Preocupações regulatórias e de privacidade rastreiam a ameaça da SEC à Coinbase

Os produtos de empréstimo criptográfico estão sob escrutínio dos reguladores de segurança em algumas jurisdições nos Estados Unidos. Embora estas ações de fiscalização tenham vindo de agências a nível estadual, há indicações de que a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) também estava preparada para partir para a ofensiva.

Portanto, talvez não tenha sido surpreendente ver a SEC pedir à Coinbase que suspendesse seu programa proposto de empréstimos criptográficos intitulado “Lend”. O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, acessou o Twitter para expresso insatisfação com o comportamento da SEC, afirmando que a Comissão não forneceu orientações úteis, apesar das garantias públicas em contrário.

Os críticos das ações de fiscalização da SEC dirigidas ao espaço criptográfico dos EUA alertam que a América corre o risco de ficar para trás na economia digital emergente se não forem criadas sandboxes regulatórias adequadas. No entanto, a SEC afirmou que o tamanho e o potencial de crescimento do espaço das criptomoedas tornam necessário que a indústria opere dentro do âmbito das leis e diretrizes existentes.

Empréstimo é uma segurança

Conforme relatado anteriormente por Cointelegraph, o SEC recentemente ameaçou a Coinbase com ação legal se a gigante da bolsa trouxer seu produto de empréstimo criptográfico ao mercado. De acordo com Armstrong, o aviso do Wells – uma carta que o regulador envia às empresas contra as quais pretende mover uma ação judicial – foi uma surpresa para a empresa, dadas as suas tentativas de resolver quaisquer problemas regulatórios com a SEC antes do anúncio do seu lançamento.

Na verdade, o CEO da Coinbase afirmou que a Coinbase pretendia apresentar seu produto Lend aos clientes “em algumas semanas”. No entanto, as últimas novidades da SEC podem fazer com que a empresa atrase o lançamento planejado, pelo menos por enquanto.

Como parte do tópico do Twitter, Armstrong rebateu o argumento da SEC de que o empréstimo é um título. Contudo, a lei de valores mobiliários estabelecida nos Estados Unidos classifica os empréstimos como títulos, com algumas exceções notáveis, por exemplo, os bancos.

De acordo com o CEO da Coinbase, a SEC afirma que o produto Lend da empresa é um título porque se comporta como um “contrato de investimento”, ou seja, é um investimento de dinheiro (neste caso, depósitos criptográficos do cliente) em uma empresa comum com um expectativa razoável de lucro (rendimento) derivada dos esforços de terceiros. Como tal, a Coinbase não pode lançar seu produto de empréstimo criptográfico sem a devida aprovação da SEC.

No entanto, a Coinbase rebateu esta posição afirmando que Lend não constitui um contrato de investimento. Em vez disso, os clientes da empresa estão emprestando moedas em dólares americanos (USDC) em suas contas no decorrer de um relacionamento já existente com a Coinbase. A empresa também afirmou que é obrigatório pagar juros aos seus clientes Lend, independentemente do sucesso de suas operações e atividades comerciais mais amplas.

Parte da confusão em torno da interpretação da SEC dos regulamentos de segurança de décadas para um programa de empréstimo de criptografia provavelmente decorre da aparente falta de transparência da Comissão ao declarar como planeja avaliar tais produtos no âmbito do Teste Howey e Reves, que determina um definição de contrato de investimento. Armstrong também aludiu a esta imprecisão na sua queixa sobre o comportamento da Comissão em relação à empresa.

Em conversa com o Cointelegraph, o ex-oficial de fiscalização da SEC, Marc Powers, destacou as muitas nuances envolvidas na adaptação das disposições regulatórias dos EUA para exchanges centralizadas e descentralizadas, especialmente em mercados como empréstimos e staking de criptomoedas.

De acordo com Powers, como entidades criptográficas como a Coinbase não estão registradas como corretoras na SEC, a Comissão precisará decidir se um produto de empréstimo criptográfico se qualifica como um valor mobiliário, mesmo que o catálogo de listagem de criptomoedas da empresa não inclua nenhum token de segurança.

Detalhando os muitos pontos a considerar, Powers observou: “Um 'título', por definição, não inclui apenas 'contratos de investimento', tal como interpretado pelo Supremo Tribunal no caso Howey, mas também 'participação em qualquer acordo de participação nos lucros', acrescentando:

“Depende, as moedas propostas que estarão disponíveis na plataforma Coinbase serão agrupadas de forma que os lucros da atividade diária de empréstimo sejam divididos entre todos aqueles que emprestaram moedas? Se assim for, talvez haja necessidade de registo do programa proposto como uma oferta de “títulos” e depois, também, da troca, uma vez que oferece a compra e venda de “títulos”. Como uma 'bolsa' é um 'mecanismo que reúne compradores e vendedores de títulos'”.

Possível vigilância fiscal?

Embora talvez seja correto afirmar que o argumento da Coinbase sobre o empréstimo não ser um valor mobiliário é incorreto no que diz respeito à lei de valores mobiliários dos EUA, também foram levantados alarmes sobre a conduta da SEC nesta matéria. Além da ameaça de ação legal, um movimento aparentemente inesperado em relação à abordagem usual da Comissão para a aplicação, a SEC também pediu à Coinbase que fornecesse detalhes dos clientes de sua lista de espera do Lend.

