as stablecoins mais populares e amplamente utilizadas. No entanto, são emitidas (cunhadas) e destruídas (queimadas) por entidades centralizadas que também mantêm as reservas equivalentes em dólares necessárias para respaldar a moeda.

O UST da Terra, por outro lado, procurou se tornar uma stablecoin cujo processo de cunhagem e queima foi realizado programaticamente por um programa de computador – um processo algorítmico.

Nos bastidores, Terra “promete” que as pessoas podem trocar 1 UST por US$ 1 em LUNA (cujo valor flutua livremente de acordo com a oferta e a demanda) a qualquer momento. Se o UST quebrar sua estabilidade, os arbitradores poderão trocar US$ 1 em LUNA por 1 UST, capitalizando o prêmio com um lucro instantâneo. Se quebrar a peg para o lado negativo, os traders podem trocar 1 UST por US$ 1 em LUNA também para obter lucro instantâneo.

O que o Bitcoin tem a ver com isso?

A conscientização da Terra cresceu entre a comunidade Bitcoin depois que o fundador do Terraform Labs, Do Kwon, disse no início deste ano que o projeto iria adquirir até US$ 10 bilhões em bitcoin para as reservas da UST.

As compras seriam feitas e coordenadas pela Luna Foundation Guard (LFG), uma organização sem fins lucrativos com sede em Singapura que trabalha para cultivar a demanda por stablecoins da Terra e “fortalecer a estabilidade da indexação UST e promover o crescimento do ecossistema Terra”.

Embora as alocações de tesouraria corporativa para bitcoin tenham crescido em popularidade nos últimos dois anos, na esteira das compras contínuas de BTC da MicroStrategy, a mudança da LFG representou a primeira grande alocação de BTC como ativo de reserva por um projeto de criptomoeda. A notícia foi recebida com uma mistura de entusiasmo e ceticismo entre a comunidade.

Bitcoin Magazine relatado no momento que a manobra algorítmica empregada pela stablecoin do UST para manter sua indexação era de sustentabilidade duvidosa, e as compras de bitcoin não fizeram do UST uma stablecoin “apoiada pelo bitcoin”. Até mesmo o Terraform Labs reconhecido que “persistem questões sobre a sustentabilidade das indexações algorítmicas da stablecoin”.

O Terraform Labs também discutiu como é necessário que haja demanda suficiente por stablecoins Terra no ecossistema mais amplo de criptomoedas para “absorver a volatilidade de curto prazo dos ciclos de mercado especulativos” e garantir uma melhor chance de alcançar o sucesso a longo prazo. Isto é o que o projeto buscou com o BTC – criar demanda por UST, conferindo mais confiança na sustentabilidade da paridade.

Como a Terra implodiu?

Dadas as muitas questões em aberto sobre a sustentabilidade de tal indexação sustentada por algoritmos, o design do Terra não conseguiu resistir num período de stress.

À medida que o UST começou a perder sua posição negativa, consequentemente, uma pressão extra foi colocada sobre o LUNA devido à enorme quantidade de UST tentando cada vez mais sair e trocar

À medida que o UST começou a perder sua posição negativa, os traders procuraram sair resgatando cada um de seus UST por US$ 1 em LUNA. No entanto, dado o ritmo acelerado da desvalorização, uma enorme quantidade de UST tentou sair – mais do que o Terra conseguiu trocar pelo LUNA. Que estendeu o spread de swap on-chain para 40% e colocou pressão extra sobre o LUNA, fazendo com que seu preço caísse acentuadamente.

O token então caiu um “espiral da morte. "

O que isso nos ensina?

Em suma, pode-se argumentar que a lição aprendida com isto é: projetos alternativos de criptomoeda (altcoins) são apenas uma experiência, enquanto o Bitcoin é o único dinheiro digital peer-to-peer experimentado e testado.

O Bitcoin nasceu dos ideais dos cypherpunks, um grupo de primeiros criptógrafos com uma visão compartilhada que se uniram para explorar o que a privacidade poderia significar no mundo digital que estava por vir – especialmente no que se refere ao dinheiro.

