Alívio da Ásia em Caixin PMI

Republicado por Platão

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A primeira semana de um novo mês começou hoje com os lançamentos do PMI da China, basicamente um jogo de duas metades. Os lançamentos de fim de semana dos PMIs oficiais de Manufatura e Serviços para outubro causaram algumas palpitações iniciais, pois ambos tiveram desempenho inferior, caindo para 49.2 e 52.4, respectivamente. No entanto, o PMI Caixin, de cumprimento privado, subiu inesperadamente para 50.6, proporcionando algum alívio para os mercados regionais.

Em outros lugares, os PMIs da Markit Manufacturing de toda a ASEAN e o PMI da Jibun Manufacturing no Japão mostraram melhorias impressionantes, elevando o sentimento de recuperação da Ásia. A exceção foi a Coreia do Sul, cujo Markit PMI caiu para 50.2 de 52.4 em setembro. Parte da resposta para a queda está na também divulgada Balança Comercial. As exportações cresceram 24% A/A, mais ou menos como esperado, mas as importações subiram 40.10%, sugerindo que os aumentos de preços de energia e matérias-primas importadas estão cortando, embora a demanda doméstica esteja retornando à medida que as vacinas aumentam.

Os mercados japoneses estão em chamas hoje com o Nikkei 225 subindo 2.0% no início do pregão. As eleições do fim de semana estão por trás do aumento, já que o LDP no poder manteve sua maioria absoluta, embora um pouco menor, na câmara baixa. Antes e depois da era Aber, ser o primeiro-ministro japonês era uma posição tão segura quanto ser o governador do banco central turco. A eleição é um endosso para o novo primeiro-ministro Kishida, e os mercados estão mais uma vez precificando seu prometido pacote de estímulo fiscal. Na periferia, o desempenho superior do Jibun PMI também terá animado os ânimos de que a recuperação da Japan Inc continua nos trilhos.

Downunder, a Austrália reabre as fronteiras internacionais hoje, se você for australiano e vacinado. Mas é o pensamento que conta, assim como as promessas climáticas de Scott Morrison. Isso é motivo de alegria e, de certa forma, compensou os dados decepcionantes do Crédito à Habitação de setembro, que caíram 2.70%. Alguns estão dizendo que isso é um sinal de que o mercado imobiliário da Austrália atingiu o pico. Eu digo que nas últimas três décadas, isso é um comércio tão estúpido quanto vender o dólar de Hong Kong antecipando a quebra de paridade, ou vender o JGB japonês antecipando o retorno da inflação no Japão (nota lateral, o autor vendeu o HKD de forma bastante agressiva durante a crise financeira da Ásia em sua antiga vida na mesa de operações e perdeu). Os empréstimos à habitação, no entanto, foram compensados por um impressionante MoM de anúncios de empregos do ANZ para outubro, que aumentou 6.20%. Mesmo eliminando os efeitos do bloqueio em Victoria e Nova Gales do Sul, os dados são inegavelmente positivos.

O RBA piscará em títulos?

Isso dará ao Banco de Reserva da Austrália do Lucky Country algo para pensar na reunião de política de amanhã. Isso adicionará mais tormento aos participantes dos mercados financeiros da Austrália. Amanhã é o Melbourne Cup Day e, por décadas, a RBA se recusou a mudar sua reunião, pouco antes da corrida para outro dia. Ele acredita que sua reunião de política é mais importante do que uma corrida de cavalos, o resto do país discorda. Amanhã, porém, todos precisarão estar em suas mesas, pois o RBA hoje parece ter capitulado em sua meta de rendimento de títulos de 0.10% em 2024. Esses rendimentos explodiram para 0.50% na sexta-feira e hoje, o RBA comprou títulos nos prazos de 5 a 7 anos. Um dia de alto drama acena enquanto os mercados esperam para ver se o RBA sem aumento de taxa antes de 2024 a orientação ultra-dovish é oficialmente alterada. Estar vendido no dólar australiano na primeira metade desta semana pode ser um comércio perigoso.

