Finanças institucionais, papel dos reguladores em foco na conferência de criptografia TOKEN2049

À medida que a conferência de criptomoedas TOKEN2049 começou em Cingapura na quarta-feira, os palestrantes prestaram a devida referência ao Crypto Winter em andamento - enquanto deixavam clara sua determinação de acabar com isso - mas outro tema forte foi a adoção de criptomoedas pelas principais finanças.

A adoção de criptomoedas e outros ativos digitais pela indústria financeira tradicional é uma proposta de amor e ódio para grande parte da comunidade criptográfica – uma que convida a acusações de “venda” por cripto-libertários, mas é tentadora devido às recompensas e respeitabilidade que vem com isso.

Uma linha de executivos da TradFi e empresas de cripto explicaram a importância desta última aos participantes da conferência que, atingidos pela miséria prevalecente no mercado, pareciam exigir pouco convencimento. Mais importante, disseram os palestrantes, o financiamento institucional estava dando total atenção à cripto e investindo nela.

Darius Sit, sócio-gerente da corretora de criptoativos QCP Capital, disse que sua empresa viu um grande aumento no envolvimento institucional em derivativos e opções de cripto e que, no mês passado, um terço do volume de negociação de opções da empresa veio de um único fundo de hedge. Sit descreveu a indústria de cripto como aquela que as finanças tradicionais agora consideram “principais e práticas” para se envolver.

O executivo-chefe da plataforma de negociação de criptomoedas Bitmex, Alexander Höptner, disse que o atual mercado em baixa, longe de semear dúvidas entre os players institucionais de finanças, os está encorajando a se acumular.

“Na verdade, é um momento ideal quando você procura por participantes clássicos do mercado”, disse ele. “Os mercados de baixa são fantásticos. Não vimos um único player institucional desistindo por causa da situação do mercado.”

porta de entrada

Kayvon Pirestani, chefe de vendas institucionais da Ásia-Pacífico na Coinbase, listada na Nasdaq, a segunda maior exchange cripto do mundo em volume de negócios, disse a uma sala de conferências lotada que, apesar da desaceleração do mercado, o interesse institucional em cripto permaneceu robusto, apontando dois fatores por trás da durabilidade da demanda institucional.

“A primeira é o que chamo de tendência de 'flight to quality'”, disse ele. “Isso foi mais pronunciado após a explosão do UST Terra. De repente, muitas pessoas acordaram … pela primeira vez, que existem riscos de crédito realmente grandes no mundo das criptomoedas. Assim, as pessoas começaram a observar de perto os tipos de produtos que negociavam, os tipos de contrapartes e as plataformas nas quais negociavam e chegaram à conclusão de que esses riscos são precificados incorretamente.

“O outro ângulo que eu acho que está impulsionando esse tipo de interesse institucional robusto, apesar do mercado em baixa, é o fato de que os níveis de preços atuais representam um ponto de entrada realmente interessante para esses investidores – os gestores de ativos maiores… Vimos essas pessoas nos pedirem para acelerar sua integração ou acelerar conversas para ativar mais rapidamente, para que possam entrar no que podem ser pontos de entrada geracionais nessa nova classe de ativos.”

Pirestani disse que os investidores institucionais normalmente entram no mercado cripto comprando Bitcoin ou Ethereum e se ramificam a partir daí.

“Eles ficam confortáveis ​​em manter essa posição ao longo do tempo e confiantes de que tudo está funcionando corretamente”, disse ele. “Mas, uma vez que eles cruzam esse limiar de se sentirem confortáveis ​​em possuir algumas criptomoedas, é realmente interessante observar que eles rapidamente sobem a curva de risco e a curva de complexidade de maneiras que me surpreendem – onde eles dizem: 'Certo, tenho Bitcoin e Ethereum, e Solana? Você pode me dar algum tamanho em Solana? Ou talvez eu queira fazer algum empréstimo, talvez eu queira fazer alguma aposta.' E assim descobrimos que o Bitcoin e o Ethereum são meio que ironicamente, são uma espécie de 'droga de entrada' para o excitante mundo das criptomoedas.”

A narrativa

Além desse caminho bastante trilhado, os padrões de comportamento entre os investidores diferem acentuadamente, de acordo com Sit da QCP Capital, que fez uma distinção entre HODLers e traders mais ativos. 

Ele disse que no site comercial de sua empresa, os escritórios corporativos e familiares geralmente se enquadram em uma das duas categorias, com os últimos sempre atentos a novos desenvolvimentos de mercado e, sempre que possível, revolucionários.

“Eles tendem a participar de forma muito narrativa”, disse ele. “Portanto, este ano, com o ETH Merge, vimos muito interesse nos derivativos do ETH… É muito orientado para a narrativa e, portanto, a próxima grande narrativa em linha é provavelmente o halving do Bitcoin em 2024, então a pergunta que todos nós temos é: 'Qual é a próxima narrativa entre agora e 2024?' porque acho que é algo que todos devemos procurar e esperar.”

Ele fez uma distinção adicional entre o comportamento do investidor na Ásia e em outros lugares, dizendo que os mercados de Hong Kong e Cingapura, em particular, eram muito menos sobre comprar e manter criptoativos e mais voltados para mudar o curso dos padrões de volatilidade.

Höptner também enfatizou as diferenças entre os mercados da Ásia e os dos Estados Unidos e da Europa. 

