SEC coloca DeFi em sua mira com potencial terno Uniswap

Republicado por Platão

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A entrega da notificação do Wells pela SEC ao Uniswap Labs marca a maior meta descentralizada do regulador até o momento, disseram participantes do setor.

Postado em 11 de abril de 2024 às 5h37 EST.

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA atingiu o Uniswap com um aviso do Wells, divulgado na quarta-feira, marcando um afastamento da prática testada e comprovada do regulador de reprimir entidades criptográficas centralizadas, disseram os advogados.

Um aviso do Wells normalmente precede um SEC ação judicial - se a Uniswap Labs, os criadores da bolsa descentralizada Uniswap, for processada, isso marcaria, por uma ampla margem, a ação de fiscalização mais significativa do regulador contra uma bolsa descentralizada (DEX), que são os principais facilitadores das finanças descentralizadas (DeFi) .

As imposições anteriores de DeFi pela SEC não foram “extremamente significativas”, de acordo com o advogado Sam Enzer, acrescentando que um caso contra o Uniswap seria “a primeira grande ação de imposição de DeFi de Gensler” – amplificada pelo fato de que o DEX é uma “grande parte de onde ocorre atividade comercial” e uma “grande parte da infraestrutura do mercado”.

Enzer, sócio do escritório de advocacia Cahill Gordon & Reindel LLP com foco em criptomoedas, disse que é muito cedo para discernir as possíveis alegações da SEC contra o Uniswap porque nenhuma ação legal foi movida. Mas há uma série de questões prováveis em jogo, bem como alguns casos passados que podem constituir um precedente.

O regulador poderia alegar que o Uniswap Labs, como emissor original da UNI, violou a lei de valores mobiliários ao facilitar a negociação de supostos títulos não registrados, uma alegação semelhante feita em seus casos contra Ripple e Coinbase. O resultado do caso Ripple, no entanto, parece ter turvado especialmente essas águas, com as transações secundárias de tokens não sendo consideradas valores mobiliários pelo juiz nesse caso.

Além disso, o programa de lavagem de dinheiro do Departamento de Justiça casas contra o misturador de privacidade de criptomoedas, Tornado Cash é um exemplo notável das complicações de processar casos envolvendo serviços de criptografia descentralizados. O DOJ argumentou que os dois principais desenvolvedores do Tornado Cash foram responsáveis por facilitar a lavagem de mais de US$ 1 bilhão para uma série de atores ilícitos. Ambos os desenvolvedores mantiveram sua inocência e mudaram-se para demitir o caso, com os advogados argumentando que eles eram responsáveis apenas pela criação dos contratos inteligentes do protocolo Tornado Cash – e não pela forma como os usuários optaram por usá-los.

As restrições ao Uniswap e ao Tornado Cash parecem levantar pelo menos uma questão importante e idêntica, de acordo com Greg Strong, advogado especializado em criptomoeda da DLx Law.

“Em que ponto a atividade adjacente à implantação de contratos inteligentes imutáveis em uma blockchain dá origem à responsabilidade pela atividade que ocorre nesse código?” ele disse.

A última escalada da SEC

No ano passado, a SEC foi atrás Binance, Binance.US e o fundador e ex-CEO Changpeng “CZ” Zhao. O processo tornou-se o mais recente caso do superintendente de valores mobiliários dos EUA visando participantes de alto perfil da indústria que operam bolsas centralizadas. Enquanto isso, Kraken no ano passado fez um acordo com o regulador por US$ 30 milhões em relação às alegações em torno do programa de staking da bolsa, e a disputa legal da Coinbase com a SEC ainda está em sua cedo turnos.

A ação contra o Uniswap é “obviamente outro exemplo de como a SEC está ficando muito agressiva no que diz respeito à fiscalização [DeFi]”, de acordo com Strong.

Agora @Uniswap Labs recebeu um aviso de Wells da SEC.

Não estou surpreso. Apenas irritado, desapontado e pronto para lutar.

Estou confiante de que os produtos que oferecemos são legais e que o nosso trabalho está do lado certo da história. Mas já faz algum tempo que está claro que, em vez de…

- hayden.eth 🦄 (@haydenzadams) 10 de abril de 2024

Embora a maior parte do caso da SEC contra Coinbase foi autorizado a continuar, os advogados da bolsa obtiveram uma vitória recente: receber alegações de que a Coinbase estava administrando uma corretora não registrada ao oferecer a Coinbase Wallet, uma carteira financeira descentralizada (DeFi) sem custódia, aos clientes jogado em corte. Uma possível jogada da SEC contra o Uniswap poderia buscar uma nova decisão que anulasse esse resultado.

Esse componente da decisão tornou-se agora “realmente importante em termos da investigação do Uniswap e de um possível processo judicial”, de acordo com Strong, porque “o juiz estava claramente fazendo uma distinção entre fornecer tecnologia para permitir que os usuários se envolvessem em ações autodirigidas”. versus facilitar a atividade como intermediário”, sendo a carteira um exemplo do primeiro e a própria Coinbase um exemplo do último.

Escrutínio descentralizado em ascensão

Especialistas em compliance e traders têm analisado possíveis padrões emergentes de quando – e quem – a SEC optou por investigar. Embora a investigação do Uniswap estivesse em andamento há um período considerável de tempo, a notícia do aviso de Wells chega com outras medidas descentralizadas ainda no ar.

O regulador teria sido sondando a Fundação Ethereum nas últimas semanas e está atualmente envolvido em um julgamento por alegação de fraude em nome do comerciante Avraham “Avi” Eisenberg por meio da bolsa descentralizada Mango Markets.

O escopo deste último, que alegou que Eisenberg roubou fraudulentamente cerca de US$ 116 milhões em criptografia, empalidece em comparação com um provável processo Uniswap em termos monetários, considerando que o DEX tem cerca de US$ 6.2 bilhões em valor total bloqueado (TVL).

Ram Ahluwalia, CEO da Lumida Wealth Management, especialista em ativos digitais, disse que a SEC está “priorizando ir atrás dos líderes, porque eles querem dar exemplos que outros possam seguir”. Como existem “tantos tokens e protocolos, a SEC não pode ir atrás de todos eles, então, na opinião deles, essa é a estratégia deles”, disse ele.

Ahluwalia, que é co-apresentador do próximo podcast Bits and Bips da Unchained Crypto, disse que vê o Uniswap como um “passo afastado do DeFi” como um formador de mercado automatizado (AMM). Mas facilita as negociações DeFi.

Embora ele tenha dito que o Uniswap tem uma “boa chance” de sair vencedor em um possível processo judicial, outros participantes descentralizados poderiam ser atraídos para a mira da SEC sob o resultado oposto.

Enzer concluiu que a indústria em 2023 e 2024 foi alvo de um “foco do presidente da SEC, Gensler e sua equipe de fiscalização, na tentativa de sufocar os intermediários que são a infraestrutura central para a negociação de ativos digitais nos Estados Unidos”, referindo-se a ambos centralizados exchanges e DEXes.