A liquidação do mercado apresenta uma boa oportunidade de acumular ETH, embora esteja subvalorizada, afirma Kim Chua, analista da PrimeXBT
Os fluxos de notícias da semana passada se concentraram na grande queda repentina do BTC e sobre como os investidores de longo prazo estão aproveitando a chance de acumular mais BTC. No entanto, ninguém parece estar falando sobre a segunda maior moeda, ETH. O ETH é uma boa compra nesses níveis?
O aumento em Defi é o maior contribuinte individual para a demanda por ETH nesta alta, já que o ETH é usado tanto como garantia quanto como combustível para usar o blockchain ETH para cultivo de rendimento. Embora outros desenvolvimentos como NFTs também contribuam para a popularidade do ETH, em geral, 90% da demanda por ETH tem sido para uso Defi até agora. Portanto, para estudar se o ETH é um investimento que vale a pena agora, nosso foco ainda deve estar no Defi, especificamente, a tendência do Defi daqui para frente.
O ETH, embora seja o líder indiscutível em Defi, viu alguma competição de outros blockchains como Binance Smart Chain (BSC) e Polygon (MATIC). Parte do argumento contra o uso de ETH no DeFi tem sido sua alta taxa de gás e baixa velocidade, o que fez com que produtores e protocolos migrassem para outras blockchains mais baratas, como BSC e Polygon (MATIC). Isso resultou em algum valor do blockchain ETH movendo-se para outros blockchains.
No entanto, quando o mercado começou a cair em maio, exploits em projetos Defi estavam ficando demais com projetos em outras blockchains, enquanto nenhum foi observado com aqueles em ETH. O BSC, o maior concorrente, viu a comunidade de seus principais protocolos, Venus (XVS) e Bunny (BUNNY), perder bilhões de fundos devido a exploits. Essa tendência logo começou a acontecer com projetos no MATIC também, com o maior e mais rápido puxão de tapete (desenvolvedor fugindo com o dinheiro dos fazendeiros) acontecendo com a Iron Finance, um projeto que até mesmo o investidor sofisticado Mark Cuban estava abertamente otimista. A Iron Finance entrou em colapso total, acabando com bilhões de fundos de investidores. Parece que as próprias razões pelas quais esses projetos foram bem-sucedidos tornaram-se a própria razão de seu fracasso em decolar. Ser barato e rápido permite que os malfeitores tirem proveito porque custa quase nada para um golpista criar um novo protocolo e eles são capazes de obter fundos do protocolo antes de serem detectados porque o blockchain é rápido. Talvez a taxa de gás mais alta do ETH e a velocidade mais lenta possam ser a razão pela qual as explorações são raras. Como é mais caro interagir com o ETH, os projetos e usuários tendem a pensar mais a longo prazo e podem ser menos “degenerados”.
Os problemas em torno das explorações de DeFi causaram um êxodo de fundos em todo o mercado em projetos de DeFi no BSC e no MATIC nos últimos dois meses. O USD Total Value Locked (TVL) no BSC caiu de um pico de US$ 30 bilhões para um mínimo de US$ 10 bilhões, uma perda de 67%, enquanto o token BNB teve uma perda de valor de 69%. O TVL no MATIC caiu de US$ 11 bilhões para US$ 4.3 bilhões, uma perda de 63%, enquanto o token MATIC perdeu 65% em seu ponto mais baixo durante a liquidação. Ambos os projetos viram a TVL subir de volta, com o BSC registrando cerca de US$ 13 bilhões e o MATIC US$ 5 bilhões atualmente. Para dar uma melhor perspectiva, vamos citar em termos percentuais. O TVL para BSC ainda está 60% mais baixo, enquanto o preço do token BNB se recuperou para US$ 290, uma perda de 60% em relação ao ATH. Quanto ao MATIC, o preço do token está agora em torno de $ 1.10, o que representa 55% de desconto em relação ao seu pico, também um bom reflexo de sua perda de 55% no TVL.