Esta semana realmente é o show com tudo menos Yul Brunner. Grande parte da Europa está de férias hoje, e a Rússia durante toda a semana, mas a Alemanha lança hoje as Vendas no Varejo e nos EUA, os PMIs de Manufatura ISM. Amanhã, temos as decisões de política de RBA descritas acima e PMIs de manufatura pan-Europa. Quarta-feira é feriado japonês, enquanto quinta-feira vê grande parte da Ásia, incluindo Índia e Cingapura, de férias para Diwali.

Esse é um momento infeliz, pois a última decisão política do FOMC dos EUA terá sido divulgada algumas horas antes. Na sexta-feira, o Índice de Custo de Emprego dos EUA disparou, tornando o argumento da inflação transitória um pouco mais difícil de justificar. Espero que o FOMC anuncie formalmente o início de seu afrouxamento quantitativo, com a verdadeira questão sendo, quanto por mês ele reduzirá, e mostrará alguma espinha e manterá o curso, mesmo que os mercados corrijam em baixa. Não acredito que a redução do Fed tenha sido precificada nos mercados e, à medida que a temporada de lucros dos EUA termina, o dólar americano e os rendimentos dos EUA podem subir, e as ações podem lutar para manter suas avaliações rarefeitas, pelo menos pelo resto do quarto trimestre.

O Banco da Inglaterra anuncia sua mais recente decisão de política na quinta-feira, com os mercados bloqueados e carregados para uma alta de 15 pontos base e orientação para frente hawkish. Isso ainda pode ocorrer, mas sugiro que os riscos sejam de que o BOE decepcione nessa frente e tempere as expectativas dos inflacionistas. A longa libra esterlina tornou-se outro comércio lotado em antecipação e, apesar do rali do dólar americano no final do mês de sexta-feira, provavelmente ainda é.

Após o FOMC, outra folha de pagamento mensal não agrícola dos EUA foi lançada. Portanto, qualquer um que esteja pensando em colocar os pés para cima após o FOMC provavelmente deveria pensar novamente. Vamos lidar com isso no final da semana, mas é desnecessário dizer que o barulho da coroa continuará até que as luzes do estádio sejam finalmente apagadas em Wall Street às 5h de sexta-feira. O projeto de gastos democratas continua a ser negociado e ainda pode impactar os mercados, dependendo de seu tamanho ou de quão diluído será. Evitarei comentários até ver um pedaço de papel com seu conteúdo final.

Finalmente, as dificuldades do setor imobiliário da China podem ter se acalmado, mas desapareceram. Evergrande fez alguns pagamentos de cupom offshore no último momento na semana passada, mas isso dificilmente é o sinal de uma empresa que está em recuperação, não é? Unidades de Evergrande têm mais pagamentos com vencimento nesta semana em 6 de novembro^th, mas o setor em geral tem cerca de US$ 2 bilhões em pagamentos offshore com vencimento neste mês. Eu direcionaria os leitores para um excelente artigo da Bloomberg sobre o assunto aqui, Propriedade Bloomberg China, que apresenta uma análise abrangente de quem deve pagar o quê e quando. O resumo executivo, há muitos pagamentos devidos esta manhã aos detentores de instrumentos offshore de vários desenvolvedores chineses.

Este artigo é apenas para fins de informação geral. Não é um conselho de investimento ou uma solução para comprar ou vender títulos. As opiniões são os autores; não necessariamente da OANDA Corporation ou de qualquer uma das suas afiliadas, subsidiárias, executivos ou diretores. A negociação alavancada apresenta alto risco e não é adequada para todos. Você pode perder todos os seus fundos depositados.

Com mais de 30 anos de experiência em FX - desde negociação à vista / margem e NDFs até opções de moeda e futuros - Jeffrey Halley é analista de mercado sênior da OANDA para a Ásia-Pacífico, responsável por fornecer análises macro oportunas e relevantes cobrindo uma ampla gama de classes de ativos. Ele já trabalhou com instituições líderes como Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC e Barclays. Um analista muito procurado, Jeffrey apareceu em uma ampla gama de canais de notícias globais, incluindo Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, bem como em publicações impressas importantes, incluindo o New York Times e o The Wall Street Journal, entre outros. Ele nasceu na Nova Zelândia e possui MBA pela Cass Business School.