Volumes de CCP no 2T22 e participação de mercado no IRD

Claro Visualização CCP tem volume diário e dados de interesse em aberto publicados por cada CCP, que é filtrado, normalizado e agregado para permitir comparações significativas de volumes.

Hoje analisamos o Volume e a participação de mercado em IRD do 2T22 para:

• Swaps USD (LIBOR, OIS, SOFR)
• Swaps EUR (EURIBOR, OIS, €STR)
• Swaps GBP (LIBOR, SONIA)
• Trocas de JPY (IBOR, TONA)
• Swaps AUD (BBSW, AONIA)
• Swaps CAD (IBOR, CORRA)
• Trocas EMEA
• Trocas AsiaPac
• Swaps da América Latina
• Swaps de moeda cruzada

Para os gráficos, dados e detalhes.

Volumes e participação de mercado

Para as principais moedas e regiões, swaps vanilla referenciando IBORs e Swaps OIS referenciando RFRs.

Usamos o volume nocional bruto e compensado de lado único durante um período, seja um ano, um trimestre ou um mês.

Trocas em USD (Libor)

• 2022º trimestre de 2 com US$ 15.6 trilhões em comparação com US$ 23.8 trilhões em 2021º trimestre de 2
• Significativamente abaixo de cada um dos últimos 4 trimestres, ainda surpreendentemente alto dada a mudança para SOFR, mas também precisamos olhar o volume de FRA que está agora dentro do IRS (conforme executado como swaps de período único, SPS), veja o próximo gráfico abaixo , para fazer uma comparação melhor
• LCH SwapClear com US$ 15.3 trilhões no primeiro trimestre de 2022 e US$ 2 trilhões no primeiro trimestre de 23
• CME OTC com US$ 295 bilhões no segundo trimestre de 2022 e US$ 2 bilhões no segundo trimestre de 750
• A participação no segundo trimestre de 2022 é LCH 2% e CME 98.1%, em comparação com 1.9% versus 96.8% no segundo trimestre de 3.1, mas não é realmente uma comparação igual, dada a questão da FRA mencionada acima

Um gráfico mostrando USD FRAs por trimestre para o mesmo período é ilustrativo.

• 2022T2 com apenas US$ 0.5 trilhão em comparação com US$ 10.7 trilhões no 2021T2, uma diferença de US$ 10.2 trilhões
• Supondo que a atividade de manutenção do portfólio para risco de fixação de taxas seja razoavelmente constante, podemos então assumir que a maior parte dos US$ 10 trilhões do volume de FRA no segundo trimestre de 2021 está agora dentro dos volumes do IRS do segundo trimestre de 2.
• Portanto, em vez da comparação acima de US$ 15.6 trilhões no segundo trimestre de 2022 com os US$ 2 trilhões no primeiro trimestre de 23.8, deveríamos ajustar o segundo trimestre de 2022 em US$ 1 trilhões para deixar US$ 2022 trilhões para o segundo trimestre de 2, uma queda espetacular na Libor IRS, de fato.

USD OIS (todos)

Fazendo referência a Fed Funds ou SOFR.

• 2022T2 com US$ 36 trilhões em comparação com US$ 10.8 trilhões em 2021T2 e US$ 53 trilhões em 2022T1
• Significativamente acima do ano anterior, mas abaixo dos máximos do trimestre anterior
• LCH SwapClear com US$ 34.9 trilhões no primeiro trimestre de 2022 e US$ 2 trilhões no primeiro trimestre de 10.6
• CME OTC com US$ 1 trilhão no primeiro trimestre de 2022 e US$ 2 trilhão no primeiro trimestre de 0.2
• A participação no 2022º trimestre de 2 é LCH 97.1% e CME 2.9%, em comparação com 98.4% vs 1.6% no 2021º trimestre de 2

Trocas em USD (SOFR)

Em seguida, isolando os Swaps que fazem referência a SOFR, seja OIS ou Basis, volumes por mês.

• Junho de 2022 com US$ 7.2 trilhões é o segundo mês mais alto
• 2022T2 com US$ 19.3 trilhões, acima dos US$ 18 trilhões em 2021T1
• SOFR pouco mais de 50% do volume OIS no trimestre
• Boas tendências crescentes nos volumes mensais de SOFR
• A participação no 2022º trimestre de 2 é LCH 94.8% e CME 5.2%, em comparação com 95.8% vs 4.2% no 2022º trimestre de 1

Isso é tudo para USD por hoje.