Compare isso com o ETH, que viu seu preço cair 61%, de US$ 4,373 para US$ 1,700, quando o TVL em protocolos executados no ETH caiu apenas 42%. No auge, os projetos de ETH arrecadaram um total de US$ 117 bilhões, enquanto caíram para US$ 67 bilhões no ponto mais baixo de maio, uma queda de 42%. No entanto, o preço do ETH caiu 61% durante esse período, caindo 20% a mais do que a queda do TVL.
Embora o preço do ETH tenha se recuperado de sua baixa, ainda está 55% abaixo de sua alta, enquanto seu TVL se recuperou para cerca de US$ 77 bilhões, cerca de 35% abaixo de seu pico, com a discrepância de 20% ainda se manifestando. Isso revela que, diferentemente dos outros dois concorrentes, a queda no preço do ETH é mais drástica em proporção à sua queda no TVL, o que pode sugerir que a venda do ETH foi exagerada. A ETH, líder no mercado de blockchain de contratos inteligentes, que deveria oferecer um prêmio de preço, agora está aparentemente sendo negociada com um desconto de preço desproporcional para a TVL em comparação com seus pares. Isso pode significar que o ETH está subvalorizado ou que os outros dois blockchains estão supervalorizados.
Para verificar se os poucos DeFi-blockchains provavelmente estão supervalorizados ou subvalorizados, vamos examinar a adoção do DeFi no ano passado. A adoção do DeFi está decolando gradualmente desde o início de 2021, como pode ser visto no gráfico abaixo. O crescimento mês a mês de usuários DeFi foi consistente, com 292,000 novos usuários registrados todos os meses desde janeiro de 2021. Em junho, apesar da queda do mercado, o número de novos usuários DeFi não caiu, na verdade, esse número aumentou. para 300,000. Isso sugere que o crescimento na adoção de DeFi não apenas não diminuiu, mas na verdade acelerou o ritmo, o que mostra uma trajetória de crescimento agressiva. A avaliação em uma indústria que está crescendo agressivamente deve ter um prêmio, o que significa que eles devem comandar a avaliação do prêmio. Portanto, isso de forma alguma sugere que uma estimativa de avaliação mais baixa deva ser garantida para blockchains que usam DeFi. Nesse sentido, o ETH não é supervalorizado. O ETH está, de fato, bastante subvalorizado, já que o ETH também está no caminho certo com algumas atualizações importantes tão iminentes quanto julho.
A queda maciça no ETH pode ser devido a investidores gananciosos assumindo posições de alta alavancagem durante o hype da atualização iminente, apenas para sofrer grandes liquidações quando o mercado virou, o que iniciou um efeito espiral à medida que as liquidações de margem reduziram os preços, o que resultou em mais liquidações de margem em outros investidores que iniciaram uma cascata de queda de preço. Com o preço se estabelecendo na consolidação após a maior parte da liquidação, os investidores que procuram valor podem se sair bem acumulando ETH quando seu preço ainda está subvalorizado.
O principal evento de risco para o ETH, é claro, pode ser a falha do ETH2.0. No entanto, com o fundador da ETH, Vitalik Buterin, já tendo emitido um aviso preventivo para não esperar uma transição suave até o ano de 2022, os investidores foram preparados mentalmente e a reação a qualquer atraso na implementação não será drástica.
Parece, portanto, que há mais espaço para surpresas positivas, caso a atualização chave consiga produzir resultados melhores do que o esperado na redução de taxas, bem como na redução da oferta de ETH no mercado. A ETH me parece uma boa compra no nível atual de cerca de US$ 2,000.
Sobre Kim Chua, PrimeXBT Analista de mercado:
Kim Chua é um especialista em negociação institucional com um histórico de sucesso que se estende aos principais bancos, incluindo Deutsche Bank, China Merchants Bank e outros. Mais tarde, Chua lançou um fundo de hedge que obteve retornos de três dígitos de forma consistente por sete anos. Chua também é uma educadora de coração que desenvolveu seu próprio currículo comercial para transmitir seu conhecimento a uma nova geração de analistas. Kim Chua acompanha de perto os mercados tradicional e de criptomoeda e está ansioso para encontrar oportunidades de investimento e negociação futuras, à medida que as duas classes de ativos muito diferentes começam a convergir.