Estamos em uma calmaria de verão?

Dou uma olhada nos dados de volume de julho de 2022 em Visualização CCP para ver se já atingimos as semanas tranquilas das negociações de verão.

Volumes de taxas OTC compensados

Como sempre, os mercados de Taxas Compensadas fornecem um excelente barômetro da atividade geral do mercado. São os maiores mercados OTC e os mais transparentes.

Mostrando;

• Volumes nocionais em milhões de dólares americanos de derivativos de taxas OTC compensados ​​em todas as moedas.
• Julho de 2022 foi de fato o mês com menor volume de 2022.
• Os volumes totais foram 22% inferiores à média no primeiro semestre de 1.
• Os volumes em julho ficaram dentro de aproximadamente 3% dos volumes de abril (que notei na época eram excepcionalmente baixos).
• Os volumes em dólares americanos foram praticamente os mesmos em abril e julho deste ano.
• Em todas as moedas, 12 das 27 moedas compensadas registaram os volumes mais baixos do ano.
• Mercados relativamente pequenos, como CLP e CNY, foram os únicos “outperformers”, registando os seus segundos maiores volumes nocionais do ano durante julho de 2022.

Tesouros em dinheiro

E quanto aos mercados não derivativos? Coletamos dados semanais de volume FINRA-TRACE para Tesouro dos EUA tão bem.

Isso parece contar uma história significativamente diferente. O gráfico mostra;

• Volumes nocionais em milhões de dólares americanos de títulos nominais do Tesouro dos EUA, TIPS, Bills e FRNs. A maior parte da atividade está em títulos vanilla.
• Julho de 2022 certamente não foi um mês tranquilo em termos de volumes negociados!
• No entanto, os prazos que tiveram volumes relativamente grandes foram 1Y, 2Y e 5Y, todos registrando seus segundos maiores volumes do ano durante julho de 2022.
• Os volumes de 10 anos caíram cerca de 10% em relação à média do primeiro semestre de 1, o segundo menor do ano (depois de junho).
• Curiosamente, os volumes de 30 anos foram superiores aos de janeiro e junho deste ano, mas foram cerca de 25%+ inferiores aos do período de fevereiro a maio.

futuros

Os derivativos negociados em bolsa, também conhecidos como futuros, tendem a ser dominados pela CME no espaço de taxas. CCPView mostra os volumes mensais em um grande número de contratos de taxas:

Mostrando;

• Volumes nocionais em milhões de dólares americanos de derivativos negociados em bolsa em produtos de taxas, como futuros do mercado monetário (STIRs) e futuros de títulos.
• Os volumes são em grande parte impulsionados pelos eurodólares – que estão cada vez mais a transitar para volumes SOFR, o que é uma tendência agradável de ver.
• Tendo em mente que junho é um “mês de lançamento” para esses contratos datados do IMM, a queda de aproximadamente 22% nos volumes de julho não é enorme.
• Os volumes de julho foram maiores que os de abril deste ano e muito semelhantes aos de maio (dentro de aproximadamente 2%) nos contatos de Eurodólares, SOFR e Fed Funds. Não há muita calmaria de verão aqui!

Derivativos de crédito

Passando para outras classes de activos, os derivados de crédito OTC compensados ​​tiveram de enfrentar um incumprimento russo e grandes correcções de preços já em 2022. Será que precisam de fazer uma pausa?

Mostrando;

• Volumes nocionais em milhões de USD de Derivativos de Crédito OTC Compensados.
• Acho que o gráfico destaca bem que os volumes mensais foram consideravelmente mais baixos em julho deste ano do que em qualquer outro mês.
• Os volumes de março foram impulsionados pela atividade de rolagem que ocorre nos contratos padronizados (além de toda a volatilidade do mercado na época!).
• A atividade de julho de 2022 é cerca de 25% inferior à de todos os outros meses de 2022. É evidente uma verdadeira calmaria de verão nestes mercados.

FX

O mercado que nunca dorme. Houve uma diminuição na atividade de câmbio compensada este mês?

Mostrando;

• Volumes nocionais em milhões de dólares americanos de derivativos de câmbio compensados.
• Os derivativos de câmbio compensados ​​cobrem NDFs, futuros de câmbio e opções de câmbio compensadas, à vista, a termo, etc.
• A atividade em julho ficou dentro de aproximadamente 5% dos volumes negociados em junho. Junho foi o segundo maior mês deste ano.
• Certamente vemos picos nos volumes devido à rolagem dos contratos IMM FX em março e junho.
• No entanto, diferentes tendências se apresentam:
  • As NDFs tiveram seus volumes mais baixos do ano em julho de 2022.
  • Os Futuros de FX registraram volumes decentes em julho, superando todos os meses não rolados em 2022, exceto maio. Eles também parecem estar em uma tendência ascendente – algo a ser observado.
  • Os contratos a prazo compensados, embora pequenos em comparação, também parecem estar numa tendência ascendente.

Inflação

Por último, gostaria de dar seguimento ao nosso recente Artigos sobre inflação para examinar esses volumes especificamente:

Mostrando;

• Volumes nocionais em milhões de dólares americanos de Swaps de Inflação OTC e títulos de caixa US TIPS compensados.
• Gostamos que todos os dias sejam dias de aula aqui no blog da Clarus! Eu, por exemplo, certamente não tinha ideia de que o tamanho do mercado de TIPS em dólares americanos era tão grande em comparação com os tamanhos combinados dos mercados de swaps de inflação em dólares americanos, libras esterlinas e euros. O gráfico abaixo está dividido por moeda em todos os produtos (swaps e TIPS):

• Como podemos ver, os volumes totais de produtos de inflação indexados ao dólar atingiram os volumes máximos de 2022 em março e julho de 2022.
• Estes volumes em produtos indexados ao USD são muito maiores do que apenas os mercados de swaps de inflação em euros ou libras esterlinas.
• Não tenho dados sobre o tamanho dos mercados de títulos de inflação subjacentes para EUR e GBP. Algum de nossos leitores tem os dados? Seria uma comparação interessante dado que ambos os mercados de swaps de inflação em EUR e GBP estão maior que USD em um mês médio.
• Dado o foco na inflação, os volumes deverão permanecer elevados ao longo de 2022.

Visualização CCP

Todos os gráficos e dados foram retirados do CCPView para o blog de hoje. Confira a Cobertura detalhada de dados do CCPView e entre em contato conosco para opções de assinatura a qualquer momento.

Saber quando os mercados estão ativos ou moderados pode ser importante ao realizar avaliações de liquidez e ao tentar movimentar qualquer tamanho de risco através dos mercados. Acreditamos que os nossos dados podem ajudá-lo a avaliar com precisão as condições do mercado.

Em suma

• A calmaria do verão é evidente em alguns mercados, enquanto outros observam uma atividade elevada.
• A atividade geral das taxas OTC foi moderada, exceto algumas moedas, como CLP e CNY.
• No entanto, o comércio de títulos em dinheiro e de inflação dos EUA tem sido muito ativo.
• Os mercados de derivativos de crédito estão respirando fundo após um primeiro semestre verdadeiramente agitado em 1.
• Os derivativos compensados ​​de câmbio estão mostrando tendências positivas em futuros de câmbio e contratos a termo compensados, mas os volumes de NDF diminuíram em julho de 2022.