Criptomoeda refere-se a uma forma de pagamento digital que usa uma tecnologia chamada “blockchain”, que é uma tecnologia descentralizada que gerencia e registra transações. Estas transações são mantidas num livro-razão online não controlado por nenhum banco ou autoridade central. Para saber mais sobre a tecnologia blockchain → Conselheiro da Forbes, “O que é Blockchain” (29 de junho de 2021).
As criptomoedas (também chamadas de “altcoins” – ou seja, criptomoedas que não são Bitcoin) são uma tecnologia de rápido avanço que provavelmente desempenhará um grande papel no futuro da economia digital, junto com Web3 e NFTs, mas vamos salvar isso por outro dia.
Bitcoin (com 'B' maiúsculo) é a primeira e agora, uma das muitas criptomoedas, compartilhando todas as qualidades da criptomoeda em geral (ou seja, descentralizadas, transações mantidas no blockchain e capazes de serem transacionadas ponto a ponto sem um terceiros).
No entanto, o Bitcoin é único em relação a qualquer outra criptomoeda na sua capacidade de atuar como reserva de valor e poupança a longo prazo. Então, o que torna o Bitcoin tão especial? Primeiro, penso que é útil discutir (1) o conceito de dinheiro em geral e (2) o sistema monetário internacional moderno.
As civilizações passadas dependiam do comércio tanto como nós hoje, embora numa escala mais local e muito menor. As comunidades precisavam negociar entre si itens que elas próprias não poderiam produzir prontamente, mas que precisavam ou desejavam. No entanto, é fácil vermos onde o “dinheiro” é útil, por exemplo:
- O comerciante A tem peles e quer frutas.
- O comerciante B tem frutas e quer materiais de construção.
- O comerciante C tem materiais de construção e quer peles.
Neste exemplo, se o Trader A e o Trader B entrarem em contato para negociar, nenhum deles terá o que o outro deseja ou precisa. Além disso, se o Comerciante B quiser vender frutas, mas precisar viajar até o Comerciante C para fazê-lo, a fruta provavelmente apodrecerá e se tornará inútil para o Comerciante C quando chegar.
Então, como o dinheiro facilita o comércio? A ideia de dinheiro está tão arraigada em nós que nem percebemos que foi um desenvolvimento social crucial. Para ser uma forma eficaz de dinheiro, deve ter os seguintes atributos:
- Durabilidade —Capaz de reter seu valor e ser resistente à destruição ou degradação ao longo do tempo e do espaço. (ou seja, frutas não perecíveis);
- Portabilidade — Capaz de ser transportado de um lugar para outro;
- Divisibilidade — Capaz de ser dividida em subpartes para transações menores;
- Uniformidade (ou “Fungibilidade”) — Capaz de ser intercambiado com outro dinheiro da mesma natureza sem distinção de valor. (ex. cada nota de dólar vale $ 1.00);
- Escassez - Capaz de reter valor devido à sua oferta limitada (o que torna o dinheiro desejável o suficiente para ser aceito em bens e serviços); e
- Aceitabilidade – Capaz de ser amplamente utilizado devido à aceitação em massa do item como dinheiro.
Quando algo atinge todos estes pré-requisitos para funcionar como “dinheiro”, facilita o comércio, permitindo uma maior qualidade de vida. As civilizações usaram vários itens como dinheiro, incluindo conchas do mar, metais preciosos e pedras preciosas, moedas e notas de papel-moeda. Esses itens também normalmente seguem um padrão semelhante à adoção como dinheiro: (1) adquirido como item colecionável, (2) usado como reserva de valor, (3) usado como meio de troca e (4) usado como unidade de conta. Para saber mais sobre a evolução do dinheiro→ “As Origens do Dinheiro”, Nick Szabo (2002).
Tudo o que foi dito quer dizer que o dinheiro nem sempre foi o que é agora e continuará a evoluir com o avanço social e tecnológico.
Conforme discutido, o dinheiro surge como uma ferramenta intermediária que facilita o comércio, permitindo o crescimento da economia global em que vivemos hoje. Com esta economia global, contudo, surgem dificuldades adicionais, especialmente porque o comércio internacional e o financiamento transfronteiriço se tornaram cada vez mais complexos.
Hoje, o dólar americano é a moeda de reserva mundial. Este sistema foi estabelecido através do Acordo de Bretton Woods de 1944, após a Segunda Guerra Mundial, quando os EUA estavam no auge do seu domínio global. A fim de promover e estabilizar as relações comerciais no período pós-guerra, as nações prevalecentes uniram-se para chegar a acordo sobre um sistema monetário internacional. Sob este novo sistema de Bretton Woods, o dólar americano estava indexado ao preço do ouro a uma taxa fixa (35 dólares por onça), e outras nações detentoras de dólares indexariam as suas moedas ao dólar. Este sistema reduziu a volatilidade da taxa de câmbio a nível internacional, mas também permitiu que os EUA ganhassem uma influência desproporcional na economia global.
Os governos gostam de taxas de câmbio estáveis/fixas porque facilitam o comércio internacional, mas estão hesitantes porque limitam a utilização de políticas monetárias nacionais para alcançar objectivos económicos ou políticos. Sendo a moeda de reserva, os EUA poderiam ter o melhor dos dois mundos. Embora o dólar fosse o padrão a partir do qual o mundo funcionava, os EUA ainda podiam criar (imprimir) mais dólares conforme necessário para atingir os seus objectivos de política interna (ou seja, guerras, programas sociais, subsídios empresariais).
No entanto, ao imprimir mais dólares do que poderia ser equilibrado com o padrão-ouro acordado, os EUA acabaram por não cumprir a sua promessa ao sistema financeiro global. Em 1971, devido às reservas de ouro inadequadas, o Presidente Nixon retirou os EUA do padrão-ouro, suspendendo todos os resgates de dólares por ouro e desvalorizando o dólar. Isto marcou o fim do Sistema de Bretton Woods, movendo os EUA para um padrão puramente fiduciário, ou moeda emitida pelo governo. Para saber mais sobre o Acordo de Bretton Woods → Investopedia, “Acordo e Sistema de Bretton Woods” (28 de abril de 2021).
Desde 1971, os EUA têm liberdade para imprimir quantos dólares forem necessários para financiar as suas políticas internas e comerciais. O dólar ainda permaneceu forte em relação a outras nações, por isso a demanda por dólares permaneceu elevada. Outros países ainda detêm dólares e compram títulos do Tesouro dos EUA que financiaram (parcialmente) as despesas dos EUA. Antes de 1971, havia um limite natural para quantos dólares podiam ser impressos. Hoje, com o dólar não apoiado por nenhum activo tangível (isto é, ouro), mas apenas pela “plena fé e crédito” do governo dos EUA, a dívida federal é agora um comboio em fuga – actualmente parado. mais de US$ 28 trilhões de dólares.
Aos actuais níveis de dívida, que estão continuamente a aumentar, os EUA não podem razoavelmente esperar pagá-la (por exemplo, exportando mais bens do que importando, cobrando impostos e/ou reduzindo a despesa federal).
Então, o que isso significa para o futuro do dólar americano?
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