Swaps EUR (Euribor)

• 2022T2 com € 14.1 trilhões em comparação com € 9.2 trilhões em 2021T2
• LCH SwapClear com € 13.2 trilhões em 2022T2 e € 8.5 trilhões em 2021T2
• Eurex com € 0.89 trilhão em 2022T2 e € 0.73 trilhão em 2021T2
• A participação de mercado no primeiro trimestre de 2022 é de 2% na LCH, 93.7% na Eurex
• Enquanto a participação no primeiro trimestre de 2021 foi de 2% e 92.1%, respectivamente

EUR OIS (Todos)

Referenciando EONIA ou €STR, embora nos últimos trimestres todos devam ser €STR.

• 2022T2 com € 24.7 trilhões em comparação com € 5.5 trilhões em 2021T2
• Um aumento espetacular, ainda maior proporcionalmente do que em USD OIS (acima)
• LCH SwapClear com € 24.5 trilhões em 2022T2 e € 5.3 trilhões em 2021T2
• Eurex com € 0.28 trilhão em 2022T2 e € 0.18 trilhão em 2021T2
• A participação de mercado no primeiro trimestre de 2022 é de 2% na LCH, 98.9% na Eurex
• Enquanto a participação no primeiro trimestre de 2021 foi de 2% e 94.9%, respectivamente

Trocas em EUR (€STR)

Em seguida, isolando os Swaps que referenciam €STR, seja OIS ou Basis.

• Junho, um mês recorde com 10.1 biliões de euros, acima dos 7.4 biliões de euros em maio
• Volumes a partir de fevereiro de 2022 > 7 biliões de euros por mês
• 2022T2 com € 25.1 trilhões, acima dos € 18.4 trilhão em 2022T1
• Volumes de €STR agora superiores aos volumes de swap SOFR em cada mês a partir de fevereiro de 2022
• A participação no segundo trimestre de 2022 é LCH 2% e Eurex 98.8%, em comparação com 1.2% vs 98.1% em 1.9T2022

Swaps de GBP (Libor)

• Um belo gráfico mostrando o final da Libor GBP (após mais de 30 anos de negociação de swaps)
• Uma pequena quantia de £ 3.7 bilhões em 2022T2, abaixo dos £ 17 bilhões e £ 1.2 trilhões nos trimestres anteriores

E não há volume GBP FRA ou Base desde 2021T4.

Vamos passar para a taxa de reposição, SONIA.

GBP OIS (SONIA)

• 2021Q4 com £ 16 trilhões, o trimestre mais alto desde 2020Q1 (não mostrado) com £ 18 trilhões
• 2022T2 com £11 trilhões, semelhante a 2022T1 e acima dos £5.6 trilhões em 2021T2
• LCH SwapClear com 99.9% de participação

Trocas de JPY (IBOR)

• Outro belo gráfico mostrando o final do JPY Libor (enquanto Tibor permanece no JSCC)
• Uma pequena quantia de Y15 bilhões em 2022T2, abaixo dos Y210 trilhões em 2021T2

Vamos passar para a taxa de reposição, TONA.

JPY OIS (TONA)

• 2022T2 com Y344 trilhões em comparação com Y303 trilhões em 2022T1 e Y27 trilhões em 2021T2
• Um aumento espetacular, impulsionado pelo fim do JPY Libor e pela mudança para o RFR TONA
• JSCC com Y233 trilhões em 2022T2, comparado a Y17 trilhões em 2021T2
• LCH SwapClear com Y11 trilhões em 2022T2, comparado a Y10 trilhões em 2021T2
• CME OTC com Y31 bilhões em 2022Q2
• A participação no segundo trimestre de 2022 é JSCC 2%, LCH 67.7%, em comparação com 32.3% e 63.7% no segundo trimestre de 36.1

Trocas de AUD

Como a Austrália é uma jurisdição multitaxa com AONIA e BBSW, mapearemos os produtos OIS e IRS juntos.