O movimento cypherpunk foi gerado, em grande parte, pelo trabalho do Dr. David Chaum, um pioneiro da criptografia que tirou a tecnologia matemática das mãos dos burocratas do governo e a colocou no domínio do conhecimento público. As suas explorações deram início a toda uma linha de trabalho, dedicada a descobrir como a sociedade poderia transferir dinheiro peer-to-peer – dinheiro – para uma economia digitalizada.

Com um objetivo claro em mente, esses matemáticos começaram a elaborar como seria uma solução por meio de pesquisa e experimentação. Décadas depois, Satoshi Nakamoto juntaria tudo e acrescentaria seu próprio toque para chegar ao Bitcoin, a primeira e única forma de dinheiro digital descentralizada e sem confiança.

À medida que a popularidade do Bitcoin cresceu, formas alternativas do que veio a ser conhecido como criptomoeda – uma moeda que existe no mundo digital através do uso de criptografia – começaram a ser criadas. Embora essas moedas tenham nascido inicialmente para competir com o Bitcoin, uma nova série de projetos mais tarde começou a surgir com diferentes propostas de valor, ao mesmo tempo em que davam seu próprio toque ao blockchain, ao consenso e à criptografia que faziam o Bitcoin funcionar.

Nakamoto projetou o protocolo Bitcoin para alavancar o PoW, um mecanismo de consenso que depende do poder computacional e da livre concorrência para cunhar novos BTC na blockchain do Bitcoin. A corrida de mineração de bitcoin, como é conhecida, envolve milhares de mineradores espalhados pelo mundo com um único objetivo – encontrar o próximo bloco válido e receber bitcoin como recompensa.

As altcoins, no entanto, afastaram-se principalmente do PoW para favorecer outros novos mecanismos de consenso. A alternativa mais popular, PoS, permite que os participantes bloqueiem suas participações no token nativo de determinado projeto para se tornarem criadores de blocos, em vez de deixá-los competir com hardware de mineração e eletricidade para extrair novas moedas.

Embora o PoW traga custos reais para os mineradores, os custos no PoS são meramente digitais e representam a quantidade de dinheiro gasto para comprar as moedas que estão sendo apostadas. A suposição com o PoS é que o staking dessas moedas garante que os mineradores tenham participação no jogo e, portanto, sejam incentivados a se comportar honestamente, mas não há evidências de que tal compromisso seja um incentivo suficiente. Além disso, nos casos em que ocorre uma forte desvalorização, como acontece com o LUNA, a rede corre o risco de ser atingida por um ataque à governação e pode ver-se obrigada a tomar medidas totalitárias, como interromper a produção de blocos do que deveria ser uma rede descentralizada, sem permissão e imparável.

A dinâmica PoW-PoS é importante também porque destaca a natureza experimental das altcoins.

Em vez de copiar o modelo do Bitcoin – uma estratégia que tem se mostrado malsucedida repetidas vezes – novos projetos de altcoin tentam “inovar” copiando algumas partes do design do Bitcoin e alterando outras.

Como resultado, os projetos lançados hoje se afastam da maioria dos ideais que sustentam o movimento cypherpunk que começou décadas atrás. Esses projetos se autodenominam descentralizados, mas em sua maioria contam com uma equipe fundadora que dificilmente abandona sua posição de controle e pode orientar todas as decisões que acontecem na rede.

Com um desejo tão forte de inovar, os projetos “criptografados” em sua maioria acabam criando problemas artificiais que não existem para que possam inventar uma solução nova.

Chaum e os cypherpunks identificaram um problema claro na sociedade: como teremos dinheiro na era digital que não pode ser gasto duas vezes sem uma autoridade centralizada que monitore os saldos? Foram necessárias décadas de pesquisa para muitos cientistas e matemáticos especializados de diferentes formações culminarem em uma solução elegante para este problema.

Hoje, no entanto, as equipes de criptomoedas levam apenas alguns anos desde a geração de ideias até um produto mínimo viável, não desfrutando de um crescimento orgânico em favor de enormes quantidades de capital que favorece desproporcionalmente os insiders às custas do usuário regular.

• Coinsmart. A melhor troca de Bitcoin e criptografia da Europa.
• Platoblockchain. Inteligência Metaverso Web3. Conhecimento Ampliado. ACESSO LIVRE.
• CryptoHawk. Radar Altcoin. Teste grátis.
• Fonte: https://bitcoinmagazine.com/markets/terra-collapse-teaches-about-crypto-and-bitcoin