“[Nos] EUA, é um ativo para armazenar, para manter”, disse ele. “A Europa está um pouco no meio, e as empresas estão falando sobre as participações que possuem, e a Ásia é sobre comércio. Agora, todas as discussões que temos sobre todas as nossas negociações com todos os escritórios familiares [asiáticos] - seja arte, seja qualquer coisa - é tudo sobre negociação. 'Ei, podemos tokenizá-lo? Podemos trocá-lo? Essa é toda a história.

Justin Sun, fundador da blockchain Tron, disse que, independentemente de como os investidores se comportassem, as empresas cripto tinham um nível de dever fiduciário semelhante ao das empresas do setor financeiro tradicional.

“Precisamos aprender com o setor financeiro tradicional, porque, no final das contas, acho que a criptografia é o mesmo que as instituições financeiras tradicionais, porque a maioria das coisas que estamos fazendo aqui é controlar o dinheiro das pessoas ou movimentar o dinheiro das pessoas ou basicamente responder”, disse ele. “Temos uma enorme responsabilidade financeira.”

Reguladores

Com certa inevitabilidade, muitos dos palestrantes do TOKEN2049 levantaram questões relacionadas à regulamentação e, em um sinal da crescente maturidade do setor, demonstraram disposição para adotar a disciplina em benefício de seus clientes, de seus próprios interesses de longo prazo e do desenvolvimento do setor como um todo.

A regulamentação em cripto é frequentemente vista com desconfiança, e Saurabh Sharma, sócio e chefe de investimentos da Jump Crypto, empresa de desenvolvimento Web3 com sede em Chicago, a descreveu como um desafio devido à dificuldade de coordenar regras em nível nacional e transnacional.

Zaheer Ebtikar, gerente de portfólio da empresa de ativos digitais LedgerPrime, defendeu regras para estimular o desenvolvimento da indústria cripto.

Ele disse: “Acho que o principal impulsionador da inovação e também da introdução de capital será a regulamentação – e não a regulamentação no sentido de que precisamos seguir em frente e banir criptoativos, mas, em vez disso, as pessoas não têm certeza do que não têm certeza hoje, o que é um grande problema para qualquer tipo de investidor institucional, mas também para qualquer bolso de capital convencional.

“Trata-se de trabalhar muito, muito de perto com os reguladores e espero que os [reguladores] na sala possam … trabalhar em direção a esse objetivo de ter uma estrutura regulatória muito robusta e muito clara. E acho que é isso que nos levará ao amadurecimento da classe de ativos.”

Will Peets, diretor de investimentos da 100 Acres Ventures, focada em ativos digitais, reforçou essa mensagem, dizendo que construir pontes com os reguladores e “não apenas ter um relacionamento combativo com as autoridades e com o estado” contribuiria para o crescimento do setor impulsionando ainda mais a adoção em massa.

Tim McCourt, chefe global de produtos de ações e câmbio no mercado de derivativos CME Group, baseou-se na experiência de sua empresa para fazer uma observação detalhada.

“Desde o início, tomamos uma decisão – queríamos operar como um local regulamentado oferecendo produtos regulamentados, e isso certamente é algo que ressoou fortemente na comunidade institucional porque eles precisam dessa garantia ou confiança de como dar os passos finais no setor”, explicou.

“Acho que o desafio, porém, é que, de alguma forma, nos últimos anos, ver que a supervisão regulatória pode ser uma coisa ruim. E eu acho, na verdade, que o oposto é verdadeiro – onde se tivéssemos mais clareza em mais jurisdições, isso aumentaria ainda mais a velocidade da inovação, porque haveria certeza – haveria finalidade sobre alguns desses tópicos que estão pairando sobre o setor.”

A diretora de operações da exchange cripto FTX, Constance Wang, enfatizou que a colaboração com os reguladores, em vez do confronto, era o melhor caminho para o setor.

“Mesmo que pareça que o regulador está atrás de criptomoedas, de nossa perspectiva, sempre sinto que nosso relacionamento de trabalho com os reguladores deve ser um diálogo aberto e amigável, uma comunicação bidirecional em vez de unidirecional nos perguntando o que está acontecendo”, disse ela.

“Não se trata apenas de um regulador chegando às empresas de criptografia – trata-se também de contarmos a eles o que está acontecendo e como esse setor evoluiu nos últimos cinco anos, para onde está indo e qual é nossa visão e missão”, acrescentou ela. “Já foi muito além de ICOs e shitcoins e, você sabe, do estágio fraudulento, e todo mundo está realmente construindo.”

Mas era Pirestani quem talvez tivesse a última palavra sobre a regulamentação e a maneira pela qual a indústria poderia se envolver de maneira mais eficaz com ela para servir ao seu crescimento e aceitação.

“Acho que aumentar a clareza regulatória em mercados-chave como os EUA realmente removeria muito tipo de excesso e incerteza do espaço”, disse ele. 

“Mas, na verdade, o mais interessante – e o que eu amo tanto nas criptomoedas – é que realmente não sabemos o que vai impulsionar a próxima onda de adoção ou entusiasmo. Mas vai ser alguma coisa, alguma inovação que surge do nada que vai nos surpreender do jeito que o DeFi fez alguns anos atrás, do jeito que os NFTs fizeram.”