• 2022T2 com A$ 8.45 trilhões, comparado a A$ 3.5 trilhões em 2021T2
• LCH SwapClear com A$ 7.7 trilhões em 2022T2 e A$ 3.2 trilhões em 2021T2
• ASX com A$ 0.73 trilhão em 2022T2 e A$ 0.3 trilhão em 2021T2
• A participação no 2022º trimestre de 2 é LCH 91.3% e ASX 8.7%, a mesma do 2021º trimestre de 2

Trocas de CAD (IBOR)

• 2022T2 com C$ 2.1 trilhões, comparado a C$ 1.9 trilhões em 2021T2
• LCH SwapClear com 99.9% do volume

CAD OIS (CORRA)

• 2022T2 com C$ 1.4 trilhão, em comparação com C$ 1.9 trilhão e C$ 1,4 trilhão nos trimestres anteriores
• Embora ainda bem abaixo do recorde de C$ 4.5 trilhões no primeiro trimestre de 2020
• LCH SwapClear com 98.9% do volume no último trimestre

Trocas EMEA

Agora vamos mudar para Swaps EMEA (todos os tipos) e volumes por moeda.

• Cada trimestre com um volume consistentemente aproximado de US$ 3 trilhões
• ZAR o maior em 2022T2 com US$ 880 bilhões
• CHF é o próximo com US$ 770 bilhões e um aumento significativo em relação ao trimestre anterior
• SEK com US$ 356 bilhões caiu
• CZK com US$ 352 bilhões
• PLN com US$ 330 bilhões
• NOK com US$ 185 bilhões
• ILS com US$ 148 bilhões
• HUF com US$ 80 bilhões
• DKK com US$ 26 bilhões

Não é mostrado no gráfico a participação de mercado da CCP, onde a LCH tem > 99% de participação para todo o período em todas as moedas, exceto:

• PLN, LCH com 93.8%, KDPW 3.8%, CME 2.4%
• SEK, LCH com 95.7%, Nasdaq OMX com 4.3%
• HUF, LCH com 96.8%, CME com 3.2%
• CZK, LCH com 98.5%, CME com 1.5%

Trocas AsiaPac

Agora vamos mudar para AsiaPac Swaps (todos os tipos) e volumes por moeda.

• Cada trimestre na faixa de US$ 4 trilhões a US$ 5 trilhões
• Tão materialmente maior do que os US$ 3 trilhões para a EMEA
• CNY é o maior em 2022T2, com US$ 1.17 trilhão
• NZD é o próximo com US$ 1.1 trilhão
• INR com US$ 652 bilhões
• KRW com US$ 612 bilhões
• SGD com US$ 417 bilhões
• HKD com US$ 335 bilhões
• THB com US$ 135 bilhões
• TWD com US$ 91 bilhões

Não é mostrado no gráfico a participação de mercado da CCP, onde a LCH tem 100% de participação para todo o período em todas as moedas, exceto:

• CNY, Xangai com 57.9%, LCH com 41.9%, HKEX 0.2%
• INR, LCH com 64.8%, CCIL com 35.2%
• HKD, LCH com 97.7%, HKEX com 1.5%, CME com 0.8%
• SGD, LCH com 99.8%, CME com 0.2%

Swaps da América Latina

E por último, mas não menos importante, vamos dar uma olhada nos Swaps da América Latina.

• Cada trimestre na faixa de US$ 1.8 trilhões a US$ 2.8 trilhões
• Tão inferior ao EMEA ou LatAm
• Mas então apenas 4 países representados em comparação com 9 e 8
• MXN é o maior no segundo trimestre de 2022, com US$ 2 trilhão
• Próximo BRL com US$ 530 bilhões
• CLP com US$ 320 bilhões
• COP com US$ 120 bilhões

Não consta no gráfico a participação de mercado da CCP, onde para todo o período a participação é:

• MXN, CME com 90.7%, Asigna/Mexder 7.2%, LCH 2.0%
• BRL, CME 99.2%, LCH 0.8%
• CLP, CME 98.6%, LCH 1.4%
• COP, CME 98.3%, LCH 1.7%

Swaps de moeda cruzada

HKEX o único CCP com volumes de troca de moeda cruzada compensados.

• 2022T2 com US$ 16 bilhões, acima dos US$ 6.8 bilhões no 2021T2
• Maior volume em USDCNH e alguns em USDHKD

LCH SwapAgent oferece processamento, margem e liquidação de Swaps XCCY bilaterais, mas não divulga volumes regularmente, embora saibamos por um comunicados à CMVM que processou 10,186 negociações em 2021, um aumento de 489% em relação ao ano anterior.

É isso aí

18 Gráficos para uma visão geral.

Ainda há muito mais dados para analisar

Volume, DV01 e Open Interest por moeda.

Futuros de RI em todas as principais moedas e volumes do Tesouro dos EUA.

Derivativos de Crédito e Derivativos de Câmbio.

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