Alguns críticos da SEC disseram que o solicitar foi flagrante em muitos aspectos e, além de ser uma violação de privacidade, também fala do sentimento anticripto aparentemente predominante entre várias figuras importantes em Washington. Na verdade, um argumento predominante entre alguns decisores políticos anti-cripto nos EUA é que regulamentações menos rigorosas sobre criptomoedas resultarão em ativos digitais criando uma vibrante indústria bancária sombria que será colocada em uso nefasto.

Essas afirmações sobre a criptocriminalidade vão contra as análises investigativas e forenses estabelecidas de transações de criptomoedas, mostrando que apenas uma pequena proporção do volume total está ligada a atividades ilícitas. Além disso, a criptografia é muito menos usada com intenções criminosas quando comparada com os métodos financeiros tradicionais.

A solicitação da SEC pelos nomes e informações de contato dos clientes da Coinbase interessados ​​em um produto de empréstimo criptográfico é um desenvolvimento que continua a atrair críticas do espaço das criptomoedas. Dado que a ilegalidade do empréstimo de criptomoedas ainda não foi estabelecida por nenhum tribunal de jurisdição competente, algumas figuras criptográficas expressaram o seu descontentamento com o pedido.

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Parte dos alarmes levantados é que o pedido provavelmente aponta para um esforço concertado para a vigilância fiscal da população criptográfica, especialmente nos Estados Unidos. A medida também ecoa os ressentimentos que surgiram quando o Departamento do Tesouro procurou rastrear carteiras de criptomoedas auto-hospedadas no final de 2020.

O presidente da SEC, Gary Gensler, já falou copiosamente sobre a intenção da Comissão de promulgar leis robustas para governar o espaço criptográfico da América. No início de agosto, o chefe da SEC destacou que o policiamento regulatório também incluirá o espaço financeiro descentralizado (DeFi), bem como stablecoins e empréstimos criptográficos.

No início de setembro, surgiram relatos de que a SEC estava investigando o Uniswap, a maior bolsa descentralizada do mercado de criptografia. Gensler também argumentou anteriormente que alguns protocolos DeFi eram altamente centralizados.

Repressão aos empréstimos criptográficos

Uma parte significativa das reclamações de Armstrong no tópico do Twitter mencionado acima foi a aparente relutância da SEC em negociar com a empresa sobre seu programa de empréstimo de criptografia. A Comissão poderia ter uma razão para não fornecer informações relacionadas a produtos de empréstimo de criptomoedas e esta posição poderia estar relacionada com futuras ações de execução contra os interesses da BlockFi.

Durante os meses de verão, equipamento de empréstimo criptográficoBlockFi recebeu algumas ordens de cessar e desistir de reguladores de valores mobiliários estaduais, incluindo Nova Jersey e Alabama. Na época, o Cointelegraph informou que a série de pressões regulatórias sobre a BlockFi por parte de agências estatais poderia ser um referência para possíveis regulamentações federais contra não apenas o BlockFi, mas também outros participantes de empréstimos criptográficos.

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Se a SEC estiver se preparando para perseguir a BlockFi e outros participantes do cenário de empréstimos criptográficos, então talvez responder ao pedido de orientação da Coinbase possa ter constituído a revelação prematura de seu manual de aplicação. De acordo com Powers, no entanto, a probabilidade de uma ação pendente da SEC contra a BlockFi pode não ser a razão para a imprecisão da Comissão, conforme relatado pela Coinbase.

“Embora possa ser útil para a SEC fornecer orientação consultiva às empresas, ela não tem obrigação de fazê-lo”, disse o professor adjunto da Faculdade de Direito da Universidade Internacional da Flórida ao Cointelegraph. Comentando sobre a reticência da SEC em fornecer orientações mais amplas sobre empréstimos criptográficos, Powers declarou:

“Parte da hesitação da SEC em fornecer pronunciamentos amplos sobre empréstimos criptográficos pode residir na variedade de plataformas que o fazem, se os 'valores mobiliários' estão envolvidos em uma investigação intensiva de fatos e circunstâncias.”

Os empréstimos criptográficos são populares por vários motivos, além das taxas de juros atraentes oferecidas por empresas como BlockFi. Por um lado, essas empresas permitem que as pessoas tomem empréstimos de até 50% do valor de suas criptomoedas sem ter que liquidar seus ativos criptográficos. Assim, em vez de incorrer em impostos pela venda de criptomoedas, os clientes e até mesmo as instituições podem acessar dinheiro usando suas criptomoedas como garantia.

A ameaça de ação legal da SEC contra a Coinbase fornece talvez a primeira indicação real de que as autoridades federais estão se preparando para perseguir empréstimos criptográficos. Essas ações de fiscalização também podem incluir políticas voltadas para stablecoins.

Os proponentes da criptografia continuam a alertar que disposições regulatórias rigorosas servirão apenas para forçar a inovação fora dos Estados Unidos.

Fonte: https://cointelegraph.com/news/regulatory-and-privacy-concerns-trail-sec-s-threat-to-coinbase